आर्थिक अनिश्चितता और उच्च मुद्रास्फीति के बीच उपभोक्ता खर्च अभी भी कम है और भारत की Q3FY21 जीडीपी वृद्धि ने निराश किया
Q2 के लिए -7.3% संकुचन के मुकाबले Q3FY21 में भारत की जीडीपी + 0.40% बढ़ी, और बाजार की अपेक्षा नीचे + 0.5% की वृद्धि (y / y) से थोड़ा कम। भारत, चीन के साथ G20 अंतरिक्ष में कुछ देशों में से है, जो Dec QTR में सकारात्मक GDP वृद्धि दर्शाता है; लेकिन कुल मिलाकर डेटा उच्च-आवृत्ति आर्थिक संकेतकों के साथ काफी निराशाजनक और असंगत हो सकता है। हालाँकि सकारात्मक संशोधन की गुंजाइश है, यह संकेत दे सकता है कि अर्थव्यवस्था के अनौपचारिक क्षेत्र अभी भी संकट में हो सकते हैं और अपनी बचत का पुनर्निर्माण कर सकते हैं जो उन्होंने पर्याप्त सरकारी राहत (प्रत्यक्ष नकदी हस्तांतरण) की कमी के बीच लॉकडाउन के दौरान खर्च किया था। FY21 के लिए जीडीपी संकुचन -7.7% से थोड़ा -8.0% अधिक अनुमानित था।
किसी भी तरह से, Q3FY21 जीडीपी तीन तिमाहियों में पहला विस्तार है क्योंकि सरकार ने जून के अंत से चरणों में आर्थिक गतिविधियों को खोला था (मार्च के अंत में Q2) मार्च के अंत में मार्च के अंत में लगभग 9 सप्ताह के लिए राष्ट्रीय कोरडाउन के बाद। व्यय पक्ष (जीडीपी) पर, निजी, सरकारी खपत, निर्यात / आयात सभी अनुबंधित थे, जबकि सरकार CAPEX और आविष्कारों का विस्तार हुआ, जिससे कुल मिलाकर उपभोक्ता खर्च में कमी आई।
क्रमिक रूप से (क्यू / क्यू), भारतीय जीडीपी Q1FY21 से Q3FY21 में + 9.76% + 10.06% की जीवीए वृद्धि के खिलाफ बढ़ गया। असली GVA, Q3FY21 (Y / Y) में + 1.00% बढ़ा। उत्पादन पक्ष पर, खनन और उत्खनन, और उपभोक्ता-सामना सेवा उद्योग द्वारा घसीटते हुए खेती, विनिर्माण, निर्माण, उपयोगिता और व्यावसायिक और व्यापार सेवाओं द्वारा जीवीए को बढ़ावा दिया गया था।
कुल मिलाकर, Q3FY21 सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि का संकेत हो सकता है कि यद्यपि अर्थव्यवस्था का उत्पादन पक्ष राजकोषीय प्रोत्साहन (उत्पादन को बढ़ावा देने) के कारण अच्छा प्रदर्शन कर रहा है और साथ ही साथ देश अब 95% पूर्व-कोविद समय पर काम कर रहा है, मांग पक्ष अर्थव्यवस्था अभी भी मांग में वृद्धि के कारण प्रोत्साहन की कमी और बढ़ती बेरोजगारी / कम-रोजगार, आर्थिक / आय अनिश्चितता के साथ-साथ एसएमई के बीच गंभीर तनाव के कारण, विशेष रूप से उपभोक्ता-सामना करने वाले सेवा उद्योग के लिए पिछड़ रही है। इसके अलावा, पेट्रो उत्पादों (परिवहन ईंधन / पेट्रो 9 एल / डीजल और खाना पकाने के एलपीजी) के लिए असामान्य मूल्य वृद्धि, उच्च वस्तु की कीमतें, आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान, और बाद में उच्च मुद्रास्फीति विवेकाधीन उपभोक्ता खर्च को सीमित कर रहे हैं।
