सिस्को महत्वपूर्ण वर्ष से पहले कुछ आशावाद प्रदान करता है

पीछे की ओर देखते हुए, सिस्को सिस्टम्स (NASDAQ: CSCO) का स्टॉक ठोस रहा है, भले ही शानदार न हो। लाभांश सहित दस-वर्षीय प्रतिफल लगभग S&P 500 के बराबर हैं, जो लगभग 13% वार्षिक है। प्रदर्शन देर से धीमा हो गया है, हालांकि, सिस्को ने सूचकांक को कमजोर कर दिया है: तीन और पांच साल की अवधि में, सिस्को ने क्रमशः 5.3% और 8.2% की वापसी की है। इसमें साल-दर-साल 22% नुकसान (फिर से लाभांश सहित) शामिल है, जिस दौरान स्टॉक ने एस एंड पी को कम प्रदर्शन किया है।

2022 में धीमा रिटर्न और अब तक का खराब प्रदर्शन संभावित पुरस्कार और संभावित जोखिम दोनों को उजागर करता है। गिरावट के बाद, सीएससीओ अधिक सस्ते में व्यापार कर रहा है, और एक आय गुणक पर जो इस बिंदु से अपेक्षाकृत कम वृद्धि दर्शाता है। लेकिन स्टॉक अधिक सस्ते में कारोबार कर रहा है, और हाल के वर्षों में तकनीकी साथियों से पिछड़ गया है, ठीक है क्योंकि इसने बहुत अधिक वृद्धि नहीं की है, तब भी जब समय स्पष्ट रूप से अच्छा था।

वित्त वर्ष 2019 और वित्तीय वर्ष 2022 के बीच, सिस्को की समायोजित शुद्ध आय में केवल 1.4% की वृद्धि हुई - कुल। अनिवार्य रूप से, वह सभी मामूली वृद्धि कम ब्याज व्यय से हुई।

फिलहाल सीएससीओ जितना सस्ता है, उस तरह का प्रदर्शन काफी अच्छा नहीं है। लेकिन अच्छी खबर यह है कि सिस्को खुद क्षितिज पर सुधार देखता है। निवेशकों को भी करें: हाल के सप्ताहों में स्टॉक में अच्छा उछाल आया है, जिसमें इस महीने की वित्तीय पहली-तिमाही रिपोर्ट के बाद की तेजी भी शामिल है।

अगर यह सुधार जारी रहता है, तो रैली भी होनी चाहिए। हालाँकि, इस बिंदु पर यह एक बड़ा 'अगर' बना हुआ है।

पर्याप्त नहीं - फिर भी

इसके चेहरे पर सिस्को की क्यू1 दमदार नजर आ रही है। समायोजित आय-प्रति-शेयर आंकड़ा विश्लेषक के अनुमानों से ऊपर है। और कंपनी ने अपना पूरे साल का ईपीएस आउटलुक बढ़ाया।

हालाँकि, करीब से देखने पर, यह खबर उतनी प्रभावशाली नहीं है। विशेष रूप से, उच्च मार्गदर्शन केवल Q1 बीट को शामिल करता है। सिस्को ने तिमाही के लिए अपने स्वयं के आउटलुक में दो सेंट की वृद्धि की, और उसी राशि से अपने पूरे साल के प्रक्षेपण को बढ़ाया।

इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि उच्च दृष्टिकोण भी विकास में भारी तेजी का संकेत नहीं देता है। संशोधित ईपीएस मार्गदर्शन का मध्य बिंदु साल-दर-साल लगभग 5.5% की वृद्धि दर्शाता है। लेकिन Q1 के लिए पतला शेयर संख्या लगभग 3% नीचे थी। ईपीएस में अनुमानित वृद्धि का आधे से अधिक, इसलिए, उच्च समग्र कमाई के बजाय कम शेयर गणना से आ रहा है।

ईपीएस मार्गदर्शन के मिडपॉइंट के 14 गुना से कम पर सीएससीओ ट्रेडिंग के साथ, मोटे तौर पर 3% लाभ वृद्धि रोमांचक नहीं लगती है। बल्कि, उस तरह की वृद्धि सीएससीओ की तरह एक प्रोफाइल की ओर ले जाती है: कमाई के लिए अपेक्षाकृत कम गुणक और 3.2% लाभांश उपज।

