साप्ताहिक मुद्रास्फीति आउटलुक: एक उच्च, चट्टानी स्थान से दृश्य

यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था

मुझे इस सप्ताह द फेलोशिप ऑफ द रिंग के दृश्य की याद दिला दी गई, जहां यात्री कारधरा को पार करने का प्रयास करते हैं, जो कि उनके द्वारा चुने गए मार्ग के साथ उनके रास्ते में खड़ा भव्य पर्वत है। जैसे ही वे चढ़ते हैं वहाँ एक दुष्ट तूफान आता है जो आगे बढ़ने पर और भी बदतर हो जाता है, जब तक कि ऐसा नहीं लगता कि पहाड़ खुद उनका विरोध करता है।

"कंपनी अचानक रुक गई, जैसे कि वे बिना किसी शब्द के एक समझौते पर आ गए हों। उन्होंने अपने चारों ओर के अंधेरे में भयानक आवाजें सुनीं। यह चट्टानी दीवार की दरारों और नालों में हवा की चाल हो सकती है, लेकिन आवाजें कर्कश रोने और हंसी की जंगली चीखों की थीं। पहाड़ की ओर से पत्थर गिरने लगे, उनके सिर पर सीटी बजने लगी, या उनके बगल के रास्ते पर दुर्घटनाग्रस्त हो गए ...

"हम आज रात आगे नहीं जा सकते," बोरोमिर ने कहा। 'वे इसे हवा कहेंगे जो इसे कहेंगे; हवा पर गिरती आवाजें हैं; और ये पत्थर हम पर लगे हैं।'"

और इसलिए यह पिछले सप्ताह महसूस किया। पिछले कारोबारी सप्ताह के बाद स्टॉक में एक तेज पुलबैक के रूप में समाप्त हुआ क्योंकि निवेशकों ने जोर से गवाही दी कि फेड 75 बीपीएस की बात का स्वागत नहीं था, बुल्स इस सप्ताह ऊंचाइयों को फिर से स्केल करने के लिए तैयार थे। लेकिन महंगाई के पत्थर पहाड़ पर लुढ़कते रहे।

मंगलवार को, S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Home Price Index (जो कि एक कौर है, भले ही आप इसे संक्षिप्त करें) अपेक्षाओं को पार कर गया और 20.2% के एक नए सर्वकालिक वर्ष / वर्ष के उच्च स्तर पर पहुंच गया। यह मायने रखता है क्योंकि घर की कीमतें लगभग 18 महीने तक किराए का नेतृत्व करती हैं, इसलिए यदि घर की कीमतें अभी भी बढ़ रही हैं तो इसका मतलब है कि सीपीआई में किराए की मुद्रास्फीति 2023 तक उच्च और स्थिर रहने की संभावना है। याद रखें, किराए (मालिकों के समकक्ष किराया प्लस) प्राथमिक निवास का किराया) सीपीआई खपत टोकरी के लगभग एक तिहाई और कोर सीपीआई के 40% का प्रतिनिधित्व करता है, इसलिए यदि किराए 5% से बढ़ रहे हैं तो हम 2% सीपीआई पर वापस नहीं जा सकते जब तक कि बहुत सी अन्य चीजें अपस्फीति में न हों . जो लगता है, इसे हल्के ढंग से रखने के लिए, निकट अवधि में होने की काफी संभावना नहीं है।

यह स्पष्ट रूप से सिर्फ आवास नहीं है; पिछले हफ्ते सोयाबीन ऑयल एक नए रिकॉर्ड पर पहुंच गया क्योंकि इंडोनेशिया (शीर्ष वैश्विक उत्पादक) ने पाम तेल के निर्यात पर प्रतिबंध लगा दिया था। मैं 2019 में शर्त लगा सकता हूं कि आप पाम तेल पर इंडोनेशियाई कार्रवाई के बारे में चिंतित नहीं थे, लेकिन हम यहां हैं क्योंकि ये पत्थर पहाड़ से नीचे गिरते रहते हैं। मकई फ्यूचर्स ने भी एक सर्वकालिक रिकॉर्ड के करीब पहुंच गया, जिसका श्रेय 2013 के बाद से अमेरिका में सबसे धीमी बुवाई के मौसम को जाता है।

फिर भी, गुरुवार को, फेलोशिप ने पहाड़ पर एक मजबूत धक्का दिया क्योंकि सही जीडीपी संख्या की सूचना दी गई थी। शीर्षक का आंकड़ा नकारात्मक था, जो संभवत: इस सप्ताह तालिका से 75 बीपीएस फेड बढ़ोतरी लेता है, लेकिन अंतर्निहित विवरण भयानक नहीं थे।

शेयरों में तेजी आई। अगर कभी इस बात का संकेत था कि बाजार आजकल विकास की तुलना में तरलता की अधिक परवाह करता है, तो वह यह था। लेकिन यह अच्छा नहीं है, यह बुरा है! दुर्भाग्य से, शुक्रवार को रोजगार लागत सूचकांक उम्मीदों पर खरा उतरा और व्यापारियों ने जून की बैठक के लिए उस 75 बीपीएस की बढ़ोतरी को वापस लाना शुरू कर दिया।

इससे भी कोई फायदा नहीं हुआ कि ट्रेजरी सचिव येलेन ने गुरुवार को हम सभी को बताया कि "बड़े नकारात्मक झटके" अपरिहार्य हैं। ओह। यहां फिसलन शुरू हो गई है।

एक कदम पीछे हटना…

क्या आपने ध्यान दिया कि जापान "मुद्रास्फीति के दर्द को कम करने" के लिए और अधिक पैसा खर्च करने की योजना बना रहा है? क्या आपने देखा है कि मेक्सिको मूल्य नियंत्रण की कोशिश कर रहा है, हालांकि अभी तक सरकार अनिवार्य करने के बजाय केवल बातचीत कर रही है? क्या यह आपको आश्चर्यचकित करता है कि क्या इन लोगों को पता चलता है कि यह 1970 के दशक की तरह हर दिन कितना अधिक लगता है?

