- COVID-19 के प्रकोप से उत्पन्न तेल की भरमार को मिटा दिया गया है, और वैश्विक तेल भंडार अपनी ऐतिहासिक सीमा के निचले सिरे तक गिर गए हैं।
- न केवल यू.एस. में, बल्कि विश्व स्तर पर, पूंजी की भुखमरी के कारण तेल आपूर्ति वृद्धि क्षीण बनी हुई है।
- 2022 में तेल की मांग नई रिकॉर्ड ऊंचाई तक पहुंचने के अनुमान के साथ, $ 100 तेल के लिए चरण निर्धारित किया गया है, जिसमें बढ़ती पूंछ-जोखिम बहुत अधिक कीमतों के साथ है।
- मुद्रास्फीति के खिलाफ सुरक्षा की पेशकश करते हुए ऊर्जा क्षेत्र अन्यथा अधिक मूल्य वाले शेयर बाजार में मूल्य का एक दुर्लभ स्थान प्रदान करता है।
- United States Oil Fund, LP (NYSE:USO)
- Energy Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLE)
- SPDR® S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (NYSE:XOP)
आज का शेयर बाजार निवेशकों के लिए एक बड़ी दुविधा पेश करता है।
वैल्यूएशन को लगभग सभी समय के उच्चतम स्तर तक बढ़ाए जाने के साथ, व्यापक अमेरिकी शेयर बाजार (यानी S&P 500) भविष्य में कम या नकारात्मक रिटर्न प्रदान करता है:
इस बीच, मुद्रास्फीति 40 साल के उच्चतम स्तर पर चल रही है, नकद गारंटी क्रय शक्ति में हानि की गारंटी देती है। ऊर्जा क्षेत्र मूल्य का एक अकेला उज्ज्वल स्थान प्रदान करता है, साथ ही मुद्रास्फीति संरक्षण, अन्यथा अधिक मूल्यवान और खतरनाक शेयर बाजार में।
यदि आप उच्च तेल और गैस कीमतों की संभावना में विश्वास करते हैं तो अवसर और भी अधिक आकर्षक हो जाता है।
आज के बाजार में एक दुर्लभ मूल्य अवसर
चाहे हम अन्वेषण और उत्पादन कंपनियों (ई एंड पी), रिफाइनर, या मिडस्ट्रीम ऑपरेटरों की बात कर रहे हों, आप शीर्ष स्तरीय उत्तरी अमेरिकी ऊर्जा शेयरों में बोर्ड भर में दो अंकों की मुफ्त नकदी प्रवाह उपज पा सकते हैं। नीचे दिया गया चार्ट अन्वेषण और उत्पादन क्षेत्र बनाम एसएंडपी 500 के मामले में आज के बड़े पैमाने पर मूल्यांकन असमानता का दायरा दिखाता है:
मिडस्ट्रीम स्पेस में एक विशेष उदाहरण के रूप में, मैंने हाल ही में मिडस्ट्रीम कंपनी एंटरप्राइज प्रोडक्ट्स पार्टनर्स (NYSE:EPD) के लिए बुलिश केस बनाया है। लेख में, मैंने बताया कि कैसे एंटरप्राइज संभावित रूप से निवेशकों को रूढ़िवादी मान्यताओं के तहत 15% चक्रवृद्धि रिटर्न की पेशकश करेगा, और अधिक आशावादी मान्यताओं के तहत 20-30% वार्षिक रिटर्न के साथ। इस थीसिस का एक बड़ा हिस्सा एंटरप्राइज पर निर्भर करता है जो निवेशकों को बढ़ती वितरण उपज का भुगतान करता है।
पिछले हफ्ते, एंटरप्राइज मैनेजमेंट ने अपने तिमाही वितरण में 3.3% की वृद्धि की घोषणा की। कंपनी अब निवेशकों को प्रति वर्ष $ 1.86 का भुगतान करेगी, और अब 24 वर्षों के लगातार वितरण पर चल रही है, एक प्रवृत्ति बढ़ जाती है जो मुझे उम्मीद है कि आने वाले वर्षों तक जारी रहेगी। प्रबंधन ने कंपनी की सामान्य इकाइयों के $125 मिलियन को पुनर्खरीद करने के लिए चौथी तिमाही में उदास इकाई मूल्य का भी लाभ उठाया।
संक्षेप में, बुलिश थीसिस बरकरार है, और मिस्टर मार्केट केवल पिछले दो हफ्तों में ईपीडी इकाइयों के साथ 10% की वृद्धि के साथ नोटिस करना शुरू कर रहा है।
लंबे समय तक, एंटरप्राइज मेरा पसंदीदा "रात में अच्छी नींद" एनर्जी पिक बना हुआ है। भले ही तेल या गैस की कीमतें आगे बढ़ें, व्यापार में नकदी प्रवाह में वृद्धि जारी रहेगी और निवेशकों को बढ़ते वितरण के साथ पुरस्कृत किया जाएगा।
लेकिन ये रही बात...
