एस एंड पी ने भारत के पूर्ण आर्थिक सुधार के लिए व्यापक सामूहिक-टीकाकरण (कोविद) पर बल दिया

ग्लोबल रेटिंग एजेंसी एस एंड पी भारत की पूर्ण आर्थिक रिकवरी के लिए व्यापक जन-टीकाकरण (कोविद) पर बल दिया

अल्पकालिक शोर / अस्थिरता से परे, भारतीय बाजार को वैश्विक रेटिंग एजेंसी एसएंडपी द्वारा एक आशावादी दृष्टिकोण से भी बढ़ाया गया था। लेकिन एसएंडपी ने भारत के पूर्ण आर्थिक सुधार के लिए तेजी से और व्यापक पैमाने पर टीकाकरण (कोविद) और संरचनात्मक सुधार नीतियों के वास्तविक कार्यान्वयन पर जोर दिया। देश को बढ़ती ऋण सेवा लागत को कम करने के लिए अपनी जीडीपी वृद्धि / विचलन / राजस्व में तेजी लाना है।

एस एंड पी रिपोर्ट: क्रॉस-सेक्टर आउटलुक: कोविद से भारत का पलायन

भारतीय अर्थव्यवस्था वित्त वर्ष 2022 में वसूली के लिए पटरी पर है, कॉर्पोरेट आय और उपयोगिताओं की मांग को बढ़ा रही है। वसूली की गति और पैमाने सरकार के उच्च राजकोषीय घाटे और ऋण स्टॉक की स्थिरता को निर्धारित करते हैं। हवाई अड्डों, निर्माण, रियल एस्टेट विकास, पर्यटन, रेस्तरां जैसे कुछ क्षेत्र, सबॉप्टीमल गतिविधि स्तरों के साथ संघर्ष करना जारी रखते हैं।

हम उम्मीद करते हैं कि भारतीय बैंकों में एक सामग्री सुधार एक अंतराल के साथ होगा; कमजोर ऋण वर्तमान में कुल ऋण का 12% है। भारतीय अर्थव्यवस्था वित्त वर्ष 2022 में उबरने के लिए तैयार है। लगातार अच्छा कृषि प्रदर्शन, कोविद -19 संक्रमण वक्र का एक चपटा होना, और सरकारी खर्च में एक पिकअप सभी अर्थव्यवस्था का समर्थन कर रहे हैं। एसएंडपी ग्लोबल (एनवाईएसई: एसपीजीआई) रेटिंग का मानना ​​है कि वृहद आर्थिक स्थिति को मजबूत करने के लिए प्रमुख क्षेत्रों के ऋण जोखिमों को सीमित करना चाहिए।

भारत को अपनी वसूली जारी रखने के लिए कई चीजों की आवश्यकता है। सबसे महत्वपूर्ण रूप से, देश को अपने 1.4 बिलियन लोगों में से अधिकांश को जल्दी और अच्छी तरह से टीकाकरण करने की आवश्यकता है। टीका-व्युत्पन्न प्रतिरक्षा से बचने की क्षमता के साथ अभी तक अधिक संक्रामक कोविद -19 वेरिएंट का उद्भव इस वसूली के लिए एक बड़ा जोखिम पेश करता है। जैसा कि वैश्विक राजकोषीय प्रोत्साहन के जल्दी वापसी की संभावना है।

निकट अवधि की संभावनाएं सकारात्मक हैं। पूर्व में कड़े महामारी नियंत्रण उपायों की क्रमिक छूट के लिए राष्ट्रीय स्तर पर पुष्टि किए गए कोविद -19 मामलों में निरंतर गिरावट के साथ, उच्च आवृत्ति वाले आर्थिक संकेतक सुधार दिखाना जारी रखते हैं। जनवरी 2020 में भारत के विनिर्माण उद्योगों के लिए IHS मार्किट परचेजिंग मैनेजर्स इंडिकेशन्स 57.7 हो गया। सेवाओं के लिए यही सूचकांक 52.8 तक बढ़ गया। 50 से ऊपर का सूचकांक विस्तार दर्शाता है। इस संकेत की वसूली अर्थव्यवस्था के द्वितीयक और तृतीयक क्षेत्रों में सामने आ रही है।

माल और सेवा कर (जीएसटी) राजस्व हाल के महीनों में साल-दर-साल वृद्धि दिखा रहा है, टिकाऊ वस्तुओं की मांग स्वस्थ दिखाई देती है, और गतिशीलता का रुझान सामान्य होने के लिए जारी है। हालांकि भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) के नवीनतम उपभोक्ता विश्वास सर्वेक्षण में उदासीनता दिखाई देती है, लेकिन घरों और व्यवसायों के लिए उम्मीदें बेहतर हो रही हैं।

