क्या हम पहले से ही मंदी में हैं?
जबकि अधिकांश निवेशक उम्मीद करते हैं कि 2023 में मंदी आएगी, हम मानते हैं कि हम पहले से ही मंदी के दौर में हैं। हम अपने अगले सप्ताह के 2023 के आउटलुक में प्रत्येक उप-क्षेत्र के बारे में अधिक जानकारी देंगे, लेकिन संक्षेप में ऐसे कई उप-क्षेत्र हैं जिन्हें हम "कोयले की खान में कनारी" मानते हैं। वो है:
- उपभोक्ता विवेकाधीन
- ट्रकिंग
- माल
- अर्धचालकों
इन चारों ने मई/जून में बड़ी मंदी का अनुभव किया और मुख्य चालक अतिरिक्त माल था। गर्मियों में मांग निचले स्तर पर स्थिर हो गई, लेकिन नवीनतम फेड दर वृद्धि (10Y> 3.5%) के परिणामस्वरूप श्रम दिवस के बाद एक महत्वपूर्ण कदम कम हो गया।
हमारे चैनल की जाँच और प्रबंधन टीमों के साथ बातचीत से संकेत मिलता है कि उच्च दरों और मंदी की आशंकाओं का प्रभाव अब चुनिंदा उद्योगों से लेकर अधिकांश अंतिम बाजारों तक विस्तृत हो गया है, जिसके परिणामस्वरूप खर्च रुक गया है।
हम जिस महत्वपूर्ण प्रश्न को हल करने का प्रयास कर रहे हैं, वह यह है कि क्या भावना वास्तव में अंतिम मांग से भी बदतर है। मंदी में यह सामान्य है कि भावना मांग से पहले होगी, लेकिन अब हम इन्वेंट्री (कई वस्तुओं में) को सामान्य स्तर से नीचे देख रहे हैं (मंदी आमतौर पर ओवरसप्लाई की विशेषता है)।
नीचे एलएमई में कॉपर माल का एक उदाहरण है:
हम मानते हैं कि औद्योगिक गतिविधि, ब्याज दरों और पूंजी की उपलब्धता की कमी के साथ कमजोर होने के बावजूद, रीशोरिंग से अभी भी महत्वपूर्ण समर्थन प्राप्त है। उदाहरण के तौर पर, इस सप्ताह की शुरुआत में, TSMC ने एरिजोना में एक दूसरे संयंत्र की घोषणा की, जिससे US में उसका निवेश तीन गुना बढ़कर $40bn हो गया। इसे संदर्भ में रखने के लिए, संपूर्ण अमेरिकी वार्षिक उपकरण निर्माण CAPEX $200bn से थोड़ा अधिक है।
नतीजतन, हम उम्मीद करते हैं कि यह मंदी संभवतः उपभोक्ता पर केंद्रित होगी, जबकि औद्योगिक बेहतर होने की संभावना है।