आवक में देरी एवं आयात की सुस्त गति से तुवर के भाव में सुधार
- US डॉलर इंडेक्स एक ज़रूरी सपोर्ट ज़ोन में है क्योंकि मार्केट दिसंबर में रेट कट को पूरी तरह से मान रहे हैं।
- Fed के नरम रुख वाले सिग्नल, जियोपॉलिटिकल नरमी और BOJ की सख्ती ग्रीनबैक पर भारी पड़ रही है।
- अब सभी की नज़रें नॉन-फार्म पेरोल और Fed की 2026 पॉलिसी गाइडेंस पर हैं।
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US डॉलर इंडेक्स फ्यूचर्स दिसंबर के पहले दिन 99.40–99.50 तक गिर गया, जिससे नवंबर के आखिर में शुरू हुई गिरावट जारी रही। हालांकि इंडेक्स ने चार महीनों में अपना सबसे खराब वीकली परफॉर्मेंस रिकॉर्ड किया, लेकिन 9–10 दिसंबर की मीटिंग के लिए एक एग्रेसिव Fed रेट कट की प्राइसिंग और जेरोम Powell’s की जगह किसी और नरम रुख वाले नाम को अपॉइंट किए जाने की उम्मीदें, दोनों ही दबाव बना रही हैं। मार्केट ने दिसंबर की मीटिंग में 25-बेसिस-पॉइंट की कटौती की संभावना को लगभग “बेस केस” बना दिया है, जिससे इंटरेस्ट-रेट स्प्रेड के फायदे कम होने के बीच डॉलर की डिमांड कमजोर होती है।
फेड कट और डेटा की कमी का डॉलर पर असर
U.S. फेडरल गवर्नमेंट शटडाउन ने उस डेटा सेट को काफी बिगाड़ दिया है जो फेड के फैसलों को आकार देता है। BLS का अक्टूबर CPI पब्लिश न करना और BEA का Q3 के लीडिंग ग्रोथ आंकड़े कैंसिल करना जैसे कदमों से विजिबिलिटी कम हो सकती थी, जिससे एक “अनिश्चितता प्रीमियम” बन सकता था जो आम तौर पर डॉलर को सपोर्ट करता। हालांकि, उसी समय के दौरान आने वाले दूसरे डेटा का टोन इस असर को ओवरराइड कर देता है।
कंज्यूमर कॉन्फिडेंस में तेज गिरावट से पता चलता है कि परिवार बेरोजगारी और इनकम को लेकर ज्यादा सतर्क हो गए हैं। प्राइवेट सेक्टर एम्प्लॉयमेंट डेटा जो मंदी की ओर इशारा करता है, तस्वीर को पूरा करता है। यह कॉम्बिनेशन मजबूत-ग्रोथ, हाई-रेट नैरेटिव को कमजोर करता है और “सॉफ्ट लैंडिंग और पहले की ढील” की धारणा को मजबूत करता है। इसलिए, मार्केट इस सिनेरियो में तेज़ी से प्राइसिंग कर रहे हैं कि फेड न केवल दिसंबर में बल्कि 2026 की पहली तिमाही में भी रेट्स में कटौती जारी रख सकता है।
जबकि FOMC फ्रंट पर वॉलर, डेली और विलियम्स जैसे नामों के डोविश स्टेटमेंट इस प्राइसिंग को सपोर्ट करते हैं, पॉवेल का इस बात पर ज़ोर कि “कटौती ऑटोमैटिक नहीं है” और कमेटी के अंदर सतर्क विंग यह पक्का करता है कि डॉलर में गिरावट कंट्रोल में रहे। इसके अलावा, पॉवेल की जगह एक सॉफ्ट-प्रोफ़ाइल चेयरमैन की संभावना है, जिससे मीडियम टर्म में डॉलर के लिए एक ढीले पॉलिसी फ्रेमवर्क की उम्मीदें सामने आ रही हैं। नतीजतन, हम एक ऐसे माहौल की ओर बढ़ रहे हैं जहाँ फेड ने इंटरेस्ट-रेट और बैलेंस-शीट दोनों तरफ़ टाइटनिंग साइकिल को रोक दिया है, और यह तस्वीर DXY पर फंडामेंटल डाउनवर्ड प्रेशर डाल रही है।
