फेड वॉच: मुद्रास्फीति बढ़ने से सेंट्रल बैंक ने नीति पर अस्पष्टता जारी रखा है

यदि आप एक अर्थशास्त्री हैं जो मुद्रास्फीति के बारे में चिंतित हैं, तो आपको गलतियाँ करने की अनुमति है। हालाँकि, यदि आप दुनिया के सबसे शक्तिशाली केंद्रीय बैंक के प्रमुख हैं, तो आपको बहुत अधिक सावधान रहने की आवश्यकता है। आपके द्वारा की गई कोई भी गलती परिणामों से भरी होती है।

जब फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने लगभग एक साल पहले कहा था कि मुद्रास्फीति क्षणभंगुर होगी, तो उन्होंने अर्थशास्त्री मोहम्मद एल-एरियन को बाद में एक ऐतिहासिक गलती कहा। एल-एरियन गलत हो सकते थे, लेकिन उनके आकलन में उनकी बहुत सारी कंपनी थी - कम से कम, हार्वर्ड अर्थशास्त्री और पूर्व ट्रेजरी सचिव लैरी समर्स, जिन्होंने मुद्रास्फीति के बढ़ते जोखिम के बारे में महीनों तक अनुमान लगाया था।

पॉवेल को लंबे समय से यह स्वीकार करना पड़ा है कि मुद्रास्फीति क्षणभंगुर नहीं है, और इस महीने की शुरुआत में उन्होंने यह भी स्वीकार किया कि फेड को जल्द ही आगे बढ़ना चाहिए था, हालांकि उन्होंने कहा कि यह अहसास केवल दूरदर्शिता से आता है। वास्तव में नहीं... उस समय अन्य लोग अलार्म बजा रहे थे।

और ऐसा लग रहा है कि फेड चेयरमैन एक और गलती करने वाले हैं।

पॉवेल पहले ही फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की इस सप्ताह की बैठक में ब्याज दरों को एक चौथाई अंक से अधिक नहीं बढ़ाने के लिए प्रतिबद्ध हैं। और उन्होंने फरवरी के उपभोक्ता मूल्य सूचकांक में साल-दर-साल 7.9% की वृद्धि दर्ज करने से पहले ही प्रतिज्ञा कर ली।

पॉवेल ने वृद्धि को सीमित करने के लिए खुद को रिकॉर्ड में रखा, भले ही अन्य एफओएमसी सदस्य खुले तौर पर आधे अंक की बढ़ोतरी की अटकलें लगा रहे थे।

समस्या का एक हिस्सा यह है कि निजी इक्विटी में भाग्य बनाने वाले वकील पॉवेल को अर्थव्यवस्था के बारे में अपने निर्णयों के लिए स्टाफ अर्थशास्त्रियों और उनके मॉडलों पर निर्भर रहना पड़ता है। और ये अर्थशास्त्री जानकारी का विश्लेषण करने वाले तटस्थ वैज्ञानिकों के अलावा कुछ भी नहीं हैं।

सलाहकारों का राजनीतिकरण, स्थायी मुद्रास्फीति?

हालांकि यह हैरान करने वाला था कि पॉवेल ने इतनी हठपूर्वक बनाए रखा मुद्रास्फीति आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों के परिणामस्वरूप एक अस्थायी घटना थी, पिछले हफ्ते वॉल स्ट्रीट जर्नल में एक ऑप-एड ने इस बारे में एक सुराग दिया था कि वह इस पूर्वानुमान पर क्यों टिके रहे।

फ्लोरिडा में नोवा साउथईस्टर्न यूनिवर्सिटी में वित्त के एक सहयोगी प्रोफेसर एम्रे कुवेट ने फेड के 780 से अधिक अर्थशास्त्रियों की राजनीति को सारणीबद्ध करने के लिए मतदाता-पंजीकरण डेटाबेस के माध्यम से श्रमसाध्य रूप से कंघी की। उन्होंने वामपंथी झुकाव वाले जुड़ावों का एक बड़ा महत्व पाया। फेड के सिस्टम अर्थशास्त्रियों के बीच डेमोक्रेट और रिपब्लिकन का कुल अनुपात 10.4 से 1 था।

