यासीन इब्राहिम द्वारा
Investing.com -- फ़ेडरल रिज़र्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल अगले सप्ताह केंद्र स्तर पर आने के लिए तैयार हैं, जब वह गुरुवार को न्यूयॉर्क के इकोनॉमिक क्लब में बोलेंगे, जहां फोकस इस बात पर होगा कि फेड प्रमुख क्या हैं साथी फेड सदस्यों की हालिया टिप्पणियों का समर्थन करता है कि ट्रेजरी पैदावार में निरंतर वृद्धि इस वर्ष अंतिम दर वृद्धि की आवश्यकता को कम कर सकती है।
एमयूएफजी ने कहा, "अन्य फेड अधिकारियों की हालिया टिप्पणियों के आलोक में, बाजार भागीदार यह देखने के लिए करीब से नजर रखेंगे कि क्या फेड नेतृत्व का भी यही विचार है कि यदि उच्च बाजार दरें कायम रहीं तो इस साल एक अंतिम बढ़ोतरी की आवश्यकता कम हो जाएगी।" एक टिप्पणी।
फेड की सितंबर की बैठक के बाद से, 'लंबे समय तक ऊंची' दरों की व्यापक कथा बाजारों में फैल गई है, और बांड बाजार में निश्चित रूप से सुधार हुआ है। ट्रेजरीज़ में तेज बिकवाली ने पैदावार को बढ़ा दिया है, विशेष रूप से लंबी परिपक्वता 10-और 30-वर्षीय बांडों पर 20-वर्ष के उच्चतम स्तर पर।
पैदावार में वृद्धि, जिसे सैन फ्रांसिस्को फेड अध्यक्ष मैरी डेली ने हाल ही में सुझाव दिया था कि लगभग एक दर वृद्धि के बराबर है, यह सुझाव देगा कि दरों को बहुत अधिक उठाने और अर्थव्यवस्था को मंदी की ओर ले जाने का जोखिम बढ़ रहा है।
'दोतरफा' जोखिम का ख़तरा पॉवेल को कितना प्रभावित करेगा?
सितंबर में सबसे हालिया एफओएमसी प्रेस कॉन्फ्रेंस में, पॉवेल ने एक उभरती हुई चिंता के रूप में - या दरों को "पर्याप्त प्रतिबंधात्मक" स्तरों से बहुत ऊपर उठाने के जोखिम को चिह्नित किया।
इस बढ़ते दो-तरफा जोखिम के खिलाफ, पॉवेल ने कहा, "सामान्य बात यह है कि दरों में बढ़ोतरी पर "थोड़ा और धीरे-धीरे आगे बढ़ें" क्योंकि आप पर्याप्त प्रतिबंधात्मक दृष्टिकोण अपनाते हैं। फेड में कई लोग अभी भी यह तर्क दे रहे हैं कि अब तक देखी गई 11-दर की बढ़ोतरी का असर अभी तक अर्थव्यवस्था पर पूरी तरह से नहीं पड़ा है, सख्ती पर और अधिक धीरे-धीरे आगे बढ़ने की आवश्यकता बढ़ती जा रही है।
हाल के सप्ताहों में कई फेडरल ओपन मार्केट कमेटी प्रतिभागियों द्वारा मौद्रिक नीति के प्रति सावधानी बरतने की बात कही गई है।
"ऐसा प्रतीत होता है कि फेड अधिकारियों द्वारा अमेरिकी पैदावार में तेज वृद्धि पर अधिक चिंता का संकेत देने के लिए एक समन्वित प्रयास किया गया है, जिसने अमेरिकी वित्तीय स्थितियों में महत्वपूर्ण मजबूती में योगदान दिया है जो फेड द्वारा एक या दो 25 बीपीएस दर बढ़ोतरी के बराबर है," एमयूएफजी जोड़ा गया।
फेड सदस्यों के स्वर में कम आक्रामक पूर्वाग्रह की ओर यह स्पष्ट बदलाव एफओएमसी सितंबर की बैठक के मिनटों के जारी होने के बाद अधिक स्पष्ट था, जब "अधिकांश प्रतिभागियों ने निर्णय लिया कि भविष्य की बैठक में लक्ष्य संघीय निधि दर में एक और वृद्धि उचित होगी।" ।”
ऐसा प्रतीत होता है कि बाजार यह शर्त लगा रहा है कि फेड का काम हो गया है, ब्याज दर वायदा मूल्य निर्धारण के कारण अब इस वर्ष दर में एक और बढ़ोतरी की संभावना 30% से कम है।
कम आक्रामक रुख का समर्थन करने के संभावित खतरे
लेकिन अपने फेड सहयोगियों के दृष्टिकोण का समर्थन करना पॉवेल के लिए जोखिम से खाली नहीं है। यह इस बात को पुख्ता कर सकता है कि फेड दर-वृद्धि का चक्र खत्म हो गया है, जिससे फेड की लंबी अवधि के आख्यान में गड़बड़ी हो सकती है, संभावित रूप से वित्तीय स्थितियों में हाल की कुछ सख्ती खत्म हो सकती है।
