उच्च मूल्यांकन के बावजूद कैटरपिलर के शेयरों में तेजी है

इलिनॉय स्थित फार्म और भारी मशीनरी निर्माता, Caterpillar (NYSE:CAT) ने आय और राजस्व पर अपेक्षाओं को पछाड़ते हुए, 28 जनवरी को Q4 परिणामों की सूचना दी। कंपनी ने यह भी बताया कि 2021 में बायबैक और लाभांश भुगतान के माध्यम से शेयरधारकों को $ 5 बिलियन का वितरण किया गया था। 18 जनवरी को छह महीने के उच्च स्तर $ 229.87 पर पहुंचने के बाद से शेयरों में 13% की गिरावट आई है, जिसमें लगभग आधी गिरावट 28 जनवरी को हुई है। Q4 आय के जवाब में।

2020 की शुरुआत में कोविड द्वारा संचालित बाजार में गिरावट के बाद कैट के शेयरों में नाटकीय रूप से वृद्धि हुई, 17 मई, 2021 को $ 244.79 के सर्वकालिक उच्च स्तर पर बंद हुआ। यह शिखर Q1 2021 के लिए झटका कमाई के बाद पहुंच गया, जिसमें ईपीएस सर्वसम्मति की अपेक्षाओं से 48% अधिक था। (स्रोत: ई-ट्रेड)।

जबकि तीन तिमाहियों में रिपोर्ट की गई आय ठोस रही है, इनमें से प्रत्येक के लिए तिमाही ईपीएस Q1 2021 की तुलना में कम है। प्रतिक्रिया में शेयरों में गिरावट आई है।

Source: Investing.com

कोविड-संचालित आर्थिक मंदी से अपेक्षा से अधिक तेजी से ठीक होने के बाद, CAT की आय 2018 और 2019 के तुलनीय स्तरों पर स्थिर हो गई है। हालांकि, शेयर की कीमत उन वर्षों में जहां थी, उससे कहीं अधिक है। 2018 और 2019 के अंत में, CAT का P/E अनुपात क्रमशः 11.4 और 13.0 था, जबकि आज यह 17 है।

हरा (लाल) मान वे राशियां हैं जिनके द्वारा तिमाही ईपीएस ने अपेक्षित आय को पीछे छोड़ दिया (चूक) (स्रोत: ईट्रेड)

मैंने आखिरी बार CAT के बारे में 30 जून, 2021 को लिखा था, जब शेयर 2021 के उच्च स्तर से लगभग 11% गिर गए थे। उस समय, मैंने दो मुख्य बातों के आधार पर शेयरों को न्यूट्रल रेटिंग से खरीद रेटिंग में अपग्रेड किया था। पहला यह था कि कोविड से कमाई तेजी से बढ़ी थी और काफी आशावाद था कि यू.एस. बुनियादी ढांचे में बड़ा निवेश करने वाला था। दूसरा यह था कि CAT के लिए वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों का कंसेंसस आउटलुक मजबूत था। सकारात्मक आउटलुक का काउंटरपॉइंट ऑप्शन बाजार से नकारात्मक आउटलुक के लिए एक तटस्थ था।

स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत बाजार की कंसेंसस के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत अब से ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) से ऊपर उठ जाएगी जब तक कि ऑप्शन समाप्त नहीं हो जाता। स्ट्राइक कीमतों की एक श्रृंखला के लिए ऑप्शन कीमतों का विश्लेषण करके, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शन कीमतों को समेटता है। इसे मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक कहा जाता है और ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के कंसेंसस के दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व करता है।

जून में, 21 जनवरी, 2022 तक CAT के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक, (इस तिथि को समाप्त होने वाले ऑप्शंस का उपयोग करके गणना की गई) थोड़ा नकारात्मक मूल्य रिटर्न का पक्षधर था। इस आउटलुक के लिए अधिकतम संभाव्यता परिणाम -5% की कीमत वापसी के अनुरूप है। मैंने इस आउटलुक को तटस्थ के रूप में व्याख्यायित किया क्योंकि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक कुछ हद तक नकारात्मक पक्षपाती होने की उम्मीद है क्योंकि जोखिम से बचने वाले निवेशक डाउनसाइड प्रोटेक्शन (जैसे पुट ऑप्शन) के लिए उचित मूल्य से अधिक भुगतान करते हैं, जिसके परिणामस्वरूप नकारात्मक परिणामों की उच्च निहित संभावनाएं होती हैं। 17 जून, 2022 को मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक भी नकारात्मक रिटर्न के पक्ष में झुका हुआ था, अधिकतम संभावना के साथ 13% की कीमत वापसी के अनुरूप। मैंने इस आउटलुक को तटस्थ के रूप में भी व्याख्यायित किया, हालांकि (पूर्व-निरीक्षण में) मुझे शायद इस नकारात्मक झुकाव को अधिक वजन देना चाहिए था।

मैंने CAT के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक को अपडेट किया है और उनकी तुलना वर्तमान वॉल स्ट्रीट कंसेंसस से की है, जैसा कि मेरे पिछले विश्लेषण में था।

CAT के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक

ई-ट्रेड पिछले 90 दिनों के भीतर अपने विचार प्रकाशित करने वाले 12 रैंक वाले विश्लेषकों से रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों को मिलाकर वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, क्योंकि यह पिछले 12 महीनों में रही है। कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य 235.38 डॉलर है, जो मौजूदा शेयर मूल्य से 18% अधिक है। व्यक्तिगत विश्लेषक मूल्य लक्ष्यों के बीच काफी अधिक फैलाव है, जो कंसेंसस के अनुमानित मूल्य में विश्वास को कम करता है। जब मैंने पिछली बार जून में CAT के बारे में लिखा था, तब कंसेंसस 12-महीने का मूल्य लक्ष्य $251.38 था।