यह वाशिंगटन स्थित बोर्ड ऑफ गवर्नर्स में और भी नाटकीय था, जहां डेमोक्रेट और रिपब्लिकन का अनुपात 48.5 से 1 था। ये कर्मचारी अर्थशास्त्री हैं जो नीति निर्माताओं को मौद्रिक नीति निर्णय लेने के लिए उपयोग किए जाने वाले डेटा को खिलाते हैं, और कुवेट का विश्लेषण सबूत प्रदान करता है। उनकी पृष्ठभूमि में पूर्वाग्रह के कारण।

इस विद्वान का कहना है कि फेड पहले से ही गहरा राजनीतिकरण कर चुका है, जो भी संबद्धता से परे राज्यपाल स्वयं प्रदर्शित करते हैं। अतीत में, व्हाइट हाउस ने बोर्ड में डेमोक्रेटिक और रिपब्लिकन नामांकन को संतुलित करने का एक बिंदु बनाया, लेकिन बोर्ड में राष्ट्रपति जो बिडेन की नई नियुक्तियों में से सभी तीन डेमोक्रेट हैं, और दो उपाध्यक्ष पदों के लिए उनकी पसंद उनकी पार्टी की संबद्धता को साझा करती है।

इस बीच, ब्रिटिश अर्थशास्त्री चार्ल्स गुडहार्ट, जो बैंक ऑफ इंग्लैंड की मौद्रिक नीति समिति (एफओएमसी के यूके समकक्ष) के एक पूर्व सदस्य हैं, का कहना है कि मुद्रास्फीति यहां रहने के लिए है क्योंकि प्रमुख जनसांख्यिकीय बदलाव जो श्रम की कमी और मजदूरी के दबाव को निर्धारित करते हैं। निकट भविष्य।

मनोज प्रधान के साथ सह-लिखित उनकी 2020 की पुस्तक, "द ग्रेट डेमोग्राफिक रिवर्सल", कहती है कि वैश्विक अर्थव्यवस्था में चीन और पूर्वी यूरोप में करोड़ों सस्ते श्रमिकों को शामिल करने से पिछले एक दशक में कीमतें कम रहीं। वे दिन गए, और श्रम की कमी मजदूरी और कीमतों को बढ़ाएगी। उनके विचार अब बहुत ध्यान आकर्षित कर रहे हैं, हालांकि आलोचकों का कहना है कि वह जनसांख्यिकी पर बहुत अधिक भार डालते हैं।

यहां तक ​​कि जेनेट येलेन, पूर्व फेड अध्यक्ष, जो एक वफादार ट्रेजरी सचिव रहे हैं, ने पिछले हफ्ते कहा था कि मुद्रास्फीति एक और साल के लिए असुविधाजनक रूप से उच्च रहेगी, यहां तक ​​​​कि व्हाइट हाउस इसे अस्थायी और लंबे समय तक चलने वाला नहीं बता रहा था।

इस बीच, यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने कहा कि यूक्रेन में युद्ध से मुद्रास्फीति बढ़ेगी और अगले दो से तीन वर्षों में यूरोप में विकास प्रभावित होगा।

जवाब में, ईसीबी ने पिछले सप्ताह अपनी नीति बैठक के बाद कहा कि वह अपनी बांड खरीद को कम करेगा, अप्रैल में शुद्ध खरीद को €40 बिलियन ($43.6bn), मई में €30bn ($32.7bn), और €20bn ($21.8bn) तक कम करेगा। जून में। पहले, उसने अक्टूबर तक खरीद को €20bn तक कम करने की योजना बनाई थी। केंद्रीय बैंक तीसरी तिमाही में पहले से ही नई खरीद बंद कर सकता है।

हालांकि, ईसीबी अब गारंटी नहीं देता है कि वह बांड खरीद बंद करने के तुरंत बाद ब्याज दरें बढ़ाएगा। बल्कि यह मुद्रास्फीति और विकास पर आने वाले आंकड़ों के अनुसार ब्याज दर नीति निर्धारित करेगी।