अधिकांश आम भारतीय अब आर्थिक अनिश्चितता के कारण तनावग्रस्त हैं, जिससे अर्थव्यवस्था को कुछ संरचनात्मक नुकसान हो सकता है। युवा भारतीयों के लिए मुख्य मुद्दा अब बेरोजगारी / कम रोजगार और असामान्य मुद्रास्फीति है। अधीनस्थ मांग के कारण, निजी CAPEX अभी भी मौन है क्योंकि क्षमता विस्तार की कोई आवश्यकता नहीं है। केवल सरकारी Capex (इंफ़्रा स्टिमुलस) निजी CAPEX की अनुपस्थिति में अर्थव्यवस्था की मदद कर रहा है।
भारत में, GST (अप्रत्यक्ष कर / बिक्री कर) दरें अधिक हैं और समग्र प्रणाली बहुत जटिल है, जिसमें कई दरें हैं। इसलिए, उच्च मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने और उपभोक्ता खर्च को बढ़ावा देने के लिए परिवहन ईंधन (पेट्रोल / डीजल) और रसोई गैस पकाने पर उच्च करों सहित जटिल जीएसटी प्रणाली को पुनर्गठित / सुधार करना समय की आवश्यकता है। अब तक, सरकार उत्पादन पक्ष (विनिर्माण) को प्रोत्साहित करने की कोशिश कर रही है, उस सीमा तक नहीं। सरकार चीन विरोधी फोबिया का फायदा उठाते हुए एक्सपोर्ट मार्केट (आपूर्ति श्रृंखला) पर नजर गड़ाए हुए है।
लेकिन सफल होने के लिए, भारत को न केवल सस्ते श्रम बल्कि सस्ते कच्चे माल, सस्ते वित्तपोषण (कम उधारी लागत), और सस्ती ऊर्जा सुनिश्चित करने के साथ-साथ मेन स्ट्रीट पर व्यापार करने में आसानी सुनिश्चित करनी है; यानी अधिक डीरेग्यूलेशन। लेकिन भारत सरकार ने स्पष्ट किया कि अगले 4-5 वर्षों में किसी भी तरह के कर कटौती के लिए कोई स्थान नहीं है, चाहे वह LTCGT, STT, या किसी प्रत्यक्ष / अप्रत्यक्ष कर (भले ही पेट्रो उत्पादों-पेट्रोल, डीजल और एलपीजी बढ़ रही है)।
भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए मुख्य चिंता अब नाममात्र या कोर राजस्व की तुलना में सरकारी ऋण ब्याज भुगतान बढ़ रहा है क्योंकि कर / जीडीपी अनुपात लगभग 8.5% है। भारत का ऋण ब्याज / नाममात्र राजस्व अब लगभग 45% है, जबकि ऋण ब्याज / मूल राजस्व लगभग 50% है। इसके अलावा, (अनिवार्य व्यय + ऋण ब्याज) / कोर राजस्व लगभग 90% है। भारतीय प्रत्यक्ष / व्यक्तिगत कर राजस्व न केवल अनुपालन कारक के कारण बहुत कम है, बल्कि विभिन्न छूट भी उपलब्ध है और इस तथ्य के कारण कि अधिकांश गैर-वेतनभोगी आम आदमी (जनता) किसी भी कर का भुगतान नहीं करते हैं या पर्याप्त कमाई नहीं करते हैं किसी भी आयकर का भुगतान करने के लिए।