सिस्को का दीर्घकालिक आउटलुक

इसलिए सीएससीओ को बाजार से बेहतर प्रदर्शन करने के लिए बेहतर होने की जरूरत है क्योंकि यह वित्तीय संकट से बाहर आ रहा है। स्टॉक में रैली का एक प्रमुख कारण यह है कि निवेशकों को पहली तिमाही के बाद इस संभावना पर अधिक भरोसा है।

यह कुछ समझ में आता है। आवर्ती राजस्व मॉडल की ओर बढ़ने की बहु-वर्षीय योजना में प्रगति जारी है। तिमाही में सब्सक्रिप्शन आय में साल-दर-साल 6% की वृद्धि हुई, और यह कुल आंकड़े का 43% था।

मांग बरकरार नजर आ रही है। Q1 कॉन्फ़्रेंस कॉल के अनुसार बैकलॉग स्तर "ऐतिहासिक स्तरों से कहीं अधिक जारी है"।

और संभावित रूप से तिमाही के साथ घोषित पुनर्गठन के लिए सुधार के लिए कुछ जगह है। सिस्को के कर्मचारियों की संख्या में कमी आएगी, और कंपनी अपने रियल एस्टेट होल्डिंग्स को "अनुकूलित" करेगी, कार्यालयों को हाइब्रिड रिमोट/कार्यालय के काम के माहौल में बेहतर ढंग से संरेखित करने के लिए बंद कर देगी।

इसलिए CSCO की कमाई के बाद की रैली का मामला यह है कि यह कदम वास्तव में तिमाही के बारे में नहीं है। बल्कि, तिमाही एक व्यापक रणनीति में प्रगति दिखाती है जिसका उद्देश्य कंपनी के विकास को पुनर्जीवित करना है। इसके बदले में, उच्च कमाई और उच्च गुणक दोनों का नेतृत्व करना चाहिए, एक संयोजन जो सीएससीओ को तेजी से ऊपर ले जा सकता है।

सावधानी का मामला

दोबारा, उस मामले के पीछे कुछ तर्क है। और एक अस्थिर बाजार में, यहां परिणामों की सापेक्ष निरंतरता आकर्षक होनी चाहिए। 3% से अधिक लाभांश और निरंतर शेयर पुनर्खरीद के साथ CSCO का स्वामित्व, साथ ही विकास में तेजी की वैकल्पिकता, एक ठोस विकल्प की तरह लगता है।

उस ने कहा, अभी तक उत्साहित होना मुश्किल है। इस साल की शुरुआत में, मैं टर्नअराउंड को लेकर कुछ हद तक सशंकित था, और Q1 के बाद उस मुद्रा को बनाए रखने के कारण हैं।

विशेष रूप से, सिस्को के पास अभी भी बहुत कुछ साबित करना बाकी है। बैकलॉग ऊंचा है, हां - लेकिन सिस्को ने कुछ समय के लिए आपूर्ति-श्रृंखला की समस्याओं से भी निपटा है, जिसने उस आंकड़े को एक अनुकूल हवा प्रदान की है।

मांग बरकरार है, लेकिन वहां भी बाहरी वातावरण एक भूमिका निभाता है। सिस्को के रियल एस्टेट ऑप्टिमाइज़ेशन को चलाने वाले हाइब्रिड काम के लिए एक ही कदम नेटवर्किंग उपकरणों की मांग को बढ़ा रहा है। कैलेंडर 2023 में अभी भी एक बहुत ही वास्तविक संभावना है कि सिस्को के परिणाम कमजोर होंगे, क्योंकि मांग में कमी आई है और आईटी खर्च में कटौती का असर जोर पकड़ने लगा है।

और, फिर से, मार्गदर्शन अभी तक उल्लेखनीय त्वरण का सुझाव नहीं देता है। न ही पुनर्गठन योजना वास्तव में सुई को स्थानांतरित करती है। जैसा कि प्रबंधन ने Q1 कॉल पर बताया, कर्मचारियों की संख्या में कमी एक बड़ी लागत-बचत योजना नहीं है: 2022 के अंत में कर्मचारियों की संख्या लगभग उतनी ही होनी चाहिए जितनी शुरुआत में थी।

सभी ने बताया, अभी भी बहुत काम करना बाकी है, और कुछ उल्लेखनीय संभावित गति कैलेंडर 2023 में रास्ते में आती है। सिस्को की Q1 प्रगति दिखाती है, लेकिन यह बहु-वर्षीय प्रक्रिया में केवल एक तिमाही है।

अस्वीकरण: इस लेखन के अनुसार, विन्स मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई स्थिति नहीं है।