तेल की कीमतें अस्थिर हैं क्योंकि ट्रेडर्स प्राइस कैप और रूसी प्रतिबंधों पर विवरण का इंतजार कर रहे हैं

लंबे समय से प्रतीक्षित तेल प्रतिबंध और रूसी तेल पर मूल्य सीमा कुछ ही हफ्तों में 5 दिसंबर को लागू होने वाली है। प्रतिबंध G7 देशों (कनाडा, फ्रांस, जर्मनी, इटली,) पर लागू होते हैं। जापान, यूनाइटेड किंगडम, और संयुक्त राज्य अमेरिका) और कंपनियां, और वे (कुछ अपवादों के साथ) रूसी कच्चे तेल और पेट्रोलियम उत्पादों के आयात पर रोक लगाएंगे। प्रतिबंध 5 दिसंबर से रूसी कच्चे तेल के समुद्री परिवहन और 5 फरवरी, 2023 से शुरू होने वाले रूसी पेट्रोलियम उत्पादों के साथ-साथ रूसी पेट्रोलियम के समुद्री परिवहन को सुविधाजनक बनाने वाली संबद्ध सेवाओं के उपयोग पर भी प्रतिबंध लगाते हैं।

प्रतिबंधों का एक अपवाद मूल्य सीमा नीति है। यदि रूसी कच्चे तेल या पेट्रोलियम उत्पादों का परिवहन करने वाला कोई तृतीय पक्ष मूल्य सीमा पर या उससे कम राशि का भुगतान करता है, तो वे G7 समुद्री परिवहन सेवाओं का उपयोग कर सकते हैं। हालांकि, नीति निर्माताओं ने अभी तक यह घोषणा नहीं की है कि प्राइस कैप क्या होगी या प्राइस कैप तय होगी या तेल के बाजार मूल्य के साथ उतार-चढ़ाव होगा।

यह खरीदारों और शिपर्स को मुश्किल स्थिति में छोड़ देता है क्योंकि अधिकांश तेल शिपमेंट एक महीने पहले अनुबंधित होते हैं। कई लोग चिंतित हैं कि प्रतिबंध तब लागू होंगे जब उनके पास समुद्र में तेल या उत्पाद ले जाने वाले जहाज होंगे। भारतीय और चीनी रिफाइनर, जो G7 नीति के अधीन नहीं हैं, लेकिन इन देशों में स्थित समुद्री परिवहन सेवाओं का उपयोग करते हैं, 5 दिसंबर के बाद लदान के लिए रूसी कच्चे तेल का आदेश देने से कतरा रहे हैं क्योंकि मूल्य सीमा नीति अभी तक स्पष्ट नहीं की गई है .

व्यापारियों को प्रतिबंधों और तेल मूल्य कैप नीति पर बाजार की प्रतिक्रिया के लिए, जितना बेहतर हो सके, तैयार करने की आवश्यकता है। यहां दो संभावित तरीके दिए गए हैं, जिनसे मूल्य सीमा नीति लागू हो सकती है—यदि यह 5 दिसंबर को लागू होती है।

परिदृश्य 1: रूस झुक जाता है

पहला परिदृश्य बताता है कि नीति निर्माता किस प्रकार मूल्य सीमा नीति के कार्य करने की कल्पना करते हैं और यह इस आधार पर है कि रूसी राष्ट्रपति व्लादिमीर पुतिन राजस्व के लिए बेताब हैं और उन्हें रूसी तेल बेचने की आवश्यकता है। वह भारी छूट वाली कीमतों पर भी ऐसा करने के लिए प्रेरित होगा क्योंकि रूसी उत्पादक उत्पादन में कटौती नहीं कर सकते (साइबेरिया में उत्पादन बंद करने में कठिनाई और भंडारण की कमी के कारण)। यह परिदृश्य चीन पर निर्भर करता है कि वह रूसी तेल के अपने आयात में वृद्धि न करे क्योंकि यह पहले से ही रूसी तेल का एक महत्वपूर्ण मात्रा में आयात करता है और रूसी आयात को बढ़ाने में संकोच करेगा क्योंकि यह चीन को रूसी तेल पर भी निर्भर कर सकता है।

