यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था
- एक अत्यधिक अस्थिर वर्ष
- लम्बर ने अर्थशास्त्रियों को अपने शब्द खाने पर मजबूर किया
- लम्बर अत्यधिक अतरल है, लेकिन यह एक बेंचमार्क है
- लम्बर लम्बर के पलटने के तीन कारण
- लम्बर कह रही है कि अन्य कच्चे माल की कीमतें अधिक बढ़ जाएंगी
मैंने चार दशकों से अधिक समय से कमोडिटीज का व्यापार किया है और लगभग सभी कच्चे माल में जोखिम की स्थिति में है जो अमेरिका और विश्वव्यापी एक्सचेंजों पर व्यापार करते हैं। हालांकि, मैंने कभी भी लम्बर फ्यूचर्स के एक भी अनुबंध का कारोबार नहीं किया है। लम्बर वह है जिसे पेशेवर व्यापारी रोच मोटल कहते हैं। लॉन्ग या शॉर्ट पोजीशन में आना संभव है लेकिन जब कीमत उम्मीदों के विपरीत चलती है तो बाहर निकलना एक चुनौती से ज्यादा हो सकता है।
जबकि मैं वुड फ्यूचर्स क्षेत्र में व्यापार नहीं करता, मैं हॉक की तरह प्राइस एक्शन देखता हूं। लम्बर एक बेंचमार्क और बेलवेदर बाजार है जो अन्य औद्योगिक वस्तुओं के कम से कम प्रतिरोध के मार्ग के बारे में सुराग प्रदान कर सकता है। हमने लम्बर के बाजार में अविश्वसनीय कीमतों में उतार-चढ़ाव देखा है, जो टर्बोचार्ज्ड बुल से स्थानांतरित हो गया है, जिसने मई 2021 में कीमत को उच्चतम स्तर पर अगस्त 2021 तक एक तिहाई से नीचे ले लिया है। कम होने के बाद से, लम्बर फ्यूचर्स ने एक बना दिया है पर्याप्त वापसी की और पिछले सप्ताह के अंत में 1000 डॉलर प्रति 1,000 बोर्ड फीट से अधिक पर कारोबार कर रहे थे। लम्बर बाजारों को एक संदेश दे रही है; इसे अपने जोखिम पर अनदेखा करें।
एक अत्यधिक अस्थिर वर्ष
2020 की शुरुआत में वैश्विक महामारी ने सभी परिसंपत्ति वर्गों के बाजारों को जकड़ लिया, लंबर फ्यूचर्स गिरकर $ 251.50 प्रति 1,000 बोर्ड फीट हो गया।
Source: CQG
चार्ट से पता चलता है कि मार्च/अप्रैल 2020 के निचले स्तर के बाद से हेड-स्पिनिंग ऊपर और नीचे चलती है। मई 2021 में कीमत 6.8 गुना बढ़ गई, जब यह रिकॉर्ड 1711.20 डॉलर प्रति 1,000 बोर्ड फीट के उच्च स्तर पर पहुंच गई। कीमत ने अपने अपसाइड स्टीम को समाप्त कर दिया और अगस्त में $ 448 तक गिर गया, जो मई के शिखर पर कीमत के एक तिहाई से भी कम था।
इस बीच, लम्बर के बाजार में खरीदारी लौट आई, जिससे दिसंबर के मध्य में कीमत 1,100 डॉलर के स्तर पर वापस आ गई। 2021 के अंत के करीब, 22 दिसंबर को लम्बर 1,000 डॉलर से अधिक के स्तर पर बैठा था।
लम्बर ने अर्थशास्त्रियों को अपने शब्द खाने पर मजबूर किया
फेड, वित्तीय समाचार पंडितों और अर्थशास्त्रियों ने मुद्रास्फीति को चिह्नित करने के लिए "क्षणिक" शब्द का उपयोग करना शुरू किया जब उपभोक्ता मूल्य डेटा ने इस साल की शुरुआत में बढ़ती कीमतों को प्रतिबिंबित करना शुरू किया। कई लोगों ने लम्बर की कीमत को सबूत के रूप में इंगित किया कि मुद्रास्फीति आपूर्ति श्रृंखला बाधाओं और अन्य महामारी से संबंधित कारकों के कारण एक अस्थायी घटना थी। जबकि उन्होंने लंबर फ्यूचर्स क्षेत्र में मूल्य कार्रवाई का हवाला दिया, उन्होंने लम्बर की गैर-तरल प्रकृति के उल्लेख के साथ भी अपने दृष्टिकोण को योग्य नहीं बनाया।