Apple (NASDAQ:AAPL) मोबिलिटी इंडेक्स से पता चलता है कि भारत में ड्राइविंग पूर्व-कोविद के स्तर से आगे निकल गया है और कई अन्य बड़े देशों की तुलना में मजबूत है। सूचकांक Apple उपकरणों का उपयोग करने वाले लोगों के निर्देशों के लिए अनुरोध करता है और इसलिए, गतिशीलता के लिए एक प्रॉक्सी है। डेटा लॉकडाउन थकान का संकेत देता है, और एक दूसरे कोविद प्रकोप लहर की कमी, और कम कोविद -19 मृत्यु दर को देखते हुए घर छोड़ने की अधिक इच्छा।

सॉवरेन रेटिंग्स पोस्ट-क्राइसिस रिकवरी पर निर्भर करती हैं

भारत पर हमारी संप्रभु क्रेडिट रेटिंग अर्थव्यवस्था की विकास की औसत-औसत प्रवृत्ति, बाहरी बाह्य सेटिंग्स और बहुत कमजोर राजकोषीय और ऋण मैट्रिक्स के खिलाफ अच्छी तरह से स्थापित संस्थानों को संतुलित करती है। हम उम्मीद करते हैं कि भारत की संकट के बाद की रिकवरी की गति संप्रभु क्रेडिट रेटिंग के लिए महत्वपूर्ण निहितार्थ होगी। इसमें सरकार की स्थिर राजकोषीय स्थिति की स्थिरता शामिल है।

नए आर्थिक रिबाउंड का समर्थन करने के लिए बड़ा बजट

भारत सरकार के हाल ही में जारी बजट भी वसूली का समर्थन करेगा, जिसमें 2021 और 2022 के अपराधियों के लिए अपेक्षित व्यय की तुलना में अधिक है। भारत की वृद्धि की संभावनाएं इसके अधिक आक्रामक राजकोषीय रुख से जुड़े उच्च घाटे को बनाए रखने की क्षमता के लिए महत्वपूर्ण हैं। देश एक बड़ा शुद्ध ऋण स्टॉक भी बना रहा है, जिसका अनुमान है कि हम सामान्य सरकारी स्तर पर सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 92% है।

फिर भी, भारत की अर्थव्यवस्था को अभी भी महत्वपूर्ण जोखिमों का सामना करना पड़ रहा है क्योंकि यह स्थिरीकरण से पुनर्प्राप्ति तक संक्रमण करता है। हमारा अनुमान है कि भारत अपने पूर्व-महामारी पथ बनाम आउटपुट के स्थायी नुकसान का सामना कर रहा है, जो सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 10% के बराबर दीर्घकालिक उत्पादन घाटे का सुझाव देता है। एक और तरीका रखो, नाममात्र जीडीपी केवल 2022 में अपने वित्तीय वर्ष 2020 के पूर्ण वर्ष के आउटपुट पर वापस आ जाएगी; यहां तक ​​कि अगर वास्तविक जीडीपी वृद्धि मिलती है या मामूली रूप से हमारी 10% वृद्धि की उम्मीद को पार करती है। इसका अर्थ है कि राजकोषीय 2022 का उच्च वास्तविक जीडीपी विकास पूर्वानुमान काफी हद तक ऑनलाइन होने वाली विभिन्न आर्थिक गतिविधियों का एक कार्य है।

रिकवरी के लिए टीकाकरण अभियान की सफलता महत्वपूर्ण

हम अगले कुछ वर्षों में कोविद के टीकाकरण को भारत की वसूली के लिए महत्वपूर्ण मानते हैं, और मांग को सामान्य करने की कुंजी के रूप में। सरकार ने 2021 के मध्य तक 300 मिलियन का महत्वाकांक्षी टीकाकरण लक्ष्य निर्धारित किया है और 2022 के अंत तक देश के अधिकांश टीकाकरण करने में सक्षम हो सकता है।

भारत अपने बड़े फार्मास्युटिकल क्षेत्र का लाभ उठा सकता है, और टीके को घरेलू स्तर पर बनाने की अपनी क्षमता है। इस क्षमता में दुनिया की सबसे बड़ी वैक्सीन निर्माता, सीरम इंस्टीट्यूट ऑफ इंडिया प्रा। लिमिटेड, प्रति माह लगभग 100 मिलियन खुराक के अनुमानित उत्पादन के साथ। सीरम के पास ऑक्सफोर्ड / एस्ट्राजेनेका (NS:ASTR) कोविशिल्ड वैक्सीन बनाने का लाइसेंस है, जो पहले से ही स्थानीय फर्म भारत बायोटेक इंटरनेशनल लिमिटेड से घरेलू रूप से विकसित कोवाक्सिन शॉट के साथ वितरण में है। इस प्रकार, देश को विदेशी दवा निर्माताओं या अंतर्राष्ट्रीय समझौतों पर भरोसा करने की आवश्यकता नहीं होगी। । इस वर्ष पर्याप्त खुराक प्राप्त करने के लिए ये कई उभरते बाजारों में महत्वपूर्ण बाधाएं हैं।

