Ericsson (BS:ERICAs) (NASDAQ:ERIC) के मालिक होने का मामला इतना मुश्किल नहीं है। दूरसंचार उपकरण निर्माता वैश्विक स्तर पर 5G (पांचवीं पीढ़ी) वायरलेस के रोलआउट में एक महत्वपूर्ण स्थान रखता है। यह अकेले ही आने वाले वर्षों के अंत बाजार के विकास का सुझाव देता है।
स्टॉकहोम स्थित मेगा-कैप को भी बाजार हिस्सेदारी हासिल करनी चाहिए क्योंकि राजनीतिक विचारों ने इसके एक प्रतियोगी, हुआवेई को नुकसान पहुंचाया है, और लगातार सबपर निष्पादन ने दूसरे को नुकसान पहुंचाया है। प्रतीत होता है कि धूप लंबी अवधि के दृष्टिकोण के बावजूद, ERIC स्टॉक वर्षों से काफी सस्ता दिख रहा है। 10 गुना आगे की कमाई पर, यह अभी भी करता है।
हालांकि, यह आसान मामला एक महत्वपूर्ण और परेशान करने वाले जोखिम को नजरअंदाज करता है। एक जोखिम जिसने दो महीनों में शेयरों की कीमत में 30% की गिरावट में योगदान दिया है। इसके अलावा, आसान मामला उतना आसान नहीं हो सकता जितना पहले दिखाई देता है।
फिर भी, दीर्घकालिक दृष्टिकोण से एरिक्सन के शेयरों में मूल्य प्रतीत होता है, भले ही रास्ते में कुछ अल्पकालिक अस्थिरता हो।
भ्रष्टाचार कांड
2019 में वापस, एरिक्सन ने विदेशी भ्रष्ट आचरण अधिनियम के उल्लंघन के लिए अमेरिकी नियामक एजेंसियों की एक जोड़ी के साथ $ 1.06 बिलियन के समझौते पर सहमति व्यक्त की। समझौते में, स्वीडिश कंपनी ने रिश्वत और फर्जी खातों सहित पांच देशों में अवैध गतिविधियों को स्वीकार किया।
हालांकि, एरिक्सन ने समझौते से पहले ही भ्रष्टाचार के खिलाफ कार्रवाई कर ली थी। पूर्व मुख्य कार्यकारी अधिकारी हंस वेस्टबर्ग 2016 में आंतरिक जांच के बीच चले गए, और उनकी जगह बोरजे एकहोम ने ले ली। 2018 में, कंपनी ने लगभग 50 लोगों को निकाल दिया।
एकहोम का काम संघर्षरत व्यवसाय को मोड़ना था, बल्कि कंपनी के चारों ओर नैतिकता की भावना को सुदृढ़ करना भी था। कुछ महीने पहले ही ऐसा लग रहा था कि सीईओ सफल हो गए हैं।
लाभांश सहित, एरिक स्टॉक ने नौकरी पर एकहोम के पहले पांच वर्षों में 100% से अधिक का रिटर्न दिया। और रियरव्यू मिरर में बंदोबस्त के साथ, एरिक्सन की प्रतिष्ठा बहाल हो गई। इतना ही, वास्तव में, तत्कालीन अमेरिकी अटॉर्नी जनरल विलियम बर्र ने 2020 की शुरुआत में सार्वजनिक रूप से कंपनी में हिस्सेदारी लेने वाली संघीय सरकार के बारे में बताया।
लेकिन पिछले कुछ महीनों में एरिक्सन की पुरानी प्रतिष्ठा लौट आई है। फरवरी में, खोजी पत्रकारों की एक रिपोर्ट के आगे, एरिक्सन ने स्वीकार किया कि उसने आतंकवादी समूह ISIS को रिश्वत दी हो सकती है। उस महीने के अंत में, इंटरनेशनल कंसोर्टियम ऑफ इन्वेस्टिगेटिव जर्नलिस्ट्स (ICIJ) की रिपोर्ट आई। एरिक्सन से ही लीक हुए दस्तावेजों का उपयोग करते हुए, रिपोर्ट बताती है कि कर्मचारियों ने 2019 के अमेरिकी समझौते के दायरे में नहीं आने वाले देशों में अवैध गतिविधि की।
एरिक्सन के शेयर में गिरावट
ISIS को दी गई रिश्वत के खुलासे से एरिक्सन के शेयर टूट गए, और मार्च तक लगभग 2 साल के निचले स्तर तक गिरते रहे। यहां तक कि उछाल के बाद भी, स्टॉक इस बारे में ट्रेड करता है कि उसने 2019 के अधिकांश समय के लिए क्या किया।
बाजार की प्रतिक्रिया जरूरी नहीं कि एक अतिरंजना की तरह लग रही हो। एरिक्सन निश्चित रूप से एक बड़ी कंपनी है, जिसका वर्तमान बाजार पूंजीकरण $28 बिलियन से अधिक है। उस ने कहा, संभावित कानूनी देनदारियां स्पष्ट रूप से अरबों डॉलर में चलती हैं। अमेरिका न केवल नई खोजी गई गतिविधि के लिए, बल्कि मूल 2019 समझौते का उल्लंघन करने के लिए कंपनी पर जुर्माना लगा सकता है। स्वीडन सहित अन्य देश अपनी जांच कर रहे हैं।