जियोपॉलिटिक्स, दूसरे सेंट्रल बैंक और रिस्क लेने की चाहत
जियोपॉलिटिकल फ्रंट पर, रूस-यूक्रेन युद्ध के लिए U.S.-समर्थित शांति प्लान के आस-पास डिप्लोमैटिक एक्टिविटी में तेज़ी से ग्लोबल रिस्क लेने की चाहत को कुछ सपोर्ट मिल रहा है। रूसी एसेट्स में रिकवरी और तेल की कीमतों में गिरावट से पता चलता है कि “हार्ड-शॉक” प्राइसिंग के बजाय ज़्यादा कंट्रोल्ड सिनेरियो उभर रहा है। इससे डॉलर की सेफ-हेवन डिमांड कम होती है और DXY पर नीचे की ओर दबाव बनता है।
हालांकि मिडिल ईस्ट में गाजा-सेंटर्ड टेंशन जारी है, लेकिन हाल के दिनों में न तो कोई सीरियस बढ़ोतरी हुई है और न ही किसी परमानेंट समाधान की कोई खबर है। मार्केट अभी इसे “मैनेजेबल रिस्क” के तौर पर देख रहे हैं। इसलिए, यह DXY पर इंडिपेंडेंट डायरेक्शनल दबाव डालने के बजाय आम रिस्क लेने की चाहत को बढ़ावा देता है।
डेवलप्ड देशों के सेंट्रल-बैंक फ्रंट पर, तस्वीर क्रॉस-रेट्स के ज़रिए डॉलर पर दबाव डाल रही है। BOJ प्रेसिडेंट उएडा का यह बयान कि वे दिसंबर की मीटिंग में संभावित रेट हाइक के “फायदे और नुकसान” का मूल्यांकन करेंगे, इससे सालों बाद असली सख्ती के कदम की संभावना और मज़बूत हुई। नतीजतन, डॉलर के मुकाबले येन में तेज़ी आई जबकि USD/JPY में गिरावट आई; क्योंकि येन DXY बास्केट का एक अहम हिस्सा है, इसलिए यह बदलाव सीधे इंडेक्स को नीचे धकेलता है।
यूरोज़ोन में, ग्रोथ और महंगाई दोनों ही “मध्यम लेकिन चिंताजनक नहीं” तस्वीर दिखाते हैं। फिलहाल, ECB ब्याज दरें स्थिर रख रहा है और जल्दबाजी में कटौती का संकेत नहीं दे रहा है। इस संदर्भ में, EUR/USD एक छोटे बैंड में ऊपर-नीचे हो रहा है, जबकि DXY पर मुख्य दबाव येन और कमज़ोर अमेरिकी ब्याज दरों की उम्मीदों से आ रहा है।
DXY टेक्निकल आउटलुक
डेली चार्ट पर, DXY अक्टूबर से जिस शॉर्ट-टर्म बुलिश चैनल को फॉलो कर रहा है, उसके निचले बैंड में वापस आ गया है। लगभग 100.50 से हुई बिकवाली ने इंडेक्स को चैनल और शॉर्ट-टर्म एवरेज दोनों से नीचे धकेल दिया। आज की तारीख में, कीमत 99–99.5 बैंड को टेस्ट कर रही है, जहाँ चैनल बॉटम लाइन और लॉन्ग-टर्म एवरेज दोनों मौजूद हैं। यह एरिया यह तय करने के लिए ज़रूरी थ्रेशहोल्ड है कि शॉर्ट-टर्म अपट्रेंड जारी रहेगा या नहीं।