मिनियापोलिस फेड के अध्यक्ष नील काशकारी ने पहले कहा था, "अगर लंबी अवधि की पैदावार अधिक है क्योंकि हम जो करने जा रहे हैं उसके बारे में उनकी उम्मीदें बदल गई हैं, तो हमें वास्तव में उन पैदावार को बनाए रखने के लिए उनकी उम्मीदों का पालन करने की आवश्यकता हो सकती है।" इस सप्ताह।
काशकारी की टिप्पणियाँ वित्तीय स्थितियों में "अनुचित" सहजता के बारे में फेड की पूर्व आपत्तियों के बारे में अनुस्मारक के रूप में काम करती हैं, खासकर अगर इसके प्रतिक्रिया कार्य के बारे में गलत धारणा से प्रेरित हो।
पॉवेल बढ़ती पैदावार को मंजूरी दे सकते हैं, लेकिन इससे ज्यादा नहीं
हालाँकि, पॉवेल ट्रेजरी की पैदावार में बढ़ोतरी के महत्व पर ठंडा पानी डालने का विकल्प भी चुन सकते हैं, स्कॉटियाबैंक का कहना है, इसके लिए ट्रेजरी की अपेक्षा से अधिक जारी करने या आपूर्ति सहित कई "अस्थायी ताकतों" को जिम्मेदार ठहराया जा सकता है। "बड़े और अधिक लगातार नीलामी आकार।"
अमेरिकी ट्रेजरी ने 2023 की दूसरी छमाही में लगभग रिकॉर्ड 1.859 ट्रिलियन डॉलर का ऋण उधार लेने की योजना के बीच अमेरिकी सरकारी बांडों की एक लहर जारी की है, ताकि सरकारी कार्यों को वित्त पोषित करने के लिए भंडार कम होने के बाद - अपने खजाने को फिर से भरने के लिए - ऋण के बाद इस साल की शुरुआत में सीलिंग पराजय।
जबकि नवंबर के मध्य में सरकारी शटडाउन का संभावित जोखिम ट्रेजरी के लिए अधिक नकदी जुटाने की नई आवश्यकता को जन्म दे सकता है, पॉवेल यह तर्क दे सकते हैं कि जिस गति से ट्रेजरी अपने भंडार भर रहा है वह अंततः धीमी हो जाएगी, जिससे अमेरिकी सरकारी बांड पर आपूर्ति का दबाव कम हो जाएगा। पैदावार को अधिक बढ़ाया है।
डेटा निर्भरता की ओर झुकें, लचीलापन बनाए रखें
हाल का इतिहास बताता है कि पॉवेल यह नहीं कह सकते कि फेड दरों में बढ़ोतरी कर सकता है। इस वर्ष अंतिम तिमाही-बिंदु वृद्धि के अनुमान को बनाए रखने से फेड को न केवल नीति पर लचीलापन बनाए रखने की अनुमति मिली है, बल्कि बाजार की उम्मीदों को प्रबंधित करने में भी मदद मिली है, जो हाल तक फेड के 'लंबे समय तक उच्चतर' कथन से लड़ रही थी। मोड़।
पॉवेल फेड द्वारा यथास्थिति डेटा पर निर्भर नीति बनाए रखने की आवश्यकता को दोहराने के लिए आर्थिक डेटा के हालिया मिश्रण का सहारा ले सकते हैं।
हाल के आंकड़ों से पता चला है कि कोर सीपीआई एक बार फिर उच्चतर स्तर पर है। सितंबर की पेरोल रिपोर्ट ने आश्चर्यजनक रूप से चौंका दिया। और आर्थिक वृद्धि, जिसके बारे में पॉवेल ने सितंबर में कहा था कि एफओएमसी सदस्यों द्वारा अगले वर्ष दर-कटौती के अनुमान को चार से घटाकर दो करने के पीछे एक कारक था, लचीला बना हुआ है।
स्कॉटियाबैंक इकोनॉमिक्स ने एक नोट में कहा, "यह लगातार पांचवीं तिमाही है जिसमें सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि आम सहमति की उम्मीदों पर पानी फेर रही है और तीसरी तिमाही के लिए औसत ट्रैकिंग 3% q/q SAAR है।"
1 नवंबर को होने वाली फेड बैठक में कुछ ही हफ्ते बाकी हैं और दरों में बढ़ोतरी पर काफी हद तक बाजार में रोक लग गई है, पॉवेल पैदावार में हाल की वृद्धि को स्वीकार करते हुए अपनी टिप्पणियों में संतुलन का विकल्प चुन सकते हैं, लेकिन सुझाव देते हैं कि इसका आकलन करने के लिए अधिक समय की आवश्यकता है। फेड के डेटा निर्भरता रुख को दोहराते हुए, इसके जारी रहने की संभावना है।
यह मौद्रिक नीति के समर्थकों को संतुष्ट कर सकता है, जिनकी संख्या घटती जा रही है, और कबूतर, फेड को ऐसे समय में संचार को स्थानांतरित करने के बजाय यथास्थिति बनाए रखने की इजाजत देते हैं जब कई लोग सहमत होते हैं कि 2% मुद्रास्फीति की ओर अंतिम मील चुनौतीपूर्ण होगा