जैसा कि मैं यह लिख रहा हूँ, वैश्विक बाजारों में मंदी की बढ़ती आशंकाओं के कारण 10-वर्षीय ट्रेजरी पर प्रतिफल 3.8% से नीचे गिर गया है। शुक्रवार की कमज़ोर नौकरियों की रिपोर्ट और वैश्विक विनिर्माण गतिविधि में मंदी के बाद निवेशक सरकारी ऋण की कथित सुरक्षा में भाग गए।
अमेरिका में निर्माताओं ने एक्सीलेटर से अपना पैर हटा लिया है और ब्रेक पर दबाव डाल रहे हैं। अमेरिकी विनिर्माण क्षेत्र की ताकत को मापने वाले दोनों प्रमुख सूचकांक बताते हैं कि पिछले महीने इसमें संकुचन हुआ। सर्वेक्षण की गई कंपनियों ने आपूर्ति प्रबंधन संस्थान (ISM) को बताया कि मांग “वर्तमान संघीय मौद्रिक नीति और अन्य स्थितियों के कारण” कम थी, जबकि S&P Global ने पाया कि इस साल अब तक नए कारोबार में सबसे तेज गति से संकुचन हुआ है।
जुलाई में जेपी मॉर्गन (NYSE:JPM) ग्लोबल मैन्युफैक्चरिंग PMI भी संकुचन क्षेत्र में प्रवेश कर गया, जिसने 49.7 दर्ज किया और अपने तीन महीने के मूविंग एवरेज से नीचे गिर गया।
साहम नियम लागू
लेकिन रुकिए, और भी बहुत कुछ है…
बेरोजगारी दर 4.3% तक बढ़ गई, जिससे साहम नियम लागू हो गया, एक संकेतक जिसने - जब ऐतिहासिक डेटा पर लागू किया जाता है - 1950 के दशक के बाद से लगभग हर अमेरिकी मंदी का सटीक संकेत दिया है। फेडरल रिजर्व की अर्थशास्त्री क्लाउडिया साहम के नाम पर, यह संकेतक कहता है कि मंदी आसन्न है, या हम पहले से ही मंदी में हैं, अगर बेरोजगारी दर का तीन महीने का मूविंग एवरेज पिछले साल के अपने निम्नतम स्तर से आधा प्रतिशत या उससे अधिक (+0.50%) बढ़ता है।
शुक्रवार की नौकरियों की रिपोर्ट के बाद, साहम नियम 0.53% पर पहुंच गया।
क्या मंदी के संकेतक झूठे सकारात्मक संकेत दे रहे हैं?
तो अब क्या होगा?
केवल समय ही बताएगा कि क्या हम वास्तव में लंबे समय से प्रतीक्षित मंदी की शुरुआत का सामना कर रहे हैं, लेकिन यह इंगित करना उचित है कि अन्य बारीकी से देखे जाने वाले मंदी के संकेतक इस चक्र में बहुत भरोसेमंद नहीं रहे हैं। इनमें न्यूयॉर्क फेड का मंदी संभावना संकेतक और कॉन्फ्रेंस बोर्ड का अग्रणी आर्थिक सूचकांक शामिल हैं।
उलटा उपज वक्र याद है? डेढ़ साल पहले, मैंने आपके साथ साझा किया था कि 10 साल की उपज और दो साल की उपज के बीच का अंतर 40 वर्षों में अपने सबसे चरम पर था। इससे पता चलता है कि मंदी "लगभग निश्चित" थी, मैंने तब लिखा था।
ऐतिहासिक रूप से, उलटे उपज वक्र और मंदी के बीच औसत समय 12 से 24 महीने है। वर्तमान उलटा पहली बार 31 मार्च, 2022 को देखा गया था, जो 24 महीने पहले से कहीं अधिक है, इसलिए या तो पुलबैक में देरी हो रही है या हम एक झूठे सकारात्मक को देख रहे हैं।
क्या साह्म नियम भी एक झूठे सकारात्मक संकेत दे रहा है? फिर से, कोई भी निश्चित रूप से नहीं कह सकता, लेकिन मेरा मानना है कि पिछले सप्ताह के खराब आर्थिक आंकड़ों से पता चलता है कि जब अगले महीने फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) की बैठक होगी, तो हमें बहुत जरूरी दर में कटौती मिलेगी।
आर्थिक अनिश्चितता उन शीर्ष कारणों में से एक है, जिसकी वजह से मैंने हमेशा सोने को पोर्टफोलियो विविधता के रूप में सुझाया है। मैं अपनी संपत्ति का लगभग 10% सोने में रखना पसंद करता हूँ, जिसमें से आधा भौतिक बुलियन (सिक्के, बार और आभूषण) में और बाकी आधा उच्च गुणवत्ता वाले सोने के खनन स्टॉक और ETF में।
गोल्ड एनालिस्ट का मानना है कि चीन का सेंट्रल बैंक सोना खरीदना जारी रखता है
वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल (WGC) की सबसे हालिया रिपोर्ट के अनुसार, इस साल दूसरी तिमाही में सोने की कुल मांग रिकॉर्ड उच्चतम स्तर पर पहुँच गई। जून तिमाही में पीली धातु की वैश्विक मांग 1,258 टन तक पहुंच गई, जो पिछले साल की समान अवधि से मामूली 4% अधिक है, लेकिन WGC के 2000 से अब तक के आंकड़ों में यह दूसरी तिमाही का सबसे अधिक आंकड़ा है।
