निवेशकों ने यू.एस. डॉलर खरीदना जारी रखा, जो 6 से अधिक वर्षों में ग्रीनबैक को जापानी येन के मुकाबले अपने सबसे मजबूत स्तर तक पहुंचा रहा है। USD/JPY के लिए अभी सबसे बड़ी प्रेरक शक्ति यू.एस. यील्ड है जो पिछले 2 महीनों से निरंतर ऊपर की ओर रुझान में है। आज 10 साल की यील्ड में लगातार सातवां दिन है, जो 2.7% से ऊपर टूट गया। इसे परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, 10-वर्ष की दरें एक महीने पहले की तुलना में 1.8% के नीचे मँडरा रही थीं।
जैसा कि उच्च कीमतें बनी रहती हैं, निवेशकों को विश्वास है कि फेडरल रिजर्व अपनी अगली बैठक में ब्याज दरों में 50bp की वृद्धि करेगा। यह पिछले हफ्ते फेड प्रेसिडेंट्स से हमने जो कुछ भी सुना था, उसके अनुरूप है। हम इस सप्ताह अधिक नीति निर्माताओं से सुनेंगे, और उनसे व्यापक रूप से केंद्रीय बैंक के हॉकिश विचारों को सुदृढ़ करने की अपेक्षा की जाती है। आगामी मुद्रास्फीति और उपभोक्ता खर्च की रिपोर्ट को भी आक्रामक रूप से सख्त करने के मामले को सख्त करना चाहिए। सीपीआई गर्म होगा और खुदरा बिक्री को उच्च कीमतों, उच्च मजदूरी और मजबूत श्रम बाजार की स्थितियों से समर्थन मिलेगा।
बड़ा सवाल यह है कि USD/JPY कितनी आगे बढ़ सकता है? निकटतम प्रतिरोध स्तर मई में 125.86 का उच्च स्तर है, लेकिन यदि इस सप्ताह की अमेरिकी आर्थिक रिपोर्टें ऊपर की ओर आश्चर्यचकित करती हैं, तो हम आसानी से युग्म को अप्रैल 2001 के उच्च 126.85 और फिर 130 पर जाते हुए देख सकते हैं।
बाजार से चलने वाले यू.एस. डेटा के इन टुकड़ों के अलावा, कैलेंडर पर तीन केंद्रीय बैंक दर निर्णय भी हैं, और दो से ब्याज दरें बढ़ाने की उम्मीद है। न्यूज़ीलैंड का रिज़र्व बैंक स्थानीय समयानुसार बुधवार सुबह पहली बैठक करता है, और उनसे चौथी बार 25bp तक दरों में वृद्धि की उम्मीद है। कुछ अर्थशास्त्री 50bp की बड़ी बढ़ोतरी की तलाश में हैं। फिर भी, आपूर्ति की कमी, बढ़ती कीमतों, चीन में लॉकडाउन और धीमी वैश्विक वृद्धि के साथ, आरबीएनजेड, जिसने पहले ही 75bp की दरों में वृद्धि की है, अधिक रूढ़िवादी समायोजन का विकल्प चुनने की संभावना है। ऐसा करने से, वे यह देखने का लचीलापन हासिल करेंगे कि फेड के कड़े होने पर बाजार कैसे प्रतिक्रिया करता है और यूक्रेन पर रूसी आक्रमण कैसे होता है।
दूसरी ओर, बैंक ऑफ कनाडा को बेतहाशा ब्याज दरों में 50bp की वृद्धि की उम्मीद है। यह BoC की ओर से लगातार दूसरी बार दर वृद्धि होगी और 2000 के बाद से एक महीने की सबसे बड़ी वृद्धि होगी। आरबीएनजेड के विपरीत, बैंक ऑफ कनाडा ने ब्याज दरों में केवल 25bp की वृद्धि की है, और आधे अंक की चाल से दरें 1 प्रतिशत पर आ जाएंगी। बढ़ती कीमतों के दबाव के बिना भी, मजबूत श्रम और आवास बाजार नीति सामान्यीकरण का समर्थन करते हैं। मुद्रास्फीति 30 साल के उच्च स्तर पर होने के साथ, BoC निश्चित रूप से इस सप्ताह की चाल से आगे और सख्त होने का संकेत देगा। साल के अंत तक दरें आसानी से 2.5% तक पहुंच सकती हैं।
आरबीएनजेड और बीओसी के विपरीत, यूरोपीय सेंट्रल बैंक से ब्याज दरें बढ़ाने की उम्मीद नहीं है। यद्यपि उच्च मुद्रास्फीति भी यूरोज़ोन में एक समस्या है, रूस पर प्रतिबंधों, आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दों और उपभोक्ताओं पर उच्च खाद्य और ऊर्जा लागत के झटके से विकास बाधित है। यूरोप भर में लंबी अवधि की दरों में वृद्धि से कीमतों को ठंडा करने में मदद मिलनी चाहिए। भले ही ईसीबी इस सप्ताह दरें नहीं बढ़ा सकता है, लेकिन उस दिशा में कुछ कदम उठाए जा सकते हैं। जिनमें से सबसे महत्वपूर्ण उनके मात्रात्मक आसान कार्यक्रम को संबोधित करना है। इससे पहले, ईसीबी ने कहा था कि जब तक परिसंपत्ति खरीद समाप्त नहीं हो जाती, तब तक दरें नहीं बढ़ेंगी।
अब विकल्प यह है कि क्यूई को तुरंत समाप्त किया जाए या यह सुझाव देकर मार्गदर्शन को स्थानांतरित किया जाए कि क्यूई के ठीक न होने पर दरों में वृद्धि हो सकती है। हम उम्मीद करते हैं कि ईसीबी इस साल ब्याज दरें बढ़ाएगा, लेकिन यह कदम तीसरी तिमाही के अंत तक या चौथी तिमाही की शुरुआत तक नहीं हो सकता है, जो केंद्रीय बैंक को अपने साथियों से बहुत पीछे छोड़ देता है - एक नकारात्मक स्थिति और यूरो के लिए सकारात्मक नहीं।
वैश्विक तंगी की संभावना के साथ, चल रहे रूसी-यूक्रेन संघर्ष, उच्च कीमतों का तनाव, आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दे और चीन में कोविड -19 संकट, हम जोखिम की भूख को बदतर के लिए मोड़ने की उम्मीद करते हैं। डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज में आज 400 अंक से अधिक की गिरावट आई है, और जबकि मुद्राएं स्थिर बनी हुई हैं, एक व्यापक-आधारित बिकवाली कोने के आसपास हो सकती है।