अमेरिकी डॉलर: स्थिति समायोजन हावी है
मंगलवार को जोखिम वाली संपत्ति में एक जबरदस्त रैली देखी गई, जहां यूरोपीय इक्विटी ने 4%से अधिक प्राप्त करके पैक का नेतृत्व किया, उच्च उपज क्रेडिट फैलता है 30bp+ और उभरते बाजारों में वापस उछाल दिया गया-रोमानिया के 2051 USD-DENOMINTED बॉन्ड ने 10%से अधिक की रैली की! एफएक्स में, यूरोपीय मुद्राएं हाल के नुकसान के बाद वापस लड़ी।
इस अवधि को देखते हुए एक व्यक्ति शायद कई प्रकार की घटनाओं को दोष दे सकता है जैसे
1. सेंट्रल बैंक हस्तक्षेप बाजारों को स्थिर करने के लिए (बैंक ऑफ जापान और पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना इन एफएक्स, बैंक ऑफ इंग्लैंड में गिल्ट्स)
2. कुछ थोड़ा नरम अमेरिकी डेटा
3. रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया के छोटे से अपेक्षित बढ़ोतरी, अनियंत्रित स्टैगफ्लेशन व्यापार के उलट में योगदान के लिए। एक नई तिमाही की शुरुआत में पतले बाजारों में काम करने के लिए स्थिति समायोजन और नए धन को भी एक भूमिका निभाई हो सकती है।
केंद्रीय बैंक हस्तक्षेप के विषय पर, निवेशक 12 अक्टूबर को G20 से सुनने के लिए ब्याज के साथ इंतजार कर सकते हैं। हमें संदेह है कि जी 20 वित्तीय अधिकारियों के पास एफएक्स बाजारों के बारे में कहने के लिए बहुत अधिक होगा - लेकिन संचार एक घटना जोखिम है। हालांकि, हमें संदेह है कि फेड इस सप्ताह थोड़ा नरम यूएस डेटा की पीठ पर पिवट करने वाला है। तंग श्रम आपूर्ति चुनौती पर ध्यान केंद्रित करते हुए, फेड ने हमें सितंबर में बताया कि बेरोजगारी को अपने वर्तमान 3.7% से अगले साल 4.4% से बढ़कर 4.50-4.75% से अधिक होने से रोकने की आवश्यकता है।
इसके बजाय, ऐसा लगता है कि कल की बाहरी प्रतिक्रिया बाजार की स्थिति का एक कार्य था। हम अभी भी बहु-महीने के लिए बहु-चौथाई डॉलर के बुल्स नहीं हैं और इस डॉलर DXY सुधार को 108.50/110.00 क्षेत्र में भाप से बाहर चल रहे हैं।
EUR: उपरोक्त-समता के स्तर पर लौटें अनिश्चित लगती है
EUR/USD कल जोखिम संपत्ति में तारकीय रैली का पालन किया गया, और अब 1.000 प्रतिरोध को दबा रहा है। हम एक स्थिति-स्क्वैरिंग इवेंट और एक व्यापक डॉलर सुधार के अलावा जोड़ी की रैली के पीछे बहुत अधिक देखने के लिए संघर्ष करते हैं। यूरोपीय परिसंपत्तियों को काफी तेजी से रिबाउंड करने के बावजूद, यूरोज़ोन के दृष्टिकोण में किसी भी सामग्री परिवर्तन को इंगित करना कठिन है जो यूरो के लिए अभी तक बाजार की भूख की एक महत्वपूर्ण वापसी का वारंट करेगा।
हमारे विचार में, एक स्थायी आधार पर समता से ऊपर EUR/USD रखने के लिए पर्याप्त तेजी से धक्का नहीं है, और हम अभी भी वर्ष के अंत में कम 0.90 क्षेत्र में एक बूंद का अनुमान लगाते हैं।
GBP: राजकोषीय घटना FX नुकसान अनचाहे हैं
gbp/usd अब 23 सितंबर को यूके सरकार के राजकोषीय कार्यक्रम से पहले स्तरों पर वापस आ गया है। पूर्व-फिस्कल इवेंट लेवल पर क्या नहीं हैं, यूके के संप्रभु क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (अब 45bp बनाम 32BP) और 10-वर्षीय गिल्ट-बंड स्प्रेड (200bp बनाम 155bp) हैं। सरकार की राजकोषीय प्रतिष्ठा को धूमिल कर दिया गया है और खबर है कि चांसलर के बाद वह अपने मध्यम अवधि के राजकोषीय बयान को आगे नहीं ला सकता है, जो स्टर्लिंग को कमजोर छोड़ देता है।