फिबोनाची रिट्रेसमेंट लेवल भी इस तस्वीर को सपोर्ट करते हैं। लेटेस्ट बुलिश वेव से Fib 0.236 रिट्रेसमेंट के हिसाब से 99.72 लेवल अब पहला ज़रूरी पिवट है। कीमत इस लेवल से थोड़ी नीचे है; इसलिए, 99.70–99.80 बैंड एक शॉर्ट-टर्म “मस्ट-रीगेन” रेजिस्टेंस ज़ोन बन गया है। इसके ऊपर, 100 साइकोलॉजिकल थ्रेशहोल्ड और 100.21 लेवल सबसे पास के रेजिस्टेंस लेवल हैं जिन पर नज़र रखनी होगी। हालांकि, अगर इन दो रेजिस्टेंस को पूरी तरह से पार कर लिया जाता है, तो 101.67 (Fib 0.382) का ऊपरी टारगेट ज़ोन ज़्यादा मज़बूती से फोकस में आ सकता है।
नीचे की तरफ, 99 के आसपास 3-महीने का EMA और फिर 98.50 ज़ोन (Fib 0.144) मज़बूत मीडियम-टर्म सपोर्ट के तौर पर सामने आते हैं। अगर यह लेवल टूटता है, तो यह दिखाएगा कि बुलिश चैनल अब वैलिड नहीं है, जिससे एक बड़े करेक्शन का रास्ता खुल जाएगा जो 96.55 तक बढ़ सकता है।
यह बात कि स्टोकेस्टिक RSI ओवरसोल्ड ज़ोन की ओर खिसक गया है, शॉर्ट-टर्म टेक्निकल रिएक्शन की संभावना दिखाता है। हालांकि, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि इस मोमेंटम सिग्नल की अभी तक कीमत से पुष्टि नहीं हुई है—चैनल सपोर्ट पर कोई साफ रिवर्सल पैटर्न नहीं है।
आउटलुक और संभावित सिनेरियो
मौजूदा तस्वीर दिखाती है कि डॉलर इंडेक्स फंडामेंटल और टेक्निकल दोनों तरह से एक थ्रेशहोल्ड पर है। दिसंबर मीटिंग में फेड की 25-बेसिस-पॉइंट की कटौती लगभग पूरी तरह से तय हो चुकी है; इसलिए, अगला मार्केट रिएक्शन 2026 के लिए फेड की गाइडेंस और पॉवेल के संभावित उत्तराधिकारी की प्रोफाइल पर निर्भर करेगा। जियोपॉलिटिकल रिस्क में तुलनात्मक नरमी और BOJ के तुलनात्मक सख्ती के सिग्नल का भी DXY पर असर पड़ रहा है। टेक्निकल आउटलुक के साथ इस फंडामेंटल फ्रेमवर्क को ध्यान में रखते हुए, 99–99.7 बैंड मुख्य रीजन के तौर पर सामने आता है, जहाँ डॉलर इंडेक्स अपनी शॉर्ट-टर्म दिशा तय करेगा। फेड मीटिंग और उसके बाद नॉन-फार्म पेरोल डेटा यह तय करेगा कि हम इस सपोर्ट ज़ोन से ऊपर की ओर रिएक्शन देखेंगे या नीचे की ओर ब्रेक। अगर फेड उम्मीद से ज़्यादा सावधानी वाला रवैया अपनाता है और एम्प्लॉयमेंट डेटा मज़बूत रहता है, तो इस ज़ोन से 100 से ऊपर एक रिबाउंड और 101.67 की ओर एक नई ऊपर की ओर लहर आना कोई हैरानी की बात नहीं होगी। इसके उलट, एक साफ़ ढील का रास्ता और कमज़ोर एम्प्लॉयमेंट डेटा 99 सपोर्ट के ब्रेक के साथ 98.48 और उससे नीचे की ओर एक गहरी गिरावट को ट्रिगर कर सकता है।
कुल मिलाकर, डॉलर इंडेक्स अभी एक नई पॉलिसी नैरेटिव और एक नई टेक्निकल दिशा दोनों की तलाश कर रहा है। आने वाले दिनों में फेड और एम्प्लॉयमेंट फ्रंट से मिलने वाले सिग्नल यह तय कर सकते हैं कि यह शॉर्ट-टर्म बुलिश चैनल बना रहेगा या नहीं और DXY में ट्रेंड कैसे इवॉल्व होगा।
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