टारगेट: हाल ही में शेयर की कीमत में गिरावट डिस्काउंट रिटेलर में खरीदारी का अवसर प्रदान करती है

Target (NYSE:TGT) ने मार्च 18 को बाजार खुलने से पहले Q1 के परिणामों की सूचना दी, उम्मीदों से काफी हद तक गायब। रिटेल जायंट के शेयर बाद में उस दिन 25% गिर गए। पिछले 12 महीनों में TGT का कुल रिटर्न अब लगभग -30% है।

हालांकि, हालिया मंदी के बावजूद, टारगेट का 3 साल का कुल रिटर्न अभी भी लगभग 27% प्रति वर्ष है, जो एक डिपार्टमेंटल स्टोर के लिए अविश्वसनीय रूप से अधिक है। संदर्भ के लिए, यह NASDAQ (QQQ) की तुलना में बहुत अधिक वार्षिक रिटर्न है, जिसमें इसी अवधि में प्रति वर्ष लगभग 18% का 3 साल का वार्षिक रिटर्न था।

Source: Investing.com

डिस्काउंट रिटेलर ने नवीनतम Q1 परिणामों से पहले पिछले चार वर्षों में एक को छोड़कर हर तिमाही के लिए आय की उम्मीदों को लगातार पीछे छोड़ दिया था। Q1 के लिए त्रैमासिक ईपीएस अपेक्षित मूल्य से 29% कम था। ऐतिहासिक कमाई चार्ट को देखने से महत्वपूर्ण जानकारी मिलती है। त्रैमासिक ईपीएस 2020 के मध्य में काफी बढ़ा और बाद की तिमाहियों के लिए हाल के वर्षों की तुलना में बहुत अधिक रहा। हाल ही में रिपोर्ट की गई पहली तिमाही की आय, जबकि 2020 के मध्य से किसी भी तिमाही के लिए नीचे, 2019 में किसी भी तिमाही की तुलना में अधिक थी।

स्रोत: ई-ट्रेड। हरा (लाल) मान वे राशियाँ हैं जिनके द्वारा EPS कंसेंसस से अपेक्षित मान को हरा (चूक) कर देता है।

कमाई के इतिहास से पता चलता है कि मिनियापोलिस मुख्यालय वाले सामान्य रिटेलर ने कोविड के दौरान कमाई में वृद्धि का आनंद लिया, जिसका मुख्य कारण घरेलू सामानों पर अधिक खर्च करने वाले उपभोक्ताओं, ई-कॉमर्स में टारगेट की बढ़ती सफलता और प्रोत्साहन भुगतान और बढ़ी हुई बेरोजगारी लाभों से खर्च को बढ़ावा देना है। कंसेंसस आय आउटलुक से पता चलता है कि पिछले दो वर्षों में विकास की काफी मात्रा बनी रहेगी।

Q1 के परिणामों के बाद आय कॉल में, प्रबंधन ने आय में गिरावट के लिए मुद्रास्फीति के दबावों को जिम्मेदार ठहराया, जिसमें बहुत अधिक माल ढुलाई लागत और आपूर्ति श्रृंखला की कमी, साथ ही साथ घर से संबंधित सामानों की खरीद में पर्याप्त गिरावट (विशेष रूप से रसोई के उपकरण, टीवी का हवाला देते हुए) शामिल हैं। और बाहरी फर्नीचर)। कंपनी को इस प्रकार के सामानों में पर्याप्त अधिक आपूर्ति के साथ पकड़ा गया था, जिसके परिणामस्वरूप इस सूची को स्टोर करने के साथ-साथ वर्तमान उच्च मांग में वस्तुओं पर ध्यान केंद्रित करने के लिए लागत में बदलाव आया।