Source: E-Trade

वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक का Investing.com का संस्करण 29 विश्लेषकों के विचारों पर आधारित है और परिणाम लगभग ई-ट्रेड के समान हैं, जिसमें एक बुलिश रेटिंग और 12 महीने का मूल्य लक्ष्य $234.17, वर्तमान से 17.5% अधिक है। कीमत। ई-ट्रेड परिणामों के अनुरूप, मूल्य लक्ष्यों के बीच फैलाव काफी अधिक है, जो राजस्व और आय वृद्धि के अनुमानों में स्थिरता की कमी को दर्शाता है।

Source: Investing.com

जून के अंत में मेरे विश्लेषण में, वॉल स्ट्रीट कंसेंसस बुलिश थी और 12 महीने का मूल्य लक्ष्य उस समय शेयर की कीमत से लगभग 13% अधिक था। उस विश्लेषण के बाद से शेयरों में गिरावट आई है, जैसा कि कंसेंसस मूल्य लक्ष्य है, और मौजूदा 12 महीने की कीमत की सराहना 17.8% (दो आम सहमति मूल्यों का औसत) है। तब, अब की तरह, व्यक्तिगत विश्लेषकों के विचारों में प्रसार अधिक था।

CAT के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक

मैंने इन तिथियों पर समाप्त होने वाले ऑप्शंस की कीमत का उपयोग करके अगले चार महीनों (अब से 17 जून, 2022 तक) और अगले 11.2 महीनों (अब से 20 जनवरी, 2023 तक) के लिए कैट के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है। मैंने इन दो समाप्ति तिथियों को वर्ष के मध्य में और अगले 12 महीनों के लिए (लगभग) एक दृश्य प्रदान करने के लिए चुना है।

मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति मूल्य वापसी के संभाव्यता वितरण के रूप में है, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभावना और क्षैतिज पर वापसी के साथ।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

17 जून, 2022 के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक आम तौर पर सममित है, हालांकि अधिकतम-संभाव्यता परिणाम सकारात्मक रिटर्न के पक्ष में थोड़ा स्थानांतरित हो गए हैं। चोटी की संभावना +3.4% की कीमत वापसी से मेल खाती है। मेरे पिछले विश्लेषण से 30% की तुलना में इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 34% है।

सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

इस दृश्य से पता चलता है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए सकारात्मक रिटर्न का समर्थन करता है (ठोस नीली रेखा चार्ट के बाएं तीन-चौथाई पर धराशायी लाल रेखा से लगातार ऊपर है)। यह कैट के लिए एक तेजी का नजरिया है, विशेष रूप से बाजार-निहित दृष्टिकोण में अपेक्षित नकारात्मक पूर्वाग्रह को देखते हुए।

20 जनवरी, 2023 के लिए कैट के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक, छोटे-परिमाण मूल्य चाल के लिए थोड़ा नकारात्मक रिटर्न का पक्षधर है (धराशायी लाल रेखा नीचे चार्ट पर 0% से 15% तक रिटर्न के लिए ठोस नीली रेखा से ऊपर है)। अन्य सभी परिणामों की सीमा में, सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं बहुत निकटता से मेल खाती हैं। अपेक्षित नकारात्मक पूर्वाग्रह को ध्यान में रखते हुए, मैं इस दृष्टिकोण को समग्र रूप से तटस्थ मानता हूं। इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 33% है।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

2022 के मध्य तक मध्यम तेजी का मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक और अगले 12 महीनों के लिए एक तटस्थ दृष्टिकोण से पता चलता है कि कैट के शेयर जोखिम और वापसी का एक उचित व्यापार-बंद प्रदान करते हैं। 32%-33% की अपेक्षित अस्थिरता इंगित करती है कि बाजार में गिरावट के ऊंचे जोखिम का अनुमान नहीं है।

सारांश

कैट के शेयर 2021 के मई में देखे गए अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से लगभग 18.5% नीचे हैं। कोविड -19 आर्थिक मंदी से निकलने वाली कमाई की तेज दर टिकाऊ नहीं थी और कैट की कमाई प्रचलित आपूर्ति श्रृंखला और मुद्रास्फीति की चुनौतियों से बाधित हुई है, चीन में धीमी बिक्री के साथ।

वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों से कैट पर कंसेंसस रेटिंग तेजी से जारी है, और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से लगभग 17.8% अधिक है। 1.93% लाभांश उपज के साथ संयुक्त, अपेक्षित 12-महीने का कुल रिटर्न लगभग 19.7% है।

एक स्टॉक के लिए एक आकर्षक जोखिम-वापसी व्यापार-बंद पेश करने के लिए अंगूठे के नियम के रूप में, मैं एक अपेक्षित 12 महीने की कुल वापसी की तलाश करता हूं जो कम से कम आधा अपेक्षित अस्थिरता है। मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से लगभग 33% की अपेक्षित अस्थिरता के साथ, कैट इस मानदंड को पूरा करता है। कैट के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक 2022 के मध्य तक बुलिश और जनवरी 20, 2023 के लिए तटस्थ है। हालांकि काफी उच्च मूल्यांकन एक चिंता का विषय है, बुलिश वॉल स्ट्रीट की सहमति और 2022 के मध्य तक मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक मुझे अपने बनाए रखने के लिए मनाता है। कैट पर ओवरऑल बुलिश रेटिंग।