यदि तेल 100 डॉलर प्रति बैरल तक जाता है, तो आप "रात में अच्छी नींद" की तुलना में बहुत बेहतर कर सकते हैं। उस परिदृश्य में, अधिक प्रत्यक्ष कमोडिटी मूल्य जोखिम वाली कंपनियां बहुत अधिक उल्टा पेशकश कर सकती हैं। विशेष रूप से, मैं अन्वेषण और उत्पादन (ईएंडपी) क्षेत्र के बारे में बात कर रहा हूं।
आज आप ब्लू चिप ईएंडपीएस ट्रेडिंग को बहुत ही आकर्षक नकदी प्रवाह प्रतिफल पर पा सकते हैं, यहां तक कि तेल की कीमतों को थोड़ा कम मानकर भी। इन कंपनियों को तेल की ऊंची कीमतों का भी पर्याप्त लाभ मिलता है, जिससे निवेशकों को मुद्रास्फीति के खिलाफ एक बड़ा बचाव मिलता है।
यहां बताया गया है कि तेल $ 100 तक कैसे पहुंच सकता है
समीकरण के इन्वेंट्री पक्ष से शुरू होकर, COVID-19 के प्रकोप के मद्देनजर बनाई गई वैश्विक तेल भरमार को आधिकारिक तौर पर मिटा दिया गया है। आज वैश्विक स्तर पर कच्चे तेल के शेयर अपने ऐतिहासिक दायरे में सबसे नीचे हैं। आगे देखते हुए, यू.एस. एनर्जी इंफॉर्मेशन एजेंसी (ईआईए) वैश्विक इन्वेंट्री प्रोजेक्ट करती है जो पूरे 2022 में उदास रहेगी:
विशेष रूप से, जब यह पूर्वानुमान दिसंबर की शुरुआत में बनाया गया था, ईआईए ने माना कि COVID-19 वायरस के ओमिक्रॉन संस्करण से संभावित मांग प्रभावित हुई है, यह देखते हुए:
इस (ओमाइक्रोन) संस्करण के प्रसार के संभावित प्रभाव अनिश्चित हैं, जो वैश्विक तेल खपत पूर्वानुमान के लिए नकारात्मक जोखिम का परिचय देता है।
नए डेटा के एक अतिरिक्त महीने के लाभ के साथ, अब हम जानते हैं कि ओमाइक्रोन संस्करण वैश्विक तेल मांग में एक बड़ा सेंध लगाने में विफल रहा है। इस बीच, ओमाइक्रोन से एक संभावित उल्टा मामला है।
बेशक, आगे बढ़ने से पहले सामान्य चेतावनी: मैं कोई वायरोलॉजिस्ट नहीं हूं। तो नमक के एक बड़े दाने के साथ मेरे कोविड पोंटिफिकेशन को लें। इसके साथ ही, यहां एक परिकल्पना है जो तेजी से संभावना प्रतीत होती है ...
