Investing.com -- जैसे-जैसे यू.एस. फेडरल रिजर्व अपने सख्त चक्र में एक महत्वपूर्ण मोड़ पर पहुंच रहा है, यू.एस. डॉलर पर दबाव जल्द ही अपने चरम पर पहुंच सकता है।
बार्कलेज (LON:BARC) के विश्लेषकों का सुझाव है कि, हालांकि डॉलर में और भी कमजोरी संभव है, लेकिन इसके मूल्यह्रास का सबसे बुरा दौर शायद हमारे पीछे रह गया है।
यू.एस. मौद्रिक नीति के लिए विकसित दृष्टिकोण, वैश्विक आर्थिक स्थितियों के साथ मिलकर, आने वाले महीनों में डॉलर के अधिक स्थिर होने की ओर इशारा करते हैं, भले ही फेड का दर-कटौती चक्र शुरू हो।
पिछले कई महीनों में, बाजार सहभागियों ने फेड द्वारा पहले और तेज़ दर कटौती की संभावना पर तेजी से मूल्य निर्धारण किया है। ये उम्मीदें धीमी पड़ती अमेरिकी अर्थव्यवस्था और फेड के नरम रुख की धारणा से प्रेरित हैं।
वास्तविक टर्मिनल दरें, जो दर्शाती हैं कि बाजार को फेड के सख्त चक्र के समाप्त होने की उम्मीद है, गर्मियों की शुरुआत में लगभग 200 आधार अंकों से गिरकर हाल के हफ्तों में 50 आधार अंकों से कम हो गई हैं।
दर अपेक्षाओं में इस गिरावट के बावजूद, बार्कलेज के विश्लेषकों का मानना है कि डॉलर का अधिकांश मूल्यह्रास पहले ही हो चुका है।
यू.एस. डॉलर इंडेक्स, जो प्रमुख मुद्राओं की एक टोकरी के मुकाबले डॉलर को ट्रैक करता है, में 2023 के मध्य से गिरावट देखी गई है। हालांकि, फेड के मौद्रिक सख्त चक्र के अंत के करीब आने पर आगे मूल्यह्रास की गति धीमी होने की उम्मीद है।
"ऐसा कहा जाता है कि, डॉलर की कमजोरी का बड़ा हिस्सा फेड के आसान चक्रों से पहले होता है, और यह कदम ऐतिहासिक मानकों के हिसाब से पहले ही भारी रहा है," विश्लेषकों ने कहा।
डॉलर आमतौर पर पहली कटौती के तुरंत बाद नीचे चला जाता है क्योंकि बाजार आर्थिक दृष्टिकोण का पुनर्मूल्यांकन करना शुरू कर देता है। यह पैटर्न फिर से चल रहा है, बाजार पहले से ही भविष्य में कटौती का मूल्य निर्धारण कर रहा है और डॉलर को तदनुसार कमजोर कर रहा है।
फिर भी, जैसे-जैसे दर-कटौती चक्र आगे बढ़ता है, बाजार अक्सर कटौतियों की गहराई के लिए अपनी अपेक्षाओं को सही करता है। यदि अमेरिकी अर्थव्यवस्था गंभीर मंदी से बचती है, तो फेड अनुमान से अधिक सावधानी से दरों में कटौती कर सकता है, जिससे डॉलर में स्थिरता या यहां तक कि उछाल भी आ सकता है।
हल्की आर्थिक मंदी में, डॉलर में सुधार होता है जब बाजार को पता चलता है कि फेड उतनी आक्रामक कटौती नहीं कर रहा है जितनी आशंका थी।
बार्कलेज इस बात पर जोर देता है कि कई कारक डॉलर के और अधिक मूल्यह्रास को सीमित कर सकते हैं। एक विचार यू.एस. मंदी की संभावना है।
यदि अर्थव्यवस्था मंदी की ओर जाती है, तो डॉलर मजबूत हो सकता है, क्योंकि निवेशक आमतौर पर वैश्विक अनिश्चितता के समय में यू.एस. परिसंपत्तियों की सुरक्षा चाहते हैं।
इस जोखिम-विरोधी माहौल में, डॉलर की सुरक्षित-पनाहगाह स्थिति एक बार फिर से खेल में आ सकती है, खासकर उभरते बाजार की मुद्राओं के मुकाबले।
इसके अलावा, यूरोप और चीन में चल रहे तनाव सहित भू-राजनीतिक कारक डॉलर को समर्थन प्रदान कर सकते हैं।
बार्कलेज ने बताया कि यू.एस.-चीन व्यापार संबंधों से जुड़े जोखिम और यूरोपीय राजनीतिक स्थिरता पर चिंताएं डॉलर को और कमजोर होने से रोक सकती हैं।
आगामी यू.एस. राष्ट्रपति चुनाव व्यापार नीति में बदलाव की संभावना को भी बढ़ाता है, जो वैश्विक बाजारों में नई अस्थिरता ला सकता है, जो अप्रत्यक्ष रूप से डॉलर का समर्थन करता है।
चीन की आर्थिक मंदी एक और महत्वपूर्ण कारक प्रस्तुत करती है। चूंकि चीन की वृद्धि में गिरावट जारी है, जो घटती ऋण प्रवृत्ति और कमजोर होती खपत से प्रेरित है, इसलिए चीनी युआन के लिए दृष्टिकोण निराशाजनक बना हुआ है।
कमजोर युआन डॉलर को अतिरिक्त समर्थन दे सकता है, विशेष रूप से एशियाई और उभरते बाजार मुद्राओं के मुकाबले। बार्कलेज ने नोट किया कि जैसे-जैसे चीन का ऋण प्रवृत्ति कमजोर होती है, यह मजबूत डॉलर के साथ सहसंबंधित होता है।
बार्कलेज ने निकट भविष्य में कुछ अतिरिक्त यूएसडी मूल्यह्रास का अनुमान लगाया है, क्योंकि बाजार फेड दर कटौती की कीमत लगाना जारी रखता है।
हालांकि, उन्हें उम्मीद है कि आगे की कमजोरी की सीमा मामूली होगी, क्योंकि डॉलर की गिरावट का बड़ा हिस्सा पहले ही हमारे पीछे रह चुका है।
जैसे-जैसे फेड का दर-कटौती चक्र आगे बढ़ेगा, डॉलर में सुधार शुरू हो सकता है, खासकर अगर आर्थिक डेटा उम्मीद से कम गिरावट की ओर इशारा करता है।
विश्लेषकों ने कहा, "हमारे नए पूर्वानुमानों में चौथी तिमाही 24 में कुछ और डॉलर के मूल्यह्रास की भविष्यवाणी की गई है, लेकिन उसके बाद सुधार होगा।"
यह सुधार फेड की दर कटौती के बारे में बाजार की अपेक्षाओं के पुनर्संयोजन के साथ-साथ बेहतर वैश्विक जोखिम भावना से प्रेरित हो सकता है।
बार्कलेज का सुझाव है कि हालांकि अस्थिरता के दौर अभी भी संभव हैं, डॉलर की व्यापक गिरावट की प्रवृत्ति अपने अंत के करीब हो सकती है।