अपने बजटीय अनुमानों में, हालांकि भारत सरकार ने अनुमानित उच्च जीवीए / जीडीपी के अनुरूप उच्च राजस्व का अनुमान लगाया था, फिर भी व्यक्तिगत आयकर को वास्तविकता से बहुत अधिक अनुमानित किया गया हो सकता है। इस प्रकार सरकार अब अप्रत्यक्ष करों (जीएसटी, टैरिफ्स और सेस) के रूप में अच्छी तरह से विनिवेश और अपने घाटे के खर्च / उच्च राजकोषीय प्रोत्साहन के लिए सार्वजनिक संपत्ति के विमुद्रीकरण पर निर्भर है। मोदी व्यवस्थापक ऋण उठाकर, पीएसयू कंपनियों को बेचकर और परिसंपत्तियों (विनिवेश) के जरिए इन्फ्रा एसेट बनाने पर जोर दे रहे हैं।
लेकिन अगले 5-10 वर्षों में सार्थक विनिवेश एक धीमी प्रक्रिया है क्योंकि यह राजनीतिक रूप से बहुत कठिन है और उचित बाजार मूल्य पर ऐसी पीएसयू परिसंपत्तियों के लिए पर्याप्त बाजार की भूख होनी चाहिए। इस प्रकार, दोनों संघीय रूप में अच्छी तरह से राज्य सरकारें परिवहन ईंधन / एलपीजी पर किसी भी कर में कटौती करने की स्थिति में नहीं हो सकती हैं, जबकि आने वाले महीनों में कुछ महत्वपूर्ण राज्य चुनाव हैं।
Q3FY21 जीडीपी डेटा के बाद, भारत के वित्त मंत्रालय ने एक बयान जारी किया:
V- आकार की वसूली को और मजबूत बनाने पर विचार जो 2020-21 के Q2 में शुरू हुआ
2020-21 की तीसरी तिमाही में 0.4 प्रतिशत की वास्तविक जीडीपी वृद्धि ने अर्थव्यवस्था को सकारात्मक विकास दर के पूर्व-महामारी काल में वापस कर दिया है। यह वी-आकार की रिकवरी को और मजबूत करने का एक प्रतिबिंब है जो कि Q1 में बड़े पैमाने पर जीडीपी के संकुचन के बाद 2020-21 के क्यू 2 में शुरू हुआ था। इसके बाद अन्य देशों के सापेक्ष सरकार द्वारा लगाए गए सबसे कठोर लॉकडाउन में से एक था। दूसरा अग्रिम 2020-21 में जीडीपी के संकुचन का 8.0 प्रतिशत है।
"आजीविका के ऊपर जीव" की प्रारंभिक नीति का विकल्प "जीवन के साथ-साथ आजीविका" भी सफल रहा है, अब सकारात्मक परिणाम देखने को मिल रहे हैं जब सरकार ने स्वास्थ्य और आर्थिक मोर्चों पर महामारी के साथ युद्ध में प्रवेश किया तो निकटवर्ती वी-आकार में सुधार हुआ। । तीव्र वी-आकार की वसूली को निजी अंतिम उपभोग व्यय (PFCE) और सकल फिक्स्ड कैपिटल फॉर्मेशन (GFCF) दोनों में रिबॉइड द्वारा संचालित किया गया है, जो लॉकडाउन के कसैले हैंडलिंग के संयोजन के रूप में है और एक कैलिब्रेटेड राजकोषीय प्रोत्साहन ने मजबूत आर्थिक बुनियादी बातों को ट्रिगर करने की अनुमति दी है अर्थव्यवस्था में उच्च गतिविधि के स्तर की त्वरित बहाली। जबकि Q1 में GFCF ने Q1 में 46.4 प्रतिशत के सकारात्मक विकास में 46.4 प्रतिशत के संकुचन से सुधार किया है, वहीं PFCE Q1 में 26.2 प्रतिशत के संकुचन से Q3 में 2.4 प्रतिशत के बहुत छोटे संकुचन से उबर गया है।
