मार्च के लिए सोमवार के अपेक्षाकृत मजबूत विनिर्माण सर्वेक्षण डेटा के बाद इस पूर्वानुमान को एक और झटका लगा कि फेडरल रिजर्व जून में ब्याज दरों में कटौती शुरू करेगा।
बाजार में अभी भी मध्यम स्तर की संभावना है कि दूसरी तिमाही के अंत में नरमी शुरू हो जाएगी, लेकिन आने वाले आंकड़े नरम नीति की तारीख को फिर से आगे बढ़ाने के लिए और अधिक समर्थन प्रदान कर रहे हैं।
नवीनतम चर्चा बिंदु: सर्वेक्षण के आंकड़ों के आधार पर, लंबे समय से पीड़ित अमेरिकी विनिर्माण क्षेत्र, आखिरकार, फिर से उभरता हुआ प्रतीत होता है।
ISM का विनिर्माण PMI मार्च में तटस्थ 50 अंक से ऊपर पहुंच गया, जो 2022 के बाद से इस क्षेत्र के लिए पहला विस्तार है। यह निश्चित रूप से शोर हो सकता है, लेकिन फिलहाल सुधार की संभावनाएं हैं इस सर्वेक्षण के आधार पर, यह कई वर्षों में सबसे उत्साहजनक है।
“यदि विनिर्माण गतिविधि का संकुचन समाप्त हो गया है, यह कहना बहुत जल्दी है, और विनिर्माण में मूल्य दबाव बन रहा है, जो पिछले तीन महीनों से हो रहा है, तो इसका 2024 में ब्याज दरों के मार्ग पर प्रभाव पड़ेगा, ब्रीन कैपिटल के वरिष्ठ आर्थिक सलाहकार कॉनराड डेक्वाड्रोस कहते हैं।
इस बीच, एक गाइड के रूप में नीति-संवेदनशील 2-वर्षीय यूएस ट्रेजरी यील्ड का उपयोग करने से अभी भी पता चलता है कि बांड बाजार में एक उदासीन पूर्वाग्रह है।
2 साल की उपज कल (2 अप्रैल) 4.70% पर बंद हुई, जो चार महीने के उच्चतम स्तर के करीब है, लेकिन यह अभी भी फेड फंड दर के लिए मौजूदा 5.25% से 5.50% की सीमा से काफी नीचे है, जो बताता है कि बाजार जारी रहेगा। निकट अवधि में दर में कटौती की संभावना अधिक है।
बेशक, चेतावनी यह है कि 2-वर्षीय उपज एक वर्ष से अधिक समय से दर में कटौती की उम्मीद कर रही है, लेकिन महीने-दर-महीने गलत साबित हो रही है। क्या यह समय अलग है? हाल के आर्थिक आंकड़ों के आधार पर मामला कमजोर हो रहा है, जो बताता है कि अमेरिका के लिए विकास पूर्वाग्रह कायम है।
उदाहरण के लिए, अटलांटा फेड का जीडीपी नाउ मॉडल अनुमान लगा रहा है (1 अप्रैल तक) कि इस महीने की प्रारंभिक Q1 जीडीपी रिपोर्ट आउटपुट में 2.8% (वास्तविक मौसमी रूप से समायोजित वार्षिक दर) का विस्तार दिखाएगी। हालाँकि यह Q4 की गति से काफी नीचे है, 2.8% की वृद्धि (यदि सही है) एक ठोस वृद्धि का संकेत देती है, और इसका मतलब है कि दर में कटौती समय से पहले हो सकती है।
बहरहाल, फेड फंड वायदा अभी भी मध्यम संभावना की उम्मीद कर रहे हैं कि केंद्रीय बैंक जून में कटौती शुरू कर देगा।
हालाँकि, फेड अधिकारियों की ताज़ा टिप्पणियाँ नीति में ढील के समय के बारे में संदेह की अधिक गुंजाइश छोड़ती हैं।
बेशक, महत्वपूर्ण चर मुद्रास्फीति है, और हाल के अपडेट से पता चलता है कि मूल्य निर्धारण दबाव चिपचिपा बना हुआ है, इसलिए फेड के 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य की दिशा में प्रगति हाल की अपेक्षा से देर से होगी।
“मुझे लगता है कि सबसे संभावित परिदृश्य यह है कि मुद्रास्फीति समय के साथ 2% तक नीचे की ओर जारी रहेगी। लेकिन मुझे अपना आत्मविश्वास बढ़ाने के लिए और अधिक डेटा देखने की जरूरत है,'' क्लीवलैंड फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष लोरेटा मेस्टर ने कल (2 अप्रैल) तैयार टिप्पणियों में कहा। "मुझे उम्मीद नहीं है कि एफओएमसी की अगली बैठक तक मेरे पास यह निर्णय लेने के लिए पर्याप्त जानकारी होगी।"
क्या जून को कटौती के शुरुआती बिंदु के रूप में लिखने का समय आ गया है? अभी तक नहीं, लेकिन संभावना कम हो रही है कि दो महीने में एक नरम धुरी शुरू हो जाएगी।
शायद मार्च के लिए शुक्रवार की पेरोल रिपोर्ट (5 अप्रैल) नई स्पष्टता प्रदान करेगी। इकोनोडे.कॉम के सर्वसम्मति बिंदु पूर्वानुमान के आधार पर, अर्थशास्त्री नियुक्तियों में नरमी की उम्मीद कर रहे हैं, लेकिन फिर भी अर्थव्यवस्था को चालू रखने के लिए पर्याप्त मजबूत हैं।
बेंजामिन श्रोएडर सहित आईएनजी रणनीतिकारों ने एक शोध नोट में सलाह दी है, "हालांकि जून अभी भी बंद नहीं हुआ है, लेकिन तब तक पहली फेड कटौती के लिए बाजार का विश्वास कम होता जा रहा है।" "आने वाले हफ्तों में हम उम्मीद कर सकते हैं कि कुछ फेड वक्ता जून में कटौती के बारे में मुखर रहेंगे, लेकिन अंत में डेटा निर्णायक कारक होगा।"