पोलियो ग्लोबल उन्मूलन पहल, एक सार्वजनिक-निजी भागीदारी और विश्व स्वास्थ्य संगठन के अनुसार, भारत चेचक (1975) को खत्म करने के लिए अंतिम बड़े देशों में से था और हाल ही में (2011) पोलियो मुक्त होने के लिए घोषित किया गया था। यह एक विविध, विशाल और बड़े पैमाने पर ग्रामीण आबादी को शॉट्स वितरित करने में कठिन पैमाने और कठिनाई को दर्शाता है। हालांकि, सरकार बुनियादी सुविधाओं से आकर्षित हो सकती है और जान सकती है कि उन अभियानों के दौरान कैसे स्थापित किया गया था।

मोदी सरकार के मिशन इन्द्रधनुष ने हाल के सरकारी कार्यक्रमों को 2014 में शुरू करने के बाद से बीमारी के टीकाकरण को बढ़ावा दिया है। इन प्रमुख टुकड़ों के साथ, सबसे बड़े जोखिमों में जो भारत को अपने वैक्सीन लक्ष्यों को प्राप्त करने में सामना करते हैं, वे हैं सार्वजनिक धारणा और उठाव की दर। भारत वैक्सीन आत्मविश्वास के सर्वेक्षणों में अंतरराष्ट्रीय साथियों के बीच उच्च स्थान पर है। वैक्सीन के बारे में हाइटिसिटी कम होनी चाहिए क्योंकि शॉट्स व्यापक रूप से वितरित किए जाते हैं।

इंडिया इन्फ्रास्ट्रक्चर: रिकवरी में तेजी आई

स्थानीयकृत रोकथाम के उपाय राष्ट्रव्यापी लॉकडाउन की जगह ले रहे हैं। इसने कायाकल्प की मांग को कम किया है और आपूर्ति की अड़चनों और श्रम की कमी को दूर किया है, जो बुनियादी ढाँचे के उपयोग में तीव्र सुधार का समर्थन करता है। वसूली की गति व्यापक रूप से भिन्न होती है। हवाई अड्डे अभी भी अधिकांश उड़ानों के साथ संघर्ष कर रहे हैं। उपयोगिताएँ बेहतर हैं, विनियमित, अनुबंधित या उपलब्धता-आधारित रिटर्न के आधार पर, जो इकाई मांग में गिरावट के बावजूद अपने परिचालन नकदी प्रवाह की रक्षा करते हैं।

इन्फ्रास्ट्रक्चर एयरपोर्ट्स के उल्लेखनीय अपवाद के साथ वापस उछल रहा है

तब से लॉकडाउन और कोविद रिकवरी से सेक्टर हिट पावर (औसत दैनिक मांग) नीचे 11%; अब 6% ऊपर; हवाई अड्डे (घरेलू यात्री यातायात) डाउन 75%; अब नीचे 54%; अप्रैल-अगस्त 2020 के दौरान पोर्ट्स (कुल 12 प्रमुख बंदरगाहों का टन भार) डाउन 17%; अब वर्ष पर वर्ष 1%; सड़क (वाहन) अप्रैल 2020 में लगभग 90% नीचे, वर्ष पर वर्ष; अब नवंबर 2020 में लगभग 14%, वर्ष पर वर्ष;

इंडस्ट्रियल इन्फ्रास्ट्रक्चर कंज्यूमर इन्फ्रास्ट्रक्चर की तुलना में अधिक लचीला

पावर: हम भारतीय बिजली क्षेत्र के लिए उच्च एकल-अंकों से कम किशोर विकास की उम्मीद करते हैं, जो कि जीडीपी वृद्धि में सुधार के अनुरूप है। सितंबर 2020 के बाद से हर महीने औसत दैनिक मांग में वृद्धि से पता चलता है कि यूटिलिटीज की परिचालन आय लचीली रहेगी।