व्यावसायिक पहलू भी है। चीनी प्रतिद्वंद्वी हुआवेई टेक्नोलॉजीज को ब्लैकलिस्ट करने के ट्रम्प प्रशासन द्वारा 2019 के फैसले से एरिक्सन को स्पष्ट रूप से लाभ हुआ। कई पश्चिमी सरकारें और निजी वायरलेस ऑपरेटर हुआवेई से अलग हो गए, जो उस समय तक अग्रणी बाजार हिस्सेदारी थी। अब इस बात की चिंता है कि एरिक्सन के साथ ऐसा ही व्यवहार किया जाए, जिससे फ़िनिश प्रतियोगी Nokia (NYSE:NOK) को बढ़ावा मिले।
कुछ शेयरधारक भी प्रस्थान कर सकते हैं। यह ERIC स्टॉक चार्ट से स्पष्ट है कि कई के पास पहले से ही है। दरअसल, वॉल स्ट्रीट के एक विश्लेषक ने खुलासे के बाद स्टॉक को "अननिवेश योग्य" कहा।
लेकिन यह सिर्फ उस घोटाले का नहीं है जिसने स्टॉक पर दबाव डाला है। पिछले सप्ताह की पहली तिमाही की आय निराशाजनक रही, समायोजित परिचालन लाभ उम्मीद से काफी कम रहा। समायोजित ऑपरेटिंग मार्जिन एक साल पहले के 10.7% से गिरकर 8.7% हो गया।
डिजिटल सेवा व्यवसाय (जो वायरलेस ऑपरेटरों को क्लाउड-आधारित वातावरण में ले जाने में मदद करता है) ने एक परिणाम पोस्ट किया जो "संतोषजनक नहीं" था, जैसा कि एरिक्सन की अपनी प्रेस विज्ञप्ति में कहा गया था। फ्री कैश फ्लो नकारात्मक था, क्योंकि एरिक्सन आपूर्ति चुनौतियों के बीच इन्वेंट्री का निर्माण करना चाहता था। रिपोर्ट जारी होने के दिन ERIC का स्टॉक 9% से अधिक गिर गया।
एरिक्सन स्टॉक के लिए 'होल्ड योर नोज' केस
सभी ने बताया, ERIC का स्टॉक बिना किसी कारण के 30% नहीं गिरा है। उस ने कहा, निवेशकों को यहां लंबी राय लेने में समझदारी होगी।
इराक में गतिविधियां निश्चित रूप से घृणित हैं। और कम से कम कुछ हद तक उन गतिविधियों के बारे में अपने ज्ञान का खुलासा करने में एरिक्सन की विफलता परेशान करने वाली है। लेकिन वह कदाचार जारी नहीं है, और एरिक्सन ने अपने Q1 रिलीज में तर्क दिया कि यह सटीक रूप से बेहतर निगरानी थी जिसने कंपनी को पहली जगह में गतिविधि की खोज करने की अनुमति दी। पिछले एक दशक में एरिक्सन का व्यवहार शायद उससे भी बदतर था जितना हम जानते थे, लेकिन इससे आगे चलकर कंपनी (या स्टॉक) की प्रतिष्ठा नहीं बदलनी चाहिए।
जहां तक Q1 की बात है, यह निराशाजनक है। लेकिन यह एक बहु-वर्षीय खिंचाव के बीच अस्थिर वातावरण में एक एकल तिमाही है, जिसके दौरान कंपनी ने असाधारण रूप से अच्छा प्रदर्शन किया है। कंपनी की 2021 की समीक्षा के अनुसार, एरिक्सन ने साल के अंत में दुनिया भर में 200 लाइव 5G नेटवर्क में से 108 की आपूर्ति की। 2018 में जारी किए गए लाभ मार्जिन लक्ष्य तक पहुंच गए। फ्री कैश फ्लो मार्जिन के लिए भी यही सच था।
एरिक्सन ने अपनी शीर्ष पंक्ति में वृद्धि की है और अपनी लाभप्रदता में सुधार किया है। इसका लाभांश बढ़ गया है (और मौजूदा कीमत पर इस साल 3% उपज के करीब पहुंचना चाहिए)। कंपनी ने नोकिया से हिस्सा ले लिया है, और यहां तक कि हाल के पुलबैक के साथ भी ईआरआईसी ने पिछले पांच वर्षों में नोकिया से बेहतर प्रदर्शन किया है।
दूरंदेशी अवसर बना हुआ है। एरिक्सन को उम्मीद है कि 2027 तक 5जी द्वारा सेवा देने वाले ग्राहकों की संख्या दोगुनी से अधिक हो जाएगी (यह अनुमान 2021 की वार्षिक समीक्षा से भी आता है)। राजस्व के लिए एक बहु-वर्षीय टेलविंड है, और एरिक्सन को आगे लाभ मार्जिन विस्तार की उम्मीद है।
उस संयोजन का मतलब है, सबसे खराब, उच्च-एकल अंकों की आय वृद्धि। फिर भी ERIC, 10x 2023 विश्लेषक लाभ अनुमानों पर, इसकी कीमत इस तरह रखी गई है जैसे कि यह बिल्कुल भी नहीं बढ़ेगी।
रास्ते में कुछ डुबकी लगेगी। पिछले भ्रष्टाचार और संभावित जुर्माने के बारे में समाचार स्टॉक को प्रभावित कर सकते हैं। आपूर्ति का दबाव मुक्त नकदी प्रवाह और मार्जिन को प्रभावित करेगा। आकर्षक दीर्घकालिक मामले को फिर से स्पष्ट होने में कुछ समय लग सकता है।
लेकिन यह संभावना है कि किसी बिंदु पर ऐसा होगा। जब ऐसा होता है, तो ERIC स्टॉक को पिछले कुछ वर्षों के ऊपर की ओर फिर से शुरू करना चाहिए।
अस्वीकरण: विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।