वॉलमार्ट स्टॉक एक पुलबैक का उपयोग कर सकता है

पिछले दो वर्षों में वॉलमार्ट (NYSE:WMT) स्टॉक के साथ एक अजीब बात हुई है: कुछ भी नहीं। पिछले 24 महीनों में, वॉलमार्ट के स्टॉक में वास्तव में 6.4% की गिरावट आई है।

Source: Investing.com

हम यहां पहले भी रहे हैं। इसे भूलना आसान है, लेकिन वॉलमार्ट ने पिछले दशक के दौरान संघर्ष किया - कम से कम अपने ऊंचे मानकों से। समान-दुकान की बिक्री ठप हो गई, प्रतिद्वंद्वी Amazon.com (NASDAQ:AMZN) स्पष्ट पैठ बना रहा था, और यहां तक ​​कि किराना व्यवसाय भी स्थिर दिखाई दे रहा था। 2013 की शुरुआत से 2017 की शुरुआत तक, WMT स्टॉक 1.3% - कुल मिला। S&P 500 इसी अवधि में 57% चढ़ा।

लेकिन तब वॉलमार्ट ने अपना कार्य एक साथ किया, विशेष रूप से ई-कॉमर्स के मोर्चे पर। डब्लूएमटी स्टॉक एक बड़ा विजेता बन गया, चार साल से भी कम समय में दोगुने से अधिक।

ऐसा लगता है कि किसी बिंदु पर, ठहराव की इस अवधि के बाद भी ठोस प्रतिफल प्राप्त होगा। वॉलमार्ट के शेयरों और वॉलमार्ट के मुनाफे पर दबाव बड़े पैमाने पर बाहरी स्रोतों से आ रहा है। जैसा कि इस महीने की दूसरी तिमाही की आय से पता चलता है, कंपनी वास्तव में उन दबावों के माध्यम से अच्छी तरह से प्रबंधन कर रही है, और वास्तव में कंपनी के 60 साल के इतिहास में शायद अभूतपूर्व समय के माध्यम से।

WMT स्टॉक के रूप में एक पकड़ यह है कि, कम से कम अभी के लिए, बाजार अभी भी कंपनी को उस लचीलेपन का श्रेय दे रहा है। WMT एक अशांत बाजार में एक ठोस पिक की तरह दिखता है, लेकिन यह एक बेहतर विकल्प हो सकता है यदि उस अशांति के परिणामस्वरूप अधिक आकर्षक प्रवेश बिंदु हो।

वॉलमार्ट हैंग इन

पहली नज़र में, न तो वॉलमार्ट की वित्तीय दूसरी तिमाही के परिणाम और न ही शेष वर्ष के लिए इसका दृष्टिकोण विशेष रूप से प्रेरक लगता है।

Q2 में, समान-स्टोर की बिक्री में साल-दर-साल 6.5% की वृद्धि हुई - लेकिन मुद्रास्फीति के समान स्तर पर चलने के साथ, शीर्ष-पंक्ति प्रदर्शन अपेक्षाकृत अप्रभावी दिखता है। केवल 3% की वृद्धि के लिए तीसरी तिमाही का मार्गदर्शन - विकास जो वर्तमान मुद्रास्फ़ीति से काफी नीचे होगा - और भी बुरा लग रहा है।

तिमाही के लिए वॉलमार्ट की कमाई ने शीर्ष विश्लेषकों की अपेक्षाओं को पूरा किया, और इसका पूरे साल का दृष्टिकोण कंपनी की चेतावनी से बेहतर है कि यह रिलीज से एक महीने पहले होगा। लेकिन दोनों ही मामलों में, छोटे एकमुश्त प्रभावों की एक जोड़ी ने कमाई को बढ़ावा दिया (प्रभाव समायोजित आय की गणना में रखा गया था), और वॉलमार्ट अभी भी प्रति शेयर समायोजित आय में 8% से 10% वर्ष-दर-वर्ष गिरावट का अनुमान लगाता है।

लेकिन बाहरी वातावरण के संदर्भ में, वह प्रदर्शन वास्तव में बहुत अच्छा लगता है। मुद्रास्फीति, निश्चित रूप से, यू.एस. खुदरा विक्रेताओं के लिए एक प्रमुख हेडविंड है, लेकिन यह केवल एक ही नहीं है। 2021 में भारी मांग - उपभोक्ता बैलेंस शीट को फ्लश करने और घर के बाहर अभी भी सीमित मनोरंजन विकल्पों के लिए धन्यवाद - 2022 में गुब्बारे की सूची में बदल गया। बदले में, वॉलमार्ट और टारगेट (NYSE:TGT) जैसी मजबूर कंपनियां उत्पाद को दरवाजे से बाहर निकालने के लिए भारी छूट देना।

