Investing.com -- फेडरल रिजर्व ने छुट्टियों से पहले दिसंबर की अपनी बैठक में बाजारों को एक आक्रामक उपहार दिया, क्योंकि दिसंबर में व्यापक रूप से अपेक्षित दर में कटौती के साथ ही आगे के मार्गदर्शन की पेशकश की गई, जिसने बाजारों को आश्चर्यचकित कर दिया, जिससे यह जोखिम बढ़ गया कि जनवरी में कटौती अब फेड की मौद्रिक नीति तालिका से पूरी तरह से दूर है।
"दिसंबर FOMC बैठक के परिणाम के बाद, जो निश्चित रूप से हमारी अपेक्षा से अधिक आक्रामक थी, हम फेडरल रिजर्व नीति के लिए अपने दृष्टिकोण को बदलते हैं, जिसमें 2025 में मार्च और जून में दो-25bp दर कटौती शामिल है," मॉर्गन स्टेनली (NYSE:MS) के विश्लेषकों ने एक नोट में कहा।
फेडरल ओपन मार्केट कमेटी, या FOMC ने अपनी बेंचमार्क दर में 25 आधार अंकों की कटौती करके इसे 4.25% से 4.5% की सीमा तक घटा दिया, जो सितंबर में पहली कटौती के बाद से वर्ष की तीसरी दर कटौती है। हालांकि, फेड के सदस्यों को अब अगले वर्ष के लिए बेंचमार्क दर में 3.9% की गिरावट दिख रही है, जो कि सितंबर में चार कटौतियों के पूर्वानुमान की तुलना में केवल दो दर कटौतियों का संकेत है।
क्या फेड का मुद्रास्फीति पूर्वानुमान इसकी पूर्व-निर्धारित राजकोषीय नीति का संकेत देता है?
मॉर्गन स्टेनली ने कहा कि फेड का आक्रामक झुकाव "कुछ सदस्यों द्वारा व्यापार, आव्रजन और राजकोषीय नीति में संभावित परिवर्तनों को शामिल करने को दर्शाता है, जिसके कारण मुद्रास्फीति का मार्ग और भी मजबूत हुआ और बदले में नीति दर का मार्ग भी और भी मजबूत हुआ।"
दिसंबर की प्रेस कॉन्फ्रेंस में, फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने सुझाव दिया कि कुछ सदस्यों ने आने वाले ट्रम्प प्रशासन से राजकोषीय नीति परिवर्तनों के संभावित प्रभाव को फ़िल्टर किया है।
पॉवेल ने कहा, "कुछ लोगों ने बहुत ही प्रारंभिक कदम उठाया और इस बैठक में अपने पूर्वानुमान में राजकोषीय नीतियों के आर्थिक प्रभावों के अत्यधिक सशर्त अनुमानों को शामिल करना शुरू कर दिया।"
नवंबर की बैठक की तुलना में यह फीका पड़ गया, जब पॉवेल ने जोर देकर कहा कि फेड राजकोषीय नीति पर अटकलें लगाने के लिए तैयार नहीं है, क्योंकि इस बात को लेकर अनिश्चितता है कि राष्ट्रपति-चुनाव डोनाल्ड ट्रम्प आखिरकार कौन सी नीतियाँ लागू करने का विकल्प चुन सकते हैं।
फेड के आक्रामक दृष्टिकोण ने बाजारों को हिला दिया
फेड के आक्रामक दृष्टिकोण ने जोखिम वाली संपत्तियों को हिला दिया, क्योंकि इक्विटी में भारी गिरावट आई और ट्रेजरी यील्ड में उछाल आया। चूंकि 2025 के लिए केवल दो दर कटौती का पूर्वानुमान कुछ हद तक अपेक्षित था, आईएनजी ने कहा कि उनका मानना है कि बैठक के बाद जोखिम वाली संपत्तियों में बड़ी बिकवाली फेड के अपस्फीति पर विश्वास में गिरावट को दर्शाती है।
आर्थिक अनुमानों के सारांश में, फेड के सदस्यों ने मुद्रास्फीति के 2% लक्ष्य तक पहुँचने का अनुमान पहले की अपेक्षा बाद में लगाया, जिसमें कोर पीसीई मुद्रास्फीति को अगले वर्ष के लिए 2.5% तक संशोधित किया गया, जो सितंबर में 2.2% के पिछले अनुमान से अधिक है।
"मुद्रास्फीति में पर्याप्त रूप से कमी आने पर कम विश्वास और तथ्य यह है कि हमारे पास एक FOMC सदस्य असहमति जता रहा था - क्लीवलैंड फेड अध्यक्ष बेथ हैमैक ने कोई बदलाव नहीं करने का फैसला किया - इसका मतलब है कि बाजार जुलाई तक एक और कटौती की पूरी तरह से कीमत नहीं लगा रहे हैं, अब 2025 के लिए कुल मिलाकर केवल 35bp की कीमत तय की गई है," ING ने कहा।
जनवरी में दर-कटौती चक्र को विराम दिया जाना तय है?
ING ने कहा कि जनवरी में फेड के होल्ड पर रहने की संभावना है, हालांकि यह राजकोषीय नीति और आर्थिक दृष्टिकोण पर अनिश्चितता के बीच अगले साल के लिए तीन 25bps दर कटौती की मांग करना जारी रखता है।
"इस बात पर बहुत अधिक अनिश्चितता है कि राष्ट्रपति ट्रम्प नीति पर कितनी दूर और कितनी तेजी से आगे बढ़ेंगे, साथ ही नौकरियों का बाजार वास्तव में कितनी तेजी से ठंडा हो रहा है और मुद्रास्फीति के लिए इसका क्या मतलब है, इस पर स्पष्टता की कमी है," ING ने कहा।
वेल्स फ़ार्गो (NYSE:WFC) सहमत है, यह कहते हुए कि "कुछ नाटकीय अप्रत्याशित विकास को छोड़कर, समिति संभवतः 29 जनवरी को अपनी अगली बैठक में दरों को होल्ड पर रखेगी।"