फेड द्वारा दरें स्थिर रखने के बाद डॉलर में गिरावट से एशियाई करेंसीज़ में स्थिरता; येन में हस्तक्षेप पर नज़र
आरबीआई द्वारा बाजार से अधिशेष डॉलर को समाप्त करने के लिए अपनाई गई हस्तक्षेप रणनीति ने बैंकिंग प्रणाली में रुपये की तरलता में काफी वृद्धि की है। पिछले 1 महीने के समयसीमा में, RBI ने बाजार से 15 बिलियन अमरीकी डालर से अधिक की राशि खरीदी है, जिसमें टेलीकॉम दिग्गज और अन्य पूंजीगत अंतर्वाह के कारण विदेशी वाणिज्यिक उधार के रूप में प्राप्त एफडीआई प्रवाह का अवशोषण और निजी बैंकों द्वारा धन उगाहना शामिल है। अपनी पूंजी आधार आवश्यकताओं को बढ़ाने के लिए। इसके अलावा, दुनिया भर में बिगड़ती COVID स्थितियों की पृष्ठभूमि में प्रवासियों से निजी प्रेषण के रूप में चालू खाता प्राप्तियां भी प्रणाली में डॉलर के प्रवाह को बढ़ाती हैं। बाजार से RBI की डॉलर की खरीद के परिणामस्वरूप, बैंकिंग प्रणाली में इंजेक्शन के बराबर रुपये की तरलता 3,50,000 करोड़ रुपये से अधिक अनुमानित है।
उपलब्ध नवीनतम आंकड़ों के अनुसार बैंकों की जमा वृद्धि 11% से अधिक है, जबकि चालू वित्त वर्ष की शुरुआत से ऋण की वृद्धि दर 6.0% से कम है। सिस्टम में अतिरिक्त रुपये की तरलता की अभिवृद्धि RBI द्वारा किए गए खुले बाजार संचालन और लंबी अवधि के रेपो परिचालन (LTRO) और TLTRO के कारण हुई थी जो RBI द्वारा अर्थव्यवस्था में विकास को प्रोत्साहित करने के लिए पर्याप्त तरलता प्रदान करने के लिए पहले किए गए थे।
मुद्रा बाजार में अधिशेष तरलता के परिणामस्वरूप, विभिन्न मुद्रा बाजार साधनों पर पैदावार काफी कम हो गई है। 3-महीने के सीपी को वर्तमान में AAA-रेटेड संस्थाओं के लिए रेपो दर के करीब उद्धृत किया गया है और AAA-रेटेड संस्थाओं के लिए 6-महीने की परिपक्वता के लिए CPs वर्तमान में प्रति वर्ष 4.50% की कीमत पर है। एलटीआरओ की परिपक्वता के लिए 3-वर्ष की परिपक्वता के लिए AAA- रेटेड कॉरपोरेट्स द्वारा पहले जारी किए गए NCD को प्रति वर्ष 6% से कम रखा गया था और बैंकों ने केवल चुनिंदा AAA- रेटेड संस्थाओं के लिए NCDs की सदस्यता लेना पसंद किया था। सॉवरेन बॉन्ड की पैदावार और AAA-रेटेड एनसीडी के बीच प्रसार अंतर मध्यम अवधि की परिपक्वताओं के लिए लगभग 150 बीपीएस प्रति वर्ष है। एए-रेटेड उधारकर्ता संस्थाओं के लिए बाजार में उनकी दृश्यता के आधार पर, अतिरिक्त स्प्रेड प्रति वर्ष 50 बीपीएस से अधिक होगा।
10 साल के सॉवरेन बॉन्ड की यील्ड 22-5-20 पर घटकर 5.66% रह गई और वर्तमान में 5.82% सालाना पर बोली गई। अधिकांश बैंक 10-वर्ष के संप्रभु बांड को खरीदने के लिए अपने अधिशेष धन का उपयोग करना पसंद करते थे। यह ध्यान रखना दिलचस्प है कि कई बैंक अपने फंड को प्रति वर्ष 3.35% पर रिवर्स रेपो मार्ग के तहत RBI के पास रख रहे हैं। बैंकों में कम क्रेडिट विस्तार के परिणामस्वरूप, उनके शुद्ध ब्याज मार्जिन (NIM) से अनुबंध की उम्मीद की जा सकती है और चालू तिमाही सहित चालू वित्त वर्ष की अगली दो तिमाहियों में कम से कम बैंकों की लाभप्रदता को प्रभावित कर सकता है। आरबीआई के मूल्य बैंड के बाहर मुद्रास्फीति के बावजूद, बाजार को अभी भी आगामी नीति बैठक में रेपो दर में 25 बीपीएस कटौती की उम्मीद है। जैसा कि क्रेडिट अपटेक खराब है, रेपो दर में कटौती और बैंकों की ऋण दरों में एक साथ कटौती का क्रेडिट विकास पर सीमित प्रभाव पड़ेगा।
आरबीआई की मौद्रिक नीति मार्गदर्शन सभी के लिए अनुकूल है। उच्च श्रेणी के उधारकर्ता निकाय बैंकों से कम ब्याज लागत का लाभ उठाते रहेंगे। एमएसएमई को ऋण देने के लिए बैंकों की भूख धीरे-धीरे बढ़ती जा रही है, जिससे प्रणाली में ऋण वृद्धि के सकारात्मक संकेत मिलते हैं।