हवाई अड्डे: हम मानते हैं कि 2022 में घरेलू यात्री यातायात अपने पूर्व-कोविद स्तरों के तीन-चौथाई पर वापस आ जाएगा। यह उपभोक्ता हवाई यात्रा के लिए नकारात्मक जोखिमों का सुझाव देता है, कुछ मार्गों और किरायों पर प्रतिबंध जारी है। यात्री यातायात (घरेलू और अंतरराष्ट्रीय) केवल वित्तीय 2024 तक पूरी तरह से ठीक हो सकता है। हम उम्मीद करते हैं कि कार्गो राजस्व बढ़ने की संभावना है और यह इस क्षेत्र को कुछ स्थिरता प्रदान करेगा। 2019 की तुलना में कैलेंडर 2020 में केवल 36% गिरकर कार्गो वॉल्यूम अधिक लचीला हो गया है।

सड़कें: सेगमेंट के बीच सड़क यातायात मास्क के अंतर में एक मजबूत रिकवरी। लॉजिस्टिक्स और आवश्यक सेवाओं का समर्थन करने वाले भारी वाणिज्यिक वाहन ठीक होने के लिए सबसे तेज़ थे। यात्री वाहन यातायात और हवाई अड्डा फीडर सड़कें धीरे-धीरे ठीक हो रही हैं क्योंकि यात्रा प्रतिबंध हटा दिए गए हैं।

पोर्ट: मात्रा में वृद्धि मोटे तौर पर भारत के आर्थिक प्रतिक्षेप को ट्रैक करना चाहिए। उर्वरक और कंटेनर यातायात कच्चे और कोयला क्षेत्रों की तुलना में तेजी से वापस आने की उम्मीद है।

हाल के बजट आवंटन से राजकोषीय 2022 में बुनियादी ढांचे के खर्च में एक तिहाई से लेकर यूएस $ 77 बिलियन तक की वृद्धि होगी। वितरण कंपनियों का समर्थन करने की योजना, विशेष विकासात्मक ऋण देने वाली एजेंसियों से संवितरण, और बैंकिंग प्रणाली को मजबूत करने के उपायों को भी बुनियादी ढाँचा क्षेत्र को मजबूत करना चाहिए। इन चालों का प्रभाव अगले एक से दो वर्षों में स्पष्ट नहीं होगा।

ऑपरेटिंग कैश फ्लो, वर्किंग कैपिटल, और कैपेक्स लीवरेज को गति देता है

परिचालन नकदी प्रवाह काफी हद तक इस क्षेत्र के अनुरूप होगा। प्राप्तियों के संग्रह में देरी से उपयोगिताओं के लिए कार्यशील पूंजी की कमी हो सकती है। यह संस्थाओं के लिए सबसे बड़ा जोखिम पेश कर सकता है अन्यथा स्थिर नकदी प्रवाह।

मांग में सुधार से कुछ खिलाड़ियों को अपने आश्रय पूंजी व्यय की कुछ योजनाओं को बहाल करने के लिए प्रेरित किया जा सकता है। कम उधार लेने की लागत और प्रचुर मात्रा में तरलता के मद्देनजर, यह संभावना है कि अधिशेष नकदी को व्यापार में वापस लाने के बजाय निवेश किया जाएगा। अधिकांश रेटेड अवसंरचना कंपनियाँ उच्च उत्तोलन के प्रति आक्रामक बनी रहेंगी। यह संभावना की रेटिंग को उल्टा कर देगा।

मजबूत कमाई कॉर्पोरेट इंडिया के क्रेडिट प्रोफाइल को स्थिर करती है

कमाई वसूली के बाद कोविद -19 संबंधित व्यवधानों की अपेक्षा अधिक मजबूत रही है। सभी क्षेत्रों में अधिकांश रेटेड संस्थाओं की कमाई में उछाल आया है। कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि और लॉकडाउन के बाद घरेलू मांग में सुधार की वजह से कमाई में बढ़ोतरी हुई है। उपभोक्ता की पसंद में बदलाव, उदाहरण के लिए, स्वास्थ्य-सुरक्षा कारणों के लिए व्यक्तिगत परिवहन के लिए एक प्राथमिकता, ऑटोमोबाइल जैसे क्षेत्रों में मदद मिली है।

राजकोषीय 2020 की तुलना में वित्तीय 2021 की आय अधिक मजबूत होनी चाहिए। आय के अनुमानों में सबसे बड़ी स्विंग कमोडिटी से संबंधित संस्थाओं (स्टील, धातु, तेल और गैस) से है। ऑटो सेक्टर को भी हैरानी हुई। जिंसों की तुलना में रिकवरी में थोड़ी देरी हुई है। ऑटो रिकवरी वित्तीय 2021 की तीसरी तिमाही में शुरू हुई। कमोडिटी रिकवरी वित्तीय 2021 की दूसरी तिमाही में शुरू हुई।

