ऐसा लगता है कि फेडरल रिजर्व नीति निर्माताओं ने धर्म की खोज की है, कम से कम जब मुद्रास्फीति की बात आती है, तो महीनों तक अपने पैरों को खींचकर दावा किया कि यह अस्थायी था। लेकिन बहुत देर हो सकती है।
फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने मुद्रास्फीति को आर्थिक सुधार के लिए एक "गंभीर खतरा" कहा क्योंकि मंगलवार को दूसरे कार्यकाल के लिए उनकी पुष्टि सुनवाई के दौरान उन्हें सवालों का सामना करना पड़ा। लंबे समय तक दावा करने के बाद कि फेड को वसूली का समर्थन करने के लिए मौद्रिक आवास बनाए रखना था, अब वह कहता है कि अर्थव्यवस्था को अब आपातकालीन सहायता की आवश्यकता नहीं है।
फेड गवर्नर लेल ब्रेनार्ड, जो उपाध्यक्ष के रूप में अपनी पुष्टि के लिए गुरुवार को सीनेट बैंकिंग समिति के समक्ष पेश हुए, ने कहा
मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए "हमारे पास एक शक्तिशाली उपकरण है" - अर्थात् उच्च ब्याज दरें। वर्षों तक मौद्रिक नीति को कड़ा करने के किसी भी कदम का विरोध करने के बाद, ब्रेनार्ड ने समिति को बताया कि मुद्रास्फीति से लड़ना फेड का "सबसे महत्वपूर्ण कार्य" है।
पॉवेल ने शायद मौका गंवा दिया
पॉवेल ने भी यह सुनिश्चित किया है कि फेड जानता है कि मुद्रास्फीति को कैसे नियंत्रित किया जाए और जब आवश्यक हो तो ऐसा करने के लिए अपने उपकरणों का उपयोग करेगा।
लेकिन संदेह बढ़ रहा है कि श्रम और अन्य संसाधनों की अपर्याप्त आपूर्ति के कारण मुद्रास्फीति को ठीक करने में मांग को कम करने के लिए ब्याज दरें बढ़ाना इस बिंदु पर अप्रभावी होगा। पैसे की आपूर्ति को बढ़ाकर और महामारी कार्यक्रमों में सहायता के साथ उपभोक्ताओं को बाढ़ के माध्यम से मांग के मोर्चे पर नुकसान पहले ही किया जा चुका है।
पॉवेल अभी भी मौद्रिक आवास के उच्च स्तर को कम करने के साथ बोर्ड पर नहीं है, सीनेटरों को बता रहा है कि उन्हें लगता है कि फेड अपनी बढ़ी हुई बैलेंस शीट को बरकरार रख सकता है और वर्ष में "बाद में" तक अपने बॉन्ड होल्डिंग्स को बंद नहीं करना शुरू कर सकता है। भले ही फेड नए बॉन्ड खरीद के साथ अपनी होल्डिंग्स को जोड़ना बंद कर दे, यह लगभग $ 9 ट्रिलियन पोर्टफोलियो में परिपक्व बॉन्ड को फिर से निवेश करना जारी रखेगा।
अलबामा के एक रिपब्लिकन सीनेटर रिचर्ड शेल्बी, जिन्होंने वर्षों तक बैंकिंग समिति की अध्यक्षता की, ने कहा कि फेड ने "नाव को याद किया" और मुद्रास्फीति के खिलाफ उपायों के साथ जल्द से जल्द कदम उठाने की जरूरत है। उन्होंने कहा कि फेड ने, उनके विचार में, पॉवेल की देरी से "बहुत विश्वसनीयता खो दी है"।
फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के अन्य सदस्यों के रूप में भाषणों और साक्षात्कारों के एक वास्तविक कोरस ने अर्थव्यवस्था के लिए तथाकथित "सॉफ्ट लैंडिंग" प्रदान करने के लिए इस साल मौद्रिक नीति को कड़ा करने के लिए अपनी तत्परता पर जोर दिया, बिना मंदी के मुद्रास्फीति को नियंत्रित किया। .
