जॉनसन एंड जॉनसन: विश्वसनीय डिफेंसिव ब्लू-चिप स्टॉक ग्रोथ की पेशकश जारी रखता है

न्यू ब्रंसविक, न्यू जर्सी स्थित हेल्थकेयर जायंट Johnson and Johnson (NYSE:JNJ) के शेयर, ने पिछले शुक्रवार को इस खबर पर 5% की छलांग लगाई कि कंपनी टाल्क से संबंधित मुकदमों को हल करने की अपनी योजना के साथ आगे बढ़ सकती है। उत्पादों के साथ-साथ ओपिओइड मुकदमों पर एक समझौता।

नतीजतन, पिछले 12 महीनों में शेयरों ने कुल 4.6% का रिटर्न दिया है, जो समग्र रूप से दवा निर्माण उद्योग के लिए कुल 17.2% रिटर्न से काफी कम है।

जबकि पिछले 12 महीनों में JNJ में संचयी परिवर्तन मामूली है, YTD पर बंद होने के बाद, 17 अगस्त, 2021 (मौजूदा कीमत से 9.7%) पर 12 महीने के उच्च स्तर के साथ, शेयरों में काफी हद तक बढ़ोतरी हुई है। 4 मार्च, 2021 को $153.07 का निचला स्तर (मौजूदा मूल्य से 5.9% कम), और बाद में 30 नवंबर, 2021 को $155.93 की दूसरी छमाही के निचले स्तर पर बंद हुआ (मौजूदा मूल्य से 4.7%)।

Source: Investing.com

हालांकि, न्यू जर्सी स्थित हेल्थकेयर दिग्गज Pfizer (NYSE:PFE) और Merck (NYSE:MRK) जैसे प्रतिस्पर्धियों की तुलना में अभी भी अपेक्षाकृत महंगा दिखता है। JNJ का पिछला 12-महीना (टीटीएम) पी/ई 21.25 का पी/ई फाइजर के लिए 12.2 और मर्क पर 15.7 से काफी अधिक है।

पिछली पी/ई के आधार पर फार्मा कंपनियों की तुलना अपेक्षित आय में पर्याप्त भिन्नता की संभावना को नज़रअंदाज़ करती है, लेकिन JNJ भी फॉरवर्ड पी/ई का उपयोग करके काफी महंगा दिखता है। पीएफई और एमआरके के लिए क्रमशः 6.8 और 10.4 की तुलना में अपेक्षित आय के लिए कंसेंसस आउटलुक के आधार पर JNJ का 15.8 है।

JNJ के अपेक्षाकृत उच्च मूल्यांकन को देखते हुए, यह आश्चर्य की बात नहीं है कि डिविडेंड यील्ड, 2.55%, फाइजर में 3.35% या मर्क में 3.62% से भी कम है।

JNJ एक विश्वसनीय डिविडेंड उत्पादक है, जिसमें क्रमशः 5.6%, 5.8%, और 6.4% की 3-, 5 और 10-वर्ष की डिविडेंड वृद्धि दर है। वर्तमान यील्ड और डिविडेंड ग्रोथ हिस्ट्री के साथ, गॉर्डन ग्रोथ मॉडल 8.2% का अपेक्षित कुल रिटर्न देता है। यह प्रति वर्ष 8.19% के 15-वर्षीय वार्षिक रिटर्न के बहुत करीब है और क्रमशः 9.35% और 8.56% प्रति वर्ष के 3- और 5-वर्ष के वार्षिक रिटर्न से थोड़ा कम है।

12 अप्रैल, 2021 को, मैंने खरीदारी की रेटिंग दी थी। जबकि लाभ की अपेक्षित संभावना सीमित थी, जोखिम-समायोजित आधार पर स्टॉक आकर्षक लग रहा था। अपने कम बीटा और अस्थिरता के साथ, आम तौर पर अनुकूल आउटलुक के साथ, JNJ एक पोर्टफोलियो के स्थिर इक्विटी घटक के लिए एक अच्छा दांव की तरह लग रहा था - जिसे मैं पोर्टफोलियो गिट्टी कहता हूं। बाद के महीनों में, JNJ ने S&P 500 (डिविडेंड सहित) के लिए 6.4% की तुलना में कुल 4.04% लौटाया है।

JNJ का मूल्यांकन करते समय, मैंने मूलभूत सिद्धांतों और दो प्रकार के कंसेंसस आउटलुकों को देखा। पहला प्रसिद्ध वॉल स्ट्रीट विश्लेषक कंसेंसस रेटिंग और 12 महीने का मूल्य लक्ष्य है। दूसरा, जो परिचित नहीं हो सकता है, मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है, जो JNJ पर ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच कंसेंसस के आउटलुक का प्रतिनिधित्व करता है।

संक्षेप में, स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत काफी हद तक बाजार की कंसेंसस के अनुमान से निर्धारित होती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक प्राइस) के बीच। अभी और जब ऑप्शन समाप्त हो जाता है। स्ट्राइक कीमतों की एक विस्तृत श्रृंखला पर कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण करके, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शंस की कीमतों में सामंजस्य स्थापित करता है। यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है और ऑप्शन बाजार से निहित कंसेंसस आउटलुक का प्रतिनिधित्व करता है।

अप्रैल में, JNJ के शेयर कमाई के मुकाबले कुछ महंगे लग रहे थे, लेकिन वॉल स्ट्रीट विश्लेषक कंसेंसस आउटलुक बुलिश था और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य उस समय शेयर की कीमत से लगभग 15% अधिक था। कम अस्थिरता के साथ, 2022 की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक तटस्थ था। मैंने समग्र रूप से एक बुलिश रेटिंग दी लेकिन संकेत दिया कि उच्च मूल्यांकन के कारण एक कवर्ड कॉल रणनीति विचार करने योग्य थी।

