अपनी बैलेंस शीट को कम करने के लिए अमेरिकी फेडरल रिजर्व का दृष्टिकोण, जिसे क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (क्यूटी) के रूप में जाना जाता है, की जांच चल रही है क्योंकि विशेषज्ञ वित्तीय तरलता और व्यापक अर्थव्यवस्था पर महत्वपूर्ण प्रभाव का अनुमान लगाते हैं। फेड 2022 के मध्य से $95 बिलियन प्रति माह की दर से पिछले 18 महीनों में अपनी बैलेंस शीट को लगभग $9 ट्रिलियन के शिखर से घटाकर $7.8 ट्रिलियन कर रहा है।
इस बैलेंस शीट में कमी को शुरू में फेड की रिवर्स सिक्योरिटीज रिपरचेज फैसिलिटी (RRP) द्वारा कम किया गया था, जो जनवरी में £2.4 ट्रिलियन पर पहुंच गई थी। RRP ने अतिरिक्त लिक्विडिटी के लिए एक अस्थायी पार्किंग स्थल के रूप में कार्य किया, जिससे मनी मार्केट फंड और उच्च रिटर्न वाले बैंक आकर्षित हुए। हालांकि, इस सुविधा में नाटकीय कमी देखी गई है, जिसमें लगभग 1.6 ट्रिलियन डॉलर बाहर निकल गए हैं, जिससे पिछले सप्ताह केवल $768 बिलियन रह गए हैं। तेजी से बहिर्वाह बाजार सहभागियों द्वारा संचालित होता है, जो अनुमानित फेड रेट कटौती से पहले नए लंबे परिपक्वता बिलों और बॉन्ड में निवेश करना चाहते हैं, जो वायदा बाजार मार्च के लिए मूल्य निर्धारण कर रहे हैं।
सोसाइटी जेनरेल (OTC:SCGLY) के सोलोमन टेडेसे ने बताया है कि आरआरपी में अतिरिक्त नकदी के कारण तरलता के लिए एक प्रमुख चैनल, बैंक भंडार पर मौजूदा क्यूटी का प्रभाव न्यूनतम रहा है। यह 2017-2019 की पिछली क्यूटी अवधि के विपरीत है, जहां फेड की बैलेंस शीट में कमी के साथ बैंक भंडार में कमी आई थी। फेड की बैलेंस शीट से 1.1 ट्रिलियन डॉलर की कटौती के बावजूद बैंक भंडार में मौजूदा स्थिरता, आरआरपी द्वारा अवशोषित की जा रही गिरावट के कारण है।
विश्लेषक अब चिंतित हैं कि जैसे-जैसे आरआरपी में कमी जारी रहेगी, क्यूटी बैंक भंडार को और अधिक सीधे प्रभावित करेगा, जिससे संभावित रूप से ऋण वृद्धि और संपत्ति की कीमतों में तेज गिरावट आएगी। उधार लेने की बढ़ती लागत और कमजोर निवेश क्षितिज के कारण क्रेडिट की मांग में कमी से यह और बढ़ सकता है।
न्यूयॉर्क फेड के प्रमुख जॉन विलियम्स ने संकेत दिया है कि आरआरपी में कमी जानबूझकर की गई है और रिजर्व की कमी अभी भी कुछ दूरी दूर है। इस बीच, वाइस चेयर फिलिप जेफरसन सहित तीन नए फेड गवर्नर्स ने सुझाव दिया है कि बैलेंस शीट विंड-डाउन के लिए कोई निश्चित लक्ष्य नहीं है, जो दर्शाता है कि नीतिगत समायोजन क्षितिज पर हो सकते हैं।
इन नीतिगत कदमों के संभावित परिणाम अमेरिकी अर्थव्यवस्था तक सीमित नहीं हैं। वैश्विक तरलता स्तर, जो चीन में ऋण में ढील और यूरोपीय सेंट्रल बैंक की संभावित धुरी जैसे कारकों से प्रभावित हैं, भी चलन में हैं। क्रॉस बॉर्डर कैपिटल के नवीनतम अपडेट वैश्विक तरलता स्तर को इस वर्ष के उच्चतम स्तर के करीब दिखाते हैं, जो घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय स्थितियों के बीच एक जटिल परस्पर क्रिया का सुझाव देते हैं।
चूंकि फेड तरलता स्तरों का प्रबंधन करते हुए मौद्रिक नीति को मजबूत करने की नाजुक प्रक्रिया को नेविगेट करता है, इसलिए अमेरिकी अर्थव्यवस्था को अगले साल और अधिक चुनौतीपूर्ण माहौल का सामना करना पड़ सकता है, खासकर अगर क्यूटी कुशन में गिरावट जारी रहती है। फेड इन डायनामिक्स पर जिस गति और तरीके से प्रतिक्रिया करता है, वह अर्थव्यवस्था और बाजार दोनों पर प्रभाव की सीमा को निर्धारित करने में महत्वपूर्ण होगा।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।