हमें उम्मीद है कि टेलीकॉम, फार्मास्युटिकल्स, और आईटी जैसी सेवाओं ने उम्मीद के मुताबिक प्रदर्शन किया है। चिंता यह है कि बेरोजगारी में वृद्धि और बड़े पैमाने पर प्रीपेड बाजार को देखते हुए, प्रति उपयोगकर्ता औसत राजस्व (ARPU) से दूरसंचार क्षेत्र की आय प्रभावित हो सकती है।

रेटेड कंपनियों में, हम केवल एक क्षेत्र को वित्तीय 2022 में वित्त वर्ष 2020 के निचले स्तर से नीचे देखते हैं - उपभोक्ता खुदरा - इस क्षेत्र की गतिशीलता के लिए उच्च संवेदनशीलता को देखते हुए। लॉकडाउन ने खुदरा क्षेत्र को गंभीर रूप से प्रभावित किया, विशेष रूप से एक सार्थक ऑनलाइन उपस्थिति के बिना कंपनियां। खुदरा बिक्री पूर्व-कोविद स्तरों का लगभग 60% -70% है। यह लॉकडाउन युग से एक महत्वपूर्ण सुधार है जब बिक्री पूर्व-महामारी के स्तर का लगभग एक तिहाई थी।

क्रेडिट मेट्रिक्स कमाई के अनुरूप सुधार करते हैं लेकिन पूर्व-कोविद उम्मीदों से नीचे रहते हैं। आमदनी की वसूली का अर्थ है कि वित्त 2021 में क्रेडिट मेट्रिक्स राजकोषीय 2020 के स्तर से सुधार होगा। हमने पहले एक और क्रमिक सुधार की उम्मीद की थी। हालाँकि, उम्मीद के मुताबिक, 2019 में कंपनियों के समान सेट के लिए, उम्मीद के मुताबिक क्रेडिट मेट्रिक्स अभी भी कमजोर हैं, महामारी से पहले, मोटे तौर पर कमाई कमजोर होने के कारण। धीमी गति से चलने वाली अर्थव्यवस्था, और कुछ संबंधित कोविद वित्त वर्ष 2020 की चौथी तिमाही में हिट हुए, काफी हद तक यह बताता है कि गिरावट।

पूंजीगत व्यय और लाभांश योजनाएं 2019 में निर्धारित लक्ष्यों से नीचे हैं। ये कम आय को ऑफसेट करने के लिए अपर्याप्त हैं। ऋण के स्तर में काफी गिरावट नहीं आई है; वित्त वर्ष 2019 या 2020 के स्तर, जिसने कॉर्पोरेट क्रेडिट मैट्रिक्स को कमाई पर अधिक निर्भर बना दिया है। इससे पहले कि हम 2020 की पहली छमाही में लागू किए गए डाउनग्रेड को फिर से लागू करें, हमें क्रेडिट प्रोफाइल में मजबूती देखने की जरूरत है।

नकारात्मक दृष्टिकोण पर अभी भी चार में से एक रेटिंग का मतलब है कि नकारात्मक जोखिम। भारतीय कॉरपोरेट्स की रेटिंग पर लगभग एक-चौथाई दृष्टिकोण नकारात्मक हैं। हालांकि 2020 के मध्य के दौरान लगभग 37% के शिखर से नीचे; यह अनुमान लगाया गया है कि निरंतर आय की वसूली रेटिंग को स्थिर करने के लिए महत्वपूर्ण होगी। पूंजीगत व्यय में एक बहाली भी देखने लायक है, खासकर अगर कमाई मजबूत रहती है। हालाँकि, हम आय के मामले में उलटफेर की तुलना में CAPEX को जोखिम से कम के रूप में देखते हैं।

पुनर्वित्त जोखिम कम से कम 2021 तक कम रहता है। 2020 में सौम्य वित्त पोषण बाजारों का लाभ उठाते हुए, उप-निवेश ग्रेड ने कॉर्पोरेट्स को लगातार परिष्कृत किया और 2021 में उनके यूएस $ 1.9 बिलियन बॉन्ड के लगभग 80% को भुनाया।

रेटेड कंपनियों की वसूली कॉरपोरेट इंडिया में देखी गई औसत रिकवरी से तेज रही है। हमारे द्वारा रेट की जाने वाली अधिकांश कंपनियां उन क्षेत्रों में हैं जो कोविद -19 से संबंधित व्यवधानों से काफी हद तक प्रेरित हैं, बजाय उन क्षेत्रों के जो अधिक उजागर होते हैं, जैसे कि संपत्ति, मनोरंजन कंपनियां, आदि। इसके अलावा, हमारे रेटेड पूल आमतौर पर झटके झेलने वाली बड़ी कंपनियों में शामिल हैं। बेहतर है।

