चूंकि न्यू-एज लिस्टेड कंपनियों में ओवरवैल्यूएशन को लेकर चिंता ने ग्रोथ यूफोरिया को पार कर लिया है, इसलिए न्यू-एज स्टॉक्स में गिरावट आ रही है। पेटीएम (NS:PAYT) 60% से अधिक नीचे है, जबकि PB Fintech (NS:PBFI) सूचीबद्ध होने के बाद से अब तक के उच्चतम स्तर से 50% नीचे है। इससे पता चलता है कि मूल्य निर्धारण और लाभ दृश्यता की कमी के कारण निवेशक इन उद्योगों में से कई फर्मों की आय प्रक्षेपवक्र से प्रभावित नहीं थे।
लेकिन, ऐसा लगता है कि FY23 की तीसरी तिमाही के नतीजों ने इन नए जमाने के शेयरों में निवेशकों के हितों को फिर से जगा दिया है। आइए तिमाही आंकड़ों पर नजर डालते हैं और पता लगाते हैं कि क्या इस उत्साह में पर्याप्त दम है।
Paytm
पेटीएम के सीईओ के अनुसार, समूह ने उच्च गुणवत्ता वाले राजस्व के माध्यम से विकास हासिल करने पर ध्यान केंद्रित किया जो कि नीचे की रेखा को बढ़ावा देता है। नीचे की रेखा में सुधार और खर्चों को कम करने पर फिर से ध्यान दिया जा सकता है।
वन 97 कम्युनिकेशंस लिमिटेड एक महीने का शेयर मूल्य
सकारात्मक:
- उच्च-मार्जिन व्यवसाय पर ध्यान: बढ़ी हुई लाभप्रदता और ऋण वितरण जैसी उच्च-मार्जिन वाली कंपनियों के विस्तार के कारण, योगदान लाभ मार्जिन वित्त वर्ष 2022 की तीसरी तिमाही में 31% से बढ़कर वित्त वर्ष 2023 की तीसरी तिमाही में 51% हो गया। कुल के वितरण के साथ रुपये का ऋण FY2023 की दिसंबर तिमाही में 9,958 करोड़, कंपनी ने अपने ऋण परिचालन में 357% YoY वृद्धि दर्ज की।
- खर्चों में कमी: राजस्व के प्रतिशत के रूप में अप्रत्यक्ष लागत वित्तीय वर्ष 2022 की तीसरी तिमाही में 58% से गिरकर वित्त वर्ष 2023 की तीसरी तिमाही में 49% हो गई।
- मार्गदर्शन से पहले परिचालन लाभप्रदता: सितंबर 2023 की लक्ष्य तिथि से काफी पहले परिचालन लाभप्रदता हासिल कर ली, ESOP लागत से पहले EBITDA के साथ रु। 31 करोड़।
- शेयर बायबैक: बाजार का भरोसा बढ़ाने के लिए पेटीएम ने फरवरी 2023 में 850 करोड़ रुपए के शेयर बायबैक का काम पूरा किया है।
नकारात्मक:
- एफआईआई होल्डिंग्स में कमी: दिसंबर 2022 तिमाही में एफआईआई निवेश प्रतिशत 77.26 से घटकर 72.80 हो गया, जो कम ब्याज दिखा रहा है।
- विनियामक समस्याएं: पेटीएम आरबीआई के साथ विनियामक समस्या में भाग गया और उसे भारत में डिजिटल बैंकिंग भुगतान लाइसेंस के लिए फिर से आवेदन करने के लिए कहा गया। भारत के डेटा भंडारण नियमों के अपने कथित उल्लंघन के कारण, कंपनी को पिछले साल नियामक कठिनाइयों का भी सामना करना पड़ा। उस पर चीनी संगठनों के साथ डेटा साझा करने का आरोप लगाया गया था जो अप्रत्यक्ष रूप से बैंक में एक हिस्सा थे।
- सतत लाभप्रदता: हालांकि कंपनी नकदी प्रवाह को सकारात्मक बनाने के लक्ष्य के बारे में बात करती है, केवल समय ही बताएगा कि यह लाभप्रदता टिकाऊ है या नहीं। इससे पहले, कुछ स्टार्टअप एबिटडा पॉजिटिव हो गए हैं, लेकिन गति बनाए रखने में असमर्थ हैं।
वित्तीय स्नैपशॉट
पीबी फिनटेक
पॉलिसीबाजार की मूल कंपनी ने कहा कि तीसरी तिमाही में घाटे में महत्वपूर्ण कमी के कारण चौथी तिमाही तक ईबीआईटीडीए सकारात्मक होने की उम्मीद है।
पीबी फिनटेक एक महीने का शेयर मूल्य
सकारात्मक:
- घाटे में कमी: कंपनी का शुद्ध घाटा रुपये से घट गया। पिछले साल की समान तिमाही में 297 करोड़ रु. तीसरी तिमाही में 87 करोड़।
- बीमा व्यवसाय में वृद्धि: वित्त वर्ष 23 के पहले नौ महीनों के लिए पॉलिसी बाज़ार के लिए प्रति पूछताछ प्रीमियम अब रु. 1,563, अब तक की सबसे बड़ी राशि, और यह वर्तमान में बीमा प्रीमियम में 12,000 करोड़ रुपये से अधिक की वार्षिक दर पर चल रही है, जो 70% YoY दर से बढ़ रही है।