यह भी ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि TGT का मूल्यांकन महामारी के दौरान चढ़ गया क्योंकि उपभोक्ता खर्च बढ़ा। 2021 के हिस्से के दौरान पी/ई 20 से ऊपर था और वास्तव में, 2018 के बाद से तेजी से बढ़ रहा था क्योंकि TGT ने अपनी ई-कॉमर्स उपस्थिति बढ़ाई और निवेशकों ने शेयरों की बोली लगाकर प्रतिक्रिया दी। मौजूदा कीमत पर पी/ई 12.9 है और फॉरवर्ड पी/ई 14.7 है।

निवेशकों के लिए अहम सवाल हैं:

1. लागत में मुद्रास्फीति से प्रेरित वृद्धि कब तक बनी रहेगी

2. पिछले 2 वर्षों की आय वृद्धि का कितना हिस्सा टिकाऊ रहेगा

TGT पर एक राय बनाने में, मैं कंसेंसस के आउटलुक के दो रूपों पर भरोसा करता हूं। पहला वॉल स्ट्रीट विश्लेषक कंसेंसस रेटिंग और मूल्य टारगेट है। दूसरा मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है, जो ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच कंसेंसस का प्रतिनिधित्व करता है।

एक संक्षिप्त स्पष्टीकरण पाठकों को मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से अपरिचित होने में मदद कर सकता है। स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत बाजार की कंसेंसस के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) के बीच अब और जब ऑप्शन समाप्त होता है . कॉल और पुटिंग ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण स्ट्राइक कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभाव्य मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो सभी ऑप्शन कीमतों को समेटता है। यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है। अधिक जानकारी के लिए यहां और पिछले लिंक में प्रदान की गई है, मैं सीएफए संस्थान द्वारा प्रकाशित इस मोनोग्राफ की अनुशंसा करता हूं।

मैंने 2023 की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है और इसकी तुलना वर्तमान वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की कंसेंसस के साथ की है, साथ ही TGT के लिए रेटिंग प्रदान करने में बुनियादी बातों पर विचार किया है।

TGT के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक

ई-ट्रेड TGT के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना 24 रैंक वाले विश्लेषकों से रेटिंग और मूल्य टारगेटों के आधार पर करता है, जिन्होंने पिछले 90 दिनों में राय प्रकाशित की है। पाठक सवाल कर सकते हैं कि हाल की कमाई की घोषणा के बाद किसी भी पूर्व-आय दृश्य को कितना प्रासंगिक माना जा सकता है।

TGT पर कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य टारगेट मौजूदा शेयर मूल्य से $204, 31.3% अधिक है। इस कंसेंसस में शामिल सभी 24 विश्लेषकों ने 18 और 19 मई को अपने विचारों को अद्यतन या दोहराया। हालांकि, यह उल्लेखनीय है कि हाल के महीनों में कंसेंसस बनाने वाले किसी भी विश्लेषक ने स्टॉक पर बिक्री की रेटिंग नहीं दी है। बिकवाली के बाद, कई विश्लेषकों ने सुझाव दिया है कि शेयर की कीमत में गिरावट एक अति प्रतिक्रिया है।

Source: E-Trade

Investing.com 31 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य टारगेटों के आधार पर वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य टारगेट $ 206 है, जो ई-ट्रेड के परिणाम के बहुत करीब है।

Source: Investing.com

वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, जिसका 12 महीने का मूल्य टारगेट मौजूदा शेयर मूल्य से लगभग 30% अधिक है। हालाँकि, इस कंसेंसस के आउटलुक से दो चिंताएँ हैं। सबसे पहले, किसी भी विश्लेषक ने Q1 आय तक आने वाले किसी भी मुद्दे की उम्मीद नहीं की थी। ई-ट्रेड कंसेंसस रेटिंग पिछले सभी 12 महीनों से बुलिश रही है और ई-ट्रेड कॉहोर्ट में किसी भी विश्लेषक ने हाल के महीनों में होल्ड से नीचे की रेटिंग नहीं दी है। दूसरी चिंता यह है कि कंसेंसस में जाने वाले व्यक्तिगत मूल्य टारगेटों में व्यापक फैलाव है। शोध में पाया गया है कि कंसेंसस का अनुमानित मूल्य गिर जाता है क्योंकि मूल्य टारगेटों के बीच फैलाव बढ़ता है।

