Investing.com -- UBS फाइनेंशियल सर्विसेज ने सोमवार को जारी एक नोट में कहा कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था नरम लैंडिंग के लिए तैयार है, लेकिन संकेत दिया कि मंदी के जोखिम अभी भी महत्वपूर्ण हैं।
उपभोक्ता खर्च यह निर्धारित करने में एक महत्वपूर्ण कारक होगा कि अर्थव्यवस्था नरम लैंडिंग प्राप्त कर सकती है या नहीं।
फेडरल रिजर्व द्वारा जल्द ही ब्याज दरों में कटौती शुरू करने की उम्मीद है, शायद सितंबर में अगली बैठक से पहले। ये दर कटौती इस अनिश्चित समय के दौरान अर्थव्यवस्था का समर्थन करने में मदद कर सकती है।
अमेरिकी श्रम बाजार में साल की शुरुआत से ही बड़े बदलाव देखने को मिले हैं। UBS ने कहा, "साल की शुरुआत से ही बेरोजगारी दर में तेजी से वृद्धि हुई है, जो जनवरी में 3.7% से बढ़कर जुलाई में 4.3% हो गई है।"
ऐतिहासिक रूप से, इस तरह की वृद्धि आर्थिक मंदी से जुड़ी रही है। हालांकि, UBS का सुझाव है कि इस बार स्थिति अलग हो सकती है, यह देखते हुए कि श्रम बाजार, हालांकि अब दो साल पहले जितना गर्म नहीं है, ऐतिहासिक मानकों के अनुसार मजबूत बना हुआ है।
साप्ताहिक बेरोज़गारी दावों को अक्सर श्रम बाज़ार की सेहत का एक प्रमुख संकेतक माना जाता है, जो लगातार बढ़ रहे हैं। हालाँकि, UBS इस डेटा की व्याख्या करने में सावधानी बरतने की सलाह देता है, क्योंकि यह बेहद अस्थिर है और मौसमी रूप से समायोजित करना मुश्किल है।
जबकि दावे बढ़ते हुए दिखाई देते हैं, ऐतिहासिक मानदंडों की तुलना में समग्र स्तर कम बना हुआ है। इससे पता चलता है कि श्रम बाज़ार, हालांकि ठंडा हो रहा है, फिर भी महत्वपूर्ण गिरावट का संकेत नहीं दे रहा है।
उपभोक्ता खर्च को अमेरिकी आर्थिक सुधार की मुख्य कड़ी माना जा रहा है। UBS ने कहा कि महामारी के दौरान जमा की गई अतिरिक्त बचत काफी हद तक समाप्त हो गई है, जिससे उपभोक्ता खर्च को बनाए रखने के लिए निरंतर आय वृद्धि आवश्यक हो गई है।
इसके बावजूद, जून और जुलाई के लिए हाल ही में खुदरा बिक्री के आंकड़े उम्मीद से ज़्यादा मज़बूत रहे हैं, जिससे कुछ हद तक यह भरोसा मिलता है कि आर्थिक सुधार अभी भी पटरी पर है।
हालाँकि, दृष्टिकोण अनिश्चित बना हुआ है। अमेरिकी सरकार ने हाल ही में मार्च में समाप्त होने वाले 12 महीनों के लिए नौकरी वृद्धि के अपने अनुमान को 818,000 नौकरियों तक कम कर दिया है।
इसके अतिरिक्त, नवीनतम श्रम बाजार रिपोर्ट ने श्रमिकों की आय निर्धारित करने वाले कारकों, जैसे कि मजदूरी और काम के घंटों में कुछ नरमी का संकेत दिया।
"हमारा आधार मामला नरम लैंडिंग बना हुआ है, लेकिन हमने पहले के 20% से 25% तक कठोर लैंडिंग की संभावना को बढ़ा दिया है," यूबीएस ने कहा।
मुद्रास्फीति फेडरल रिजर्व और वित्तीय बाजारों दोनों के लिए एक केंद्रीय चिंता का विषय रही है। यूबीएस के अनुसार, मुद्रास्फीति के रुझान ने हाल ही में कुछ उत्साहजनक संकेत दिखाए हैं।
जबकि वर्ष की शुरुआत में मासिक मुद्रास्फीति अपेक्षाकृत अधिक थी, हाल ही के डेटा नरम रहे हैं। जुलाई में हेडलाइन मुद्रास्फीति दर साल-दर-साल 2.9% तक धीमी हो गई, जो 2021 की शुरुआत के बाद से सबसे कम है।
मुद्रास्फीति में गिरावट वस्तुओं की कीमतों में गिरावट और सेवाओं की मुद्रास्फीति में नरमी के कारण हुई है। हालांकि, यूबीएस ने नोट किया कि उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) का एक महत्वपूर्ण घटक आश्रय मुद्रास्फीति जुलाई में फिर से तेज हो गई, जो जून में 0.2% की तुलना में महीने-दर-महीने 0.4% बढ़ी।
आश्रय मुद्रास्फीति महत्वपूर्ण है क्योंकि यह CPI बास्केट में सबसे बड़ी वस्तु है। आश्रय को छोड़कर, जुलाई में मुद्रास्फीति साल-दर-साल केवल 1.7% थी, जो दर्शाता है कि व्यापक मुद्रास्फीति दबाव कम हो रहे हैं।
UBS को विश्वास है कि आश्रय मुद्रास्फीति अंततः धीमी हो जाएगी, विशेष रूप से 2023 की शुरुआत से नए किराये के पट्टों में मामूली वृद्धि को देखते हुए।
फेडरल रिजर्व ने ब्याज दरों में कटौती शुरू करने के लिए अपनी तत्परता का संकेत दिया है, जुलाई FOMC बैठक के मिनटों और फेड अधिकारियों की सार्वजनिक टिप्पणियों से संकेत मिलता है कि दरों में कटौती 18 सितंबर की बैठक में शुरू हो सकती है।
हालाँकि, इन कटौतियों की गति और परिमाण के बारे में अनिश्चितता है।
UBS का तर्क है कि बेरोजगारी दर में तेज वृद्धि, जिसका फेड ने अनुमान नहीं लगाया था, केंद्रीय बैंक को जल्दी से आगे बढ़ने के लिए एक मजबूत प्रोत्साहन प्रदान करती है।
इसके अलावा, वास्तविक ब्याज दरों के तटस्थ से काफी ऊपर होने के कारण, प्रारंभिक, आक्रामक दर कटौती का मामला बनता है। यूबीएस का आधार मामला वर्ष के अंत तक कुल 100 आधार अंकों की दर कटौती का है, जिसके लिए शेष तीन FOMC बैठकों में से एक में 50 आधार अंकों की कटौती की आवश्यकता होगी।
फेड अत्यधिक डेटा-निर्भर बना हुआ है, और यूबीएस ने चेतावनी दी है कि परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला संभव है।
आगामी सितंबर फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) की बैठक का बहुत अधिक इंतजार है। उम्मीद है कि फेड बैठक के डॉट प्लॉट का उपयोग शेष वर्ष के लिए अपने ब्याज दर अनुमानों को संकेत देने के लिए करेगा।
इससे निवेशकों को फेड की मौद्रिक नीति और अर्थव्यवस्था को नरम लैंडिंग की ओर ले जाने के उसके प्रयासों की स्पष्ट समझ मिलेगी।