गैर-तरल बाजारों में कीमतों में उतार-चढ़ाव के रूप में ऊपर और नीचे की तरफ मूल्य अंतराल का अनुभव होता है और कीमतों में बढ़ोतरी शुरू होने के साथ ही प्रस्ताव लुप्त हो जाते हैं। इसलिए, वे अक्सर कीमतों में वृद्धि और गिरावट करते हैं जो तर्क, तर्क और तर्कसंगत विश्लेषण की अवहेलना करते हैं। लम्बर का उदाहरण शुरू से ही त्रुटिपूर्ण था, लेकिन यह एक परिकल्पना को मान्य करने का एक सुविधाजनक बहाना था। एक अर्थशास्त्री, मोहम्मद एल-एरियन ने हाल ही में कहा था कि "मुद्रास्फीति को क्षणभंगुर कहना फेड के इतिहास में शायद सबसे खराब कॉल है।" दावे को मान्य करने के लिए गैर-तरल लम्बर बाजार का उपयोग करना संभवतः सबसे खराब अयोग्य उदाहरण था।
लम्बर की कीमत ऊपर की ओर बढ़ गई, जबकि अर्थशास्त्रियों, फेड अधिकारियों और यूएस ट्रेजरी ने "क्षणिक" शब्द का उपयोग करना जारी रखा। नवंबर के सीपीआई के आंकड़ों के बाद ही उन्होंने इस शब्द को छोड़ दिया।
लम्बर अत्यधिक अतरल है, लेकिन यह एक बेंचमार्क है
ट्रेडिंग, निवेश और विश्लेषण के लिए तरलता एक महत्वपूर्ण विचार है। मैं कभी भी एक लॉट का व्यापार नहीं करूंगा क्योंकि यह एक रोच मोटल है।
Source: CQG
चार्ट पर प्रकाश डाला गया है कि लम्बर फ्यूचर्स मार्केट में कुल ओपन लॉन्ग और शॉर्ट पोजीशन की संख्या 21 दिसंबर तक 2,346 अनुबंधों पर थी, जिसका औसत दैनिक वॉल्यूम लगभग 500 अनुबंधों पर था। 21 दिसंबर तक तरल बाजारों में अधिक महत्वपूर्ण द्रव्यमान है:
- कच्चा तेल - 1.89 मिलियन से अधिक अनुबंधों पर खुली ब्याज, औसत दैनिक मात्रा 800,000 से अधिक अनुबंध
- सोना - 500,000 से अधिक अनुबंधों पर खुली ब्याज, 150,000 से अधिक अनुबंधों की औसत दैनिक मात्रा
- कॉपर - 170,000 से अधिक अनुबंधों पर खुली ब्याज, 50,000 अनुबंधों के स्तर से अधिक दैनिक औसत मात्रा
- प्राकृतिक गैस - 1.14 मिलियन से अधिक अनुबंधों पर खुली ब्याज, औसत दैनिक मात्रा 300,000 अनुबंध स्तर से अधिक
- मकई - 1.485 मिलियन से अधिक अनुबंधों पर खुली ब्याज, 200,000 अनुबंधों के स्तर से अधिक दैनिक औसत मात्रा
कई अन्य उदाहरण बताते हैं कि लम्बर न केवल गैर-तरल है, बल्कि यह अप्राप्य भी है। हालांकि, मूल्य कार्रवाई एक बेंचमार्क है क्योंकि गैर-तरल बाजार अक्सर अन्य बाजारों से पहले नाटकीय रूप से उच्च या निम्न होते हैं। हालांकि, उन्हें व्यापक आर्थिक रुझानों के लिए कभी भी ठोस उदाहरण नहीं होना चाहिए, जैसा कि हमने देखा जब अर्थशास्त्रियों ने समय खरीदने और डोविश नीतियों का विस्तार करने के लिए लम्बर के बाजार में कार्रवाई का उपयोग करने का प्रयास किया जिससे मुद्रास्फीति में वृद्धि हुई।
