कच्चे तेल के दाम में गिरावट और रुपये के कमजोर होने से भारतीय शेयर बाजार में गिरावट
फेडरल रिजर्व के चेयरमैन केविन वार्श ने शुक्रवार को एक भाषण में “प्राइस स्टेबिलिटी देने” का अपना वादा दोहराया। यह बात कुछ ही दिनों में दूसरी इन्फ्लेशन रिपोर्ट के एक दिन बाद आई, जिसमें जल्द ही इस लक्ष्य को पाने में बढ़ती चुनौती पर ज़ोर दिया गया।
US ब्यूरो ऑफ़ लेबर स्टैटिस्टिक्स ने गुरुवार को सितंबर के लिए होलसेल प्राइस डेटा जारी किया, जिसमें फेड के लिए इन्फ्लेशन को काबू में करने की मौजूदा चुनौती पर ज़ोर दिया गया, जो अभी भी अपने 2% टारगेट से काफी ऊपर चल रही है। लेटेस्ट प्रोड्यूसर प्राइस इंडेक्स (PPI) रिपोर्ट से पता चलता है कि बिज़नेस पर इन्फ्लेशन का दबाव बहुत ज़्यादा बना हुआ है, क्योंकि एनर्जी की लागत में भारी बढ़ोतरी के कारण होलसेल प्राइस में साल-दर-साल 6.3% की बढ़ोतरी हुई है, जो कंज्यूमर प्राइस पर लगातार बढ़ते दबाव का संकेत देता है। पिछले महीने तक यह सालाना बढ़ोतरी लगभग चार सालों में सबसे ज़्यादा है।
एक दिन पहले, सितंबर के लिए कंज्यूमर इन्फ्लेशन उम्मीद से ज़्यादा आया। लगातार दो रिपोर्ट इस बात को मज़बूत करती हैं कि प्राइसिंग का दबाव लगातार बना हुआ है और मिडिल ईस्ट विवाद के सुलझने तक इसके कम होने की संभावना नहीं है।
PPI नंबर यह भी बताते हैं कि इस साल महंगाई में जो बढ़ोतरी हुई है, वह ज़्यादातर ईरान पर हमले से जुड़े एनर्जी शॉक की वजह से है, और अब यह पूरी इकॉनमी में फैल रही है। खास तौर पर, होलसेल महंगाई अब कंज्यूमर महंगाई से कहीं ज़्यादा बढ़ गई है, जो सितंबर में पिछले साल के लेवल के मुकाबले 3.7% बढ़ी थी। यह अंतर बताता है कि बिज़नेस पर कंज्यूमर पर ज़्यादा कीमतें डालने का ज़्यादा दबाव है।
जब 2021-2022 में महंगाई बढ़ी, तो PPI तेज़ी से कंज्यूमर महंगाई से आगे निकल गया, यह एक ऐसा बदलाव था जिसने कीमतों में तेज़ी सुनिश्चित करने में शुरुआती पॉइंट दिखाया। चिंता यह है कि इतिहास दोहरा रहा है और CPI के मुकाबले PPI में बढ़ता अंतर कुल मिलाकर महंगाई के बढ़ते दबाव की ओर इशारा करता है।
फेड ने पिछले महीने अपना टारगेट रेट एक चौथाई पॉइंट बढ़ाया था, लेकिन सेंट्रल बैंक से उम्मीद है कि वह आने वाली 28 अक्टूबर की पॉलिसी मीटिंग में अपने फैसले पर कायम रहेगा। आज सुबह फेड फंड्स फ्यूचर्स इस महीने कोई बदलाव न होने की ज़्यादा उम्मीद कर रहे हैं। इसके उलट, दिसंबर की मीटिंग के लिए, मार्केट को एक और रेट हाइक की उम्मीद है।
सवाल यह है कि क्या पॉलिसी को सख्त करने के लिए साल के आखिर तक इंतज़ार करना समझदारी है, जिससे महंगाई की रफ़्तार और मज़बूत हो सकती है और फेड का काम और भी मुश्किल हो सकता है। एक और बढ़ोतरी के जो भी फ़ायदे हों, आम राय यह है कि मिड-टर्म चुनावों से कुछ दिन पहले ऐसा करना फेड के लिए बुरा होगा, जो पॉलिटिक्स से दूर रहने की कोशिश करता है। लेकिन पॉलिटिकल नज़रिए से जो स्मार्ट है, वह महंगाई को कंट्रोल में रखने के लिए महंगा पड़ सकता है।
यह तर्क कि रेट बढ़ाने से इकोनॉमिक ग्रोथ को खतरा है, हाल ही में एक कमज़ोर विरोध है। अटलांटा फेड का 15 अक्टूबर का तीसरी तिमाही का GDP (29 अक्टूबर को आने वाला) का शुरुआती अनुमान Q2 के मुकाबले आउटपुट में अच्छी बढ़ोतरी दिखाने के लिए सही रास्ते पर है।
वॉर्श ने आज पहले कहा कि इस समय US की इकोनॉमिक ताकत का एक हिस्सा AI खर्च से जुड़ा है। "इसका मतलब है कि हमारे पास बहुत सारी टेलविंड हैं जो इस इकोनॉमी को कुछ ताकत और टिकाऊपन दे रही हैं। इस तरह का मोमेंटम निश्चित रूप से दुनिया में हर जगह नहीं मिलता है।"
और सख्ती करने का मामला मज़बूत होता दिख रहा है, लेकिन बॉन्ड मार्केट फेड को एक और बढ़ोतरी टालने के लिए कुछ जगह दे रहा है। पॉलिसी-सेंसिटिव US 2-ईयर यील्ड गुरुवार को भी कम होता रहा, जो सितंबर के आखिर के अपने पीक से लगभग 20 बेसिस पॉइंट नीचे, 4.74% तक गिर गया। लेकिन हालिया गिरावट के बाद भी, यह व्यापक रूप से देखी जाने वाली उपज फेड की वर्तमान 3.75% -4.0% लक्ष्य सीमा से बहुत ऊपर है, जो बताता है कि निवेशक अभी भी अनुमान लगा रहे हैं कि बढ़ोतरी निकट है।
हाल के दिनों में बॉन्ड मार्केट में सब्र आया है, लेकिन यह मानना कि दिसंबर FOMC मीटिंग तक शांति बनी रहेगी, इस पर बहस हो सकती है। असल में, अब और तब के बीच नई महंगाई रिपोर्ट आनी हैं और यह मानना मुश्किल होता जा रहा है कि आने वाले नंबर बॉन्ड पर नज़र रखने वालों को शांत रखेंगे।
