जैसे-जैसे फ़ेडरल रिज़र्व की ओवरनाइट रिवर्स रेपो सुविधा (ON RRP) बैलेंस तेज़ी से घटता है, वित्तीय प्रणाली की तरलता पर संभावित प्रभाव के बारे में चिंताएं बढ़ रही हैं। ON RRP का उपयोग अक्सर बैंकिंग प्रणाली में अतिरिक्त भंडार के संकेतक के रूप में किया जाता है, जो व्यापक तरलता स्थितियों के बारे में जानकारी प्रदान करता है। सुविधा में कम बैलेंस सख्त क्रेडिट स्थितियों का संकेत दे सकता है, जो 2019 के अंत में अनुभव की गई लिक्विडिटी की कमी की याद दिलाता है।
RRP बैलेंस गिरकर $583 बिलियन हो गया है, जो जून 2021 के बाद से इसका सबसे निचला बिंदु है। पिछले वर्ष जून में $2 ट्रिलियन से अधिक की यह महत्वपूर्ण कमी बताती है कि सात महीनों में सिस्टम से लगभग 1.5 ट्रिलियन डॉलर की तरलता वापस ले ली गई है। मौजूदा रुझान के साथ, वर्ष के मध्य तक RRP बैलेंस शून्य तक पहुंचने की उम्मीद है। जबकि कुछ बाजार सहभागी और फ़ेडरल रिज़र्व के अधिकारी इसे एक मुद्दे के रूप में नहीं देखते हैं, अन्य लोग सावधानी व्यक्त कर रहे हैं।
फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर ने मंगलवार को टिप्पणी की कि शून्य का आरआरपी बैलेंस समस्याग्रस्त नहीं है। इसके विपरीत, डलास फेड के अध्यक्ष लोरी लोगन ने इस महीने की शुरुआत में कुल तरलता की स्थिति के बारे में बढ़ती अनिश्चितता पर प्रकाश डाला क्योंकि आरआरपी शून्य के करीब है। ये अलग-अलग विचार अमेरिकी केंद्रीय बैंकिंग प्रणाली के प्रभावशाली आंकड़ों से आते हैं, वालर की राय अक्सर फेड चेयर जेरोम पॉवेल के विचारों के साथ मेल खाती है, और लोगन पहले न्यूयॉर्क फेड में फेड के परिसंपत्ति पोर्टफोलियो का प्रबंधन कर चुके हैं।
RRP बैलेंस में गिरावट समग्र बैंक भंडार और तरलता के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में कार्य करती है, जो मात्रात्मक कसने के माध्यम से अपनी बैलेंस शीट में कमी के लिए फेड के दृष्टिकोण का मार्गदर्शन करती है। वर्तमान में कुल बैंक भंडार $3.5 ट्रिलियन है, जो सितंबर 2019 में $1.4 ट्रिलियन से काफी अधिक है, लेकिन दो साल पहले $4.3 ट्रिलियन के शिखर से कम है।
RRP की गिरावट की गति मात्रात्मक कसने (QT) के बारे में पहले की चर्चाओं को प्रेरित कर सकती है, लेकिन जरूरी नहीं कि तत्काल नीतिगत बदलाव हो। यदि फेड एक सतर्क रणनीति का चयन करता है, तो यह QT की गति को RRP बैलेंस से जोड़ सकता है, अगर लिक्विडिटी कम प्रचुर मात्रा में हो जाती है तो बैलेंस शीट अपवाह धीमा हो जाता है।
हालांकि, जेपी मॉर्गन के रणनीतिकारों का मानना है कि मुद्रा बाजार की खराबी या तरलता के झटके को रोकने के लिए पर्याप्त आरआरपी बैलेंस बनाए रखना महत्वपूर्ण है, भले ही भंडार का सबसे कम आरामदायक स्तर (LCLOR) जोखिम में न हो। यह दृश्य प्राथमिक डीलरों के नवीनतम न्यूयॉर्क फेड सर्वेक्षण के अनुरूप है, जो इस वर्ष की चौथी तिमाही में क्यूटी के अंत का अनुमान लगाता है, जिसमें कुल बैंक भंडार $3.125 ट्रिलियन और 375 बिलियन डॉलर का आरआरपी बैलेंस है।
रॉयटर्स ने इस लेख में योगदान दिया।
यह लेख AI के समर्थन से तैयार और अनुवादित किया गया था और एक संपादक द्वारा इसकी समीक्षा की गई थी। अधिक जानकारी के लिए हमारे नियम एवं शर्तें देखें।