एप्पल ने यूएस बायबैक पुनरुत्थान का नेतृत्व किया, लेकिन क्या यह टिकाऊ है?

गुरुवार को, Apple (NASDAQ:AAPL) ने अपनी Q2 2024 आय रिपोर्ट के साथ एक छोटा विवाद खड़ा कर दिया। फ़ोन कंपनी ने अमेरिकी शेयर बाज़ार के इतिहास में $110 बिलियन के सबसे बड़े शेयर बायबैक कार्यक्रम की घोषणा की। इसने 2018 में घोषित 100 बिलियन डॉलर के बायबैक प्रोग्राम के एप्पल के अपने रिकॉर्ड को पीछे छोड़ दिया।

केवल शेवरॉन कॉर्पोरेशन (NYSE:CVX) जनवरी 2023 में $75 बिलियन के साथ दूसरे स्थान पर आया।

लेकिन जिन लोगों ने मार्च में एप्पल की गहन कवरेज पढ़ी है, उनके लिए यह आश्चर्य की बात नहीं थी। कंपनी को कई मोर्चों पर कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है। दक्षिण कोरियाई सैमसंग (KS:005930) और चीनी Huawei और Xiaomi (OTC:XIACF) यकीनन अधिकांश उपभोक्ताओं के लिए पैसे का बेहतर मूल्य प्रदान करते हैं।

हालाँकि Apple स्मार्टफोन बाज़ार से आगे निकल गया है, फिर भी राजस्व का बड़ा हिस्सा इसमें शामिल है। 2024 की दूसरी तिमाही में, Apple ने $90.8 बिलियन की शुद्ध बिक्री दर्ज की, जो साल-दर-साल 4% की गिरावट है। उनमें से, iPhone सेगमेंट $45.9 बिलियन या Apple के राजस्व का 50% के लिए जिम्मेदार था।

इसके अलावा, Apple ने AR/VR बाजार में अपनी विज़न प्रो प्रविष्टि की कीमत एक लक्जरी आइटम के रूप में रखी, जैसे कि मेटा का ओकुलस क्वेस्ट मौजूद नहीं है या लॉन्च होने में दशकों की विफलता से ग्रस्त है। मुद्रास्फीति के दबाव के कारण जीवन यापन की बढ़ती लागत के साथ, एक बंद, प्रीमियम पारिस्थितिकी तंत्र पर एप्पल का ध्यान विकास के लिए अच्छा नहीं है।

हालाँकि, क्या रिकॉर्ड तोड़ शेयर पुनर्खरीद कार्यक्रम AAPL मूल्य को बढ़ावा देने की सही रणनीति है? क्या यह Apple को एक ग्रोथ बिग टेक स्टॉक से वैल्यू स्टॉक में नहीं बदल देगा?

यह पता चला है, इस वित्तीय नवीनता की जड़ मुद्रास्फीति में है, जो आज के व्यापक आर्थिक परिदृश्य को प्रतिबिंबित करती है।

स्टॉक बायबैक: बाजार में हेरफेर या मैक्रो द्वारा संचालित वैल्यू बूस्टर?

1980 के दशक की शुरुआत तक, शेयर पुनर्खरीद कार्यक्रम अवैध थे। आख़िरकार, खुले बाज़ार में अपने स्वयं के शेयरों को पुनर्खरीद करने से, कंपनी के अंदरूनी सूत्रों को एक फायदा होगा जिसे बाज़ार में हेरफेर के रूप में माना जा सकता है।

बहरहाल, प्रचंड मुद्रास्फीति की उस अवधि के दौरान, प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) ने इसे लाभांश से परे शेयरधारक मूल्य वापस करने का एक और तंत्र माना। 1982 में नियम 10बी-18 पारित करके, एसईसी ने इसे उच्च मुद्रास्फीति से निपटने के लिए एक वैध कदम बना दिया। इस तरह, विस्तार के खर्च में शामिल होने के बजाय, कंपनियां अपनी शेयर आपूर्ति में बदलाव कर सकती हैं ताकि शेयर की कीमत मुद्रास्फीति के साथ बनी रह सके।

