RBI पॉलिसी: क्या अपरिवर्तित दरें उचित हैं?

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की 8-10 फरवरी 2022 की मौद्रिक नीति बैठक आज संपन्न हुई, जिसकी अध्यक्षता छह सदस्यीय मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने की।

निम्नलिखित विकास हुए:
मुख्य विचार

• RBI मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी समिति ने केंद्रीय बजट 2022 के बाद अपनी पहली नीति समीक्षा में उधार दरों पर यथास्थिति बनाए रखी है
• भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) एक उदार रुख रखता है, रेपो और रिवर्स रेपो दरों को क्रमशः 4% और 3.35% पर अपरिवर्तित रखता है।
• आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास ने कहा कि टिकाऊ, व्यापक आधार पर रिकवरी और कोविड के प्रभाव को कम करने के लिए निरंतर समर्थन आवश्यक है।
• FY 2022-23 के लिए, वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि 7.8% अनुमानित है, Q1: 2022-23 के साथ 17.2 प्रतिशत; Q2 7.0 प्रतिशत पर; Q3 4.3 प्रतिशत पर; और Q4: 2022-23 4.5 प्रतिशत पर।
• सीपीआई दिसंबर में 5.6% की अपेक्षित तर्ज पर था; कोर मुद्रास्फीति ऊंची बनी हुई है जबकि हेडलाइन मुद्रास्फीति Q4FY22 में चरम पर होने की उम्मीद है।
• प्रतिकूल आधार प्रभावों के कारण आरबीआई ने FY22 के लिए सीपीआई मुद्रास्फीति पूर्वानुमान 5.3 प्रतिशत पर बरकरार रखा, FY22 की चौथी तिमाही के साथ 5.7 प्रतिशत।
• FY23 के लिए मुद्रास्फीति लक्ष्य 4.5% तक कम हो गया है जिसमें Q1 मुद्रास्फीति 4.9%, Q2 मुद्रास्फीति 5%, Q3 मुद्रास्फीति 4%, Q4 मुद्रास्फीति 4.2% शामिल है
• वेरिएबल रेपो रेट (VRR) और वेरिएबल रेट रिवर्स रेपो (VRRR) 14-दिवसीय अवधि की नीलामी मुख्य तरलता प्रबंधन उपकरण के रूप में काम करेगी।
• 1 मार्च 2022 से फिक्स्ड रेट रिवर्स रेपो और MSF विंडो हर दिन शाम 5.30 बजे से रात 11.59 बजे तक उपलब्ध रहेंगी।
  

भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा एक प्रेस विज्ञप्ति में, एमपीसी ने चलनिधि समायोजन सुविधा (एलएएफ), और सीमांत स्थायी सुविधा (एमएसएफ) दरों को अपरिवर्तित रखने का निर्णय लिया। इस रुख को लेते समय कई कारक चलन में थे।

घरेलू अर्थव्यवस्था

राष्ट्रीय सांख्यिकी कार्यालय ने FY 2022 के लिए सकल घरेलू उत्पाद को सालाना आधार पर 9.2% आंका है।

ओमाइक्रोन ने कुछ हद तक आर्थिक सुधार को प्रभावित किया है। ग्रामीण मांग संकेतकों के भीतर, रबी के तहत बोया गया क्षेत्र पिछले वर्ष की तुलना में 4 फरवरी, 2022 तक 1.5% अधिक था, दिसंबर-जनवरी में ट्रैक्टर और दोपहिया वाहनों की बिक्री में कमी आई थी।

शहरी मांग सूचकांकों में, उपभोक्ता वस्तुओं और यात्री कारों की बिक्री नवंबर-दिसंबर में आपूर्ति प्रतिबंधों के कारण गिर गई।

ग्रोथ आउटलुक

निजी खपत और संपर्क-गहन सेवाएं अभी भी पूर्व-महामारी के स्तर से नीचे हैं; इसलिए, घरेलू आर्थिक गतिविधि अभी भी असमान रूप से ठीक हो रही है।

महामारी की वर्तमान तीसरी लहर से पिछली लहरों की तुलना में रिकवरी पर कम प्रभाव पड़ने की उम्मीद है, संपर्क-गहन सेवाओं और शहरी मांग के दृष्टिकोण में सुधार होगा।

सार्वजनिक बुनियादी ढांचे और मांग बढ़ाने वाली परियोजनाओं की घोषणा से निजी निवेश और मांग में कमी आ सकती है। इसलिए आरबीआई ने ब्याज दरों को कम रखने की जरूरत महसूस की।

वैश्विक वित्तीय बाजार में उतार-चढ़ाव, वैश्विक आपूर्ति-पक्ष में निरंतर व्यवधान, अंतरराष्ट्रीय कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि, विशेष रूप से कच्चे तेल, विकास के दृष्टिकोण को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकते हैं।

मुद्रास्फीति

भू-राजनीतिक घटनाक्रम और रूस और यूक्रेन के बीच चल रहे तनाव के कारण कच्चे तेल की कीमत की स्थिति अनिश्चित है।

जबकि मुख्य मुद्रास्फीति पर लागत-धक्का दबाव अल्पावधि में बने रहने की संभावना है, रिजर्व बैंक के सर्वेक्षणों से पता चलता है कि बिक्री कीमतों में वृद्धि की दर धीमी है।

दरें अपरिवर्तित क्यों रहती हैं?

