यूएस ट्रेजरी फ्यूचर्स मार्केट में निवेशक स्थिति के स्तर तक पहुंच गए हैं जो इस महत्वपूर्ण बाजार में तरलता और स्थिरता के बारे में चिंता पैदा कर सकते हैं। जैसा कि हाल ही में कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन के आंकड़ों से संकेत मिलता है, एसेट मैनेजर और लीवरेज्ड फंड दोनों ने ट्रेजरी फ्यूचर्स में महत्वपूर्ण स्थान बनाए हैं, जिसमें एसेट मैनेजर लंबे समय तक चलते हैं और लीवरेज्ड फंड कम होते हैं।
मौजूदा स्थिति बताती है कि बाजार सहभागियों को धीमी मुद्रास्फीति और ठंडी अर्थव्यवस्था के संकेतों के कारण फेडरल रिजर्व की ब्याज दर नीति में बदलाव की आशंका है। उम्मीद यह है कि फेड जल्द से जल्द ब्याज दरों को कम करना शुरू कर सकता है। इस स्थिति के सटीक ड्राइवर पूरी तरह से स्पष्ट नहीं हैं, लेकिन इसमें आधार व्यापार शामिल हो सकता है, जहां लीवरेज्ड हेज फंड द्वारा कैश ट्रेजरी और फ्यूचर्स के बीच मूल्य विसंगतियों का फायदा उठाया जाता है।
9 जुलाई को समाप्त होने वाले सप्ताह के अनुसार, दो साल, पांच साल और दस साल के ट्रेजरी फ्यूचर्स में परिसंपत्ति प्रबंधकों की संयुक्त लंबी स्थिति 1.083 ट्रिलियन डॉलर के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गई, जो मार्च के बाद से लगभग 30% की वृद्धि है। समवर्ती रूप से, यील्ड कर्व के पार लीवरेज्ड फंड्स की संयुक्त शॉर्ट पोजीशन बढ़कर लगभग 1.00 ट्रिलियन डॉलर हो गई है, जो पिछले साल नवंबर में देखी गई 1.01 ट्रिलियन डॉलर की रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब है।
इन आंकड़ों को तोड़ते हुए, पांच साल के फ्यूचर्स में एसेट मैनेजरों की लंबी स्थिति $373 बिलियन के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गई, जबकि दो साल के फ्यूचर्स में उनकी लंबी स्थिति सप्ताह से 2 जुलाई तक रिकॉर्ड $477 बिलियन तक पहुंच गई। पांच साल के फ्यूचर्स में लीवरेज्ड फंड्स की शॉर्ट पोजीशन भी 321 बिलियन डॉलर के शिखर पर पहुंच गई।
सटोरी इनसाइट्स के संस्थापक मैट किंग ने इस बात पर प्रकाश डाला है कि जब अवधि के लिए समायोजित किया जाता है, तो उपज वक्र के पार स्थितियां अभूतपूर्व स्तर पर होती हैं। बाजार की सुचारू रूप से कार्य करने की क्षमता इन विरोधी स्थितियों पर निर्भर करती है, जो आवश्यक होने पर ऑफसेट होने में सक्षम होती हैं। ऐतिहासिक रूप से, ब्रोकर-डीलर इन पदों के मिलान में किसी भी अंतराल को भर देते थे, लेकिन अब क्लियरिंगहाउस इस भूमिका को निभा रहे हैं।
इन स्थितियों का पैमाना सावधानीपूर्वक अवलोकन की गारंटी देता है, क्योंकि तेजी से उलटफेर महत्वपूर्ण मुद्दे पैदा कर सकता है। रेगुलेटर मार्च 2020 जैसी स्थिति से बचने के लिए उत्सुक हैं, जब हेज फंड्स के शॉर्ट पोजीशन के अव्यवस्थित अनइंडिंग के कारण ट्रेजरी बाजार में गंभीर अस्थिरता और अतरलता पैदा हुई थी।
किंग ने नोट किया कि एक विविध निवेशक आधार, जिसमें हेज फंड और लंबी अवधि के निवेशकों के साथ-साथ विभिन्न निवेश रणनीतियों का मिश्रण शामिल है, एक स्वस्थ, तरल बाजार का संकेत है। हालांकि मौजूदा बड़े पद कुछ सतर्कता का कारण हैं, लेकिन केंद्रीकृत समाशोधन और मार्जिन प्रक्रियाओं से वॉल्यूम का प्रबंधन होने की उम्मीद है, जब तक कि बुनियादी ढांचा दबाव को संभाल सकता है। किंग सतर्कता से आशावादी बने हुए हैं, अभी तक सिस्टम की मौजूदा तनाव को झेलने की क्षमता के बारे में निष्कर्ष नहीं निकाल रहे हैं।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।