भारतीय बैंक: दर्द कम हो रहा है

भारत ने अपने बैंकों को कोविद -19 के प्रभावों से बचाने के लिए कड़ी मेहनत की है। बैंकिंग उद्योग में कुछ हिट अभी भी अपरिहार्य था। एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स को उम्मीद है कि मार्च 2022 में समाप्त होने वाले वित्तीय वर्ष में भारतीय बैंकों की परिसंपत्ति की गुणवत्ता कम और लाभकारी बनी रहेगी। जबकि भारतीय अर्थव्यवस्था एक मोड़ पर है, महामारी ने लगभग 10% की भारी स्थायी सकल घरेलू उत्पाद की हानि दी है।

हमारे विचार में, भारत की बैंकिंग प्रणाली का प्रदर्शन वित्तीय 2023 में भौतिक रूप से बेहतर होना शुरू हो सकता है, जो कि वित्त वर्ष 2022 में 10% की आर्थिक वसूली को पीछे छोड़ देगा। अगले तीन वर्षों में आर्थिक वृद्धि की संभावनाएं मजबूत बनी हुई हैं। चालू वित्त वर्ष में तेज आर्थिक संकुचन उच्च गैर-निष्पादित ऋण (एनपीएल) में तब्दील हो जाएगा। हम सकल ऋण के 12% पर बैंकिंग प्रणाली के कमजोर ऋणों का अनुमान लगाते हैं। क्रेडिट लागत 2.2% -2.7% पर बढ़ाई जानी चाहिए।

जबकि चालू वर्ष और अगले में क्रेडिट लागत को बढ़ाया जाना चाहिए, वित्तीय 2022 में 0.7% पर बैंकिंग प्रणाली की हमारी अनुमानित लाभप्रदता पूर्व-कोविद से बेहतर है क्योंकि बैंक की आय कोविद -19 की शुरुआत से पहले कमजोर थी। यह सब मौजूदा चक्र का सामना करने के लिए बैंकों को बेहतर तरीके से तैयार करने में मदद करता है और वसूली का मार्ग प्रशस्त करता है।

वित्त कंपनियों: आशा की एक झलक

भारतीय वित्त कंपनियों के संग्रह पिछले छह महीनों में निरंतर सुधार दिखा रहे हैं। कुछ कंपनियों ने इक्विटी बढ़ाई है, और सरकारी योजनाओं ने इस क्षेत्र के लिए उचित तरलता सुनिश्चित की है। नतीजतन, कुछ के लिए वित्तपोषण की लागत तेजी से गिर गई है। हालांकि, कमजोर वित्त कंपनियों (या कथित शासन मुद्दों वाले) के लिए जोखिम प्रीमियम बढ़ रहा है। हम उम्मीद करते हैं कि 2021 में इस तरह के ध्रुवीकरण कायम रहेगा। मजबूत वित्त कंपनियों को बाजार हिस्सेदारी हासिल करने और विभिन्‍न फंडिंग पहुंच से लाभ हासिल करने की संभावना है। हमारे विचार में, कंपनियों को अपने विभेदित व्यापार के निशान मिलेंगे, जो कमजोर कंपनियों के साथ व्यापार मॉडल की उत्पत्ति और वितरण के लिए सहारा लेंगे।

परिसंपत्ति गुणवत्ता के मोर्चे पर, वित्त कंपनियों का प्रदर्शन मिश्रित बैग रहा है। सूक्ष्म-उद्यमों या वाणिज्यिक वाहनों के वित्तपोषण में लोगों की तुलना में हाउसिंग फाइनेंस और गोल्ड लोन का काम करने वाली कंपनियों के कम प्रभावित होने की उम्मीद है। आम तौर पर, वित्त कंपनियों में परिसंपत्ति की गुणवत्ता निजी क्षेत्र के प्रमुख बैंकों की तुलना में कमजोर है, और तनाव अधिक है। उन वित्त कंपनियों के लिए जिनका हम भारत में मूल्यांकन करते हैं, हमारी राजकोषीय 2022 अनुमानित ऋण वृद्धि 14% है, क्रेडिट लागत 1.4% है, और औसत संपत्ति 2.8% पर लौटती है, क्रमशः 10%, 2.4% और 1.9% से सुधार, राजकोषीय के लिए अनुमानित है। 2021।

