सिस्को स्टॉक बहुत अच्छे कारण के लिए सस्ता है

यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था

वित्तीय वर्ष 2022 (जुलाई को समाप्त) के लिए कंपनी के मार्गदर्शन के आधार पर, Cisco Systems (NASDAQ:CSCO) स्टॉक 13x आय पर ट्रेड करता है। यह एक तकनीकी कंपनी-या किसी भी कंपनी के लिए, उस मामले के लिए असाधारण रूप से कम गुणक है।

वास्तव में, 13x आय एक गुणक है जिसका तात्पर्य अनिवार्य रूप से शून्य वृद्धि है। 3.5% लाभांश उपज में जोड़ें और सिस्को स्टॉक इस साल अब तक आश्चर्यजनक रूप से 31% की गिरावट के बाद एक चोरी लग रहा है।

लेकिन यहाँ समस्या है: सिस्को स्टॉक की कीमत अनिवार्य रूप से शून्य वृद्धि के लिए है क्योंकि सिस्को वास्तव में अनिवार्य रूप से शून्य वृद्धि पैदा कर रहा है। उम्मीद करने के कई कारण हैं कि दोनों बदल जाएंगे लेकिन निवेशकों को कम से कम यह समझना चाहिए कि सीएससीओ अच्छे कारणों से 'सस्ता' है।

विकास की कमी

वित्त वर्ष 2019 में, सिस्को ने $ 3.10 की प्रति शेयर समायोजित आय पोस्ट की। इस साल, कंपनी $3.29-$3.37 की रेंज के लिए मार्गदर्शन कर रही है।

उस सीमा के मध्य बिंदु पर, सिस्को को तीन साल की अवधि में केवल 7.4% या 2.4% वार्षिक दर से लाभ बढ़ाना चाहिए। फिर भी, कंपनी कम से कम कुछ वृद्धि कर रही है और शायद स्टॉक की तुलना में थोड़ा अधिक मूल्य निर्धारण कर रही है।

लेकिन ईपीएस में लगभग सभी वृद्धि 'एस' से आ रही है, न कि 'ई' से। कई परिपक्व कंपनियों की तरह, सिस्को स्टॉक वापस खरीदना जारी रखता है। वित्त वर्ष 2019 की तुलना में वित्त वर्ष 2012 में इसकी पतला शेयर संख्या 6% से अधिक कम होनी चाहिए। वित्त वर्ष 19 में कंपनी के लिए कुल मिलाकर समायोजित शुद्ध आय 13.8 बिलियन डॉलर थी और मार्गदर्शन के मध्य बिंदु पर चालू वित्त वर्ष में उस आंकड़े के काफी करीब होगी।

सिस्को की कमाई नहीं बढ़ी है और इसलिए सिस्को शेयर की कीमत नहीं बढ़ी है। 2019 की शुरुआत से, CSCO ने 1% से भी कम की बढ़त हासिल की है। NASDAQ 100, जिसका एक इंडेक्स सिस्को एक सदस्य है, में 82% की वृद्धि हुई है।

फ्रेमवर्क बदलना

और इसलिए सीएससीओ के लिए दृष्टिकोण यह पूछने का नहीं हो सकता है, "यह स्टॉक इतना सस्ता क्यों है?" उस प्रश्न का उत्तर काफी सरल है। कमाई नहीं बढ़ रही है, बड़े हिस्से में क्योंकि सिस्को की विरासत के अंत बाजार नहीं बढ़ रहे हैं।

वास्तव में, सीएससीओ ने जितना संघर्ष किया है, प्रमुख प्रतिद्वंद्वी Juniper Networks (NYSE:JNPR) ने और भी बुरा किया है। वह स्टॉक बमुश्किल ऊपर ट्रेड करता है जहां उसने 2014 की शुरुआत में किया था, और 2019 की शुरुआत के बाद से 5% से कम प्राप्त हुआ है। कंप्यूटर हार्डवेयर में कहीं और, Hewlett Packard Enterprise (NYSE:HPE) जैसा स्टॉक 7x से कम फॉरवर्ड आय पर ट्रेड करता है।

हार्डवेयर बस एक कठिन व्यवसाय है, खासकर जब कार्यभार क्लाउड पर माइग्रेट करना जारी रखता है। सिर्फ इसलिए कि सिस्को हार्डवेयर में सबसे बड़ा खिलाड़ी है, इसका मतलब यह नहीं है कि यह उस समस्या से प्रतिरक्षित है।

नतीजतन, सिस्को स्टॉक के लिए महत्वपूर्ण सवाल यह है कि "स्टॉक इतना सस्ता कैसे बंद हो जाता है?" उस प्रश्न का उत्तर भी बहुत सरल है: कंपनी को विकास में तेजी लाने की जरूरत है। लेकिन एक आसान जवाब एक आसान जवाब के समान नहीं है।

हार्डवेयर से दूर रहना

हम जानते हैं कि हार्डवेयर एक कठिन व्यवसाय है क्योंकि सिस्को स्वयं उस व्यवसाय से तेजी से बढ़ते, अधिक सुसंगत, और उच्च-मार्जिन सॉफ़्टवेयर और सदस्यता राजस्व की ओर बढ़ने की कोशिश कर रहा है। Q3 में, पोस्ट-अर्निंग कॉन्फ़्रेंस कॉल के अनुसार, कुल राजस्व का 43% अब सब्सक्रिप्शन से आता है।

