यील्ड कर्व इनवर्जन फेड एक्शन की भविष्यवाणी करने के लिए जैक्सन होल पर अटकलों के साथ प्रतिस्पर्धा करता है

यूएस ट्रेजरी पर इनवर्टेड यील्ड कर्व जो सोमवार को गहरा गया और एक अकाट्य तथ्य है, जो शुक्रवार को जैक्सन होल संगोष्ठी में फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल के बारे में अटकलों के साथ निवेशकों का ध्यान आकर्षित कर रहा है।

2-वर्ष और 10-वर्ष के ट्रेजरी नोटों पर यील्ड के बीच का अंतर सोमवार को एक बिंदु पर शून्य से 30 आधार अंक से अधिक तक पहुंच गया, यह दर्शाता है कि एक बड़ी मंदी आ रही है या हम पर पहले से ही है।

हॉकिश पॉवेल अपने भाषण में कैसे होंगे इस बारे में अटकलें सिर्फ अटकलें हैं। निवेशकों ने इस महीने की शुरुआत में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) में गिरावट को इस संकेत के रूप में लिया कि मुद्रास्फीति चरम पर थी क्योंकि यह जुलाई में 8.5 प्रतिशत अधिक थी, जबकि जून में यह 9.1% थी।

बड़ा सवाल यह है कि क्या फेडरल ओपन मार्केट कमेटी सितंबर में महंगाई पर काबू पाने के लिए 75 बेसिस प्वाइंट (बीपीएस) की और बढ़ोतरी करेगी या मंदी की संभावना का हाथ रहेगा।

जैक्सन होल संगोष्ठी की मेजबानी करने वाले कैनसस सिटी फेड के प्रमुख एस्थर जॉर्ज ने कहा कि नीति निर्माताओं द्वारा दरों में वृद्धि की गति पर बहस चल रही है, क्योंकि उन्होंने सितंबर में 50 बीपीएस की छोटी वृद्धि के लिए दरवाजा खुला छोड़ दिया था।

राज्य भर में उनके सहयोगी, सेंट लुइस फेड के अध्यक्ष जेम्स बुलार्ड ने, हालांकि, जून और जुलाई में इसी तरह की बड़ी बढ़ोतरी के बाद, सितंबर में 75 बीपीएस की वृद्धि के लिए अपने हॉकिश रुख को बनाए रखा।

वॉल स्ट्रीट जर्नल के साथ एक साक्षात्कार में बुलार्ड ने कहा, "मैं वास्तव में नहीं देखता कि आप अगले साल ब्याज दर में बढ़ोतरी क्यों करना चाहते हैं।"

जॉर्ज और बुलार्ड दोनों इस साल एफओएमसी के वोटिंग सदस्य हैं। दो गैर-मतदाता, सैन फ्रांसिस्को के मैरी डेली और मिनियापोलिस के नील काशकारी ने भी अपनी राय दी, डेली ने कहा कि वह बड़ी या छोटी वृद्धि के लिए खुली थी, और काशकारी ने मुद्रास्फीति को तत्काल नीचे लाने की आवश्यकता को बुलाया।

पिछले सप्ताह जारी जुलाई की बैठक के कार्यवृत्त, मुद्रास्फीति को धीमा करने के लिए नीति निर्माताओं की प्रतिबद्धता पर स्पष्ट थे, लेकिन दरों में वृद्धि की गति के बारे में अस्पष्ट थे। सीपीआई के आंकड़े जारी होने से पहले सदस्यों ने महसूस किया कि मुद्रास्फीति का दबाव कम होने का कोई संकेत नहीं था।

"प्रतिभागियों ने जोर दिया कि समग्र मांग में कमी मुद्रास्फीति के दबाव को कम करने में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगी," मिनटों ने कहा, जो काफी स्पष्ट लगता है।

यह कथन कम स्पष्ट था कि "आर्थिक गतिविधि और मुद्रास्फीति पर संचयी नीति समायोजन के प्रभावों का आकलन करते हुए नीतिगत दर में वृद्धि की गति को धीमा करना किसी बिंदु पर उचित होगा।"

पिछले सप्ताह स्टॉक में वृद्धि जारी रही क्योंकि निवेशकों ने मिनटों की अधिक आशावादी व्याख्या का विकल्प चुना, लेकिन शुक्रवार और सोमवार को भालू-बाजार के जाल की बात के बीच गिरावट आई।

यूरोपीय बॉन्ड यील्ड एक कम अस्पष्ट कहानी बताते हैं क्योंकि मुद्रास्फीति में वृद्धि जारी है और केवल मंदी की संभावना यूरोपीय सेंट्रल बैंक द्वारा और अधिक मौद्रिक सख्ती की जांच करने की संभावना है।

जर्मनी के बेंचमार्क पर यील्ड 10-वर्षीय बॉन्ड 4 बीपीएस से अधिक बढ़कर 1.30% हो गया क्योंकि ड्यूश बैंक के अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि यह अगले कुछ महीनों में ईसीबी दरों में बढ़ोतरी के रूप में 1.75% तक पहुंच जाएगा।

इस बीच, इटली का 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड, 8 बीपीएस बढ़ा, जर्मन बॉन्ड के साथ स्प्रेड को एक बिंदु पर 229 बीपीएस तक बढ़ा दिया। 25 सितंबर के मध्यावधि चुनाव में दक्षिणपंथी गठबंधन द्वारा सरकार पर नियंत्रण हासिल करने की संभावना और यूरोपीय संघ की घाटे पर सीमा की अवहेलना करने से इतालवी बांडों में कमजोरी आई है।

यूके गिल्ट्स पर यील्ड भी सोमवार के कारोबार में तेजी से बढ़ी, जो 15 बीपीएस से कम होकर लगभग 2.53% पर बंद हुई। सिटीग्रुप का अनुमान है कि ऊर्जा की बढ़ती कीमतों के बीच ब्रिटेन की मुद्रास्फीति जनवरी तक 18% तक पहुंच सकती है।

सामान्य तौर पर, यूरोपीय ऊर्जा की स्थिति खराब होती जा रही है क्योंकि रूस ने चेतावनी दी थी कि वह अगस्त के अंत में तीन दिनों के लिए नॉर्ड स्ट्रीम 1 पाइपलाइन के माध्यम से प्राकृतिक गैस वितरण को रोक देगा।

ईसीबी कार्यकारी बोर्ड के एक जर्मन सदस्य इसाबेल श्नाबेल ने पिछले हफ्ते रॉयटर्स को बताया कि इस बात का कोई संकेत नहीं था कि जुलाई में केंद्रीय बैंक की आश्चर्यजनक 50 बीपीएस दर वृद्धि ने बढ़ती मुद्रास्फीति को रोक दिया है, क्योंकि गवर्निंग काउंसिल बहस करती है कि क्या अपनी नीतिगत दरों में और वृद्धि की जाए। सितंबर में बीपीएस या 25 बीपीएस पर जाएं।