आर्चर-डेनियल-मिडलैंड हालिया शेयर रन-अप के बाद महंगा लग रहा है

Archer-Daniels-Midland (NYSE:ADM), शिकागो स्थित एग्रीकल्चर कमोडिटीज जायंट ने पिछले एक साल में बहुत अच्छा प्रदर्शन किया है, क्योंकि वैश्विक मुद्रास्फीति में वृद्धि हुई है।

फर्म के शेयरों ने पिछले 12 महीनों में कुल 68.1% और 2022 में अब तक 44% का रिटर्न दिया है। जबकि 2021 और 2022 में अधिकांश रैली मुद्रास्फीति के प्रभावों के कारण है, एहसास और अपेक्षित, ADM ने कहीं अधिक लाभ प्राप्त किया है कृषि उत्पाद उद्योग की तुलना में (जैसा कि मॉर्निंगस्टार द्वारा परिभाषित किया गया है)।

Source: Investing.com

शिकागो, इलिनोइस स्थित बहुराष्ट्रीय कंपनी ने लगातार 10 तिमाहियों के लिए तिमाही आय पर उम्मीदों को पछाड़ दिया है। दूसरी सबसे हाल की तिमाहियों, 2021 की तीसरी और चौथी तिमाही के लिए, ईपीएस ने कंसेंसस के अपेक्षित स्तर को 9% से अधिक बढ़ा दिया। 2021 की पहली और दूसरी तिमाही में, रिपोर्ट किया गया कि ईपीएस ने कंसेंसस को लगभग 30% (Q1 में 33% और Q2 में 29.4%) से हराया।

2022 की पहली तिमाही के लिए अपेक्षित ईपीएस की कंसेंसस 2021 की पहली तिमाही में रिपोर्ट की गई आय के लगभग समान है। मुद्रास्फीति के कारण बड़े पैमाने पर आय में वृद्धि के साथ, यह आश्चर्य की बात नहीं है कि आय लंबी अवधि में गिरने की उम्मीद है। अगले 3 से 5 वर्षों में अपेक्षित ईपीएस वृद्धि -1.8% प्रति वर्ष है।

स्रोत: ई-ट्रेड। ADM के लिए अनुगामी और अनुमानित भावी तिमाही ईपीएस। हरा (लाल) मान वे राशियाँ हैं जिनके द्वारा EPS कंसेंसस से अपेक्षित मान को हरा (चूक) कर देता है।

खाद्य कीमतों में वृद्धि और इथेनॉल की बढ़ती मांग (स्लाइड 7) से लाभान्वित Q4 लाभ में 26% (स्लाइड 8) की वृद्धि हुई। सवाल यह है कि क्या शेयर इस हद तक बढ़ गए हैं कि मुद्रास्फीति से अपेक्षित लाभ पूरी तरह से मूल्य में हैं।

13 अक्टूबर, 2021 को मैंने बुलिश/बाय रेटिंग बनाए रखी। उस तारीख से अब तक, ADM ने S&P 500 के लिए कुल 55.9% बनाम 1.6% लौटाया है। जब मैंने यह पोस्ट लिखी थी, तो वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस का आउटलुक बुलिश था लेकिन कीमत कंसेंसस के 12 महीने के मूल्य लक्ष्य से केवल कुछ प्रतिशत कम थी। विश्लेषकों की राय के आधार पर, शेयरों ने इस वर्ष के लिए जोरदार बढ़त हासिल की थी कि शेयर पूरी तरह से मूल्य के करीब थे। पर्याप्त लाभ के बाद भी, मेरी खरीद रेटिंग को बनाए रखने के मेरे निर्णय में एक महत्वपूर्ण कारक यह था कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक, ऑप्शंस बाजार से कंसेंसस के आउटलुक को दर्शाता है, यह संकेत दे रहा था कि ऊपर की गति बनी रहेगी।

स्टॉक पर एक ऑप्शंस की कीमत बाजार की कंसेंसस के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शंस) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शंस) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शंस स्ट्राइक मूल्य) के बीच अब और जब ऑप्शंस समाप्त होता है . कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण हड़ताल की कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शंस कीमतों को समेटता है। इसे मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक कहा जाता है और ऑप्शंस के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच कंसेंसस के आउटलुक का प्रतिनिधित्व करता है। उन पाठकों के लिए जो पिछले लिंक में मेरे द्वारा प्रदान की गई जानकारी से अधिक जानकारी चाहते हैं, मैं सीएफए संस्थान से इस उत्कृष्ट मोनोग्राफ की अनुशंसा करता हूं। अक्टूबर में, ADM के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक 2022 की शुरुआत में तेजी से था, Q1 के अंत की ओर अधिक तटस्थ स्थानांतरित हो रहा था।

ADM के मेरे पिछले विश्लेषण के बाद से मुद्रास्फीति बढ़ी है, और शेयरों में काफी वृद्धि हुई है। मैंने मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक को अपडेट किया है और ADM के लिए अपनी रेटिंग पर दोबारा गौर करने में वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस के साथ इसकी तुलना की है।