मुद्रास्फीति के प्रभाव और उपभोक्ता व्यवहार पर महामारी की प्रतिक्रिया को देखते हुए, ईपीएस में उच्च-एकल अंकों की गिरावट बल्कि मजबूत प्रतीत होती है। उदाहरण के लिए, लक्ष्य इस साल अपने ईपीएस में 40% की गिरावट देखने की संभावना है। कई छोटे खुदरा विक्रेताओं ने 2021 के मजबूत मुनाफे से काफी बड़े 2022 के नुकसान में उलट दिया है।

और, विशेष रूप से, इन्वेंट्री समस्याओं के बाहर - ज्यादातर परिधान में - वॉलमार्ट अभी भी साथ चल रहा है। वॉलमार्ट की आय विज्ञप्ति के अनुसार, किराना क्षेत्र में, कंपनी ने Q2 में वृद्धिशील बाजार हिस्सेदारी हासिल की। वॉलमार्ट यूएस ईकामर्स राजस्व में 12% की वृद्धि हुई, इस खुदरा वातावरण में एक प्रभावशाली प्रदर्शन; अमेज़ॅन के उत्तरी अमेरिका के कारोबार में बिक्री में केवल 10% की वृद्धि हुई।

तीन साल के आधार पर (दूसरे शब्दों में, पूर्व-महामारी के स्तर की तुलना में), दूसरी तिमाही में अमेज़ॅन ने उत्तरी अमेरिका में अपने राजस्व को लगभग दोगुना कर दिया, लेकिन यूएस वॉलमार्ट का ई-कॉमर्स व्यवसाय 130% की सीमा में है।

क्या WMT स्टॉक बहुत महंगा है?

अनिवार्य रूप से कोई सबूत नहीं है कि, एक व्यवसाय के रूप में, वॉलमार्ट ने अपनी बढ़त खो दी है। यह किराना में हिस्सा ले रहा है। यह लक्ष्य से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। यह गति रख रहा है, कम से कम, अमेज़ॅन के साथ। WMT स्टॉक लॉन्ग टर्म के मालिक होने के संदर्भ में, इस साल के प्रदर्शन को काफी आशावादी रोशनी में देखा जा सकता है। बाहरी वातावरण को देखते हुए, यह बहुत, बहुत बुरा हो सकता है। जैसा कि उल्लेख किया गया है, अधिकांश खुदरा विक्रेताओं के लिए, वास्तव में, यह बहुत, बहुत खराब है।

चिंता मूल्यांकन को लेकर है। ऐसा लगता है कि एक स्टॉक के लिए शायद यह एक अजीब बात है जो दो साल में नहीं चला है, और अपने उच्च स्तर से 17% नीचे ट्रेड करता है। लेकिन वॉलमार्ट के मार्गदर्शन का मतलब है कि इस साल समायोजित ईपीएस $ 6 से नीचे है, और मूल्य-से-आय गुणक लगभग 22x है।

वॉलमार्ट के लिए, यह काफी बड़ा मूल्यांकन है। उदाहरण के लिए, 2020 की शुरुआत में, 23x FY20 EPS पर शेयरों का कारोबार हुआ - और यह एक दशक से अधिक समय में उच्चतम स्तर के करीब था। अधिक आम तौर पर, विकास के लिए अपेक्षाकृत त्वरित वापसी में एक 22x आय कई मूल्य, और आगे मुद्रास्फीति और/या मंदी के माहौल से सीमित प्रभाव।

यह एक उचित परिदृश्य लगता है, निश्चित रूप से। वॉलमार्ट प्रबंधन ने Q2 के बाद नोट किया कि मुद्रास्फीति ने पहले से ही कुछ उच्च आय वाले खरीदारों को अपने स्टोर में ले लिया था। वित्तीय वर्ष 2010 में, सबसे खराब वित्तीय संकट के दौरान, वॉलमार्ट की यू.एस. समान-स्टोर बिक्री 1% से भी कम घट गई। इस साल की शुरुआत में इन्वेंट्री को सामान्य कर दिया जाएगा, और फिर से इस बात का कोई सबूत नहीं है कि वॉलमार्ट का निष्पादन या प्रतिस्पर्धी स्थिति कमजोर हुई है।

वॉलमार्ट शायद इस पैच के माध्यम से लड़ेगा और दूसरी तरफ बाहर आ जाएगा। एक ही समय में, हालांकि, ठीक यही बाजार स्टॉक में मूल्य निर्धारण कर रहा है, जिससे वर्तमान मूल्यांकन को वास्तव में सम्मोहक के रूप में देखना मुश्किल हो जाता है। यह एक महान व्यवसाय है, और खुदरा मूल्यांकन के संदर्भ में, बाजार अनिवार्य रूप से इसका मूल्य निर्धारण कर रहा है। जबकि यह स्थिति बनी हुई है, WMT स्टॉक दिलचस्प है। क्या निवेशकों को घबराना चाहिए और कम प्रवेश बिंदु की पेशकश करनी चाहिए, तब यह स्टॉक सम्मोहक हो जाता है।

अस्वीकरण: इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।