अमेरिकी फेडरल रिजर्व अर्थव्यवस्था के लिए एक सॉफ्ट लैंडिंग के पूरा होने के करीब है, जो बाजार में व्यवधान पैदा किए बिना वित्तीय प्रणाली में तरलता को कम करने की एक नाजुक प्रक्रिया है। केंद्रीय बैंक ने पहले ही लगभग 1.4 ट्रिलियन डॉलर वापस ले लिए हैं क्योंकि यह अपनी बैलेंस शीट को कम करता है, जिससे महामारी के दौरान शुरू की गई सहायता समाप्त हो जाती है।
फेड के लिए मुख्य चिंता यह निर्धारित करना है कि बैंकिंग प्रणाली के नकदी भंडार को महत्वपूर्ण स्तर से नीचे धकेलने से बचने के लिए इस प्रक्रिया को कब रोका जाए, जिससे संभावित रूप से बाजार में शिथिलता आ सकती है।
पिछले हफ्ते, फेड चेयर जेरोम पॉवेल ने संकेत दिया कि फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) मात्रात्मक कसने (QT) की गति को कम करने के निर्णय के करीब पहुंच रही है। लक्ष्य भंडार को बिना किसी कमी के एक आरामदायक स्तर तक ले जाना है। पॉवेल ने उल्लेख किया कि मुद्रा बाजार में विभिन्न संकेतकों की निगरानी की जा रही है ताकि यह संकेत दिया जा सके कि भंडार लक्षित सीमा के करीब कब पहुंच रहा है।
यह कार्य जटिल है, क्योंकि फेड का लक्ष्य बिना किसी कमी के “प्रचुर” से “पर्याप्त” भंडार में परिवर्तन करना है। अंतर्निहित कठिनाइयों के बावजूद, इस मुद्दे पर फेड के ध्यान के कारण बाजार सहभागियों ने आश्वासन की भावना व्यक्त की है। अवलोकन के तहत आने वाले संकेतकों में बैंक भंडार, विशिष्ट मुद्रा बाजार ब्याज दरें और फेड की ओवरनाइट रिवर्स रीपरचेज एग्रीमेंट सुविधा में नकदी की मात्रा शामिल होने की संभावना है।
फेड की गिरावट की सटीकता महत्वपूर्ण है, क्योंकि अपर्याप्त भंडार से ब्याज दर में अचानक वृद्धि हो सकती है, जो ट्रेजरी बाजार और फर्मों के लिए धन प्राप्त करने की क्षमता को प्रभावित करेगी। 15 अप्रैल को आने वाला कर दिवस, जो चल रहे क्यूटी के साथ मेल खाता है, एक महत्वपूर्ण परीक्षण होगा, क्योंकि यह पारंपरिक रूप से सिस्टम में नकदी की मात्रा को कम करता है, साथ ही साथ इसके लिए मांग भी बढ़ाता है। हालांकि, बाजार में अभी तक कामकाज स्थिर रहा है।
2019 में, फेड को अल्पकालिक फंडिंग दरों में वृद्धि के बाद सिस्टम में भंडार को फिर से शामिल करना पड़ा, एक घटना पॉवेल ने दोहराने से बचने की इच्छा व्यक्त की है। हालांकि फेड ने तब से मुद्रा बाजार के लिए एक बैकस्टॉप स्थापित किया है, लेकिन केंद्रीय बैंक सिस्टम को फिर से उस बिंदु पर धकेलने के बारे में सतर्क है।
आवश्यक न्यूनतम बैंक भंडार का अनुमान $2.5 ट्रिलियन से $3.3 ट्रिलियन तक होता है। वर्तमान में, भंडार लगभग 3.5 ट्रिलियन डॉलर है। प्रचुर मात्रा में दिखने के बावजूद, मार्च 2023 में बैंक विफलताओं के बाद जमा राशि के बहिर्वाह और प्रतिभूति पोर्टफोलियो में अवास्तविक नुकसान के कारण बैंकों की नकदी की आवश्यकता बढ़ गई है।
अतिरिक्त लिक्विडिटी का एक संकेतक फेड की रिवर्स रेपो सुविधा है, जो कम हो रही है, हालांकि हाल ही में धीमी दर से। यह कब पूरी तरह खत्म हो जाएगा और लिक्विडिटी पर इसके निहितार्थ रणनीतिकारों के बीच अलग-अलग होंगे, इस पर पूर्वानुमान अलग-अलग हैं। यूबीएस रणनीतिकारों का सुझाव है कि यह दूसरी तिमाही में भंडार की कीमत पर बढ़ सकता है।
फेड बैंकों को दिए जाने वाले रिजर्व बैलेंस (IORB) पर ब्याज के सापेक्ष फेड फंड रेट और सिक्योर्ड ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (SOFR) पर भी नजर रख रहा है।
इसका उद्देश्य नकदी के स्तर को बनाए रखना है जो पर्याप्त के करीब होते हैं जब निवेशक इसे प्राप्त करने के लिए FED-प्रशासित दरों से थोड़ा अधिक भुगतान करते हैं। इस दृष्टिकोण से दरों में धीरे-धीरे वृद्धि होने की उम्मीद है क्योंकि भंडार में कमी आएगी। हालांकि, आपूर्ति-मांग असंतुलन के कारण 2019 में अनुभव किए गए लोगों के समान अस्थायी दर में वृद्धि हो सकती है, जिसे फेड क्यूटी को रोकने के लिए संकेतक के रूप में बारीकी से निगरानी करेगा।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।