एसएंडपी ग्लोबल रेटिंग्स का मानना ​​है कि कोरोनोवायरस महामारी के विकास और इसके आर्थिक प्रभावों के बारे में उच्च, यद्यपि मध्यम, अनिश्चितता बनी हुई है। वैक्सीन का उत्पादन तेजी से बढ़ रहा है और दुनिया भर में रोलआउट की रफ्तार बढ़ रही है। व्यापक टीकाकरण, जो सामाजिक और आर्थिक गतिविधि के अधिक सामान्य स्तर पर वापसी के लिए मार्ग प्रशस्त करने में मदद करेगा, तीसरी तिमाही के अंत तक अधिकांश विकसित अर्थव्यवस्थाओं द्वारा प्राप्त होने योग्य लगता है।

हालांकि, कुछ उभरते बाजार केवल वर्ष के अंत या बाद में व्यापक टीकाकरण प्राप्त करने में सक्षम हो सकते हैं। महामारी से जुड़े आर्थिक और ऋण संबंधी प्रभावों का आकलन करने में टीकाकरण के समय के बारे में हम इन धारणाओं का उपयोग करते हैं। जैसे ही स्थिति विकसित होती है, हम अपनी मान्यताओं और अनुमानों को तदनुसार अपडेट करेंगे।

कमजोर ऋण के अनुपात के हमारे अनुमान में एक बार का पुनर्गठन शामिल है, जिसे अब हम 3% पर होने की उम्मीद करते हैं, जो हमारे पिछले पूर्वानुमान के निचले छोर के करीब है, बशर्ते भारत की आर्थिक वसूली पहले की अपेक्षा मजबूत हो।

भारतीय वित्तीय संस्थानों ने चालू वित्त वर्ष में एनपीएल को सितंबर 2020 में 7.5% तक सुधारकर मार्च 2020 में 8.2% कर दिया। इसका श्रेय छह महीने के ऋण अधिस्थगन और सुप्रीम कोर्ट के सत्तारूढ़ बैंक को छोड़कर किसी भी बैंक को वर्गीकृत करने से रोक सकता है। नॉनफॉर्मफॉर्मिंग एसेट्स (एनपीए)। आर्थिक वास्तविकता और रिपोर्ट की गई संख्या के बीच की खाई दिसंबर 2020 में चौड़ी हो गई है। बैंकों के प्रो फॉर्म एनपीएल, अदालत के फैसले की अनुपस्थिति में, उनकी रिपोर्ट की गई संख्या से लगभग 60-170 आधार अंक होंगे।

यह महामारी-प्रेरित डाउन साइकिल पिछले पांच वर्षों से कुछ अलग है जब बड़ी भारतीय कंपनियों पर जोर दिया गया था। कोविद के झटके के बाद कॉरपोरेट की कमाई में मजबूती आई है और हमें उम्मीद है कि 2021 की दूसरी छमाही तक वे ठीक हो जाएंगे।

निर्माण, रियल एस्टेट विकास, एयरलाइंस, पर्यटन, रेस्तरां, मनोरंजन, और होटल जैसे क्षेत्र, सबॉप्टीमल गतिविधि स्तरों के साथ संघर्ष करना जारी रखते हैं और बैंकों के लिए तनाव का स्रोत हो सकते हैं। छोटे और मध्य आकार उद्यमों (एसएमई) इस समय सबसे कठिन मारा गया है।

एसएमई के लिए नए ऋणों के लिए सरकार की आपातकालीन ऋण गारंटी योजना (उनके बकाया ऋण का 20% तक) ने नकदी-धारित एसएमई के लिए तरलता में मदद की है, हालांकि उनकी शोधन क्षमता पूरी तरह से बहाल नहीं होगी।

रिटेल लोन भी इसी तरह दबाए जाते हैं। असुरक्षित व्यक्तिगत ऋण और क्रेडिट कार्ड ऋण किसी भी व्यापक नौकरी के नुकसान की चपेट में रहते हैं, जो उधारकर्ताओं के नकदी प्रवाह को रोक सकता है। तनाव के शुरुआती संकेत पहले से ही दिखाई दे रहे हैं। बकाया ऋणों के प्रतिशत के रूप में बैंकों के क्रेडिट कार्ड पोर्टफोलियो के कारण (तनाव का एक प्रमुख सूचक) पिछले 30 दिनों से अधिक समय से लटके हुए हैं, जो 31 अगस्त, 2020 तक तेजी से 7.6% तक बढ़ रहा है, जो कि 4.9% है। इससे पहले।

