फेड वॉच: अधिक आक्रामक मौद्रिक नीति सख़्ती के लिए दबाव बढ़ रहा है

फेडरल रिजर्व के नीति निर्माताओं ने मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए जरूरत पड़ने पर ब्याज दरों को बढ़ाने के लिए अपनी तत्परता का संकेत देने के लिए पिछले हफ्ते इस क्षेत्र में बाढ़ ला दी।

फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने पिछले सोमवार को यह टिप्पणी करते हुए नेतृत्व किया कि फेड मुद्रास्फीति को कम करने के लिए जो कुछ भी करेगा वह करेगा। नेशनल एसोसिएशन फॉर बिजनेस इकोनॉमिक्स के वार्षिक आर्थिक नीति सम्मेलन में बोलते हुए उन्होंने कहा:

"हम मूल्य स्थिरता पर वापसी सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक कदम उठाएंगे। विशेष रूप से, यदि हम निष्कर्ष निकालते हैं कि एक बैठक या बैठकों में संघीय निधि दर को 25 आधार अंकों से अधिक बढ़ाकर अधिक आक्रामक रूप से आगे बढ़ना उचित है, तो हम करेंगे इसलिए। और अगर हम यह निर्धारित करते हैं कि हमें तटस्थ के सामान्य उपायों से परे और अधिक प्रतिबंधात्मक रुख में कसने की जरूरत है, तो हम ऐसा भी करेंगे।"

कई नीति निर्माताओं ने इस दृढ़ संकल्प को प्रतिध्वनित किया, जिससे अर्थशास्त्रियों को रातोंरात संघीय निधि दर में बहुत अधिक वृद्धि में फैक्टरिंग शुरू करने के लिए प्रेरित किया गया।

शिकागो फेड के अध्यक्ष चार्ल्स इवांस, जो डोविश प्रवृत्ति रखते हैं, ने कहा कि वह एक बार में नीति दर को 50 आधार अंकों तक बढ़ाने के लिए तैयार हैं। "हम सावधान रहना चाहते हैं, हम विनम्र और फुर्तीला होना चाहते हैं, और बहुत लंबे समय से पहले तटस्थ होना चाहते हैं, शायद 50 मदद करता है, मैं इसके लिए तैयार हूं," उन्होंने डेट्रायट कार्यक्रम में एक सवाल के जवाब में कहा।

एक अन्य कबूतर, सैन फ्रांसिस्को फेड के प्रमुख मैरी डेली ने कहा कि फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की मई की बैठक में 50 आधार अंकों की ब्याज दर में वृद्धि और फेड के बॉन्ड पोर्टफोलियो को कम करने की शुरुआत दोनों को वारंट किया जा सकता है।

डेली के पास बहुत सारे बहाने थे कि FOMC मुद्रास्फीति पर इतना गलत क्यों था। वैक्सीन का उठाव अपेक्षा के अनुरूप नहीं था, माता-पिता को बच्चों की देखभाल के लिए घर पर रहना पड़ा, आपूर्ति-श्रृंखला के मुद्दे बने रहे, उपभोक्ता मांग अपेक्षाओं से अधिक थी। यादा-यदा-यदा। यह सवाल पूछता है कि उन्होंने जल्द ही कार्रवाई क्यों नहीं की। बहुत से लोगों ने इसे सही पाया, लेकिन उनमें से शायद ही कोई फेड में नीति निर्माता था।

न्यू यॉर्क फेड के प्रमुख और FOMC के उपाध्यक्ष जॉन विलियम्स ने भी फेड कार्यों के बारे में बात करने के लिए "फुर्तीला" (बात करने वाले बिंदु, कोई भी?) शब्द का इस्तेमाल किया।

"किसी समय में सही निर्णय क्या होता है, यह स्थिति पर निर्भर करेगा। यदि किसी बैठक में ब्याज दरों में 50 आधार अंकों की वृद्धि करना उचित है, तो मुझे लगता है कि हमें ऐसा करना चाहिए। यदि 25 करना उचित है, तो हमें ऐसा करना चाहिए। मुझे एक या दूसरे को न करने का कोई कारण नहीं दिखता है।"

विश्लेषकों ने अपनी उम्मीदों को चिह्नित करना शुरू कर दिया, अगली दो बैठकों में दो अर्ध-बिंदु वृद्धि से लेकर, इस वर्ष की शेष चार बैठकों में तिमाही-बिंदु वृद्धि, चार अर्ध-बिंदु वृद्धि के एक और अनुमान के बाद, दो तिमाही-बिंदु वृद्धि . बाद वाले को वर्ष के अंत तक फेड को 3% के करीब पहुंचना होगा।

हालांकि, आधिकारिक मौद्रिक और वित्तीय संस्थान फोरम (OMFIF) के अध्यक्ष और मौद्रिक नीति के लंबे समय से पर्यवेक्षक डेविड मार्श ने इस संभावना को उठाया कि केंद्रीय बैंक बहुत अधिक दरें बढ़ाकर मंदी को दूर करने से पीछे हटेंगे। यूक्रेन में युद्ध उनके लिए राजनेताओं के लिए मुश्किलें पैदा करना जोखिम भरा बनाता है।

यह संघर्ष जारी रह सकता है, और केंद्रीय बैंक केवल मुद्रास्फीति को छोड़ सकते हैं।

जैसा कि मार्श ने पिछले हफ्ते OMFIF कमेंट्री में लिखा था:

"संभावना बढ़ेगी कि हम केंद्रीय बैंकरों को यह निर्णय लेते हुए देखेंगे कि मंदी की तुलना में 5% से ऊपर मुद्रास्फीति का जादू कम बुराई है।"

किसी भी मामले में, इस बात की चिंता बढ़ रही है कि फेड और अन्य केंद्रीय बैंक अर्थव्यवस्था के लिए "सॉफ्ट लैंडिंग" का निर्माण करने में सक्षम नहीं होंगे। "विकास मंदी" की अधिक चर्चा है, जिसका अर्थ है धीमी आर्थिक वृद्धि और बेरोजगारी में एक छोटी सी वृद्धि क्योंकि केंद्रीय बैंक मौद्रिक ब्रेक लागू करते हैं।

ये वैकल्पिक परिदृश्य बहुत इच्छाधारी सोच हो सकते हैं। हम निश्चित रूप से जानते हैं कि मुद्रास्फीति बढ़ रही है और उस रास्ते पर जारी रहने की संभावना है- और नीति निर्माताओं ने इसे लगातार कम करके आंका है।