वोडाफोन आइडिया (NS:VODA) के शेयरों में शुक्रवार के कारोबारी सत्र के दौरान 14.3% की गिरावट आई और यह तीन महीने के निचले स्तर 12.91 रुपये पर आ गया। यह तेज गिरावट 1.09 बिलियन से अधिक शेयरों के भारी ट्रेडिंग वॉल्यूम के बीच आई है, जिसके साथ अब शेयर 4 जून, 2024 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर है। पिछले हफ़्ते, वोडाफोन आइडिया के शेयर की कीमत में 14.6% की गिरावट देखी गई, जो जून 2024 (Q1 FY25) को समाप्त तिमाही के लिए कंपनी के मिश्रित प्रदर्शन के बाद निवेशकों की चिंताओं को दर्शाता है।
वोडाफोन आइडिया के शेयर की कीमत में भारी गिरावट गोल्डमैन सैक्स (NYSE:GS) द्वारा शेयर पर अपनी 'सेल (NS:SAIL)' रेटिंग बनाए रखने के कारण आई, जिसका लक्ष्य मूल्य 2.5 रुपये था। ब्रोकरेज फर्म ने वोडाफोन आइडिया के फ्री कैश फ्लो ब्रेक-ईवन हासिल करने और बाजार हिस्सेदारी हासिल करने के लिए चल रहे संघर्षों पर प्रकाश डाला। कंपनी द्वारा हाल ही में पूंजी जुटाने के बावजूद, गोल्डमैन सैक्स ने बाजार हिस्सेदारी में गिरावट को रोकने की इसकी क्षमता पर संदेह व्यक्त किया। विश्लेषण ने पूंजीगत व्यय और राजस्व बाजार हिस्सेदारी के बीच संबंध की ओर इशारा किया, जिससे अगले 3-4 वर्षों में बाजार हिस्सेदारी में 300 आधार अंकों की और कमी का अनुमान लगाया गया।
कंपनी की चुनौतियों में इजाफा करते हुए, वोडाफोन आइडिया को वित्त वर्ष 26 से शुरू होने वाले बड़े समायोजित सकल राजस्व (एजीआर) और स्पेक्ट्रम से संबंधित भुगतानों का सामना करना पड़ रहा है। जबकि सरकार के पास इनमें से कुछ बकाया राशि को इक्विटी में बदलने का विकल्प है, गोल्डमैन सैक्स का अनुमान है कि मुक्त नकदी प्रवाह तटस्थता प्राप्त करने के लिए एआरपीयू में 120-150% की वृद्धि की आवश्यकता होगी - एक ऐसा परिदृश्य जिसे मध्यम अवधि में असंभव माना जाता है। किसी भी संभावित सरकारी हस्तक्षेप को छोड़कर, फर्म को उम्मीद है कि वोडाफोन आइडिया कम से कम वित्त वर्ष 31 तक मुक्त नकदी प्रवाह नकारात्मक रहेगा।
अधिक सकारात्मक बात यह है कि एक सफल अनुवर्ती सार्वजनिक प्रस्ताव (एफपीओ) के बाद, वोडाफोन आइडिया 25,000 करोड़ रुपये का कर्ज जुटाने के लिए बैंकों से बातचीत कर रही है। कंपनी ने अपने 4G नेटवर्क को मजबूत करने और 5G सेवाओं को लॉन्च करने के लिए अगले तीन वर्षों में 50,000-55,000 करोड़ रुपये के महत्वपूर्ण पूंजीगत व्यय की भी योजना बनाई है। सेंट्रम ब्रोकिंग के विश्लेषकों का मानना है कि यह पूंजीगत व्यय कार्यक्रम ग्राहक चर्न को कम कर सकता है और नेटवर्क क्षमता में सुधार कर सकता है, जो हाल ही में टैरिफ बढ़ोतरी के साथ, अगले दो वर्षों में राजस्व और EBITDA को बढ़ा सकता है। हालांकि, वे भी 11 रुपये प्रति शेयर के अपरिवर्तित लक्ष्य मूल्य के साथ 'सेल' रेटिंग बनाए रखते हैं।
इन्वेस्टिंगप्रो के परिष्कृत वित्तीय मॉडल के अनुसार, वोडाफोन आइडिया का उचित मूल्य 9.44 रुपये प्रति शेयर है, जो 13.35 रुपये के मौजूदा बाजार मूल्य से 29.3% की गिरावट दर्शाता है। इन्वेस्टिंगप्रो का उपयोग करने वाले निवेशकों को इस बड़े पैमाने पर ओवरवैल्यूएशन के बारे में पहले से ही पता था।
जबकि गोल्डमैन सैक्स का लक्ष्य 2.5 रुपये से भी कम है, स्टॉक को कवर करने वाले 22 विश्लेषकों के बीच औसत लक्ष्य 12.6 रुपये है, जो अभी भी मौजूदा कीमत से कम है।
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