पिछले साल की तुलना में सोने में निवेश लगभग स्थिर रहा, लेकिन तिमाही के दौरान रिकॉर्ड कीमतों ने आभूषणों की बिक्री पर भारी असर डाला। दुनिया भर में सोने के आभूषणों की खपत में भारी गिरावट आई और यह 391 टन पर आ गई, जो साल-दर-साल 19% की कमी है। चीन में बिक्री में 35% की महत्वपूर्ण गिरावट आई, जिसके निवासियों ने कीमती धातुओं और विलासिता के सामान जैसी महंगी खरीदारी में कटौती की है।
सोने और चीन की बात करें तो आपने ऐसी सुर्खियाँ देखी होंगी जिनमें कहा गया था कि दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था का केंद्रीय बैंक अपने महाकाव्य सोने की खरीद से पीछे हट रहा है।
नए विश्लेषण के आधार पर वे सुर्खियाँ पूरी तरह सटीक नहीं हो सकती हैं।
एक नई रिपोर्ट में, प्रसिद्ध स्वर्ण विश्लेषक जान निउवेनहेइज ने कहा कि उनका मानना है कि इसके विपरीत, चीन ने गुप्त रूप से बुलियन का आयात जारी रखा है। सीमा शुल्क डेटा के अपने विश्लेषण के अनुसार, निउवेनहेइज ने निष्कर्ष निकाला है कि पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (PBoC) यू.के. से 400-औंस बार खरीद रहा है, भले ही वह इसके ठीक विपरीत दावा कर रहा हो।
अगर सच है, तो यह सोने की मांग के लिए बहुत बढ़िया है। मैं आपको निउवेनहेइज के लेख को देखने के लिए प्रोत्साहित करता हूं, जिसे आप यहां पा सकते हैं।
ओलंपिक में सोने की चमक
अंतिम टिप्पणी, आप में से कई लोग जो इस साल के ओलंपिक खेलों को देख रहे हैं, उन्होंने अद्वितीय, षट्भुज के आकार के पदकों को देखा होगा। वे वास्तव में अद्वितीय हैं, जिन्हें LVMH के स्वामित्व वाले फैशन ब्रांड चौमेट द्वारा डिज़ाइन किया गया है, जो ओलंपिक इतिहास में पहली बार है कि किसी जौहरी को पदकों को डिज़ाइन करने का जिम्मा सौंपा गया है।
यह इस कारण से है, और तथ्य यह है कि पदकों में एफिल टॉवर का एक लोहे का टुकड़ा है, जिसके बारे में ऑक्सफोर्ड इकोनॉमिक्स का कहना है कि उनका मानना है कि "इस साल ओलंपिक पदक जीतने से काफी निवेश मूल्य प्राप्त होना चाहिए।"
बेशक, ओलंपिक स्वर्ण पदक अमूल्य है, और इसलिए इसे बनाने में इस्तेमाल की गई मूल सामग्री से भी अधिक मूल्यवान है - 523 ग्राम चांदी, छह ग्राम सोने में लिपटी हुई। लेकिन अगर हम आज के कमोडिटी मूल्यों के आधार पर स्वर्ण पदक का मूल्य निर्धारण करें, तो ऑक्सफोर्ड के अनुसार, इसका मूल्य लगभग $1,027 है। वहां के पूर्वानुमानकर्ताओं का कहना है कि 2028 में जब ओलंपिक लॉस एंजिल्स में होगा, तब यही पदक $1,136 का हो सकता है, और 2032 में ब्रिस्बेन खेलों के समय $1,612 का हो सकता है।
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S&P ग्लोबल (NYSE:SPGI) यूएस मैन्युफैक्चरिंग PMI (क्रय प्रबंधक सूचकांक) एक मासिक सर्वेक्षण है जो यूएस मैन्युफैक्चरिंग सेक्टर में क्रय प्रबंधकों की गतिविधि को मापता है। ISM मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स (PMI), जिसे क्रय प्रबंधक सूचकांक के रूप में भी जाना जाता है, संयुक्त राज्य अमेरिका में विनिर्माण कंपनियों में क्रय प्रबंधकों का एक मासिक सर्वेक्षण है जो अर्थव्यवस्था की स्थिति को दर्शाता है। जे.पी. मॉर्गन ग्लोबल मैन्युफैक्चरिंग पीएमआई (क्रय प्रबंधक सूचकांक) दुनिया की 32 अग्रणी अर्थव्यवस्थाओं के क्रय अधिकारियों का एक मासिक सर्वेक्षण है जो वैश्विक विनिर्माण क्षेत्र का अवलोकन प्रदान करता है। फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ न्यूयॉर्क का मंदी संभावना संकेतक 12 महीनों में संयुक्त राज्य अमेरिका में मंदी की संभावना की गणना करने के लिए उपज वक्र, या "अवधि प्रसार" की ढलान का उपयोग करता है। कॉन्फ्रेंस बोर्ड का अग्रणी आर्थिक सूचकांक (LEI) 10 संकेतकों का एक समग्र सूचकांक है जो संयुक्त राज्य अमेरिका में आर्थिक गतिविधि को ट्रैक करता है।