आज कंजर्वेटिव पार्टी सम्मेलन में पीएम लिज़ ट्रस की टिप्पणियों के लिए बाहर देखें। हमें संदेह है कि स्टर्लिंग रिबाउंड और डॉलर सुधार काफी दूर आ सकता है और आसानी से केबल को 1.1200 क्षेत्र में उलट कर देख सकता है।
CEE: केंद्रीय बैंक लंबी पैदल यात्रा चक्र को समाप्त करने का प्रयास करते हैं
आज हमारी मध्य और पूर्वी यूरोपीय क्षेत्र में केंद्रीय बैंकों की दो बैठकें हैं। हम नेशनल बैंक ऑफ पोलैंड से मुद्रास्फीति में नवीनतम उल्टा आश्चर्य की प्रतिक्रिया पर सुनेंगे। वारसॉ में हमारी टीम को सर्वेक्षणों के अनुरूप 25bp दर में 7.0%तक बढ़ने की उम्मीद है। केंद्रीय बैंकरों के नवीनतम बयानों ने संकेत दिया कि लंबी पैदल यात्रा चक्र खत्म हो गया है और हम अधिक उम्मीद नहीं कर सकते हैं। हालांकि, मुद्रास्फीति अभी तक चरम पर है और एनबीपी के लिए धीमी अर्थव्यवस्था को नेविगेट करना मुश्किल होगा। बाजार के नजरिए से, स्थिति बहुत अस्थिर है।
पिछले हफ्ते मुद्रास्फीति के बाद, बाजार हॉकिश पक्ष में चला गया, लेकिन पिछले कुछ दिनों में हमारी उम्मीदों के करीब लौट आया है। हालांकि, रिकॉर्ड वाइबोर का स्तर बताता है कि बाजार अभी भी हॉकिश पक्ष में झुका हुआ है। हम देखते हैं कि एनबीपी लंबी पैदल यात्रा चक्र को समाप्त करने की कोशिश कर रहा है, हालांकि हम अभी भी आगे की दर बढ़ोतरी की उम्मीद करते हैं। कुल मिलाकर, आज की बैठक इस प्रकार पोलिश ज़्लोटी के लिए नकारात्मक खबर होगी। हमारे दृष्टिकोण को दर अंतर में वृद्धि के कारण पिछले दो दिनों में प्राप्त मजबूत स्तरों द्वारा भी समर्थित है।
रोमानिया में, स्थिति थोड़ी स्पष्ट है। नेशनल बैंक ऑफ रोमानिया ने पिछली बैठक में पहले से ही ब्याज दर में वृद्धि की गति को धीमा कर दिया था और हम उम्मीद करते हैं कि यह प्रवृत्ति जारी रहेगी। हम आज 6.00%तक 50bp की बढ़ोतरी की उम्मीद करते हैं। जबकि नवीनतम मुद्रास्फीति के विकास हमारे केंद्रीय परिदृश्य के उल्टे पर रहे हैं, हम इस दृष्टिकोण को बनाए रखते हैं कि हमने अगस्त में पीक हेडलाइन को 15.3% साल-दर-साल देखा था। एक धीमी अर्थव्यवस्था के साथ, यह हमें नवंबर में बाद में एक और दर वृद्धि की ओर ले जाता है, 25bp द्वारा 6.25%की टर्मिनल दर तक। एफएक्स की तरफ, रोमानियाई ल्यू 4.95 EUR/रॉन को मजबूत स्तरों के लिए एक संक्षिप्त भ्रमण के बाद वापस चला गया है और एनबीआर को लगता है कि स्थिति पूरी तरह से नियंत्रण में है, अब के लिए।
हम अल्पावधि में किसी भी बदलाव की उम्मीद नहीं करते हैं, हालांकि, सीईई क्षेत्र पर वैश्विक बिक्री दबाव भी रॉन बाजार को प्रभावित कर रहा है। हंगेरियन फोरिंट और पोलिश ज़्लोटी को देखते हुए, हम यह मान सकते हैं कि पिछले दो हफ्तों में एनबीआर की एफएक्स रक्षा लागत में काफी वृद्धि हुई है, यह दर्शाता है कि स्थिरता हमेशा के लिए नहीं रह सकती है। अभी के लिए, हम अगले साल की शुरुआत में हस्तक्षेप स्तर के लिए अपने पूर्वानुमान में एक बदलाव की उम्मीद करते हैं। हालांकि, सर्दियों के महीने एफएक्स पर बढ़ते दबाव ला सकते हैं और एनबीआर को थोड़ा पहले दबाव को कम करने के लिए धक्का दे सकते हैं।