भारत, तुर्की और इंडोनेशिया सभी रूसी तेल की अपनी खरीद को सस्ते दामों पर बढ़ाएंगे जो मूल्य सीमा पर या उससे नीचे हैं और इसे ऐसे उत्पादों में परिष्कृत करेंगे जिन्हें वे तब दुनिया भर में बेचते हैं - अनिवार्य रूप से रूसी तेल को जी7 देशों के लिए स्वीकार्य बनाने के लिए "धोना"। खरीदें, उत्पाद के रूप में। यह रूस के तेल राजस्व को गंभीर रूप से कम करते हुए रूसी तेल को बाजार में बनाए रखेगा। कुछ सऊदी और इराकी कच्चे तेल जो भारत और चीन जा रहे हैं, उन्हें यूरोप के बाजारों में पुनर्निर्देशित किया जाएगा, लेकिन रूस द्वारा आपूर्ति किए जा रहे 1 मिलियन बीपीडी जितना नहीं। एक अस्थायी मूल्य वृद्धि हो सकती है, जबकि यह सब समान हो जाता है, लेकिन अंत में, कीमतें कम होंगी और पुतिन के पास यूक्रेन (आदर्श) में युद्ध छेड़ने के लिए आवश्यक राजस्व नहीं होगा।

परिदृश्य 2: रूसी होल्डआउट

दूसरा परिदृश्य यह है कि अगर पुतिन G7 की उम्मीद के मुताबिक प्रतिक्रिया नहीं देते हैं तो प्राइस कैप पॉलिसी कैसे चल सकती है। यह इस आधार पर है कि पुतिन, भले ही वह तेल बेचने के लिए बेताब हों, हताशा से बाहर नहीं निकलेंगे। वह मूल्य सीमा पर या उससे नीचे रूसी तेल बेचने से इंकार कर देगा और भारत, चीन, तुर्की और अन्य को समुद्री आपूर्ति तब तक रोकेगा जब तक कि वे उसकी कीमत का भुगतान करने के लिए सहमत नहीं हो जाते (जो पहले से ही बाजार मूल्य से छूट दी गई है)। वह रूसी तेल क्षेत्रों को नुकसान पहुंचाने या कम-से-आदर्श परिस्थितियों में तेल भंडारण के जोखिम पर भी ऐसा करेगा।

एक रूसी होल्डआउट तेल के बाजार मूल्य में वृद्धि का कारण होगा - लेकिन वृद्धि अस्थायी नहीं हो सकती है। रूस के गैर-जी7 ग्राहक पुतिन की कीमत का भुगतान करने के लिए सहमत होंगे क्योंकि उनकी कीमत अन्य तेल आपूर्तियों से बाहर है। यह गतिरोध जितना लंबा चलेगा, रूसी तेल की कीमतों में उतनी ही अधिक बढ़ोतरी होगी। हालाँकि, क्योंकि रूसी तेल अभी भी सस्ता है और अन्य आपूर्तियों की तुलना में अधिक उपलब्ध है, ये देश जितना हो सके उतना रूसी कच्चा तेल खरीदेंगे, यह देखते हुए कि G7 समुद्री परिवहन सेवाएं उनके लिए अनुपलब्ध हैं। वे G7 खपत के लिए कच्चे तेल को उत्पादों में "धो" देंगे। रूसी तेल बाजार में बना रहेगा, कुछ सऊदी और इराकी तेल यूरोप में ग्राहकों के लिए फिर से भेजे जाएंगे, लेकिन बाजार पर "रूसी रोक" प्रभाव के कारण हर जगह उपभोक्ता लंबे समय तक उच्च कीमतों का भुगतान करेंगे। क्योंकि कीमतें अधिक हैं, ओपेक उत्पादन बढ़ाने के लिए इच्छुक हो सकता है इसलिए यूरोपीय उपभोक्ताओं के लिए अधिक सऊदी और इराकी तेल उपलब्ध है।

जब तक जी 7 अपने मूल्य कैप तंत्र को अंतिम रूप नहीं दे देता, तब तक बाजार में उतार-चढ़ाव बना रहेगा क्योंकि ग्राहक नहीं जानते कि क्या उम्मीद की जाए। नीतियों के प्रभाव में आने के बाद, व्यापारियों को उपरोक्त दोनों परिदृश्यों और तेल बाजार पर उनके प्रभाव के लिए तैयार रहना चाहिए।