साप्ताहिक मुद्रास्फीति आउटलुक: पीक सीपीआई? रुको, अभी जवाब मत दो

यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था

और यहाँ, हम सभी ने सोचा कि सीपीआई कम से कम एक स्थानीय शिखर पर था। इंटरबैंक बाजार, शुक्रवार की रिपोर्ट से पहले, पहले से ही सीपीआई प्रिंटों को उन स्तरों पर कारोबार कर रहा था, जिसका अर्थ था कि "पीक सीपीआई" आना बाकी था, लेकिन कुछ लोगों ने सोचा कि यह इतनी जल्दी होगा। और फिर भी, शुक्रवार की रिपोर्ट ने y/y हेडलाइन CPI को 8.6% पर रखा, जो मार्च के बहुचर्चित आंकड़े को सर्वश्रेष्ठ बनाता है।

जाहिर है, नए शिखर के लिए बहुत अधिक प्रोत्साहन गैसोलीन की कीमतों में लगातार वृद्धि से आया है, जो सामरिक पेट्रोलियम रिजर्व से बिडेन के तेल के फ्लश की मान्यता में एक संक्षिप्त विराम के बाद अपनी निरंतर वृद्धि जारी रखता है। ध्यान दें, प्रशासन ने शुक्रवार को घोषणा की कि उसने उद्योग से पूछताछ की है कि यह रिफाइनरी उत्पादन में सुधार करने में कैसे मदद कर सकता है। (गैसोलीन बाजार तुरंत गिर गया, जो दर्शाता है कि बहुत सारे व्यापारी हैं जो यह नहीं समझते हैं कि एक नई रिफाइनरी का निर्माण एक दशक लंबी प्रक्रिया है जो 1972 से अमेरिका में नहीं की गई है। कच्चे तेल का बाजार भी तुरंत गिरा दिया, जो दर्शाता है कि बहुत सारे व्यापारी हैं जो यह महसूस नहीं करते हैं कि रिफाइनरी थ्रूपुट बढ़ने से सामने के छोर पर कच्चे तेल की मांग बढ़ जाएगी। या, शायद, यह व्यापार बेवकूफ बॉट्स द्वारा किया गया था जो हेडलाइन को बेयरिश के रूप में व्याख्या करते थे, जो कि है मेरा अनुमान है।)

लेकिन कोर सीपीआई भी अपेक्षा से अधिक था। यह पहले के शिखर से नीचे आया था लेकिन फिर भी यह दर्शाता है कि यह पूरी तरह से गैसोलीन के बारे में नहीं है।

मई और जून 2021 से कठिन कंपास के बाद, कोर सीपीआई को जुलाई, अगस्त और सितंबर में आसान कंपास का सामना करना पड़ता है। इस प्रकार एक और शिखर संभवत: कोर सीपीआई में भी होने की संभावना है। साथ ही, माध्यिका भाकपा जैसे धीमे/बेहतर उपायों में तेजी जारी है। और कीमतों का दबाव अभी कम नहीं हुआ है।

डेटा ने हाल के रुझानों की निरंतरता को दिखाया: आश्रय मुद्रास्फीति में वृद्धि और मुद्रास्फीति का सामान्य विस्तार ताकि यह अब अधिकांश उपभोग टोकरी को संक्रमित कर रहा हो। दूसरे शब्दों में, हम सभी गरीब होते जा रहे हैं।

अच्छी खबर यह है कि मजदूरी में तेजी आ रही है और कम से कम जीवन यापन की बढ़ी हुई लागत को प्रतिबिंबित कर रही है। भोजन और ऊर्जा में वृद्धि के माध्यम से पारित नहीं किया जा रहा है, लेकिन कम से कम औसत मुद्रास्फीति में वृद्धि मजदूरी में हो रही है। ठीक है, यह अल्पावधि में अच्छा है, यदि आप वेतन वृद्धि प्राप्त करने वालों में से एक हैं, लेकिन यह अपसाइकल को भी पुष्ट करता है।

निम्नलिखित चार्ट में, बिंदीदार रेखा अटलांटा फेड वेज ग्रोथ ट्रैकर है और सफेद रेखा माध्य सीपीआई है।

अब, स्वाभाविक रूप से, एक बार जब मंदी आ जाएगी और उपलब्ध श्रम का एक बड़ा पूल होगा, तो श्रमिकों के लिए इसे बनाए रखना कठिन हो जाएगा। और एक मंदी, निश्चित रूप से आ रही है।

हां, बेरोजगारी कम है और अर्थव्यवस्था अभी भी बढ़ रही है। लेकिन यह वास्तव में आश्चर्यजनक बात होगी यदि तेल की कीमतों में दोगुनी वृद्धि और ब्याज दरों में वृद्धि के बाद मंदी नहीं आती है, तो उन चीजों में से कोई भी एक अर्थव्यवस्था को अनुबंधित करने के लिए जाना जाता है और मुझे किसी भी समय पता नहीं है कि दोनों हुआ और हमने मंदी का अनुभव नहीं किया।

हालांकि, याद रखें कि मंदी मुद्रास्फीति का इलाज नहीं है। एक प्रति-उदाहरण देखने के लिए बस 1970 के दशक को देखें। केंद्रीय बैंक को ऐसा करने के लिए मुद्रा आपूर्ति को अनुबंधित करना चाहिए और आधुनिक केंद्रीय बैंकिंग के आगमन के बाद पहली बार, फेड ब्याज दरों को बदलकर मुद्रास्फीति को धीमा करने का प्रयास कर रहा है, न कि भंडार को सीमित करके।