उस राजस्व का अधिकांश हिस्सा अधिग्रहण के माध्यम से आया, जैसे कि सिस्को द्वारा 2018 में डुओ सिक्योरिटी की $ 2.35 बिलियन की खरीद। इस साल की शुरुआत में, कंपनी ने कथित तौर पर Splunk (NASDAQ:SPLK) के लिए $ 20 बिलियन से अधिक की पेशकश की।

फिलहाल, सिस्को आंतरिक रूप से अधिक विकास कर रहा है। इसने साइबर सुरक्षा को अपनी विरासती हार्डवेयर पेशकश के साथ एकीकृत करते हुए अपना सुरक्षा क्लाउड लॉन्च किया है। AppDynamics Cloud कंपनियों को क्लाउड इन्फ्रास्ट्रक्चर का प्रबंधन करने में मदद करता है (जिनके पहलुओं को अक्सर अत्यधिक कंपार्टमेंटल तरीके से चलाया जाता है, जिससे उनके बीच की समस्याओं का पता लगाना मुश्किल हो जाता है)

यह रणनीति कुछ समझ में आता है। और कुछ हद तक, इसने कुछ समय के लिए काम किया। कुछ हद तक चुपचाप, सीएससीओ पूर्व-महामारी बुल बाजार के बेहतर लार्ज-कैप शेयरों में से एक था, जो 2012 की दूसरी छमाही और 2019 के मध्य के बीच तीन गुना से अधिक था।

लेकिन यह अभी काम नहीं कर रहा है या कम से कम, पर्याप्त रूप से काम नहीं कर रहा है। Q3 में, यूक्रेन में युद्ध के प्रभावों को छोड़कर सॉफ्टवेयर राजस्व में 2% की वृद्धि हुई (जिसके कारण सिस्को को रूस और बेलारूस के साथ उस देश में परिचालन से बाहर निकलना पड़ा) और पूर्व-वर्ष की तिमाही में चौदहवें सप्ताह के मुकाबले तुलना। सब्सक्रिप्शन आय उसी आधार पर 3% बढ़ी।

इस तरह की ग्रोथ काफी नहीं है। विशेष रूप से छोटी, फुर्तीला साइबर सुरक्षा कंपनियां कहीं अधिक तेजी से बिक्री बढ़ा रही हैं। CrowdStrike (NASDAQ:CRWD), उदाहरण के लिए, इस वर्ष राजस्व में 50% से अधिक की वृद्धि की उम्मीद है। सिस्को को बेहतर करना होगा।

सिस्को स्टॉक के लिए मामला

निष्पक्ष होने के लिए, शायद सिस्को बेहतर करेगा। Q3 के बाद, मुख्य कार्यकारी अधिकारी चक रॉबिंस इस बात पर अड़े थे कि उनकी कंपनी को मांग की समस्या नहीं बल्कि आपूर्ति की समस्या का सामना करना पड़ रहा था। घटक कम आपूर्ति में हैं। कंटेनर जहाजों का बैकअप लिया जाता है। हवाई माल ढुलाई क्षमता सीमित है।

निश्चित रूप से, वॉल स्ट्रीट उस स्पष्टीकरण के प्रति ग्रहणशील नहीं था; उस कॉल पर अधिकांश प्रश्नोत्तर में विश्लेषकों ने सिद्धांत में छेद करने की कोशिश की। लेकिन यह कम से कम एक असामान्य वातावरण है, और वित्त वर्ष 2022 की तुलना अधिक शांत वित्तीय वर्ष 2019 से करना अनुचित हो सकता है।

हालाँकि, फ़्लिपसाइड यह है कि महामारी के दौरान आईटी की मांग बढ़ गई क्योंकि इसे करना ही था। इतनी सारी ईंट-और-मोर्टार कंपनियों द्वारा दूरस्थ कार्य के उदय और ई-कॉमर्स में भीड़ के लिए बुनियादी ढांचे के उन्नयन खर्च पर महत्वपूर्ण खर्च की आवश्यकता थी जिससे पूरे उद्योग में मुनाफा बढ़ा। फिर भी सिस्को वास्तव में उस मांग का लाभ उठाने में सक्षम नहीं था और मुनाफे में उल्लेखनीय वृद्धि हुई।

यह बदले में आगे बढ़ने के दृष्टिकोण को रंग देता है। पिछले कुछ वर्षों के परिचालन वातावरण में कई चुनौतियाँ थीं, लेकिन साथ ही साथ बहुत सारी सकारात्मकताएँ भी थीं। नेट/नेट, इसने सिस्को की निचली रेखा के लिए बहुत कम किया। किसी तरह, किसी तरह, सीएससीओ स्टॉक को फिर से रैली करने के लिए बदलने की जरूरत है। बाजार को संदेह है कि ऐसा होगा और प्रतीत होता है कि ऐसा ही होगा।

अस्वीकरण: इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।

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