एक कदम जो यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) की रणनीति में बदलाव को चिह्नित कर सकता है, कई नीति निर्माताओं ने लगभग एक दशक से चल रहे आक्रामक मौद्रिक प्रोत्साहन उपायों का पुनर्मूल्यांकन करने का आह्वान किया है। कम मुद्रास्फीति से निपटने के लिए बनाए गए ये उपाय अब जांच के दायरे में हैं क्योंकि कुछ अधिकारियों का मानना है कि वे फायदेमंद से ज्यादा हानिकारक हो सकते हैं।
चर्चा, जो अभी भी अपने शुरुआती चरण में है और छह गुमनाम ईसीबी नीति निर्माताओं द्वारा इसका खुलासा किया गया था, ईसीबी की रणनीति में एक प्रमुख खंड के संभावित संशोधन पर केंद्रित है। यह खंड वर्तमान में “विशेष रूप से सशक्त या लगातार” मौद्रिक कार्रवाई की वकालत करता है जब ब्याज दरें अपनी निचली सीमा पर पहुंच जाती हैं। ईसीबी की रणनीति की एक लंबी योजनाबद्ध समीक्षा के दौरान बहस शुरू होने की उम्मीद है, जो अगले साल किसी समय समाप्त होने वाली है।
एक नीति निर्माता ने ईसीबी की संपत्ति खरीद के बड़े पैमाने पर प्रकाश डाला, कुल मिलाकर लगभग 5 ट्रिलियन यूरो, जिसने उम्मीद के मुताबिक मुद्रास्फीति के लक्ष्यों को हासिल नहीं किया। 2022 में इन प्रोत्साहन कार्यक्रमों की समाप्ति और 2023 से बॉन्ड होल्डिंग्स में कमी के बावजूद, अर्थव्यवस्था अभी भी 3 ट्रिलियन यूरो से अधिक की अतिरिक्त तरलता का अनुभव कर रही है। इस अधिशेष को और अधिक वांछित स्तर तक कम करने में कई साल लग सकते हैं।
मात्रात्मक सहजता (QE) नीतियों की प्रभावशीलता हाल ही में बहस का विषय रही है, जिसे बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (BIS) की टिप्पणियों से फिर से प्रज्वलित किया गया है। बीआईएस ने बताया कि इस तरह की आसान मौद्रिक नीतियों के लंबे समय तक उपयोग से रिटर्न कम होता है और इससे अवांछित परिणाम हो सकते हैं, जैसे कि जोखिम लेने वाला व्यवहार बढ़ जाना।
ईसीबी के छह स्रोतों ने सहमति व्यक्त की कि परिसंपत्ति की खरीद महामारी जैसे संकटों के लिए एक उपयुक्त प्रतिक्रिया थी। हालांकि, दीर्घकालिक संरचनात्मक मुद्दों को हल करने के लिए QE के उपयोग पर उनके बीच एक विभाजन है, जो कुछ लोगों का तर्क है कि केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेपों के बजाय सरकारी सुधारों द्वारा प्रबंधित किया जाना चाहिए।
यह बहस ईसीबी के मुद्रास्फीति लक्ष्य दृष्टिकोण तक भी फैली हुई है। जबकि सभी छह स्रोत 2% के आसपास एक सममित लक्ष्य बनाए रखने पर सहमत हुए, कुछ ने कम मुद्रास्फीति के लिए विशेष रूप से गहन या लंबे समय तक प्रतिक्रिया की प्रतिबद्धता को हटाने का सुझाव दिया। उन्होंने स्विट्जरलैंड की लचीली मुद्रास्फीति सीमा को एक सफल उदाहरण के रूप में उद्धृत किया, जहां अर्थव्यवस्था 2% मुद्रास्फीति दर का सख्ती से पालन किए बिना फल-फूल रही है।
आयरिश केंद्रीय बैंक के गवर्नर गेब्रियल मखलौफ़ ने भी QE के समग्र लाभों के बारे में संदेह व्यक्त करते हुए बहस में योगदान दिया, विशेष रूप से आर्थिक समानता और संपत्ति की कीमतों पर इसके प्रभाव के बारे में। उन्होंने ECB की आगामी रणनीति समीक्षा के दौरान QE के शुद्ध योगदान का गहन मूल्यांकन करने का आह्वान किया।
बॉन्ड खरीद के बचाव में, पुर्तगाल के सिंट्रा में फोरम ऑन सेंट्रल बैंकिंग के अन्य ईसीबी अधिकारियों ने तर्क दिया कि कम मुद्रास्फीति को दूर करने में विफल रहने से अर्थव्यवस्था की क्षमता का कम उपयोग हो सकता है, जो भविष्य की विकास क्षमता को नुकसान पहुंचा सकता है।
जैसे-जैसे ECB की रणनीति समीक्षा आगे बढ़ती है, इन चर्चाओं से भविष्य में केंद्रीय बैंक मौद्रिक नीति के दृष्टिकोण में महत्वपूर्ण बदलाव ला सकता है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।