इस तरह के प्रयोग के लिए यह एक अच्छा समय नहीं लगता है, लेकिन जब आपको पता नहीं है कि आप क्या कर रहे हैं, तो हर दिन एक प्रयोग है।

एक कदम पीछे हटना…

मंहगाई षडयंत्र पागलों की ओर इशारा करने का शौक है कि सरकार ने 1980 के दशक की शुरुआत में सीपीआई की गणना में एक महत्वपूर्ण बदलाव किया और इसलिए मुद्रास्फीति वास्तव में सरकार के दावों की तुलना में बहुत अधिक है। यह बकवास है, जिसे मैंने कहीं और ले लिया है, लेकिन यह सच है कि श्रम सांख्यिकी ब्यूरो (बीएलएस) ने पिछले कुछ वर्षों में सीपीआई को बदल दिया है और 1980 के दशक की शुरुआत में एक बड़ा बदलाव किया है।

इन परिवर्तनों में आम तौर पर सुधार हुआ है, और 1983 में मालिक के कब्जे वाले आवास के उपचार में परिवर्तन ने सीपीआई के साथ कुछ प्रमुख समस्याओं को ठीक किया। विशेष रूप से, परिवर्तन से पहले बंधक ब्याज को आश्रय लागत का एक प्रमुख घटक माना जाता था। लेकिन आवास एक निवेश अच्छा और उपभोग दोनों है, और संपत्ति के मालिक होने की वित्तपोषण लागत सहित अनुचित था ... इतना ही नहीं, ऐसा करने का मतलब यह था कि जब फेड सीपीआई को कड़ा कर रहा था तो यांत्रिक रूप से ऊपर जाएगा (क्योंकि इसमें ब्याज दरें शामिल थीं!) और जब फेड सीपीआई में ढील दे रहा था तो यंत्रवत् रूप से गिर जाएगा।

हम यह जानते हैं, जाहिर है, 1970 और 1983 के बाद से इस पद्धति में सुधार एक सार्वजनिक, दशक-लंबी अनुसंधान और विश्लेषण प्रक्रिया का परिणाम था (इलुमिनाती द्वारा एक धुएँ के रंग के पीछे के कमरे में किए गए परिवर्तन नहीं, जैसा कि कुछ लोग करेंगे मानना)। लेकिन इसका मतलब यह है कि आज की मुद्रास्फीति सीधे '70 के दशक के अंत/80 के दशक की शुरुआत' की मुद्रास्फीति से तुलनीय नहीं है।

पिछले हफ्ते प्रकाशित एक शानदार पेपर में (एक शानदार पेपर की एक विशेषता यह है कि यह पाठक को सोचता है, "मैंने ऐसा करने के बारे में क्यों नहीं सोचा?"), मैरिजन बोल्हुइस, जुड क्रैमर और लैरी समर्स (हाँ, वह लैरी ग्रीष्मकाल) ने आज की पद्धति को लिया और इसे पीछे की ओर लागू किया, यह देखने के लिए कि मुद्रास्फीति पिछले मुद्रास्फीति संकट में कहां रही होगी, वर्तमान पद्धतियों का उपयोग किया गया था।

यह पढ़ने में आसान और समय के लायक है। और यहाँ परिणति है:

1. 1980 के दशक में मुद्रास्फीति उतनी अधिक नहीं थी जितनी हम उस समय सोचते थे।

2. दुर्भाग्य से, इसका मतलब है कि हम सीपीआई की तुलना सीपीआई से करते हुए, हम जितना सोचते हैं, उससे कहीं अधिक करीब हैं।

3. इसके अलावा, मुद्रास्फीति आज अधिक स्थिर रहने की संभावना है, क्योंकि खाने और परिधान आदि जैसी लचीली वस्तुओं की तुलना में अधिक खपत टोकरी चिपचिपी वस्तुओं (जैसे आवास) में है।

इसका नतीजा यह है कि वर्तमान में बाजार की अपेक्षा से अधिक ब्याज दरों को जाना होगा; फेडरल रिजर्व की तुलना में अधिक ने पहले कहा है कि उन्हें ("डॉट प्लॉट" के साथ 2.75% के आसपास) की आवश्यकता होगी। और, उन्हें वहां अधिक समय तक रहने की आवश्यकता होगी। यह स्टॉक और बॉन्ड के लिए बुरी खबर है, जिनमें से कोई भी परिणाम दूर से खराब नहीं है। और, ज़ाहिर है, यह हम सभी के लिए बुरी खबर है।

यह संपूर्ण मुद्रास्फीति प्रकरण उन पुराने विज्ञापनों में से एक की तरह लग रहा है, जब आपको लगता है कि आपने पूरी पिच सुन ली है, तो रॉन पोपिल कहते हैं, "अभी तक जवाब न दें! जरा देखो कि तुम्हें और क्या मिलता है!" खैर, ऐसा लगता है कि हम इसे प्राप्त करते रहेंगे। और शायद हमें डिलीवरी के लिए 6-8 सप्ताह का इंतजार नहीं करना पड़ेगा।

***

माइकल एश्टन, जिसे कभी-कभी द इन्फ्लेशन गाइ के नाम से जाना जाता है, एंड्योरिंग इन्वेस्टमेंट्स, एलएलसी के मैनेजिंग प्रिंसिपल हैं। वह आर्थिक मुद्रास्फीति के हमलों के खिलाफ धन की रक्षा करने में विशेषज्ञता के साथ मुद्रास्फीति बाजारों में अग्रणी है, जिसकी चर्चा वह अपने सेंट और सेंसिबिलिटी पॉडकास्ट पर करते है।