JNJ का विश्लेषण करने के लगभग 10.5 महीनों के बाद, मैंने JNJ के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुकों को अद्यतन किया है और इनकी तुलना वर्तमान वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुकों से की है।

जॉनसन एंड जॉनसन के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक

ई-ट्रेड नौ रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को मिलाकर वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस की गणना करता है, जिन्होंने पिछले 90 दिनों में रेटिंग और मूल्य लक्ष्य प्रकाशित किए हैं। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है और कंसेंसस मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 15.2% अधिक है। अप्रैल में, कंसेंसस रेटिंग भी बुलिश थी, और कंसेंसस 12-महीने का मूल्य लक्ष्य $ 191.21 था, उस समय शेयर की कीमत से 18.6% अधिक था।

Source: E-Trade

Investing.com 17 विश्लेषकों के विचारों का उपयोग करते हुए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 13.7% अधिक है।

Source: Investing.com

जबकि कंसेंसस आउटलुक स्रोत के साथ भिन्न हो सकते हैं, ई-ट्रेड और Investing.com अनुमान एक दूसरे के बहुत करीब हैं। इन दो 12-महीने के कंसेंसस मूल्य लक्ष्यों का औसत 14.45% है। 2.55% डिविडेंड यील्ड के साथ, अपेक्षित कुल रिटर्न के लिए कंसेंसस आउटलुक 17% है।

जॉनसन एंड जॉनसन के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक

मैंने इन तिथियों पर समाप्त होने वाले ऑप्शंस का विश्लेषण करके JNJ के लिए 3.6 महीने की अवधि के लिए अब से 17 जून तक और अब से 20 जनवरी, 2023 तक 10.7 महीने की अवधि के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है।

मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

17 जून के मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में दो छोटी चोटियों की संभावना है जो +2.25% और -2.25% के रिटर्न के अनुरूप हैं। इस प्रकार का दोहरा शिखर मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक असामान्य नहीं है, लेकिन विवरण में कोई व्यावहारिक महत्व नहीं है। संभावनाएं सकारात्मक रिटर्न के पक्ष में झुकी हुई हैं, और इस वितरण से गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता 22.1% (वार्षिक) है। तुलना के लिए, अप्रैल 2021 में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 19.8% थी।

सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के चारों ओर घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

यह दृश्य दिखाता है कि कैसे संभावनाएं लगातार सकारात्मक मूल्य रिटर्न का पक्ष लेती हैं। सकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला में समान परिमाण के नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की तुलना में उल्लेखनीय रूप से अधिक हैं (ठोस नीली रेखा ऊपर चार्ट के बाईं तीन तिमाहियों पर धराशायी लाल रेखा के ऊपर है)। यह JNJ के लिए एक बुलिश आउटलुक है।

20 जनवरी, 2023 का आउटलुक सकारात्मक रिटर्न के पक्ष में संभावनाओं में कम स्पष्ट बदलाव के साथ थोड़ा तेज है। इस आउटलुक से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 21.6% है।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

इन दो मार्केट-इंप्लाइड आउटलुकों ने 2022 के मध्य में एक बुलिश व्यू और 2023 की शुरुआत में थोड़ा बुलिश व्यू का संकेत दिया। अपेक्षित अस्थिरता 21-22% पर स्थिर दिखाई देती है। 2021 के अप्रैल में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक तटस्थ था, लेकिन अब एक बुलिश ओरिएंटेशन में स्थानांतरित हो गया है।

जैसा कि मैंने इसे लिखा है, JNJ $ 164.53 पर कारोबार कर रहा है और 20 जनवरी, 2023 को $ 11.25 के लिए $ 165 की हड़ताल के साथ कॉल करना संभव है (यह बोली मूल्य है)। इस कीमत पर JNJ खरीदना और कॉल ऑप्शन को बेचना, ऑप्शन प्रीमियम से होने वाली आय अगले 10.7 महीनों में 6.84% की यील्ड दर्शाती है।

इस अवधि के दौरान, JNJ को 8.8% (9.9% वार्षिक कुल आय) की कवर्ड कॉल रणनीति से कुल आय के लिए 1.06 डॉलर के तीन डिविडेंड भुगतान होने की उम्मीद है। इतनी कम अस्थिरता वाले स्टॉक के लिए यह कुल आय का एक आकर्षक स्तर है।

सारांश

JNJ एक लो-बीटा डिफेंसिव इक्विटी दिग्गज है। पिछले तीन और पांच साल की अवधि में शेयरों का कुल रिटर्न 9.4% और 8.6% रहा है। गॉर्डन ग्रोथ मॉडल 8.2% की अपेक्षित वापसी दर्शाता है। इन नंबरों के आलोक में, वॉल स्ट्रीट कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य, 17% की कुल वापसी की उम्मीद के साथ, बहुत तेज दिखता है।

एक खरीद रेटिंग के लिए अंगूठे के नियम के रूप में, मैं एक अपेक्षित 12 महीने की वापसी देखना चाहता हूं जो कम से कम आधा अपेक्षित अस्थिरता (जो लगभग 22%) है। वॉल स्ट्रीट कंसेंसस मूल्य लक्ष्य इस सीमा से काफी अधिक है। JNJ के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक भी तेज हैं।

मैं JNJ पर अपनी बुलिश रेटिंग बरकरार रख रहा हूं। आय-उन्मुख निवेशक, JNJ के मूल्यांकन से चिंतित लोगों के साथ, JNJ पर कवर्ड कॉल बेचने पर विचार कर सकते हैं।