अर्थव्यवस्था में समग्र उतार-चढ़ाव के अलावा, क्यू 3 में जीएफसीएफ का पुनरुत्थान भी केंद्र सरकार में शुरू हुआ, जो अक्टूबर में साल-दर-साल बढ़कर 129 प्रतिशत, नवंबर में 249 प्रतिशत और दिसंबर 2020 में 62 प्रतिशत हो गया। Capex के साथ जुड़े सरकारी अंतिम उपभोग व्यय (GFCE) की तुलना में कम से कम 3-4 गुना बड़ा है क्योंकि Capex सामान्य आय हस्तांतरण की तुलना में बहुत अधिक खपत खर्च को प्रेरित करता है। हालांकि, जीईपीसीई ने अप्रैल 2020 से महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है क्योंकि यह जीवन और आजीविका का समर्थन करने के अलावा अर्थव्यवस्था को प्रारंभिक प्रोत्साहन प्रदान करता है।
विनिर्माण और निर्माण में महत्वपूर्ण सुधार इन क्षेत्रों के समर्थन के लिए अच्छी तरह से बढ़ता है, जिससे वित्त वर्ष 2021-22 में वृद्धि प्रदान करने की उम्मीद है। निर्माण में रियल जीवीए ने Q1 में 35.9 प्रतिशत के संकुचन से Q3 में 1.6 प्रतिशत की सकारात्मक वृद्धि में सुधार किया है जबकि निर्माण में Q1 में 49.4 प्रतिशत के संकुचन से Q3 में 6.2 प्रतिशत की सकारात्मक वृद्धि हुई है। ये क्षेत्र 2021-22 में 11 प्रतिशत या उससे अधिक की वृद्धि हासिल करने के लिए अर्थव्यवस्था के लिए महत्वपूर्ण हैं क्योंकि वे जीडीपी के 6.8 प्रतिशत पर राजकोषीय घाटे को कम करने वाली नकली वित्तीय नीति से सबसे अधिक प्रभावित होंगे।
सेवाओं में रियल जीवीए भी Q1 में 21.4 के संकुचन से 2020-21 के Q3 में 1.0 प्रतिशत के एक नगण्य संकुचन में सुधार हुआ है। सेवा क्षेत्र में जीवीए का बहुत कम संकुचन स्वागत योग्य है क्योंकि संपर्क आधारित सेवाओं में गतिविधि का स्तर महामारी वक्र में गिरावट के साथ बढ़ा है। महामारी वक्र में निरंतर गिरावट और टीकाकरण अभियान में एक कदम, जैसा कि हाल ही में घोषणा की गई है, अनुबंध आधारित सेवाओं के आगे पुनरुद्धार का समर्थन करेगा। यह देखते हुए कि देश में कुल जीवीए का 50 प्रतिशत से अधिक सेवाओं का गठन होता है, यह अर्थव्यवस्था में खपत बढ़ाने के लिए सबसे महत्वपूर्ण स्रोत बन जाता है। कृषि में रियल जीवीए, Q1 में Q1 में 3.3 प्रतिशत से बढ़कर अर्थव्यवस्था में महत्वपूर्ण समर्थन प्रदान करता है।
भारत अभी तक महामारी के खतरे से बाहर नहीं है। देश में तेजी से बढ़ते इनोक्यूलेशन ड्राइव द्वारा अर्थव्यवस्था में वृद्धि के रूप में सामाजिक स्तर पर महामारी का मुकाबला करने के लिए सामाजिक दूरदर्शिता सबसे प्रभावी उपकरण बनी हुई है।
निष्कर्ष:
भारत कोविद से भी पहले से ही कम आर्थिक विकास (उच्च आर्थिक विकास, उच्च मुद्रास्फीति और उच्च रोजगार) में है। इसके अलावा, महत्वपूर्ण मजदूरी असमानता है। इस प्रकार सरकार को गुणवत्तापूर्ण रोजगार और मजदूरी (अच्छे वेतन वाले रोजगार) के लिए उचित नीति सुनिश्चित करने की आवश्यकता है। इसके अलावा, भारत एक सेवा-उन्मुख अर्थव्यवस्था है, जो कोविद शमन प्रोटोकॉल का प्रत्यक्ष शिकार है, विशेष रूप से उपभोक्ता-सामना वाले। लेकिन कुछ गर्म स्थानों को छोड़कर अब समग्र स्थिति में सुधार हो रहा है, जहां कोविद मामलों में वृद्धि हुई है। भारत का वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद (लगातार कीमतें) अब लगभग Rs.134T हो सकता है और बेस इफेक्ट्स कम होने के कारण वित्त वर्ष 2222 में यह + 7.5% बढ़कर Rs.145T (प्री-कोविड लेवल) तक बढ़ सकता है। और झुंड उन्मुक्ति (कोविद) की प्रगति।