पिछले हफ्ते जीडीपी रिपोर्ट के साथ, यह याद रखना उपयोगी है कि हम मौद्रिक महामारी प्रतिक्रिया के स्पष्ट रूप से बेतुके पैमाने के बाद पुन: सामान्यीकरण की प्रक्रिया में कहां हैं। नीचे दिए गए चार्ट से पता चलता है कि 2019 के अंत से M2 मुद्रा आपूर्ति में कुल मिलाकर लगभग 42% की वृद्धि हुई है; जीडीपी 3% बढ़ी है; और कीमतों में 9% की वृद्धि हुई है, जिससे हम सभी दुखी हैं।

लेकिन यह वह जगह है जहां यह याद रखना उपयोगी होता है कि ये संख्याएं एक साथ कैसे जुड़ती हैं। मौद्रिक वेग में स्थायी परिवर्तन की अनुपस्थिति में, कीमतों में कुल वृद्धि और वास्तविक उत्पादन में कुल वृद्धि धन में कुल परिवर्तन के बराबर होनी चाहिए। और, 100 से अधिक वर्षों से यह है।

दूसरे शब्दों में, लाल और हरे रंग की रेखाएं वर्तमान में नीली रेखा में नहीं जुड़ती हैं, इसका एकमात्र कारण यह है कि 2020 के मध्य में धन का वेग नाटकीय रूप से कम हो गया है। यह ब्याज दरों में तेज गिरावट (जो नकदी रखने की अवसर लागत को कम करता है) और "एहतियाती" नकदी शेष की मांग में तेज वृद्धि के कारण हुआ था।

इनमें से पहला बदल रहा है, और मुझे संदेह है कि दूसरा भी बदल रहा है। अब तक, हालांकि, वेग केवल निम्न से थोड़ा पीछे हट गया है।

चार्ट, हालांकि, यह स्पष्ट करता है कि अगर हमें कीमतों में बहुत बड़े समायोजन से बचना है तो क्या होना चाहिए। यह एक तिमाही या एक वर्ष में नहीं होना चाहिए, लेकिन इनमें से एक चीज अंततः होनी चाहिए क्योंकि गणितीय रूप से, ये सभी एक साथ बंधे हैं:

• वास्तविक उत्पादन में नाटकीय वृद्धि
• मुद्रा आपूर्ति में नाटकीय कमी - इसकी वृद्धि दर नहीं, बल्कि इसका स्तर
• वेग स्थायी रूप से सर्वकालिक निम्न के पास रहना चाहिए

ये गठबंधन कर सकते हैं, लेकिन अभी हमें 30% अंतराल (42% - 9% - 3%) के लिए आगे बढ़ने की जरूरत है, जब तक कि पैसे की गति वास्तव में हमेशा के लिए कम नहीं हो जाती। मैं आशावादी नहीं हूं कि एम 2 नीचे की ओर जा रहा है, खासकर जब से यह अभी भी दो अंकों की दरों के करीब बढ़ रहा है।

वास्तविक विकास भौतिक सीमाओं से बाधित है, और निश्चित रूप से वैसे भी सर्वोत्तम मामले में प्रति वर्ष 4% से अधिक प्रदान नहीं कर सकता है। और इसका मतलब है कि या तो वेग कम रहना चाहिए, या आने वाले महीनों और वर्षों में कीमतों में बहुत अधिक वृद्धि होनी चाहिए। बाजार, बिकवाली के बाद भी, एक उच्च, चट्टानी जगह पर बना हुआ है, जिसमें आगे के लिए कई सुगम फुटपाथ नहीं हैं।

और अब यह पेरोल वीक है, और फेड वीक! अपने आप को संभालो।

अंततः, फेलोशिप ऑफ द रिंग को काराधरा छोड़ने के लिए मजबूर होना पड़ा, और इसके बजाय मोरिया की खानों के माध्यम से एक रास्ता अपनाना पड़ा। मुझे आश्चर्य है कि अगर यह अगला है। और यदि हां, तो बलोग की भूमिका कौन निभाएगा? फ्लाई यू फूल्स!

माइकल एश्टन, जिसे कभी-कभी द इन्फ्लेशन गाइ के नाम से जाना जाता है, एंड्योरिंग इन्वेस्टमेंट्स, एलएलसी के मैनेजिंग प्रिंसिपल हैं। वह आर्थिक मुद्रास्फीति के हमलों के खिलाफ धन की रक्षा करने में विशेषज्ञता के साथ मुद्रास्फीति बाजारों में अग्रणी है, जिसकी चर्चा वह अपने सेंट और सेंसिबिलिटी पॉडकास्ट पर करता है।