डॉलर मजबूत होने से सोने में गिरावट जारी, Fed मिनट्स का इंतजार
फेड मिनट्स से पहले स्टॉक्स दिन के आखिर में ऊपर बंद हुए। मुझे नहीं पता कि वे मिनट्स हमें क्या बताएंगे, लेकिन मार्केट को पिछले हफ़्ते विलियम्स और जेफरसन का फॉरवर्ड गाइडेंस पसंद आया है, जिसमें सब्र और मार्केट की उम्मीद से कम बढ़ोतरी का सुझाव दिया गया था। तो शायद वार्श उन मिनट्स का इस्तेमाल बाकी कमेटी को ज़्यादा आक्रामक नज़रिया बताने के लिए कर सकते हैं। अगर ऐसा होता है तो यह घटनाओं का एक बड़ा मोड़ होगा।
VIX की इंप्लाइड वोलैटिलिटी काफी कम है और एक ऐसे पॉइंट पर है जहाँ यह या तो बाउंस होने वाला है, या हम इसे 2024 जैसे लेवल तक गिरते हुए देखेंगे, जो पिछली बार उस साल जून और जुलाई में देखा गया था।
इस बीच, हम साइकिल में उस समय के करीब पहुँच रहे हैं जहाँ हमें सिंगल-स्टॉक इंप्लाइड वोलैटिलिटी बढ़ती हुई दिखनी चाहिए। पिछली तिमाही में VIXEQ के इतना बढ़ने का एक बड़ा कारण सेमीकंडक्टर इंप्लाइड वोलैटिलिटी में बड़ा बदलाव था, इसलिए मुझे नहीं लगता कि हम इसे जुलाई जितना ऊपर देखेंगे। मुझे लगता है कि 45 संभव है, लेकिन अगर यह 50 हो जाए तो मुझे सच में हैरानी होगी। 
यह शायद एक प्रॉब्लम होगी, क्योंकि अगर VIXEQ सिर्फ़ 45 के आस-पास बढ़ता है और इंप्लाइड कोरिलेशन 8 पर है, तो इस अर्निंग्स सीज़न में COR1M के गिरने की ज़्यादा गुंजाइश नहीं है। मार्च में, COR1M लगभग 42 था, और जून में यह 17.8 पर पीक पर था। इसलिए जब तक अब और अगले हफ़्ते के बीच इंप्लाइड कोरिलेशन तेज़ी से नहीं बढ़ता, तब तक इसके गिरने की ज़्यादा गुंजाइश नहीं है। असल में, अगर COR1M 8 के आस-पास रहता है और VIXEQ 45 तक बढ़ता है, तो फ़ॉर्मूला SQRT(COR1M) × VIXEQ है, और वह स्प्रेड 4-पॉइंट रेंज में रहता है; तब VIX लगभग 17 होगा।
क्या COR1M और गिर सकता है? यह जुलाई में 3.4 तक नीचे आ गया था, लेकिन वह सेमीकंडक्टर की वजह से VIXEQ के 50 के आस-पास होने पर हुआ था। अगर इस बार VIXEQ 45 के करीब टॉप पर जाता है, तो इतनी बड़ी गिरावट की उम्मीद कम है। और अगर ऐसा हुआ भी, तो इससे मॉडल VIX में सिर्फ़ 3 पॉइंट की कमी आएगी, जबकि पिछली तिमाही में यह लगभग 10 पॉइंट था। कोरिलेशन में थोड़ी सी गिरावट, लगभग 6 तक, मॉडल VIX को लगभग वहीं छोड़ देगी जहाँ वह है।
यह इस बात पर निर्भर करेगा कि इंडेक्स में कमाई से पहले कितना ज़्यादा फैलाव हो सकता है, लेकिन चूंकि फैलाव और कोरिलेशन पहले से ही काफी ज़्यादा हैं, इसलिए इसमें ज़्यादा कुछ जोड़ने की ज़रूरत नहीं है। 