हमारे विचार में, भारतीय रिज़र्व बैंक और भारत सरकार द्वारा आर्थिक संकट के प्रभाव को कम करने के लिए उठाए गए कदमों से बैलेंस शीट पर तनाव कम करने में मदद मिली है। सरकार की पहल, जिसमें एसएमई के लिए आपातकालीन ऋण गारंटी योजना और नॉनबैंक वित्तीय कंपनियों के लिए आंशिक गारंटी योजना शामिल है, ने सिस्टम तनाव को कम किया है।

हाल के बजट की घोषणा, जिसमें "खराब बैंक" स्थापित करने और राष्ट्रीय कंपनी कानून न्यायाधिकरण ढांचे को मजबूत करने की योजनाएं शामिल हैं, यह भी सुनिश्चित करके कि बैंकों को यह सुनिश्चित करके सिद्धांत रूप से लाभान्वित किया जा सकता है कि प्रबंधन संसाधन कमजोर क्रेडिट से वसूली पर खर्च नहीं किए जाते हैं। लेकिन भारत की चुनौती हमेशा निष्पादन पर रही है। इस बीच, हम उम्मीद करते हैं कि एनपीएल इनसॉल्वेंसी एंड बैंकरप्सी कोड के तहत वित्त वर्ष 2022 में फिर से गति प्राप्त कर लेगा, एक बार नए मामले कोड और अर्थव्यवस्था में छूट के तहत फिर से शुरू हो सकते हैं।

सकारात्मक नोट पर, भारत के बैंक कोविद की कमी से निपटने के लिए पूंजीगत बफ़र का निर्माण कर रहे हैं। निजी और सार्वजनिक क्षेत्र के दोनों बैंक अपनी बैलेंस शीट को मजबूत करने के लिए बाजार से पूंजी (हाइब्रिड कैपिटल सहित) जुटा रहे हैं। यह सरकार की इस साल और अगले साल सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों में संचयी भारतीय रुपये (INR) 400 बिलियन कैपिटल इन्फ्यूस की घोषणा के ऊपर है। बैंक भी भंडार का निर्माण कर रहे हैं और अतिरिक्त प्रावधान कर रहे हैं, जो हमारे विचार में कोविद से संबंधित नुकसानों को दूर करने में मदद करेगा। सितंबर 2020 तक सिस्टम का एनपीएल कवरेज अनुपात 72.4% के 25 साल के उच्च स्तर पर था।

बैंक की लाभप्रदता को भी बोली लगाने वाली पूंजी की मदद करनी चाहिए। सितंबर 2020 को समाप्त छह महीनों में 0.7% की औसत संपत्ति (आरओएए) पर सकारात्मक रिटर्न दर्ज करने से उद्योग के मुनाफे में सुधार के संकेत मिले हैं, स्थिर मार्जिन, तेज लागत नियंत्रण और कम क्रेडिट लागत से मदद मिली है।

निष्कर्ष:

S & P ने भारत के K’- आकार के आर्थिक सुधारों की ओर इशारा किया, जो दोनों सेक्टरों के साथ-साथ बड़े कॉरपोरेट्स (ब्लू चिप्स) और असुरक्षित एलएमई हैं। एस एंड पी विभिन्न बैंकों और एनबीएफसी द्वारा असुरक्षित खुदरा ऋण पर उन्नत कोविद तनाव के बारे में भी चिंतित है। रेटिंग एजेंसी ने भारत के बड़े पैमाने पर टीकाकरण (कोविद) की आबादी के एक महत्वपूर्ण हिस्से को पूर्ण उपभोक्ता के रूप में पुनः प्राप्त करने के लिए सरकार के विश्वास और आर्थिक सुधार पर जोर दिया। यद्यपि S & P पूर्ण आर्थिक और आय प्राप्ति के बारे में बहुत आशावादी है, लेकिन यह भी बताया कि इसके लिए वित्तीय वर्ष २०१४ लग सकता है। लेकिन कुछ संरचनात्मक सुधार नीतियों का वास्तविक कार्यान्वयन और विनिवेश की गति (विचलन) आगे बढ़ने वाली कुंजी होगी।

तकनीकी दृश्य: निफ्टी और {{17950|बैंक निनिफ्टी फ्यूचर्स

तकनीकी रूप से, जो भी कथा हो सकती है, निफ्टी का भविष्य अब रैलियों के अगले चरण के लिए 17500-17525 की तुलना में 15500 के स्तर पर बने रहना है; अन्यथा 15450 से नीचे बने रहने पर यह कुछ हद तक सही हो सकता है। इसी तरह, बैंक निफ्टी का भविष्य भी 40000-41900 के स्तर की रैलियों के अगले चरण के लिए 38000 से अधिक है। अन्यथा 37850 से नीचे कायम रहना, सही हो सकता है।