उदाहरण के लिए, हॉकिश सेंट लुइस फेड के प्रमुख जेम्स बुलार्ड ने एक साक्षात्कार में कहा कि उन्हें लगता है कि एफओएमसी को मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए आक्रामक रूप से आगे बढ़ना होगा, इस साल मार्च से शुरू होकर चार बार दरें बढ़ाना होगा।
एक अन्य हॉक, कैनसस सिटी फेड के अध्यक्ष एस्थर जॉर्ज, का कहना है कि केंद्रीय बैंक को अपनी बांड होल्डिंग्स को चलाने के लिए और अधिक तेज़ी से आगे बढ़ना चाहिए, और तब भी शुरू करना चाहिए जब वह ब्याज दरें बढ़ा रहा हो।
लेकिन दुनिया भर के अर्थशास्त्री कह रहे हैं कि चीनी लॉकडाउन से लेकर हरित ऊर्जा नीतियों तक सब कुछ आपूर्ति-श्रृंखला संकट को बढ़ा देगा, जबकि श्रम की कमी कई महीनों तक मुद्रास्फीति को बढ़ावा देगी।
न्यू यॉर्क फेड के पूर्व प्रमुख, विलियम डुडले ने पिछले हफ्ते कहा था कि पॉवेल के तहत फेड ने चार महत्वपूर्ण गलतियां की हैं - 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य की ओवरहूटिंग की अनुमति देने के लिए नीति को स्थानांतरित करना, जब तक कि अर्थव्यवस्था पहले से ही गर्म न हो, श्रम की ताकत को गलत ठहराते हुए बाजार, मुद्रास्फीति को क्षणभंगुर मानते हुए, और एक और टेपर टैंट्रम के डर से बांड खरीद को कम करने से रोकना।
"मुझे लगता है कि समस्या अभी यह है कि बाजार उन्हें गंभीरता से नहीं ले रहे हैं," डुडले ने ब्लूमबर्ग के लिए एक ऑप-एड में कहा।
फेड बोर्ड के नामांकित व्यक्ति अपनी राय देते हैं
फेड बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के लिए राष्ट्रपति जो बिडेन के उम्मीदवारों की स्लेट बाजार सहभागियों को यह सोचने के लिए प्रोत्साहित करने की संभावना नहीं है कि केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति पर लेजर केंद्रित है।
विनियमन के लिए उपाध्यक्ष के लिए नामित सारा ब्लूम रस्किन ने इस तथ्य का कोई रहस्य नहीं बनाया है कि उन्हें लगता है कि फेड को कार्बन उत्सर्जन को कम करने के अनुरूप पूंजी आवंटित करने के लिए बैंकों पर दबाव डालना चाहिए।
पेंसिल्वेनिया रिपब्लिकन सीनेटर पैट टॉमी ने जलवायु पर केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप का विरोध करते हुए कहा है कि यह फेड के जनादेश का हिस्सा नहीं है, और पिछले हफ्ते उन्होंने कहा कि उन्हें इस कारण से रस्किन के नामांकन के बारे में "गंभीर चिंता" है।
बोर्ड के दो अन्य नामांकित व्यक्ति, शिक्षाविद लिसा कुक और फिलिप जेफरसन, फेड विचार-विमर्श पर अतिदेय अल्पसंख्यक परिप्रेक्ष्य लाते हुए, मिनियापोलिस फेड के विविधता संस्थान में शामिल हुए हैं। टोमे ने फेड के जनादेश के दायरे से बाहर होने के कारण क्षेत्रीय बैंक के विविधता पर जोर देने का फिर से विरोध किया है।
टोमे और शेल्बी के फेड नीति विकसित करने के प्रयास को पटरी से उतारने की संभावना नहीं है, लेकिन उनकी गलतफहमी उन निवेशकों द्वारा साझा की जा सकती है जो फेड के लिए गेंद पर अपनी नजर रखना पसंद करेंगे।