होल्सिम का एग्जिट - भारतीय सीमेंट उद्योग के लिए आगे क्या है?

ऐसी अफवाहें हैं कि होल्सिम (SIX:HOLN) लिमिटेड, एक स्वीडिश बहुराष्ट्रीय कंपनी और दुनिया की सबसे बड़ी सीमेंट कंपनी भारतीय सीमेंट बाजार से बाहर निकलने की सोच रही है। सवाल यह है कि होल्सिम एक आकर्षक व्यवसाय से बाहर निकलने की योजना क्यों बना रहा है, जिसका वैश्विक पोर्टफोलियो का लगभग 25% हिस्सा है?

होल्सिम के सीमेंट कारोबार को हासिल करने की होड़ तेज हो गई है और बोलियां आ रही हैं, बिक्री से होल्सिम को करीब 10 अरब डॉलर मिलेंगे।

होलसिम क्यों निकल रहा है?

होल्सिम की रणनीति 2025 एक हरित पोर्टफोलियो की ओर बढ़ने के बारे में है, नवोदित समाधानों में इसके सभी नए अधिग्रहण इसी लक्ष्य के अनुरूप हैं। इस उद्देश्य को पूरा करने के लिए कंपनी ने एशिया, रूस और ब्राजील में अपनी हिस्सेदारी का विनिवेश शुरू कर दिया है। कंपनी को उम्मीद है कि CY20 में सीमेंट से अपने राजस्व को CY20 में 60% से घटाकर CY25 में 35% कर दिया जाएगा, साथ ही साथ हरे उत्पादों की हिस्सेदारी 8% से बढ़ाकर 30% कर दी जाएगी।

जब सेक्टर का भविष्य उज्ज्वल हो तो क्यों बेचें?

अंबुजा सीमेंट्स (NS:ABUJ) ने घोषणा की कि उसे उम्मीद है कि उद्योग की मांग में 7% की वृद्धि होगी। बुनियादी ढांचे के विकास, आवास की बढ़ती मांग, ग्रामीण आय में वृद्धि और औद्योगिक विकास के कारण इस क्षेत्र के फलने-फूलने की उम्मीद है।

2015 में अपनी फ्रांसीसी प्रतिद्वंद्वी फर्म लाफार्ज के साथ विलय के बाद, LafrageHolcim बनाया गया था। कंपनी को एशिया और यूरोप में अपनी हिस्सेदारी बेचकर बड़े पुनर्गठन से गुजरना पड़ा है। वैश्विक एंटी-ट्रस्ट नियामकों द्वारा निर्धारित मानकों को पूरा करने के लिए कंपनी को अपने कर्ज को कम करने के लिए मजबूर किया गया था। यह बिक्री की होड़ में है और पिछले साल सितंबर में ब्राजील में अपनी इकाई को $ 1 बिलियन में बेचा था। 

भारतीय सीमेंट उद्योग के लिए विलय का क्या अर्थ होगा?

कंपनी के पास अंबुजा सीमेंट और एसीसी (NS:ACC) दोनों में हिस्सेदारी है और जिसका संयुक्त बाजार पूंजीकरण 1.14 लाख करोड़ है और अंबुजा के पास अकेले उसके नाम पर 73,349 करोड़ है। कंपनी की अंबुजा सीमेंट में 63.1% हिस्सेदारी और एसीसी में 4.48% हिस्सेदारी है, दोनों होल्डिंग्स होल्डरिंड इन्वेस्टमेंट्स लिमिटेड के माध्यम से हैं।

विलय और अधिग्रहण भारतीय सीमेंट उद्योग में मुख्य रूप से मानदंड हैं क्योंकि नए संयंत्रों के लिए लंबी अवधि की अवधि होती है। अतीत में अल्ट्राटेक सीमेंट ने बिनानी सीमेंट, सेंचुरी सीमेंट और जेपीए का अधिग्रहण किया है। अन्य फर्मों ने भी एमएंडए का उपयोग बढ़ने के लिए किया है लेकिन एसीसी और अंबुजा सीमेंट्स दोनों ने इस तरह से बाजार पर कब्जा नहीं किया और अपनी स्थिति बनाए रखने में विफल रहे। जो भी कंपनी होल्सिम लिमिटेड का अधिग्रहण करने का प्रबंधन करती है, वह भारतीय बाजार में दूसरी सबसे बड़ी कंपनी बन जाएगी, कंपनी की क्षमता 66 मिलियन टन प्रति वर्ष (एमटीपीए) उत्पादन करने की है जो विस्तार परियोजनाओं के हस्तांतरण के बाद बढ़कर 80 एमटीपीए हो जाएगी।