हालाँकि भारत अपने कोविद सामूहिक-टीकाकरण (जनसंख्या का कम से कम 80%) में अमेरिका या यूरोप से कम से कम 2 साल पीछे होगा, भारत के लिए लाभ यह है कि देश अक्षीण प्राकृतिक कोविद संक्रमणों और रिकवरी के कारण कोविद कर्व को चपटे करने और कैलिब्रेटेड नैचुरल हर्ड इम्यूनिटी पाने की राह पर है।
इस प्रकार, भारत अब महत्वपूर्ण प्राकृतिक संक्रमण (60 की आबादी?) और आंशिक कोविद टीकाकरण (जनसंख्या का 20%) के कारण 2022 के मध्य तक झुंड प्रतिरक्षा प्राप्त करने के रास्ते पर हो सकता है। भारत सरकार पूर्ण जनता के विश्वास और आर्थिक गतिविधियों को बहाल करने के लिए 2024-25 तक कोविद टीकाकरण प्रक्रिया को पूरा करने के लिए लगभग 1400M की अपनी विशाल आबादी का टीकाकरण जारी रख सकती है। देश अब लगभग 95% पूर्व-कोविद स्तरों का संचालन कर रहा है, यहां तक कि आम लोगों के लिए भी टीकाकरण नहीं है (फ्रंटलाइन और कमजोर लोगों को छोड़कर)।
अधिकांश भारतीय लोग अब बिना किसी सख्त सामाजिक दूरी के प्रोटोकॉल के मुखौटे पहनकर लगभग सामान्य आर्थिक गतिविधियों में संलग्न हैं। यह हल्के कोविद संक्रमण (कम वायरल लोड?), त्वरित वसूली (एंटीबॉडी का उत्पादन), और प्राकृतिक झुंड प्रतिरक्षा की प्रगति के परिणामस्वरूप होता है; शायद भारत के सार्वभौमिक बीसीजी टीकाकरण और विभिन्न प्राकृतिक प्रतिरक्षा-वृद्धि कारक अपेक्षाकृत कम मौतों / जनसंख्या अनुपात में बहुत मदद कर रहे हैं।
अब, उच्च राजकोषीय प्रोत्साहन, उच्च ऋण और ब्याज भुगतान के बारे में बात करते हुए, भारत के पास ब्लू-चिप पीएसयू कंपनियों और परिसंपत्तियों का एक बड़ा पूल होने का अनूठा लाभ है, जो कि राजकोषीय प्रोत्साहन / इन्फ्रा परिसंपत्तियों के निर्माण को निधि देने के लिए मुद्रीकृत किया जा सकता है। इस प्रकार, सरकार अब विचलन पर जोर दे रही है; यानी क्रमिक विनिवेश, निजी कंपनियों को सार्वजनिक उपक्रमों (बैंकों), बीमा कंपनियों और विभिन्न सार्वजनिक क्षेत्र की संपत्तियों (सड़कों, रेलवे, हवाई अड्डों, आदि) के मुद्रीकरण / पट्टे सहित पीएसयू कंपनियों के निजीकरण। मोदी प्रशासन का मानना है कि सार्वजनिक क्षेत्र की कंपनियों के निजीकरण और इन्फ्रा प्रोत्साहन के साथ-साथ देश के प्रत्यक्ष / अप्रत्यक्ष और समग्र आर्थिक विकास के साथ अच्छी तरह से वेतन वाली नौकरियां पैदा होंगी।