ओमाइक्रोन COVID-19 आर्थिक प्रतिबंधों के अंत की शुरुआत को चिह्नित कर सकता है
ऐतिहासिक रूप से, वायरल महामारियों का वायरस के हल्के रूप के प्रभुत्व से समाप्त होना असामान्य नहीं है। विशेष रूप से, आपको अधिक संप्रेषणीयता के साथ एक प्रकार की आवश्यकता है, लेकिन कम-लक्षण गंभीरता। प्रारंभिक साक्ष्य इंगित करता है कि ओमाइक्रोन इस बिल में फिट हो सकता है।
सबसे पहले, हम जानते हैं कि ओमाइक्रोन संस्करण अत्यधिक पारगम्य है और कई क्षेत्रों में प्रमुख तनाव बन गया है, जिसमें सभी यू.एस. COVID-19 मामलों के 95% से अधिक शामिल हैं। इस बीच, वायरस की गंभीरता को कम किए बिना, ऐसा प्रतीत होता है कि ओमाइक्रोन COVID-19 वायरस का एक मामूली रूप है। हम इसे इस तथ्य में देख सकते हैं कि यू.एस. जैसे स्थानों में कोविड मामलों की संख्या नई रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गई है, जबकि अस्पताल में भर्ती होने और मृत्यु दर उच्च से काफी नीचे है।
मेरी समझ से, एक मामूली वायरल स्ट्रेन का बढ़ता प्रभुत्व ठीक उसी तरह है जैसे स्पेनिश फ्लू अपने आप जल गया। यदि ओमाइक्रोन ऐसा परिणाम देता है, तो यह स्पष्ट रूप से 2022 में कच्चे तेल की मांग के लिए एक बड़ा उल्टा आश्चर्य है।
इस परिणाम के बिना भी, डेटा से पता चलता है कि दुनिया तेजी से COVID-19 के साथ जीना सीख रही है। आर्थिक और यात्रा पैटर्न धीरे-धीरे दुनिया भर में सामान्य हो रहे हैं, जिसमें जेट यात्रा में एक मजबूत वसूली शामिल है, जो पूरे महामारी में प्रमुख लैगिंग क्षेत्र है। यही कारण है कि ईआईए सहित प्रमुख पूर्वानुमान एजेंसियों के मौजूदा अनुमान, 2022 में वैश्विक कच्चे तेल की मांग में नए रिकॉर्ड उच्च स्तर का अनुमान लगाते हैं।
इस बीच, समीकरण के आपूर्ति पक्ष पर चीजें और भी बुलिश दिखती हैं।
वैश्विक तेल आपूर्ति: एक दशक से अधिक समय में सबसे अधिक बुलिश दृष्टिकोण
स्पष्ट वास्तविकता यह है कि तेल उत्पादन के लिए पूंजी की आवश्यकता होती है। और जीवाश्म ईंधन के विकास में पूंजी निवेश दो साल से खतरनाक रूप से कम चल रहा है:
एक दशक से अधिक समय तक अतिरिक्त तेल आपूर्ति के बाद, दुनिया तेल बाजार में अत्यधिक आपूर्ति के जोखिम की आदी हो गई है। हालांकि, तेल निवेश पिछले दशक के निम्नतम स्तर पर गिरने के साथ, पूंजी भुखमरी संभावित आपूर्ति झटके के लिए मंच तैयार कर रही है क्योंकि प्रमुख पूंछ-जोखिम आगे बढ़ रहा है।
हम पूरे बोर्ड में पूंजी हानि के स्पष्ट प्रमाण देख सकते हैं, जिसमें यू.एस. शेल पैच भी शामिल है। 2021 में तेल 85 डॉलर प्रति बैरल के उच्च स्तर तक पहुंचने के बावजूद, अमेरिकी उत्पादन पूर्व-कोविड उच्च से 1.5 मिलियन बैरल प्रति दिन नीचे है। यह शेल बूम युग से 180-डिग्री उलटा है, जब $ 60 तेल अमेरिकी उत्पादन में नए रिकॉर्ड उच्च को प्रोत्साहित करने के लिए पर्याप्त था।
सभी संकेत प्रमुख अमेरिकी ईएंडपी से मौजूदा रिग काउंट ट्रेंड और कैपेक्स योजनाओं के आधार पर 2022 में और अधिक पूंजी संयम का संकेत देते हैं।
बेशक, शेल पूंजी हानि की कहानी को अच्छी तरह से कवर किया गया है। घटना के बारे में कम चर्चा सऊदी अरब जैसे प्रमुख ओपेक + उत्पादकों के बीच एक समान निवेश पुलबैक है। नीचे दिया गया चार्ट 13 से अधिक वर्षों में सबसे निचले स्तर पर बैठे सऊदी रिग काउंट को दर्शाता है:
इस बीच, इस बात की चर्चा बढ़ रही है कि दुनिया का तीसरा सबसे बड़ा तेल उत्पादक रूस भी अपनी उत्पादन सीमा के खिलाफ चल रहा है, जैसा कि ब्लूमबर्ग ने हाल ही में बताया है:
ओपेक + समझौते में उदार बढ़े हुए कोटा के बावजूद रूस पिछले महीने तेल उत्पादन को बढ़ावा देने में विफल रहा, यह दर्शाता है कि देश ने अपनी सभी मौजूदा उत्पादन क्षमता को तैनात कर दिया है।
इसलिए भले ही ओपेक+ आउटपुट हाइकिंग पथ पर बना हुआ है, जिसमें फरवरी में शुरू होने वाली 400,000 बैरल / दिन की वृद्धि की हालिया घोषणा भी शामिल है, बड़ा सवाल यह है: इस साल और उससे आगे की मांग में रिकॉर्ड ऊंचाई को पूरा करने के लिए वैश्विक अतिरिक्त क्षमता कितनी मौजूद है?
