आसान जवाब लगभग निश्चित रूप से "हां" है। अधिक चुनौतीपूर्ण प्रश्न: क्या मंदी का आह्वान उच्च-विश्वास पूर्वानुमान के स्तर तक बढ़ जाता है? नहीं अभी तक नहीं। अभी के लिए, और शायद निकट भविष्य के लिए, उच्च स्तर की अनिश्चितता भीड़ को अनुमान लगाने के लिए जारी रखेगी।
चेरी द्वारा एक या दो संकेतक चुनकर अन्यथा बहस करना लुभावना है जो आगे की परेशानी का संकेत देते हैं। इस समय पसंद का संकेतक 10-वर्षीय ट्रेजरी दर के लिए 2-वर्ष समकक्ष से कम यील्ड स्प्रेड है। यह दर अंतर इस साल नाटकीय रूप से गिर गया है और लेखन के समय, वर्तमान में केवल 18 आधार अंक (21 मार्च) है। जब यह वक्र उलट जाता है (अंतर नकारात्मक हो जाता है), जो किसी भी दिन हो सकता है, तो निश्चिंत रहें कि सुर्खियों में यह घोषणा होगी कि एक औपचारिक मंदी की भविष्यवाणी शुरू हो गई है।
ऐसा पूर्वानुमान आंशिक रूप से सटीक हो भी सकता है और नहीं भी, क्योंकि 3-महीने और 10-वर्ष के अंतर से एक और व्यापक रूप से अनुसरित यील्ड स्प्रेड (और यकीनन एक अधिक विश्वसनीय) प्राप्त होता है। अभी भी आराम से सकारात्मक है, 2-वर्ष/10-वर्ष के स्प्रेड के साथ तीव्र विपरीतता प्रदान करता है। अलग-अलग संकेतों की व्याख्या करने का एक तरीका: निकट अवधि में मंदी के जोखिम का अनुमान लगाने पर बांड बाजार में मिश्रित विचार हैं।
अमेरिका के लिए व्यापार चक्र पर दांव लगाना अभी के लिए तर्कसंगत है। वास्तव में, यह एक "सामान्य" चक्र नहीं है। महामारी के बाद के प्रभावों के बीच, यूक्रेन पर रूस के आक्रमण और अन्य कारकों के बीच, वर्तमान स्थितियां पाठ्यपुस्तक के उदाहरण से बहुत दूर हैं कि कैसे अर्थव्यवस्था का उतार और प्रवाह मौद्रिक नीति, मुद्रास्फीति, रोजगार, और इसी तरह से बातचीत करता है। हम, काफी सरलता से, इतिहास के एक असाधारण क्षण में हैं, कम से कम पिछले कई दशकों के सापेक्ष। नतीजतन, एक या दो संकेतकों का उपयोग करके त्वरित निर्णय लेने से सामान्य से अधिक जोखिम होता है।
हम जो जानते हैं वह यह है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था, धीमी गति से (रूस के आक्रमण से पहले भी), अभी भी स्वस्थ गति से विस्तार कर रही है। शिकागो फेड नेशनल एक्टिविटी इंडेक्स के माध्यम से सोमवार के फरवरी के आंकड़ों ने पुष्टि की कि पिछले महीने एक नई मंदी की शुरुआत नहीं हुई थी।
इन दिनों एक महीना अनंत काल है और इसलिए अगला सवाल यह है कि क्या मार्च में आर्थिक गतिविधियों में तेजी से, नाटकीय गिरावट के संकेत हैं? उच्च स्तर के आत्मविश्वास के साथ जवाब देना जल्दबाजी होगी क्योंकि इस महीने के कई प्रमुख संकेतक अभी तक प्रकाशित नहीं हुए हैं। उस ने कहा, शुरुआती सुराग (जिन्हें सावधानी से देखा जाना चाहिए) उत्साहजनक हैं। उदाहरण के लिए, फिली फेड का बहु-कारक एडीएस सूचकांक, मार्च 12 के आंकड़ों के आधार पर एक मजबूत विस्तार को दर्शाता है। न्यूयॉर्क फेड के साप्ताहिक आर्थिक सूचकांक के लिए भी यही है।
यूएस बिजनेस साइकिल रिस्क रिपोर्ट द्वारा प्रकाशित बहु-कारक व्यापार-चक्र संकेतकों की एक जोड़ी भी अप्रैल के माध्यम से आगे के अनुमानों के आधार पर विकास की एक ठोस, यद्यपि घटती दर को दर्शाती है। ये संकेतक हमें बता रहे हैं कि विकास धीमा है लेकिन उत्पादन अगले महीने तक सकारात्मक रहेगा।
यह मान लेना भोला होगा कि सब कुछ ठीक है और निकट भविष्य के लिए मंदी का जोखिम कम रहना तय है। लेकिन यह मानने के लिए भी कम सच नहीं है कि संकुचन अगले कई महीनों में नियति है। हमारे पास कॉल करने के लिए पर्याप्त डेटा नहीं है...अभी तक। भविष्य अनिश्चित है, चाहे आप कितने भी डेटा सेट का विश्लेषण करें।
निश्चित रूप से, क्षितिज पर बादलों का जमावड़ा है। लेकिन उच्च-विश्वास पूर्वानुमान के दायरे में, यूक्रेन युद्ध कैसे विकसित होता है, फेड मौद्रिक नीति को कैसे समायोजित करता है, अर्थव्यवस्था कैसे प्रतिक्रिया करती है, और अन्य कारकों की निगरानी करते हुए हमें अधिक संख्या की प्रतीक्षा करनी होगी। इस बीच, एक या एक महीने से अधिक की मंदी का पूर्वानुमान एक अत्यधिक सट्टा मामला बना हुआ है, जैसा कि हमेशा होता है। यह बदल सकता है, और शायद जल्द ही। लेकिन अभी के लिए, अमेरिकी मंदी को मानने का मामला निकट भविष्य में किसी बिंदु पर एक अच्छी तरह से शोध किए गए डेटा पूर्वानुमान के बजाय एक अनुमान के रूप में अधिक रहता है।