अदानी (NS:APSE) और JSW सीमेंट जैसे बोलीदाता सौदे में सबसे आगे हैं और यह देखना होगा कि वे अपनी बोली कैसे लगाते हैं, अंबुजा और एसीसी दोनों $200 और $125 प्रति टन के मूल्यांकन पर व्यापार करते हैं, और भारत में अधिकांश सौदों का मूल्य 100-130 डॉलर प्रति टन है, आदित्य बिड़ला के स्वामित्व वाली अल्ट्राटेक सीमेंट अपने मूल्यांकन के साथ सबसे आक्रामक है।

अल्ट्राटेक सीमेंट (NS:ULTC) के साथ मामला थोड़ा और जटिल है, यह पहले से ही 119 एमटीपीए की क्षमता के साथ उद्योग में सबसे बड़ा खिलाड़ी है, जो होल्सिम की क्षमता से लगभग दोगुना है। कंपनी को भारतीय प्रतिस्पर्धा आयोग (सीसीआई) से मंजूरी लेनी पड़ सकती है। क्षेत्रवार एकाधिकार को नियंत्रण में रखने के लिए सीसीआई की मंजूरी जरूरी है।

सौदे के लिए कंपनी को 10.2 अरब डॉलर के निवेश की जरूरत है। इतनी बड़ी खरीद से अधिग्रहणकर्ता की बैलेंस शीट में उच्च उत्तोलन होता है और यह चिंता का कारण हो सकता है। बिजली का अधिक संकेंद्रण इस क्षेत्र के खिलाड़ियों के लिए फायदेमंद होगा क्योंकि खंडित बाजार की तुलना में कीमतों पर उनका अधिक नियंत्रण होगा।

आगे बोली युद्ध?

कई कंपनियां अंबुजा सीमेंट में नियंत्रण हिस्सेदारी के लिए होड़ में हैं, और अदानी सीमेंट, जेएसडब्ल्यू सीमेंट्स, अल्ट्राटेक सीमेंट्स, और श्री सीमेंट्स (NS:SHCM) जैसे उद्योग के नेता शेयरों को हासिल करने के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं। पूरे उद्योग की उत्पादन क्षमता में होल्सिम की हिस्सेदारी लगभग 13% है।

चूंकि यह अत्यधिक प्रतिस्पर्धी, मूल्य-संवेदनशील और खंडित सीमेंट उद्योग में प्रवेश करने का एक अवसर है, इसलिए भारतीय बाजार में प्रवेश करने के लिए अंतरराष्ट्रीय सीमेंट खिलाड़ियों में बहुत रुचि देखी जा रही है। JSW समूह ने निजी इक्विटी फंडिंग की भी मांग की है और कंपनियों के लिए $7 बिलियन की पेशकश की है।

कंपनी ने हाल ही में जेएसडब्ल्यू सीमेंट्स, अदानी सीमेंट्स और श्री सीमेंट्स के साथ पहले दौर की बातचीत पूरी की है, जब अल्ट्राटेक सीमेंट ने सौदे में दिलचस्पी दिखाई। होल्सिम लिमिटेड प्रत्येक प्रस्ताव पर सावधानीपूर्वक विचार करेगा। अगर यह सौदा सफल हो जाता है तो यह भारतीय इतिहास में सबसे बड़े अधिग्रहणों में से एक होगा।

बोलियों पर सीसीआई की नजर

सीसीआई कुछ समय से सीमेंट कंपनियों के मामलों पर है, 2010 में उसने दस सीमेंट कंपनियों पर कार्टेल गठन में कथित रूप से शामिल होने के लिए 6000 करोड़ रुपये का जुर्माना लगाया था। बाद में इसने 2016 में 11 कंपनियों पर 6,700 करोड़ रुपये का जुर्माना लगाया था। 2018 में फिर से उसने दावा किया था कि छह सीमेंट कंपनियों ने उद्योग में एक कार्टेल बनाया था।

निष्कर्ष:

यह स्थान देखने के लिए कुछ होगा क्योंकि बोलियां $ 10 बिलियन से ऊपर की होंगी। कंपनियों का अधिग्रहण कौन करता है यह भी सीमेंट उद्योग के लिए एक प्रमुख निर्णायक कारक होगा और यह देखना होगा कि क्या सीसीआई अल्ट्राटेक सीमेंट को मंजूरी देता है या बाजार में कोई नया बड़ा खिलाड़ी होगा, निवेशकों को उच्च अस्थिरता के लिए तैयार रहना चाहिए क्योंकि बोलियां जारी रहती हैं। बदली हुई कैपेक्स संरचनाओं और बिकवाली प्रक्रिया में देरी के कारण कीमत में 8-10% बदलाव की उम्मीद करनी चाहिए।