मुद्रास्फीति और कीमतों में वृद्धि को नियंत्रण में रखने के लिए मांग को कम करने के लिए आरबीआई उच्च उधार दरों को लागू करता है। ग्राफ भारत में मुद्रास्फीति की दर को दर्शाता है।

दिसंबर में, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक दिसंबर 2021 में बढ़कर 5.59% हो गया, जबकि नवंबर में, खुदरा मुद्रास्फीति बढ़कर 4.91% YoY हो गई थी।

ऐसी दुनिया में जहां अर्थव्यवस्थाएं अपनी उधार दरों को कम करने की योजना बना रही हैं, आरबीआई ने उन्हें अपरिवर्तित रखा है, जो कुछ के लिए अप्रत्याशित था। भारतीय स्टेट बैंक (NS:SBI) ने अपनी एक शोध रिपोर्ट में 'एमपीसी के बाहर रिवर्स रेपो दर में 20 बीपीएस की बढ़ोतरी' शीर्षक से उल्लेख किया है कि आरबीआई रिवर्स रेपो दर में 20 बीपीएस की वृद्धि कर सकता है। कि दरों में वृद्धि के लिए जाना उचित है।

फेडरल रिजर्व, संयुक्त राज्य अमेरिका की केंद्रीय बैंकिंग प्रणाली, मुद्रास्फीति और अर्थव्यवस्था की प्रमुख गर्मी को नियंत्रित करने के लिए मुख्य दरों में संभावित वृद्धि का संकेत देती है। महामारी के बाद अर्थव्यवस्थाओं के ठीक होने के बीच फेड और ईसीबी समर्थन दरों में वृद्धि करते हैं।

ओमाइक्रोन विश्व अर्थव्यवस्थाओं या विशेष रूप से भारत को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित नहीं करता है। जनवरी 2021 में नौकरी के बाजार में भी तेजी देखी गई, ईपीएफओ के साथ आयु समूहों में 13.35 लाख नई नौकरियां दर्ज की गईं, जो सितंबर 2017 के बाद सबसे अधिक है। ग्रामीण बेरोजगारी में काफी गिरावट के बाद, भारत की बेरोजगारी दर जनवरी में नाटकीय रूप से 6.57 प्रतिशत तक गिर गई।

सेंटर फॉर मॉनिटरिंग इंडियन इकोनॉमी (सीएमआईई) के आंकड़ों के अनुसार, जनवरी में ग्रामीण बेरोजगारी दिसंबर 2021 में 7.28 प्रतिशत से घटकर 5.84 प्रतिशत हो गई, जबकि शहरी बेरोजगारी दिसंबर में 9.30 प्रतिशत की तुलना में 8.16 प्रतिशत थी।

इसे चुनावी पक्ष से भी देखा जा सकता है; चूंकि राज्य के चुनाव नजदीक हैं, इसलिए दरों में बढ़ोतरी सत्ताधारी पार्टी के लिए हानिकारक हो सकती है। इससे सत्ता पक्ष के वोट प्रभावित हो सकते थे। जनता के बीच आज की खबर सकारात्मक रूप से प्राप्त हुई, क्योंकि सेंसेक्स 460 अंक की बढ़त के साथ निफ्टी 17,600 के ऊपर समाप्त हुआ।

क्रिप्टोकरेंसी पर आरबीआई का रुख

आरबीआई गवर्नर ने क्रिप्टोकरेंसी को वित्तीय और व्यापक आर्थिक स्थिरता के लिए खतरा होने के बारे में अपने इरादे स्पष्ट कर दिए हैं। यह वित्तीय प्रणालियों और मौद्रिक नीति के सुचारू कामकाज के लिए खतरा पैदा करता है। उन्होंने बताया कि निवेशक निजी डिजिटल संपत्ति में अपने जोखिम पर निवेश करते हैं।

यह स्पष्ट है कि क्रिप्टो ट्रेडिंग को जल्द ही वैध नहीं किया जाएगा और इसे केवल ट्यूलिप बबल से बड़े बुलबुले के रूप में देखा जाता है।

समाप्ति नोट

जैसा कि देखा गया है, आरबीआई ने अपनी दरों को 4% रेपो दर और 3.35% रिवर्स रेपो दर के पिछले स्तरों पर अपरिवर्तित रखा है। यह कई लोगों के लिए आश्चर्य की बात है क्योंकि बढ़ती मुद्रास्फीति और उबरती अर्थव्यवस्था के बीच दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद थी।

यह लगातार 10वीं बार था जब आरबीआई ने अपने उदार रुख को बनाए रखा है। जबकि फेड और अन्य केंद्रीय बैंक मौद्रिक नीति दरों को कम करके मुद्रास्फीति दर को कम करने के लिए कतार में हैं, आरबीआई ने सुरक्षित खेल दिखाया है या तब तक इंतजार कर रहा है जब तक कि मैक्रो परिस्थितियों में गियर की शिफ्ट नहीं हो जाती।

इसके अलावा, यह महसूस किया गया था कि आरबीआई ने वित्त वर्ष 2013 के लिए मुद्रास्फीति पर एक अत्यंत उदासीन दृष्टिकोण व्यक्त किया था। इसके अलावा, यह चल रहे राज्य चुनावों पर प्रभाव डाल सकता है। हालाँकि, RBI ने कोविड से पूरी तरह से उबरने के लिए और अधिक मजबूत और निरंतर विकास की आवश्यकता महसूस की। एजेंडा हो या न हो, पार्टी को खुश जनता और आरबीआई के अपरिवर्तित और उदार मौद्रिक नीति रुख से लाभ हो सकता है। आराम तो आने वाला समय ही बताएगा।