TGT के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक

मैंने इस तिथि को समाप्त होने वाले कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का उपयोग करते हुए, अब से 20 जनवरी, 2023 तक 7.9 महीने की अवधि के लिए TGT के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है। मैंने 2022 के अंत तक एक दृश्य प्रदान करने के लिए इस विशिष्ट समाप्ति तिथि का चयन किया है और क्योंकि जनवरी में समाप्त होने वाले ऑप्शन सबसे अधिक कारोबार वाले हैं, जो आउटलुक की सार्थकता में विश्वास जोड़ते हैं।

मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

जनवरी के लिए आउटलुक आम तौर पर सममित है, समान आकार के सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न के लिए समान संभावनाएं हैं। इस आउटलुक से अनुमानित अस्थिरता 40% (वार्षिक) है, जो एक बड़े खुदरा विक्रेता के लिए उच्च है, लेकिन शेयर की कीमत में हालिया भारी गिरावट को देखते हुए उचित लगता है।

सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाया गया है।

यह दृश्य दर्शाता है कि सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं उल्लेखनीय रूप से समान हैं (ठोस नीली रेखा और धराशायी लाल रेखा एक दूसरे के करीब हैं)। हालांकि, अगले 8 महीनों में +/- 15% रिटर्न की सीमा में परिणामों के लिए नकारात्मक रिटर्न की थोड़ी अधिक संभावना है।

थ्योरी इंगित करती है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में नकारात्मक पूर्वाग्रह होने की उम्मीद है क्योंकि निवेशक, कुल मिलाकर, जोखिम से बचने वाले हैं और इस प्रकार डाउनसाइड प्रोटेक्शन (जैसे पुट ऑप्शन) के लिए उचित मूल्य से अधिक भुगतान करते हैं। हालांकि, यह प्रभाव मौजूद है या नहीं, इसे सीधे मापने का कोई तरीका नहीं है। एक नकारात्मक पूर्वाग्रह की अपेक्षा को ध्यान में रखते हुए, इस आउटलुक को तटस्थ या थोड़ा बुलिश के रूप में सबसे अच्छी तरह से व्याख्या किया गया है।

सारांश

टारगेट के शेयर की कीमत में हालिया गिरावट इस सवाल को जन्म देती है कि क्या शेयर ओवरसोल्ड हो गए हैं। वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों के बीच प्रचलित आउटलुक यह है कि बिकवाली एक अति प्रतिक्रिया है और यह कि शेयरों का अब मूल्यांकन नहीं किया गया है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, जैसा कि पिछले सभी वर्षों से है, और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य टारगेट मौजूदा शेयर मूल्य से लगभग 35% अधिक है। TGT के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक 40% (वार्षिक) की अपेक्षित अस्थिरता के साथ, थोड़ा बुलिश के लिए तटस्थ है।

एक खरीद रेटिंग के लिए अंगूठे के नियम के रूप में, मैं एक अपेक्षित 12-महीने का कुल रिटर्न देखना चाहता हूं जो कि अपेक्षित वार्षिक अस्थिरता का कम से कम आधा है। विश्लेषक कंसेंसस मूल्य टारगेट को अंकित मूल्य पर लेते हुए और लाभांश जोड़कर, TGT इस सीमा से काफी ऊपर है।

उस ने कहा, किसी भी विश्लेषक ने हाल की कमाई के झटके का अनुमान नहीं लगाया क्योंकि Q1 आय से ठीक पहले कोई बिक्री रेटिंग नहीं थी। बेहतर (निम्न) मूल्यांकन, बुलिश वॉल स्ट्रीट आउटलुक, और तटस्थ/थोड़ा बुलिश मार्केट-निहित आउटलुक को ध्यान में रखते हुए, मैं सावधानी से आशावादी हूं, इसलिए मैं एक खरीद/बुलिश रेटिंग प्रदान कर रहा हूं।

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