लम्बर के रैली करने के तीन कारण
- लम्बर के वायदा बाजार में नवीनतम उछाल की ओर इशारा करते तीन कारक:
- बढ़ती ब्याज दरों की संभावनाएं इस वसंत में नए घर खरीदने की भीड़ का कारण बन सकती हैं, इससे पहले कि बंधक दरें काफी अधिक हो जाएं।
- अमेरिकी बुनियादी ढांचे के पुनर्निर्माण कार्यक्रम के लिए पर्याप्त निर्माण सामग्री की आवश्यकता होगी, और लम्बर कोई अपवाद नहीं है।
गैर-तरलता ने मई में लम्बर को बहुत अधिक और अगस्त में बहुत कम कर दिया। 22 दिसंबर को 1000 डॉलर प्रति 1,000 बोर्ड फीट के स्तर पर, कीमत साल के मध्य बिंदु के पास है, जो मुद्रास्फीति के दबाव को दर्शाती है जो सभी कीमतों को प्रभावित करना जारी रखती है। उत्पादन इनपुट लागत, मजदूरी और अन्य कीमतों ने सभी कच्चे माल की कीमतों पर उल्टा दबाव डाला।
लम्बर तार्किक स्तर पर बैठी है, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि तर्क प्रबल होगा। एक गैर-तरल बाजार में, तर्कहीन मूल्य आंदोलन की संभावना हमेशा एक स्पष्ट और वर्तमान खतरा होता है।
लम्बर कह रही है कि अन्य कच्चे माल की कीमतें अधिक बढ़ जाएंगी
विडंबना यह है कि फेड और ट्रेजरी का लम्बर बहाना उन्हें उनके विश्लेषणात्मक मुख्यालय में काटने के लिए वापस आया। लम्बर में रिकवरी इस बात का संकेत है कि कच्चे माल की कीमतों में जल्द ही गिरावट नहीं आ रही है।
बुल मार्केट शायद ही कभी सीधी रेखा में चलते हैं। कमोडिटी अत्यधिक अस्थिर संपत्ति हैं। जैसा कि हमने हाल ही में कच्चे तेल में फिर से देखा है, यहां तक कि सबसे अधिक तरल कमोडिटी फ्यूचर्स बाजार हिंसक सुधारात्मक डॉवंड्राफ्ट का अनुभव कर सकता है। निकटवर्ती NYMEX क्रूड ऑयल फ्यूचर्स 2014 के बाद से अक्टूबर के अंत में $ 85.41 के उच्चतम मूल्य से गिरकर दिसंबर की शुरुआत में $ 62.43 के निचले स्तर पर आ गया, छह छोटे हफ्तों में 26.9% की गिरावट। सावधान रहें यदि अर्थशास्त्री ऊर्जा वस्तु को प्रमाण के रूप में इंगित करना शुरू करते हैं कि मुद्रास्फीति घट रही है क्योंकि ऊर्जा वस्तु वर्तमान में वर्ष के सबसे कमजोर समय पर है।
हमेशा अयोग्य बयानों में गहराई से देखें, खासकर जब वे कच्चे माल की कीमतों का हवाला देते हैं। 2021 की सीमा के मध्य में लम्बर का कदम इस बात का संकेत है कि 2022 कच्चे माल के बाजारों में बुलिश रिले रेस की निरंतरता देख सकता है क्योंकि फ़िएट मुद्राओं का मूल्य कम होना जारी है।
मुद्रास्फीति एक चुनौतीपूर्ण जानवर है। 2022 में 0.90% अल्पकालिक दरों और 2023 में 1.60% के लिए फेड का वर्तमान पूर्वानुमान इस बात की पुष्टि है कि मौजूदा मुद्रास्फीति के स्तर आने वाले वर्षों में वास्तविक दरों को नकारात्मक क्षेत्र में रखेंगे। मुद्रास्फीति कमोडिटी एसेट क्लास की सबसे अच्छी दोस्त है, और लम्बर हमें बताती है कि आर्थिक जानवर अपेक्षित आक्रामक मौद्रिक नीति प्रतिक्रिया के बिना घूमना जारी रखता है।