कजाकिस्तान में हालिया उथल-पुथल की तरह एक प्रमुख उत्पादक क्षेत्र में भू-राजनीतिक व्यवधान की संभावना में फेंको, और $ 100 तेल कीमतों में अगले चरण की शुरुआत हो सकती है।
अंत में, 2022 में बुलिश एनर्जी व्यू के लिए एक मैक्रोइकॉनॉमिक मिसाल है।
देर से साइकिल का विस्तार कच्चे तेल जैसे कमोडिटीज के लिए फायदेमंद है
इतिहास से पता चलता है कि कमोडिटीज और विशेष रूप से ऊर्जा, लेट साइकिल इकोनॉमिक एक्सपेंशन में अपने कुछ बेहतरीन रिटर्न का आनंद लेते हैं।
लेट साइकिल अमेरिकी एक्सपेंशन के विचार का समर्थन ट्रेजरी यील्ड कर्व है। विशेष रूप से, 2 और 10 साल के ट्रेज़रीस के बीच स्प्रेड। युद्ध के बाद के युग की हर बड़ी मंदी से पहले यह स्प्रेड उलटा (यानी नकारात्मक हो गया) हो गया है। कंप्रेसिंग यील्ड कर्व ने 2021 में चेतावनी के संकेतों को फेंकना शुरू कर दिया, हालांकि वक्र उलटा तक पहुंचने से पहले अभी भी कुछ रास्ता तय करना है:
Source: Ross Report, with data from the St Louis Fed
हाल के दो आर्थिक मामलों के अध्ययन पर विचार करें…
हाउसिंग बबल के दौरान, अचल संपत्ति की कीमतें चरम पर थीं और 2006 में लुढ़कना शुरू हो गईं। हालांकि, यह कच्चे तेल में एक परवलयिक रैली की शुरुआत थी। जनवरी 2007 में 50 डॉलर प्रति बैरल के पहले से बढ़े हुए मूल्य से शुरू होकर, कच्चे तेल की कीमतें 18 महीने के लिए रुक गईं और 2008 के जुलाई तक 147 डॉलर के अब तक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गईं।
आंशिक रूप से उच्च ऊर्जा कीमतों के कारण बढ़ती मुद्रास्फीति ने अंततः हाउसिंग बबल को पॉप करने में मदद की। 2008 में परिसंपत्ति बुलबुले को पॉप करने में मदद करने वाली मुद्रास्फीति का प्रकोप व्यापक वित्तीय बाजारों 2022 और उससे आगे के लिए क्या उम्मीद की जाए, इसके लिए एक उपयोगी टेम्पलेट प्रदान कर सकता है।
लेकिन मेरा मानना है कि आज के बाजार के लिए कहीं अधिक प्रासंगिक सादृश्य डॉट कॉम बुलबुला है। 1999 में NASDAQ के अंतिम पिघलने के दौरान, जनवरी 1999 में कच्चा तेल 12 डॉलर प्रति बैरल से बढ़कर 2000 के अक्टूबर में 37 डॉलर प्रति बैरल हो गया।
विशेष रूप से, स्टॉक की कीमतों में शिखर के बाद महीनों तक क्रूड की बढ़त जारी रही। और यहां तक कि जब डॉट कॉम बुलबुला दुर्घटनाग्रस्त हो गया, तो बाद के वर्षों में अब तक के सबसे बड़े बुल रन में से एक का आनंद लेने से पहले, कच्चे तेल को निचले स्तर पर स्थिर किया गया।
यह 1990 के दशक का कम निवेश था जिसने 2000 के दशक की शुरुआत में "कमोडिटीज सुपरसाइकिल" के लिए मंच तैयार किया। डॉट कॉम उन्माद के दौरान, उच्च-उड़ान वाले तकनीकी शेयरों में सट्टा लगाने के लिए बस अधिक पैसा था। इसलिए, वस्तुओं को ज्यादातर निवेश समुदाय द्वारा नजरअंदाज कर दिया गया था।
जाना पहचाना?
व्यापक शेयर बाजार में गरजती उन्माद की पृष्ठभूमि में आज की ऊर्जा पूंजी हानि के दायरे को देखते हुए, डॉट कॉम एपिसोड आज के चक्र के बदलने पर क्या उम्मीद की जाए, इसके लिए एक उपयोगी टेम्पलेट प्रदान करता है। विशेष रूप से, मेरा मानना है कि ऊर्जा क्षेत्र एक निश्चित डिग्री की स्थिरता का आनंद ले सकता है, भले ही आज के शेयर बाजार में उछाल आया हो।
प्रासंगिक ईटीएफ:
प्रकटीकरण: यहां मेरी निवेश रणनीतियों के बारे में और जानें