क्या होगा अगर बाजार ने फेड को गलत समझा है?

आगामी फेड मीटिंग निवेशकों को बात करने के लिए बहुत कुछ देने की संभावना है। जे पॉवेल दिसंबर एफओएमसी की बैठक में 50 बीपीएस की दर में संभावित गिरावट के लिए पहले ही बाजार की उम्मीदों को पूरा कर चुके हैं। हालांकि, उस डाउनशिफ्ट के बाद, ध्यान दर वृद्धि की गति से अपने अंतिम गंतव्य पर स्थानांतरित हो जाएगा।

कम से कम अभी के लिए, फेड फ़ंड फ़्यूचर्स फेड के साथ लगभग 4.9% की दरों को आगे बढ़ाते हुए संतुष्ट लगता है। यह पिछली फेड बैठक में फ्यूचर्स की अपेक्षा से काफी कम है। 2 नवंबर को वायदा बाजार में 5.07% की दर देखी गई। उसके शीर्ष पर, वायदा अब तेज और तेज दर में कटौती में मूल्य निर्धारण कर रहा है।

अलग राय

दर वृद्धि के एक वर्ष और आगे के मार्गदर्शन के एक वर्ष के बाद, कोई सोचेगा कि फेड और बाजार उस बिंदु पर होंगे जहां हर कोई सहमत होगा। बात वह नहीं है। पॉवेल और अन्य फेड बोर्ड के सदस्यों ने विशेष रूप से चर्चा की है कि वे सितंबर एफओएमसी बैठक में संकेतित दरों से अधिक जा रहे हैं। सितंबर में अनुमान तब 4.6% की चरम टर्मिनल दर की मांग कर रहे थे। अब, बात 5% से 5.25% तक उच्च हो गई है।

इसके बजाय, फेड फंड्स फ्यूचर्स मार्केट मई तक 4.92% की चरम टर्मिनल दर में मूल्य निर्धारण कर रहा है और दरों में कटौती में मूल्य निर्धारण जो फेड फंड्स दर को दिसंबर तक 4.55% तक वापस लाता है। इसका तात्पर्य यह है कि बाजार में 50 से 75 बीपीएस तक गलत मूल्य निर्धारण हो सकता है, जो सार्थक है क्योंकि 2-वर्ष ट्रेजरी की दर शायद बहुत कम है।

एक संभावित गलत मूल्य निर्धारण

इतना ही नहीं, बल्कि इसका मतलब यह भी हो सकता है कि पूरे बाजार में इक्विटी से लेकर डॉलर तक का गलत मूल्य लगाया गया है, क्योंकि बाजार ने फेड की सख्ती पर ध्यान केंद्रित किया है और जल्द ही दरों में कटौती करने की जरूरत है। इसका संभावित अर्थ यह है कि हाल ही में डॉलर का कमजोर होना बहुत अधिक रहा है, और इक्विटी बाजार में हाल की रैली बहुत अधिक रही है।

यह भविष्य में दरों में वृद्धि की गति पर और अधिक जोर नहीं देगा, लेकिन जहां फेड टर्मिनल दर बनाम बाजार को देखता है। फेड की बैठक के बाद से सब कुछ इस बात पर टिका होने की संभावना है कि पॉवेल बाजार को आश्वस्त करने के साथ कितना अच्छा काम कर सकता है कि दरें 5% तक बढ़ जाएंगी और संभावित रूप से 2023 तक सभी के लिए बनी रहेंगी। यदि वह ऐसा कर सकता है, तो शायद एक है वर्तमान में बाजार में बहुत बड़ी गड़बड़ी है, जो बताती है कि दरें अधिक होती हैं, डॉलर मजबूत होता है, और वित्तीय स्थिति कड़ी होती है।

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