जैसे-जैसे मुद्रास्फीति की दर चिपचिपी होती जा रही है और मीम स्टॉक कुचलते जा रहे हैं, गोल्डमैन सैक्स (NYSE:GS) ने इस साल मार्च के अंत तक $625 बिलियन के स्टॉक बायबैक और विलय में छह साल के उच्चतम स्तर की सूचना दी। जीएस विश्लेषकों ने इस प्रवृत्ति के जारी रहने का अनुमान लगाया है, एसएंडपी 500 फर्मों ने वर्ष के अंत तक शेयर पुनर्खरीद को 13% बढ़ाकर $934 बिलियन कर दिया है और फिर 2025 में $1 ट्रिलियन का मील का पत्थर पार कर लिया है।

यह प्रवृत्ति 2023 के विपरीत है, जब कॉर्पोरेट बायबैक में 13% की गिरावट आई थी। हालाँकि, यह मंदी की चिंताओं का वर्ष था जिसमें मंदी को बेरोजगारी की कीमत पर मुद्रास्फीति के अंतिम उपाय के रूप में देखा गया था।

स्टॉक बायबैक की सीमा

शेयरों की आपूर्ति में कृत्रिम रूप से छेड़छाड़ करके, ठीक उसी तरह जैसे केंद्रीय बैंक फिएट मुद्राओं के साथ करते हैं, कंपनियां स्टॉक मांग की गलत भावना पैदा करती हैं। शेयर बाजार के अतार्किक माहौल में, इससे स्टॉक ओवरवैल्यूएशन की काफी संभावना है। बदले में, यह गलीचा खींचने की क्षमता पैदा करता है।

इसके अलावा, स्टॉक मूल्य को बढ़ावा देने के लिए इस तरह के बड़े व्यय विकास के लिए संसाधनों को विस्थापित कर रहे हैं। कर्मचारियों या अनुसंधान और विकास में निवेश करने के बजाय, कंपनी का उद्देश्य वित्तीयकरण में बदल जाता है।

ऐसे समय में जब Apple अविश्वास के आरोपों का सामना कर रहा है, कंपनी ने न केवल शेयर पुनर्खरीद में वृद्धि की बल्कि लाभांश भुगतान में 4% की वृद्धि की। जनवरी 2019 की शुरुआत में, Apple के CEO टिम कुक ने यह स्पष्ट कर दिया था कि कंपनी की निचली रेखा उसके बंद पारिस्थितिकी तंत्र पर टिकी हुई है जो उच्च ब्रांड वफादारी उत्पन्न करती है।

"...मेरी ईमानदार राय यह है कि ऐप्पल में नवाचार की संस्कृति है और इन अविश्वसनीय, वफादार ग्राहकों, खुश ग्राहकों, इस पारिस्थितिकी तंत्र, इस गुणी पारिस्थितिकी तंत्र के साथ मिलकर नवाचार की संस्कृति कुछ ऐसी है जिसकी शायद कम सराहना की गई है।"

जिम क्रैमर साक्षात्कार के साथ मैड मनी में टिम कुक।

यदि नवीनतम अविश्वास मुकदमा उन पारिस्थितिकी तंत्र की दीवारों को तोड़ने के लिए था, जैसे कि "डेवलपर्स, व्यवसायों और उपभोक्ताओं पर असाधारण लागत लगाना", तो ऐप्पल का मूल्य प्रस्ताव संभवतः बायबैक प्रयासों से पीछे रह जाएगा।

एक तरह से, जिस तरह यूएसजी महान परियोजनाओं के निर्माण के बजाय अपनी धन आपूर्ति में छेड़छाड़ के भुगतान के लिए रिकॉर्ड-तोड़ ब्याज भुगतान करता है, ऐप्पल खुद को उसी तरह के बंधन में पा सकता है।