तेल की कीमतों में बढ़ोतरी और रुपये के कमजोर होने से भारतीय शेयर बाजार में गिरावट
रेट्स लगातार ऊपर जा रहे थे, 10-साल 5.25% के रेजिस्टेंस तक पहुंच गया। VXTLT से मापी गई बॉन्ड वोलैटिलिटी भी उस दिन बढ़ी। बुधवार को PCE रिपोर्ट और शुक्रवार को जॉब्स रिपोर्ट के साथ, यह मार्केट के लिए काफी बड़ा हफ्ता है।
साफ है, किसी भी रिपोर्ट में उम्मीद से ज़्यादा नंबर आने पर यील्ड और भी ज़्यादा हो सकती है। दिक्कत यह है कि 5.25% से ऊपर, 5.5% तक जाना काफी आसान रास्ता बन जाता है, जिसमें रास्ते में बहुत कम रेजिस्टेंस होता है।
जो बात सबसे अलग है, या शायद उतनी अलग नहीं है, वह यह है कि रेट्स के साथ जो हो रहा है, वह सिर्फ़ U.S. की बात नहीं है। यह पूरी दुनिया में हो रहा है। जापान का 30-साल का JGB खुद को बहुत मुश्किल स्थिति में पाता है, जिसमें हाल के हफ़्तों में एक बड़ा असेंडिंग ट्रायंगल पैटर्न बना है और 4.17% पर रेज़िस्टेंस है। सोचिए कि अगर 30-साल का JGB 4.17% पर रेज़िस्टेंस पार कर जाता है तो वह कहाँ जा सकता है। मेरा अंदाज़ा है कि 5% इतना भी गलत नहीं है। 
शुक्र है कि Nvidia (NASDAQ:NVDA) ने $150 बिलियन की डील की, वरना S&P 500 और भी नीचे जा सकता था। लेकिन, क्रेडिट मार्केट की Nvidia पर अलग राय है, सोमवार को इसका CDS और भी बढ़कर 89 bps हो गया। Broadcom (NASDAQ:AVGO) और AMD (NASDAQ:AMD) का CDS भी बढ़ा। 
गोल्ड को पक्का बढ़ती रियल यील्ड पसंद नहीं है। सोमवार को मेटल लगभग 4% गिर गया और $4,200 से नीचे आ गया है। इससे $4,000 तक वापस जाना ज़्यादा मुमकिन लगता है। 
असल में, रियल यील्ड अब से पांच साल बाद लगभग 3.08% के 5-साल के रियल यील्ड की कीमत लगा रहे हैं।
मान लें कि 5Y5Y फॉरवर्ड इन्फ्लेशन एक्सपेक्टेशन लगभग 2.3% है, तो इसका मतलब है कि अब से पांच साल बाद नॉमिनल 5-साल का रेट लगभग 5.3%, शायद 5.4% होगा।
हम प्री-QE रेट पर वापस आ गए हैं। आसान मॉनेटरी पॉलिसी के दिन खत्म हो गए हैं, कम से कम मौजूदा मार्केट एक्सपेक्टेशन के आधार पर तो ऐसा ही है।
स्टॉक्स को परवाह हो या न हो, मैं कहूंगा कि उन्हें बढ़ती दरों की परवाह है। आप इसे सीधे S&P 500 अर्निंग्स यील्ड में देख सकते हैं, जो 10-साल के नॉमिनल यील्ड के साथ-साथ बढ़ रहा है। इंडेक्स को ऊपर रखने वाली एकमात्र चीज़ यह है कि “E” में कई बार ऊपर की ओर बदलाव हुए हैं।
हालांकि, जैसे-जैसे अर्निंग्स यील्ड के 10-साल के यील्ड से नीचे गिरने का खतरा है, S&P 500 की टिके रहने की क्षमता खत्म होने वाली है, खासकर अगर क्रेडिट स्प्रेड सच में बढ़ने लगते हैं।
