भारत का वित्तीय नियामक, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी), खुदरा निवेशकों द्वारा सट्टा गतिविधियों पर अंकुश लगाने के उद्देश्य से डेरिवेटिव ट्रेडिंग से जुड़े नियमों को कड़ा करने की तैयारी कर रहा है। डेरिवेटिव ट्रेडिंग के अभूतपूर्व ऊंचाइयों पर पहुंचने के साथ, सेबी ऐसे उपायों को लागू करने के लिए तैयार है जो प्रवेश बाधाओं को बढ़ाएंगे और ट्रेडिंग को और अधिक महंगा बनाएंगे। ये बदलाव सट्टा ट्रेडिंग में तेजी से वृद्धि पर चिंताओं के जवाब में हैं, विशेष रूप से बीएसई सेंसेक्स और एनएसई निफ्टी 50 जैसे स्टॉक इंडेक्स से जुड़े विकल्प अनुबंधों में।
अकेले अगस्त में, भारत में कारोबार किए गए डेरिवेटिव का अनुमानित मूल्य 10,923 लाख करोड़ रुपये तक पहुंच गया, जो वैश्विक स्तर पर सबसे अधिक है। इंडेक्स विकल्पों में व्यक्तिगत निवेशकों की भागीदारी छह साल पहले सिर्फ 2% से बढ़कर मार्च 2024 के अंत तक 41% हो गई है, जिससे नियामकों के बीच चिंता बढ़ गई है।
सेबी के नए नियम हर हफ्ते हर एक्सचेंज में विकल्प अनुबंध की समाप्ति की संख्या को सिर्फ एक तक सीमित कर देंगे, जिससे सट्टा लगाने के अवसर कम हो जाएंगे। इसके अतिरिक्त, न्यूनतम ट्रेडिंग राशि लगभग तीन गुना हो जाएगी, 5 लाख रुपये से लगभग 15-20 लाख रुपये, जिससे खुदरा निवेशकों के लिए इन ट्रेडों में शामिल होना अधिक महंगा हो जाएगा। ये परिवर्तन छोटे निवेशकों की सुरक्षा और वित्तीय बाजारों में प्रणालीगत स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए सेबी के व्यापक प्रयासों का हिस्सा हैं।
जबकि सेबी इन नए प्रतिबंधों पर दृढ़ है, यह अपने कुछ पहले के प्रस्तावों में समायोजन पर भी विचार कर रहा है। उदाहरण के लिए, नियामक ने शुरू में उसी दिन समाप्त होने वाले अनुबंधों के लिए उच्च मार्जिन आवश्यकताओं का सुझाव दिया था, लेकिन स्टॉक एक्सचेंजों और बाजार प्रतिभागियों से मिली प्रतिक्रिया से संकेत मिलता है कि इसे लागू करना चुनौतीपूर्ण हो सकता है। परिणामस्वरूप, सेबी बाजार क्षमताओं के साथ बेहतर तालमेल के लिए इस प्रस्ताव को संशोधित कर सकता है।
समीक्षाधीन एक अन्य क्षेत्र इंडेक्स डेरिवेटिव्स में पदों की इंट्राडे निगरानी है। इस आवश्यकता की तकनीकी व्यवहार्यता के बारे में एक्सचेंजों और डिपॉजिटरी द्वारा चिंताएँ जताई गई थीं, और सेबी इसे अभी लागू करने से रोक सकता है।
ये विनियामक परिवर्तन हाल ही में डेरिवेटिव लेनदेन पर करों में वृद्धि के बाद किए गए हैं, जिसका उद्देश्य विकल्प बाजार में खुदरा भागीदारी को हतोत्साहित करना है। भारत के वित्त मंत्री ने भी चिंता व्यक्त की है कि डेरिवेटिव के खुदरा व्यापार में अनियंत्रित वृद्धि बाजार की स्थिरता, निवेशक भावना और घरेलू वित्त के लिए जोखिम पैदा कर सकती है।
व्यापारियों और दलालों के प्रतिरोध के बावजूद, जो तर्क देते हैं कि नए नियम व्यापारिक लाभ और तरलता को नुकसान पहुंचाएंगे, सेबी इन उपायों को लागू करने के लिए प्रतिबद्ध है। इस महीने के अंत में अंतिम नियमों की घोषणा होने की उम्मीद है, जो डेरिवेटिव ट्रेडिंग के लिए भारत के दृष्टिकोण में एक महत्वपूर्ण बदलाव को दर्शाता है।
Read More: Looking for a Bank to Invest In? This One has a 14% Upside!
X (formerly, Twitter) - Aayush Khanna
LinkedIn - Aayush Khanna