चीन के विशाल तेल भंडार ने बीजिंग को ईरान युद्ध में दिया लाभ
जुलाई की महंगाई रिपोर्ट हैरान करने वाली नहीं थी, लेकिन यह कुछ नया बताने वाली थी।
पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर प्राइस इंडेक्स (PCE), जो कथित तौर पर फेडरल रिजर्व का पसंदीदा महंगाई का पैमाना है, पिछले महीने स्थिर था, और साल-दर-साल 3.7% की दर से बढ़ रहा था। कोर PCE, जिसमें ट्रेंड को साफ-साफ समझने के लिए खाने और एनर्जी को हटा दिया जाता है, थोड़ा नरम 3.3% पर रहा।
कुल मिलाकर, कोई हैरानी की बात नहीं है। PCE इन्फ्लेशन उसी रफ़्तार से बढ़ रहा है जो हाल ही में रहा है। इकोनॉमिस्ट को भी इसकी उम्मीद थी, और इस आधार पर कोई यह नतीजा निकाल सकता है: यहाँ देखने को कुछ नहीं है — आगे बढ़ें।
फिर भी यह नज़रिया बहुत आसान है। PCE के नतीजे हाल के महीनों के मुकाबले शांत हो सकते हैं, लेकिन रिपोर्ट बताती है कि जल्द ही डिसइन्फ्लेशन के बने रहने और फेडरल रिजर्व के ज़्यादातर कामों में से कुछ करने की उम्मीद करना थोड़ा दूर की बात लगती है।
संक्षेप में, इन्फ्लेशन बढ़ नहीं रहा है, लेकिन ठंडा भी नहीं हो रहा है। बेशक, यह बदल सकता है, और ऐसा कहने के कई कारण हैं। एक तो यह हो सकता है कि इकोनॉमिक एक्टिविटी धीमी हो रही है। लेकिन अभी डेटा मिला-जुला है, और मैक्रो ट्रेंड पर एक साफ रीडिंग बनने में कई महीने लग सकते हैं।
यह साफ है कि मंदी का खतरा कम बना हुआ है, और इसलिए, अभी के लिए, महंगाई को काफी कम करने के लिए इकोनॉमी में बड़ी गिरावट की उम्मीद करना बहुत दूर की बात है। मेरे एनालिसिस से पता चलता है कि हालांकि आर्थिक हालात और ट्रेंड के आधार पर जल्द ही महंगाई कम होने की उम्मीद है, लेकिन कई ऑफसेटिंग फैक्टर डिसइन्फ्लेशनरी इंपल्स को धीमा कर सकते हैं या उलट भी सकते हैं।
उन ऑफसेटिंग फैक्टर्स में से एक ईरान संघर्ष है। इसका कोई अंत नहीं दिख रहा है, इसलिए यह ग्रे-ज़ोन रिस्क भविष्य में भी जारी रहने वाला है, जिससे एनर्जी की कीमतें ऊंची रहेंगी और मिडिल ईस्ट संकट के असल में हल होने के बाद मिलने वाली ज़रूरी डिसइन्फ्लेशनरी राहत में देरी होगी।
ताज़ा संकेत है कि U.S.-ईरान गतिरोध सबसे कम रुकावट वाला रास्ता बना हुआ है: एक ईरानी अधिकारी के अनुसार, ईरान और ओमान ने बुधवार को होर्मुज जलडमरूमध्य को कुछ समय के लिए फिर से खोलने के लिए एक समझौते की घोषणा की। व्हाइट हाउस में ऐसी डील नहीं चलेगी — राष्ट्रपति ट्रंप ने इस तरह के अरेंजमेंट के खिलाफ चेतावनी दी है और धमकी दी है कि अगर ओमान, जो U.S. का सहयोगी है, उस पर बमबारी की जाएगी, अगर वह "रास्ते में आता है।"
महंगाई के लिए एक बड़ी समस्या U.S. सरकार के कर्ज को लेकर बॉन्ड मार्केट की बढ़ती चिंता और बढ़ती लाल स्याही से निपटने के लिए कांग्रेस में राजनीतिक कोशिशों की कमी है।
यील्ड कम करने की कोशिश में सरकारी सिक्योरिटीज़ के बायबैक बढ़ाने के ट्रेजरी डिपार्टमेंट के हालिया प्लान का कुछ असर हुआ है। 30‑साल का ट्रेजरी यील्ड अपने हाल के पीक से कम हुआ है, लेकिन बहुत कम, और यह साफ़ नहीं है कि आगे और गिरावट की संभावना है या नहीं।
एक और मुद्दा जो ट्रेजरी यील्ड को ज़्यादा समय तक ज़्यादा या बढ़ते हुए रख सकता है: इस बारे में अनिश्चितता कि फेडरल रिज़र्व महंगाई को कैसे, कब, या क्या काबू करेगा, जो पाँच साल से ज़्यादा समय से फेड के 2% टारगेट से ऊपर चल रही है।
जैक्सन होल मीटिंग में कल फेड चेयरमैन केविन वार्श का भाषण यह साफ़ करने का एक मौका है कि सेंट्रल बैंक लंबे समय में महंगाई को 2% के करीब रखने के अपने मैंडेट के संबंध में कैसे काम करेगा। लेकिन फॉरवर्ड गाइडेंस के मामले को कम करके आंकने वाली उनकी हालिया टिप्पणियों को देखते हुए, यह मुमकिन है - अगर मुमकिन नहीं है - कि वार्श शुक्रवार को कोई नई जानकारी नहीं देंगे।
उस स्थिति में, अगले सप्ताह बॉन्ड बाजार की प्रतिक्रिया (या गैर-प्रतिक्रिया) गिरावट के लिए बाजारों में रुख तय करने में अहम हो सकती है।
