राहत कई रूप लेती है और मई की शुरुआत से फेड नीति की बैठक के मिनट्स जारी होने के बाद पिछले हफ्ते की राहत रैली स्टॉक मार्केट निवेशकों की सरल-दिमाग को दर्शाती है जो बुरी खबरों के लिए तैयार थे।
मिनटों से पता चला कि नीति निर्माता लचीले बने हुए हैं, कुछ ने सुझाव दिया कि फेडरल ओपन मार्केट कमेटी इस साल के अंत में अपने नियोजित प्रतिबंधात्मक रुख को समायोजित कर सकती है।
अटलांटा फेड के प्रमुख राफेल बॉस्टिक सावधानी बरतने वालों में से एक हैं और पिछले हफ्ते सुझाव दिया था कि सितंबर तक दरों में बढ़ोतरी में "विराम" हो सकता है। यहां तक कि चौराहों पर दमकल की गाड़ियां भी धीमी हो जाती हैं, उन्होंने रंगीन रूपक में कहा।
अपने स्रोतों के प्रति वफादार फेड पत्रकारों ने मुद्रास्फीति पर काबू पाने के लिए नीति निर्माताओं के दृढ़ संकल्प के बारे में सुर्खियां बटोरीं। इन पत्रकारों के लिए कोई राहत नहीं, बस एक विश्वास है कि चाहने से ऐसा हो जाएगा।
फेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल इन प्रयासों की अगुवाई कर रहे हैं। उन्होंने इस महीने की शुरुआत में कहा था:
“यह मुद्रास्फीति की जबरदस्त बारीक रीडिंग का समय नहीं है। हमें मुद्रास्फीति को ठोस तरीके से नीचे आते हुए देखने की जरूरत है। जब तक हम नहीं करेंगे, हम चलते रहेंगे।"
अप्रैल के लिए मुख्य व्यक्तिगत उपभोग व्यय सूचकांक ने भी कुछ राहत प्रदान की, जो मार्च में 5.2% से नीचे वर्ष में 4.9% लाभ के लक्ष्य पर आ रहा था।
कोर पीसीई इंडेक्स, नीति निर्माताओं द्वारा इस्तेमाल किया जाने वाला मुद्रास्फीति उपाय, आसानी से भोजन और ऊर्जा की कीमतों की उपेक्षा करता है, क्योंकि अर्थशास्त्रियों के तर्क में, ये अस्थिर कीमतें आपको यह नहीं बताती हैं कि मुद्रास्फीति वास्तव में कहां जा रही है।
हालांकि, यह सोचने के लिए कि फेड की कार्रवाई के जवाब में या किसी अन्य कारण से, मुद्रास्फीति काफी हद तक कम हो जाएगी, यह सोचने के लिए काफी आशावादी होना चाहिए, और इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि आप इसे कैसे मापते हैं।
एक अत्यंत तंग श्रम बाजार, बढ़ती ऊर्जा और खाद्य कीमतों, और आपूर्ति-श्रृंखला में निरंतर व्यवधान निरंतर उच्च मुद्रास्फीति के महीनों की ओर इशारा करते हैं।
डॉ. कयामत, एक के लिए, आशावादी नहीं है। अमेरिकी आवास बाजार के बारे में 2006 में निराशावाद पर अपना उपनाम अर्जित करने वाले नूरील रूबिनी, मौजूदा स्थिति में पॉवेल एंड कंपनी द्वारा बताए गए सॉफ्ट लैंडिंग की संभावनाओं के बारे में भी निराशावादी हैं। प्रोजेक्ट सिंडिकेट के लिए एक लेख में, रूबिनी ने पिछले सप्ताह लिखा था:
"मौद्रिक-नीति को सख्त करने की आवश्यकता अनिवार्य रूप से एक कठिन लैंडिंग का कारण बनेगी, मंदी और उच्च बेरोजगारी के रूप में। इसलिए, सॉफ्ट-लैंडिंग परिदृश्य इच्छाधारी सोच जैसा दिखता है। ”
एक परिदृश्य जो रूबिनी की संभावना पर विचार करता है, वह यह है कि केंद्रीय बैंकर एक बार मुद्रास्फीति को कम करने की लागत को देखने के बाद "समाप्त" हो जाएंगे। उस परिदृश्य में, मुद्रास्फीतिजनित मंदी का परिणाम होगा - उच्च मुद्रास्फीति के साथ एक मंदी और बिना रुकी हुई मुद्रास्फीति की उम्मीदें।
ईसीबी नीति पथ को अलग करना
इस बीच, यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने यह संकेत देकर फेड के नीति पथ से एक महत्वपूर्ण विचलन का सुझाव दिया कि वह अगले साल तक अपने बांड पोर्टफोलियो को बंद नहीं करेगा।
यह डच केंद्रीय बैंक के उबेर-हॉक प्रमुख, क्लास नॉट से कम नहीं था। उन्होंने पिछले सप्ताह दावोस में विश्व आर्थिक मंच में कहा:
"इसका मतलब यह होगा कि आने वाले कुछ समय के लिए हमारे पास एक बड़ी बैलेंस शीट होगी।"
यूरोज़ोन का केंद्रीय बैंक संघ की अजीबोगरीब संकर प्रकृति में फंस गया है। एक मुद्रा और एकल मौद्रिक नीति है, लेकिन 19 सरकारें संप्रभु ऋण जारी करती हैं।
उन सभी ने महामारी के दौरान बहुत सारे बांड बेचे और ईसीबी ने उनमें से अधिकांश को खरीदा। यह एक प्रकार का आवास है जिसे केंद्रीय बैंक क्षेत्र के कमजोर सदस्यों के लिए समस्या पैदा किए बिना आसानी से नहीं हटा सकता है।
उदाहरण के लिए, इटली का सरकारी ऋण अब सकल घरेलू उत्पाद का 150% है, और यूरोपीय संघ ने लगातार तीसरे वर्ष के लिए 60% की पुटेटिव सीमा को निलंबित कर दिया है क्योंकि यह केवल प्राप्य नहीं है।
यह ईसीबी के टूलकिट को दरों में बढ़ोतरी तक सीमित करता है, और नॉट जुलाई में आधे अंकों की बढ़ोतरी के लिए कॉल करने वालों में से एक है। यह अभी भी एक बाहरी बात है, क्योंकि आम सहमति जुलाई, सितंबर और दिसंबर में तिमाही-बिंदु वृद्धि देखती है।
अप्रैल के लिए यूरोजोन मुद्रास्फीति को प्रारंभिक 7.5% से नीचे संशोधित कर 7.4% कर दिया गया है, लेकिन अर्थशास्त्रियों को मई के लिए 7.7% के एक और नए रिकॉर्ड की उम्मीद है, जो ईसीबी पर कार्रवाई करने के लिए दबाव डालेगा।