ADM के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक

ई-ट्रेड 7 रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को मिलाकर वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है, जिन्होंने पिछले 3 महीनों में रेटिंग और मूल्य लक्ष्य प्रकाशित किए हैं और इसकी कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, लेकिन कंसेंसस 12-महीने का मूल्य लक्ष्य वर्तमान से 16.4% कम है। शेयर की कीमत।

गुणात्मक रेटिंग और अपेक्षित रिटर्न के बीच यह डिस्कनेक्ट मुख्य रूप से हाल के महीनों में ADM के बड़े पैमाने पर लाभ के कारण है। इससे पता चलता है कि शेयरों में अधिक खरीदारी हुई है, भले ही इसके मजबूत परिणाम देने की उम्मीद है।

Source: E-Trade

वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के Investing.com के संस्करण की गणना 15 विश्लेषकों के विचारों का उपयोग करके की जाती है और यह ई-ट्रेड के परिणामों के अनुरूप है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 20.4% कम है।

Source: Investing.com

वॉल स्ट्रीट कंसेंसस का आउटलुक हाल के महीनों में शेयर की कीमतों में भारी बढ़ोतरी के आलोक में समझ में आता है। मौजूदा शेयर की कीमत अब तक कंसेंसस मूल्य लक्ष्य से ऊपर होना निश्चित रूप से सावधानी का सुझाव देता है।

ADM के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक

मैंने इस तिथि को समाप्त होने वाले ऑप्शंस का उपयोग करते हुए, अब से 20 जनवरी, 2023 तक 9.1-महीने की अवधि के लिए ADM के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है।

मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

अगले 9.1 महीनों के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक नकारात्मक रिटर्न के पक्ष में झुका हुआ है, -4.9% की कीमत वापसी के अनुरूप संभावना में शिखर के साथ। इस आउटलुक से गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता 30% (वार्षिक) है।

सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाया गया है।

इस दृश्य से पता चलता है कि अगले 9.1 महीनों में नकारात्मक मूल्य वापसी की संभावनाएं सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला में समान परिमाण के सकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की तुलना में लगातार अधिक हैं (धराशायी लाल रेखा ठोस से ऊपर है ऊपर दिए गए चार्ट के बाएं आधे हिस्से में नीली रेखा)। मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक कुछ हद तक बेयरिश जैसा प्रतीत होता है।

थ्योरी से पता चलता है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में नकारात्मक पूर्वाग्रह होने की उम्मीद है क्योंकि जोखिम से बचने वाले निवेशक डाउनसाइड प्रोटेक्शन (जैसे पुट ऑप्शंस) के लिए उचित मूल्य से अधिक भुगतान करते हैं। हालांकि, इस तरह के पूर्वाग्रह मौजूद हैं या नहीं, इसे मापने का कोई तरीका नहीं है। यह देखते हुए कि एक नकारात्मक पूर्वाग्रह की उम्मीद है, हालांकि, मुझे इस मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की व्याख्या करने के लिए प्रेरित करता है, जो कि मामूली बेयरिश के बजाय एक बेयरिश झुकाव के साथ तटस्थ है।

अक्टूबर से मेरे विश्लेषण की तुलना में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक अधिक बेयरिश वाला है। मैंने 17 जून, 2022 तक 2 महीनों में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की भी गणना की और परिणाम गुणात्मक रूप से समान थे इसलिए मैंने यहां चार्ट को शामिल नहीं किया।

सारांश

आर्चर-डेनियल-मिडलैंड ने पिछले 12+ महीनों के मुद्रास्फीति के माहौल में मजबूत कमाई की है और निवेशकों ने प्रतिक्रिया में शेयर की कीमत बोली लगाई है। नतीजतन, मौजूदा स्तरों पर, कुछ हद तक तर्कहीन बुलिशनेस स्पष्ट है।

वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस रेटिंग अभी भी बुलिश बनी हुई है, लेकिन शेयर की कीमत 12-महीने के मूल्य लक्ष्य से लगभग 20% अधिक है। 2023 की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक एक बेयरिश झुकाव के साथ तटस्थ है। अपेक्षित अस्थिरता, 30%, मेरे पिछले विश्लेषण (25%-26%) की तुलना में अधिक है, और वर्तमान मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक अक्टूबर में वापस आने की तुलना में कम अनुकूल है।

जबकि ADM संयुक्त राज्य अमेरिका और उसके बाहर उच्च ईंधन और खाद्य कीमतों के साथ फलने-फूलने के लिए अच्छी तरह से तैनात है, मैं अपनी रेटिंग को बुलिश से तटस्थ में बदल रहा हूं क्योंकि शेयरों में इतनी प्रत्याशित आय है जो वर्तमान मूल्य में परिलक्षित होती है।