यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) एक नया ढांचा पेश करने के लिए तैयार है, जो वाणिज्यिक बैंकों को तरलता की आपूर्ति करने के तरीके को फिर से परिभाषित करेगा, एक ऐसा कदम जिससे वित्तीय प्रणाली पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ने की उम्मीद है। बुधवार को घोषित होने वाली ECB की ऑपरेशनल फ्रेमवर्क समीक्षा, निकट भविष्य के लिए बैंकों को तरलता प्रदान करने के लिए दिशानिर्देश स्थापित करेगी।
मौजूदा प्रणाली, जो एक दशक से अधिक समय से चल रही है, ने यूरो क्षेत्र की वित्तीय प्रणाली के भीतर तरलता में €3.5 ट्रिलियन से अधिक की तरलता पैदा की है। यह अधिशेष ऋणदाताओं के लिए महंगा है, क्योंकि वे इन निधियों को 4% की ब्याज दर पर रातोंरात ईसीबी में जमा करते हैं। तरलता के लिए ईसीबी पर निर्भरता ने इंटरबैंक बाजार को भी प्रभावित किया है, एक ऐसी स्थिति जिसे कुछ नीति निर्माता बैंकों को एक-दूसरे को उधार देने के लिए प्रोत्साहित करके संबोधित करने के लिए उत्सुक हैं, ईसीबी बैकअप के रूप में काम कर रहा है।
अतीत में, ECB ने क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE), सरकार और कॉर्पोरेट बॉन्ड खरीदने और टारगेटेड लॉन्गर-टर्म रिफाइनेंसिंग ऑपरेशंस (TLTROs) नामक बहु-वर्षीय ऋणों के माध्यम से नकदी का इंजेक्शन लगाया है। हालांकि, TLTRO को बंद कर दिया गया है, और अधिकांश फंड जल्दी चुकाए गए थे। ईसीबी नियमित निविदाओं के माध्यम से नकदी भी प्रदान करता है, जैसे कि साप्ताहिक मुख्य पुनर्वित्त संचालन, जिसकी हाल के दिनों में न्यूनतम मांग देखी गई है।
आने वाले बदलावों में “मांग-संचालित फ्लोर” प्रणाली में बदलाव शामिल होने की उम्मीद है, जहां बैंक धन उपलब्ध कराने के ईसीबी के मौजूदा तरीके से हटकर, उधार लेने के लिए आवश्यक राशि निर्दिष्ट करेंगे। इस समायोजन का उद्देश्य ईसीबी को बनाए रखने के लिए आवश्यक तरलता की मात्रा को कम करना और बैंकों को एक दूसरे को ऋण देना फिर से शुरू करने के लिए प्रोत्साहित करना है।
ईसीबी बैंक डिपॉजिट पर भुगतान की जाने वाली दर के माध्यम से बाजार को “फ्लोर” सेट करना जारी रखेगा, जो वर्तमान में 4% है। नीलामी में ईसीबी से उधार लेने के लिए बैंक जो ब्याज दर देते हैं, वह अब 4.5% है, जो बैंकों के लिए सीमांत धन स्रोत होगा। बाजार दरों को बहुत अधिक बढ़ने से रोकने के लिए, ईसीबी से इन दो दरों के बीच के अंतर को कम करने की उम्मीद है, संभवतः मुख्य पुनर्वित्त दर को कम करके, खासकर जब ईसीबी आने वाले महीनों में रिकॉर्ड ऊंचाई से उधार लेने की लागत में कटौती करना शुरू कर देता है।
इसके अतिरिक्त, ECB बॉन्ड और लंबी अवधि के ऋणों के “संरचनात्मक पोर्टफोलियो” को बनाए रख सकता है, यह दर्शाता है कि यह सिस्टम में नकदी का एक निश्चित स्तर रखने के लिए कुछ खरीदारी फिर से शुरू कर सकता है। हालांकि, अस्पष्ट मार्गदर्शन बनाए रखने को प्राथमिकता देते हुए, केंद्रीय बैंक को अपनी बैलेंस शीट के इष्टतम आकार को निर्दिष्ट करने का अनुमान नहीं है।
कुछ नीति निर्माताओं द्वारा वाणिज्यिक बैंकों के लिए न्यूनतम भंडार में वृद्धि के लिए दबाव डालने के बावजूद, यह परिवर्तन होने की उम्मीद नहीं है। बैंकों को अपनी नकदी का एक हिस्सा ईसीबी में शून्य प्रतिशत की दर पर रखना अनिवार्य है, और जबकि कुछ, जर्मनी के केंद्रीय बैंक की तरह, ईसीबी के ब्याज खर्चों को कम करने के लिए इस अनुपात में वृद्धि की वकालत करते हैं, इस प्रस्ताव को अपनाए जाने की संभावना नहीं है।
नए ढांचे में परिवर्तन धीरे-धीरे होगा, जिसके पूर्ण कार्यान्वयन में वर्षों लगेंगे। पिछले संकटों के दौरान अर्जित बॉन्ड समय के साथ समाप्त हो जाएंगे, जिसका अर्थ है कि अतिरिक्त लिक्विडिटी केवल धीरे-धीरे कम हो जाएगी। 2029 तक बैंकिंग क्षेत्र में आवश्यकता से अधिक भंडार होने का अनुमान है। नीति निर्माता पर्याप्त नुकसान की संभावना और ईसीबी की इक्विटी में तेजी से कमी के कारण बॉन्ड बेचकर इस प्रक्रिया को तेज करने के लिए इच्छुक नहीं हैं।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।