संयुक्त राज्य अमेरिका के बढ़ते सरकारी ऋण पर चिंताओं के बीच, यूएस ट्रेजरी सक्रिय रूप से अपने ऋण जारी करने का प्रबंधन कर रहा है, जो अल्पकालिक बिलों पर ध्यान केंद्रित कर रहा है। इस सप्ताह नीलामी के लिए आधे ट्रिलियन डॉलर से अधिक बिल और बॉन्ड निर्धारित किए गए हैं, जिसमें एक महत्वपूर्ण हिस्से में 12 महीने या उससे कम समय में परिपक्व होने वाले बिल शामिल हैं।
रणनीति संभावित ऋण सेवा मुद्दों को कम कर सकती है क्योंकि इन अल्पकालिक प्रतिभूतियों के कम दरों पर लुढ़कने की उम्मीद है यदि ब्याज दरें प्रत्याशित रूप से घटती हैं।
ट्रेजरी का दृष्टिकोण कई कारकों की प्रतिक्रिया के रूप में आता है, जिन्होंने अर्थशास्त्रियों और निवेशकों के बीच चिंता बढ़ा दी है। अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट (NYSE: APO) के मुख्य अर्थशास्त्री टॉर्स्टन स्लोक ने इस बात पर प्रकाश डाला कि अगले वर्ष के भीतर 9 ट्रिलियन डॉलर का सरकारी ऋण परिपक्व होने वाला है, और ऋण चुकाने की लागत सरकारी परिव्यय के 12% तक पहुंच गई है।
इसके अतिरिक्त, अमेरिका को अगले दशक में सालाना एक ट्रिलियन डॉलर से अधिक के घाटे का सामना करना पड़ रहा है, जिसमें ऋण-से-जीडीपी अनुपात 21 वीं सदी के मध्य तक दोगुना होने की उम्मीद है।
इन चिंताओं के बावजूद, ट्रेजरी द्वारा अपने ऋण जारी करने की परिपक्वता प्रोफ़ाइल को फ्रंट-लोड करने का तरीका निकट अवधि के ऋण संकट को रोकने में मदद कर सकता है। वर्तमान में, विपणन योग्य ऋण स्टॉक की भारित औसत परिपक्वता छह साल के करीब है, जिसमें अल्पकालिक बिल कुल का 22% है, जो महामारी से पहले देखी गई 10% -15% सीमा से उल्लेखनीय वृद्धि है।
क्रॉसबॉर्डर कैपिटल के विश्लेषकों ने सुझाव दिया है कि ट्रेजरी की सक्रिय अवधि प्रबंधन (एडीएम) नीति जानबूझकर फंडिंग लागतों को प्रबंधित करने के लिए पैदावार को कम कर रही है। वे बताते हैं कि 10-वर्षीय ट्रेजरी नोट और अधिक उपज देने वाले अमेरिकी बंधक-लिंक्ड बॉन्ड के बीच एक महत्वपूर्ण उपज अंतर है, जो इस अंतर को एडीएम नीति के लिए जिम्मेदार ठहराता है।
हालांकि यह रणनीति ऋण सेवा लागत में अल्पकालिक राहत दे सकती है, लेकिन संभावित कमियां भी हैं। अल्पकालिक बिलों पर अधिक निर्भरता रोलओवर जोखिम को बढ़ा सकती है, और कोई भी व्यवधान, जैसे कि ऋण सीमा विवाद, बिल बाजार पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकते हैं। इसके अतिरिक्त, 10 साल की कम पैदावार के कारण दो साल से अधिक समय तक उपज वक्र उलटा रहा है, जो आर्थिक भविष्यवक्ता के रूप में इसकी विश्वसनीयता को चुनौती देता है।
ट्रेजरी के युद्धाभ्यास दीर्घकालिक राजकोषीय नीति को संबोधित करने में शालीनता का जोखिम भी पैदा करते हैं, क्योंकि तत्काल बाजार में उथल-पुथल की अनुपस्थिति से घाटे और ऋण वृद्धि को रोकने के लिए राजनीतिक कार्रवाई की तात्कालिकता कम हो सकती है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
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