- क्रेडिट व्यवसाय में ब्रेकइवन: कंपनी ने कहा कि वित्त वर्ष 23 की तीसरी तिमाही में, उसका ऋण देने वाला प्रभाग, पैसाबाज़ार, समायोजित EBITDA स्तर पर भी टूट गया, जबकि क्रेडिट संवितरण में 57% की वृद्धि रु। 3,021 करोड़। उम्मीद के मुताबिक चौथी तिमाही के विपरीत दिसंबर में क्रेडिट कारोबार ब्रेक-ईवन पर पहुंच गया।
- FII और DII होल्डिंग्स में वृद्धि: तीसरी तिमाही के लिए, FIIs होल्डिंग्स 17.9% से बढ़कर 48% हो गई और DII होल्डिंग्स 9.9% से बढ़कर 14.9% हो गई।
नकारात्मक:
- नियमन में बदलाव: सरकार द्वारा 2023 के केंद्रीय बजट में नई कर व्यवस्था पर जोर देने के साथ, बीमा प्रीमियम के लिए कटौती का प्रोत्साहन खत्म हो गया है। यह पीबी फिनटेक की बीमा शाखा पर प्रतिकूल प्रभाव डालेगा।
- व्यय प्रबंधन: जबकि पॉलिसीबाजार तिमाही-दर-तिमाही आधार पर अपने विज्ञापन और प्रचार व्यय को 4% से कम करके रु। 298.5 करोड़, यह एक YoY पर 26% बढ़ा। कंपनी की लाभप्रदता बढ़ाने के लिए लागत कम करने और विकास के समान स्तर को बनाए रखने के बीच संतुलन खोजना बीमा जैसे प्रतिस्पर्धी बाजार में मुश्किल है।
वित्तीय स्नैपशॉट
ज़ोमैटो (एनएस:ZOMT)
ज़ोमैटो एक महीने के शेयर की कीमत
सकारात्मक:
- दो तिमाहियों के लिए खाद्य वितरण समायोजित EBITDA सकारात्मक: खाद्य वितरण को रुपये के साथ EBITDA सकारात्मक समायोजित किया गया है। दिसंबर तिमाही के लिए 23 करोड़ रुपये से। पिछली तिमाही में 2 करोड़।
- गोल्ड सदस्यता: "ऑन टाइम गारंटी" ज़ोमैटो गोल्ड का मुख्य विक्रय बिंदु है। आगे बढ़ते हुए, कंपनी को उम्मीद है कि इस पहल से ग्राहकों की वफादारी और ऑर्डर देने की आवृत्ति बढ़ेगी। साथ ही, सोना सदस्यों के पास इंटरसिटी लेजेंड्स के रूप में जानी जाने वाली हमारी प्रतिष्ठित रेस्तरां इंटरसिटी डिलीवरी सेवा तक सीमित पहुंच होगी।
नकारात्मक:
- वित्तीय डेटा प्रस्तुति: ज़ोमैटो की तीसरी तिमाही के परिणाम 'समायोजित' शब्द से भरे हुए थे। कई लोग ऐसे शब्दों के इस्तेमाल की आलोचना कर रहे हैं, जो वास्तविक तस्वीर को ढंकने और बेहतर परिणाम दिखाने के तरीके के रूप में हैं। लब्बोलुआब यह है कि समायोजित आंकड़े प्रदान करने के बाद भी कंपनी का ईबीआईटीडीए नकारात्मक है।
- अप्रमाणित व्यापार मॉडल: ज़ोमैटो ने पिछली तिमाही में ब्लिंकिट का अधिग्रहण किया लेकिन त्वरित वाणिज्य का व्यवसाय मॉडल अभी सिद्ध होना बाकी है। इसलिए, इस खंड की लाभप्रदता के संबंध में अनिश्चितता है।
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हमारा विचार:
रेवेन्यू मल्टीपल्स, जीएमवी मल्टीपल्स, ग्रॉस ऑर्डर वैल्यू मल्टीपल्स आदि जैसे गुणकों का उपयोग करते समय ये नए जमाने की कंपनियां आकर्षक लग सकती हैं। लेकिन, एक सूचीबद्ध इकाई के रूप में, निवेशक अब नकदी प्रवाह या मुनाफे के आधार पर मूल्यांकन की तलाश कर रहे हैं। स्पष्ट रूप से, ये व्यवसाय लाभदायक बनने से बहुत दूर हैं। सरल शब्दों में, ऑपरेटिंग प्रदर्शन में सुधार के बावजूद, नए युग की ये अधिकांश तकनीकी कंपनियां सकारात्मक नकदी प्रवाह पैदा करने और लाभदायक बनने से बहुत दूर हैं। वे अपना संचालन चलाने के लिए बाहरी फंडिंग पर निर्भर रहेंगे।
हालांकि हम पिछले कुछ कारोबारी सत्रों में शेयर की कीमत में वृद्धि देखते हैं, फिर भी ये शेयर खुदरा निवेशकों के लिए अत्यधिक जोखिम भरा दांव बने हुए हैं।
अस्वीकरण: उपरोक्त टुकड़ा केवल सूचना उद्देश्यों के लिए है। कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले कृपया सेबी पंजीकृत निवेश सलाहकार से सलाह लें।